Inteligencia Artificial
¿Por qué el IGV está cayendo mientras la IA amenaza las acciones de SaaS?
Securities.io mantiene rigurosos estándares editoriales y podría recibir una compensación por los enlaces revisados. No somos asesores de inversiones registrados y esto no constituye asesoramiento de inversión. Consulte nuestra divulgación de afiliados.
¿Por qué IGV está vendiendo acciones de software?
Esta semana no ha sido buena para muchas acciones tecnológicas, especialmente para las de SaaS (software como servicio) y otros tipos de empresas de software. Un ejemplo de esta tendencia es la caída del ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, un ETF cotizado en EE. UU. centrado en SaaS.
(IGV )
Esta fuerte caída se suma a una disminución similar en el mercado en general, incluidas las criptomonedas, con Bitcoin cayendo un 18.98% en lo que va de año al momento de escribir este artículo, y una volatilidad extrema en activos como el oro y la plata, con la plata experimentando un récord de -31% en un día el 30 de enero.
Detrás de la agitación del mercado se esconde una confusión e inquietud generalizadas sobre el futuro. Desde escándalos políticos (cierre del gobierno, publicación de la lista de Epstein) hasta tensiones geopolíticas (Venezuela, Groenlandia, Rusia, China, Irán) e inversiones masivas en IA, los participantes del mercado se muestran claramente nerviosos y con un estado de ánimo volátil.
Pero ¿cuál fue el detonante de la caída del IGV y qué probabilidades hay de que persista?
Resumen:
- IGV se está vendiendo a medida que los inversores reevalúan el crecimiento de SaaS en un mundo donde la IA es lo primero.
- Claude Cowork de Anthropic actuó como un desencadenante de sentimientos, no como un disruptor comprobado.
- Las altas valoraciones de SaaS dejaron poco margen para la incertidumbre.
¿Por qué las acciones de software se encuentran repentinamente bajo presión?
Una semana roja para el software
Últimamente, las noticias de tecnología y software han estado dominadas por noticias relacionadas con IA, desde nuevos modelos LLM mejorados que salen regularmente hasta los próximos autos autónomos, sistemas robóticos, etc. En general, esto ha dado un impulso masivo a las valoraciones de las empresas tecnológicas, y ninguna se ha beneficiado tanto como NVIDIA. (NVDA ), que se convirtió en la empresa más valiosa del mundo.
Sin embargo, a medida que la IA se vuelve cada vez más capaz, los proveedores de software podrían verse expuestos a un nuevo riesgo: la IA y la codificación de vibraciones reemplazarían por completo el conjunto de software existente. La idea central es que podrían surgir proyectos internos o nuevos competidores con una estructura de costos mucho mejor y superar a los gigantes del software, especialmente en el sector SaaS.
“¿Por qué tengo que pagar por software, se piensa, si el desarrollo interno de estos sistemas ahora les lleva menos tiempo a los desarrolladores con IA?”
Thomas Shipp – Jefe de investigación de acciones en LPL Financial.
Como la mayoría de las grandes corporaciones gastan millones en licencias de software, si la capacidad técnica de la IA realmente coincide con estas expectativas, esto podría convertirse en un objetivo principal para la reducción de costos, al menos en teoría.
Las principales víctimas
Si bien el segmento de software más amplio sufrió esta semana, algunas acciones cayeron más que otras.
Por ejemplo, el proveedor de motores de videojuegos Unity (U ) ha estado cayendo casi un 40% en las últimas seis sesiones de negociación y un -45.7% en lo que va de año, volviendo peligrosamente a su mínimo histórico cuando la acción sufrió una serie de escándalos sobre nuevos términos y condiciones.
Entre las otras grandes caídas en lo que va del año, podemos mencionar a Braze Inc. (BRZE ) (-45.7%), HubSpot (HUBS ) (-39.2%), Klaviyo (KVYO ) (-38.4%) y Atlassian (TEAM ) (%-35.0).
Otras formas de servicios que podrían verse afectados por la IA también estaban colapsando; por ejemplo, el gigante de la información Thomson Reuters. (TRI ), propietario de la base de datos jurídica Westlaw.
Obviamente, ahí es donde Thomson Reuters genera una buena parte de sus ingresos. A veces, el mercado simplemente se dispara primero y pregunta después.
Mike Archibald, gestor de cartera de AGF Investments en Toronto
Caída del índice IGV
El precio de IGV ha caído en cada sesión de esta semana, con un -18.3% en lo que va de año. Esto no sorprende, ya que las principales inversiones del ETF se centran en SaaS empresarial, y solo Microsoft, que también desarrolla sus propios modelos de IA, experimentó una fuerte caída por sus propias razones.
Fuente: iShares
Las 11 a 20 principales participaciones del ETF son similares, con algunos desarrolladores de videojuegos importantes como Electronic Arts (EA ) y Take-Two Interactive (TTWO ) Esto podría verse afectado por herramientas de IA que hacen que los juegos AAA sean más baratos de producir.
También incluye Strategy, la empresa de software y holding de Bitcoin cuyas acciones han caído a la par del precio de Bitcoin.
