Los cargos por desinversiones de Alamo Group reducen las ganancias del tercer trimestre a 2 millones de dólares

Alamo Group comunicó sus resultados del tercer trimestre el 2 de noviembre de 2026: los ingresos netos fueron de 2,0 millones de dólares, o 0,17 dólares por acción diluida, frente a 25,4 millones de dólares, o 2,10 dólares, un año antes. Las ventas netas cayeron un 4,0%, hasta los 403,1 millones de dólares, mientras que 33,3 millones de dólares en cargos netos antes de impuestos relacionados con la venta y el cierre gradual de negocios y líneas de productos provocaron una caída mucho más pronunciada de las ganancias.

Los cargos se produjeron cuando Alamo estaba prácticamente terminando las iniciativas de optimización de su cartera, destinadas a mejorar su perfil de márgenes a largo plazo, en particular en Gestión de Vegetación. Las medidas incluyeron la venta y el cierre gradual de operaciones relacionados con Dixie Chopper y Boxer, anunciados previamente, y dieron lugar a ajustes en la valoración de inventarios, deterioros de activos intangibles y otros activos de larga duración, así como a otros costos de cierre. Estos se registraron en ventas, costo de ventas, gastos operativos y otros ingresos y gastos; además, los efectos fiscales específicos relacionados elevaron temporalmente la tasa impositiva efectiva.

La utilidad bruta declarada cayó de 101,7 millones a 76,1 millones de dólares. La utilidad bruta ajustada, que excluye partidas de reestructuración y desinversión que la dirección considera que no reflejan el desempeño subyacente, fue de 99,8 millones de dólares, o el 24,7% de las ventas netas, frente a 102,2 millones de dólares, o el 24,3%. Los ingresos netos ajustados, que aplican exclusiones similares después de impuestos, fueron de 24,9 millones de dólares, o 2,06 dólares por acción diluida, frente a 28,2 millones de dólares, o 2,34 dólares. La diferencia entre las ganancias declaradas y las ajustadas refleja las desinversiones y otras partidas excluidas; incluso sobre una base ajustada, las ganancias disminuyeron.

Dos divisiones muestran tendencias distintas en sus márgenes

Las ventas de Equipos Industriales cayeron un 5,8%, de 247,0 millones a 232,8 millones de dólares. El EBITDA ajustado de la división, una medida de la empresa basada en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, que excluye determinadas partidas, descendió de 38,2 millones de dólares, o el 15,5% de las ventas, a 31,1 millones de dólares, o el 13,4%. Alamo indicó que la debilidad de los mercados finales y el calendario de los pedidos a principios de año solo se compensaron parcialmente con la adquisición de Petersen, por lo que las ventas excluida esa adquisición disminuyeron aproximadamente un 12,6%. La empresa atribuyó la caída del margen a la inflación de los costos de materiales y transporte, así como al efecto de las menores ventas sobre los costos fijos.

El director ejecutivo, Robert Hureau, afirmó que las medidas de fijación de precios abordaron esos mayores costos, pero que durante el trimestre no avanzaron al mismo ritmo que la inflación. Añadió que la entrada de pedidos se fortaleció, especialmente en el caso de los camiones aspiradores y barredoras.

Gestión de Vegetación registró una evolución opuesta en cuanto a rentabilidad. Las ventas bajaron un 1,5%, de 173,1 millones a 170,4 millones de dólares. Alamo señaló que las ventas aumentaron un 2,7% al excluir una reducción de 7,3 millones de dólares relacionada con desinversiones, principalmente gracias a una mayor eficiencia del flujo de producción. El EBITDA ajustado también aumentó, de 16,8 millones de dólares, o el 9,7% de las ventas, a 21,3 millones de dólares, o el 12,5%, debido a la mejora del desempeño en varios negocios.

La cartera total de pedidos al 30 de septiembre de 2026 ascendía a 521,3 millones de dólares, frente a 618,3 millones un año antes. Ese descenso matiza los comentarios más optimistas sobre los pedidos, aunque la empresa afirmó que la actividad de pedidos se mantuvo sólida en el tercer trimestre y que los niveles actuales de la cartera permitían ofrecer plazos de entrega adecuados a los clientes.

La adquisición de Econ amplía la división de Equipos Industriales

Después del cierre del trimestre, el 27 de octubre de 2026, Alamo adquirió el 100% de Econ Engineering Group Limited por 120,0 millones de libras esterlinas (158,7 millones de dólares), más los ajustes habituales al cierre. Econ es un fabricante británico de camiones especializados para el mantenimiento de carreteras, y la compra amplía la cartera de Equipos Industriales. Alamo financió la adquisición mediante préstamos con cargo a su línea de crédito renovable.

Las cifras del balance corresponden a una fecha anterior a la compra. Al 30 de septiembre, el efectivo y los equivalentes de efectivo ascendían a 230,7 millones de dólares y la deuda total, a 232,3 millones, por lo que la deuda neta de efectivo era de aproximadamente 1,7 millones de dólares; la capacidad disponible de endeudamiento en la línea de crédito renovable era de 363,6 millones. La dirección afirmó que la liquidez restante, junto con los flujos de efectivo operativos, era suficiente para cubrir las necesidades operativas y de capital previstas tras la adquisición.

Alamo generó 83,2 millones de dólares de flujo de efectivo operativo durante los primeros nueve meses de 2026 y destinó 16,1 millones a gastos de capital. El flujo de efectivo operativo de los últimos doce meses fue de 158,3 millones de dólares, equivalente al 204% de los ingresos netos del mismo período.

Los resultados plantean un desafío interrelacionado para los próximos trimestres: Gestión de Vegetación debe mantener las mejoras de sus márgenes ajustados tras las salidas de negocios de la cartera, mientras que Equipos Industriales debe convertir el fortalecimiento de la entrada de pedidos en ventas a medida que los precios se ponen al día con los costos. Econ amplía esa cartera industrial, pero la compra financiada con la línea de crédito renovable también hace que la generación sostenida de efectivo sea fundamental para la siguiente etapa de la estrategia de cartera de Alamo.