El beneficio de Aflac cae a 303 millones de dólares en el tercer trimestre por pérdidas de inversión

Aflac Incorporated (AFL ) Aflac Incorporated informó el 4 de noviembre de 2026 de unos beneficios netos del tercer trimestre de 303 millones de dólares, o 0,61 dólares por acción diluida, frente a los 1.639 millones de dólares, o 3,08 dólares, del año anterior, debido a las cuantiosas pérdidas de inversión derivadas del reposicionamiento estratégico de la cartera. La aseguradora también declaró un dividendo de 0,61 dólares por acción para el cuarto trimestre en su anuncio de resultados trimestrales.

Las pérdidas netas de inversión sumaron 1.072 millones de dólares, frente a unas ganancias de 275 millones de dólares el año anterior. Las ventas y los rescates representaron pérdidas de 842 millones de dólares; a estas se sumaron 146 millones de dólares por actividades con derivados y divisas, y 102 millones de dólares por pérdidas crediticias esperadas actuales. Una reserva de valoración fiscal por pérdidas de capital de 51 millones de dólares redujo aún más los beneficios netos en 0,10 dólares por acción diluida. Los ingresos totales cayeron un 31,0 %, de 4.740 millones a 3.271 millones de dólares. Aflac atribuyó principalmente la caída de los beneficios a las pérdidas realizadas asociadas al reposicionamiento de la cartera.

Los beneficios ajustados, que Aflac define como los ingresos ajustados menos las prestaciones y los gastos ajustados, fueron de 1.214 millones de dólares, un 8,5 % menos. Los beneficios ajustados por acción diluida disminuyeron un 2,4 %, hasta 2,43 dólares. Esta medida excluye de los ingresos las ganancias y pérdidas netas ajustadas de inversión, y de los gastos ciertos conceptos no recurrentes, lo que permite separar las operaciones de seguros de gran parte de las fluctuaciones de la cartera. Aun así, los beneficios ajustados incluyeron 453 millones de dólares en ganancias por revaluación de reservas, por lo que estas fueron fundamentales para comprender los resultados de los segmentos.

Las ganancias por revaluación de reservas marcan la evolución de los beneficios en Japón y Estados Unidos

Los beneficios ajustados antes de impuestos de Aflac Japan disminuyeron un 15,2 % en yenes, hasta 152,3 mil millones de yenes, y cayeron un 17,9 % sin tener en cuenta el efecto cambiario. Su margen de beneficios ajustados antes de impuestos se redujo al 44,4 %, frente al 52,2 %. Aflac atribuyó principalmente la caída al aumento de las prestaciones, consecuencia de las menores ganancias por revaluación de reservas tras la actualización de los supuestos actuariales.

Las primas netas devengadas en Japón disminuyeron un 2,0 %, hasta 240,3 mil millones de yenes. Esto reflejó una operación de reaseguro externo efectiva desde el primer trimestre, la operación interna de reaseguro de seguros contra el cáncer del tercer trimestre y el hecho de que algunos productos de primas limitadas alcanzaran la condición de prima pagada. Las ventas de primas anualizadas nuevas cayeron un 4,0 %, hasta 18,8 mil millones de yenes, frente a las elevadas ventas del año anterior de los seguros contra el cáncer Miraito tras su lanzamiento en marzo de 2025.

Aflac U.S. registró una evolución opuesta. Las primas netas devengadas aumentaron un 3,3 %, hasta 1.544 millones de dólares, mientras que los ingresos ajustados totales crecieron un 3,1 %, hasta 1.781 millones de dólares. Los beneficios ajustados antes de impuestos aumentaron un 31,5 %, hasta 493 millones de dólares, y el margen de beneficios ajustados antes de impuestos pasó del 21,7 % al 27,7 %. Aflac atribuyó principalmente este resultado al aumento de las ganancias por revaluación de reservas y de las primas, así como a la reducción de los gastos. Las ventas en Estados Unidos aumentaron un 3,5 %, hasta 403 millones de dólares, impulsadas principalmente por los productos dentales de red y de seguro colectivo de vida e incapacidad.

El reaseguro y las divisas influyen en las comparaciones de resultados

La operación interna en Japón consistió en ceder a Aflac Re Bermuda, durante el tercer trimestre, aproximadamente 500 mil millones de yenes en reservas calculadas según la base de la FSA y vinculadas a pólizas de seguros contra el cáncer. El presidente y director ejecutivo, Daniel P. Amos, afirmó que los resultados de Japón reflejan el impacto de la estrategia de reaseguro en el estado de resultados dentro de Corporate and Other, donde se consolida Aflac Re Bermuda.

Los ingresos ajustados de Corporate and Other aumentaron un 5,0 %, hasta 360 millones de dólares, mientras que los beneficios ajustados antes de impuestos subieron de 69 millones a 72 millones de dólares. El aumento de las ganancias por revaluación de reservas y las nuevas operaciones de reaseguro contribuyeron al resultado, compensados en parte por el incremento de los gastos y la disminución de los ingresos netos ajustados de inversión.

Las divisas añadieron otro factor a las comparaciones. El tipo de cambio promedio entre el yen y el dólar fue de 158,49, y el yen estuvo un 6,8 % más débil que el año anterior, cuando el tipo fue de 147,68; esto redujo en 0,03 dólares los beneficios ajustados por acción. Si se excluyen los efectos cambiarios del período actual y se utiliza el tipo de cambio promedio del año anterior, los beneficios ajustados por acción diluida fueron de 2,46 dólares, un 1,2 % menos. Por tanto, la conversión de divisas solo explica una parte de la caída de los beneficios ajustados.

Continúan las devoluciones de capital durante el reposicionamiento de la cartera

Durante el trimestre, Aflac devolvió 1.100 millones de dólares a los accionistas mediante recompras de acciones por 804 millones de dólares y dividendos por 305 millones de dólares. Al 30 de septiembre de 2026, había aproximadamente 495,7 millones de acciones en circulación, un 5,7 % menos que los 525,7 millones del año anterior.

El dividendo recién declarado se pagará el 1 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados al cierre de operaciones del 18 de noviembre de 2026. Su declaración marcó el 44.º año consecutivo de aumentos de dividendos de Aflac.

El trimestre permite distinguir el efecto inmediato de la cartera en los beneficios declarados del desempeño ajustado de los negocios de seguros. El crecimiento de las primas y las ventas en Estados Unidos contrastó con las primas afectadas por el reaseguro en Japón, mientras que la revaluación de reservas influyó en los beneficios de ambos segmentos. La cuestión clave para los próximos resultados es qué parte de la rentabilidad ajustada se sustenta en las primas, los ingresos de inversión y los gastos, y no en los efectos de las reservas que influyeron considerablemente en estas comparaciones.