Fuente: iShares
Parece que, cuando se trata de software, el mercado ha adoptado, por ahora, un enfoque de “culpable hasta que se demuestre su inocencia”, prefiriendo asumir que la IA perjudicará a estas empresas.
Mientras el mercado atraviesa un momento de pánico por la disrupción impulsada por la IA del modelo SaaS que ha dominado la industria durante casi dos décadas, tiene sentido que IGV haya tenido dificultades y que Microsoft y Strategy lo hayan hundido aún más.
¿El “Claude Crash” antrópico?
Por qué la IA es ahora una amenaza para el modelo SaaS
Un mantra de inversión que se ha repetido con frecuencia estos últimos años es que “el software se está comiendo el mundo.” Pero podría ser que ahora “La IA se está comiendo el software."
El detonante de esta constatación por parte de los mercados fue el lanzamiento el viernes pasado de nuevos complementos para su agente Claude Cowork, que automatizan tareas en las áreas legal, de ventas, marketing y análisis de datos.
Cowork, desarrollado sobre el SDK de Claude Agent, es una versión más accesible de Claude Code.
Hasta el momento, no está demostrado que el último lanzamiento de Claude pueda realmente reemplazar las ofertas de SaaS, pero la mera idea de que pueda hacerlo ha frenado el entusiasmo de los inversores por el sector.
“Además, con el lanzamiento de ofertas como Claude Cowork de Anthropic, una aplicación con acceso para leer y editar archivos, [menos] usuarios técnicos ahora tienen la capacidad de reemplazar los flujos de trabajo existentes”.
Thomas Shipp – Jefe de investigación de acciones en LPL Financial.
¿Está la IA forzando un reajuste en la valoración del SaaS?
Un factor adicional es que el sector del software ha sido valorado bastante alto en los últimos años, y las valoraciones solo tienen sentido si se tiene en cuenta que hay mucho crecimiento por delante.
Por lo tanto, la IA no necesita reemplazar completamente al software, solo consumir gran parte de ese crecimiento futuro para provocar una revalorización. En ese contexto, la caída de esta semana podría tener sentido, incluso si el temor de que la IA desplome el precio del software es exagerado: la IA solo necesita frenar permanentemente el crecimiento futuro y absorber parte del mercado para justificar la bajada de los precios de las acciones.
Esto no quiere decir que las valoraciones de SaaS fueran necesariamente una burbuja, pero ciertamente las valoraciones costosas tienden a correlacionarse con una alta volatilidad.
La imagen más amplia
Parece que detrás de esta reciente recesión también hay una recuperación general de la situación en los mercados.
Por ejemplo, Microsoft bajó un 11.7 % el jueves 29 de enero debido a la preocupación por las ventas de servicios en la nube (Azure). Esto se debió a que la enorme inversión de capital en centros de datos en la nube y de IA podría no corresponder al crecimiento correspondiente de los ingresos. También se reveló que casi la mitad de la cartera de pedidos de servicios en la nube de Microsoft proviene de OpenAI, que podría no poder cumplir con este compromiso.
En general, el entusiasmo por la tecnología y la IA ha beneficiado a todos, desde software hasta desarrolladores de modelos y proveedores de la nube. Ahora parece comenzar un período más sobrio, donde los mercados están distinguiendo de forma más racional a los ganadores y perdedores de la IA, y qué inversiones son realmente rentables.
Qué significa la caída del IGV para los inversores
Cabe señalar que, incluso con su fuerte caída reciente, el IGV solo ha bajado a su nivel de julio de 2024 y apenas por debajo de un pico anterior en noviembre de 2021. Por lo tanto, si bien esto ciertamente devuelve algunas ganancias, está lejos de ser una caída masiva en una perspectiva a largo plazo.
Aun así, los mercados están empezando a cuestionar la narrativa de que la IA será un resultado positivo neto para todas las acciones de tecnología y software, especialmente aquellas que superficialmente se han rebautizado como "compañías de IA", mientras que en realidad siguen siendo vulnerables a las disrupciones causadas por líderes en IA como Claude.
De modo que los inversores podrían aprovechar la ocasión para analizar en mayor profundidad sus carteras y determinar quiénes, dentro de una década aproximadamente, serán los verdaderos beneficiarios de la implementación de la IA y quiénes podrían convertirse en los gigantes olvidados de la era “anterior”, tal como se considera hoy a AOL o Yahoo en comparación con sus valoraciones de la era de la burbuja puntocom.
Invertir en Antrópico
Anthropic es, por ahora, una empresa que cotiza en bolsa, por lo que no es accesible para la mayoría de los inversores; para ser más exactos, está registrada como una Corporación de Beneficio Público (PBC).
Esto significa que la mayoría de los inversores sólo podrán acceder a la propiedad de Anthropic indirectamente a través de empresas que hayan invertido en ella.
Dos de los mayores inversores de la empresa son Amazon (AMZN ) y Google (GOOGL )Amazon ha proporcionado una inversión de 8 mil millones de dólares e infraestructura de AWS, mientras que Google ha proporcionado 3 mil millones de dólares y acceso a hasta 1 millón de TPU (unidades de procesamiento de tensor, una forma de hardware centrado en la IA).
Estas inversiones posicionaron a Anthropic como el número 2 entre las empresas privadas de inteligencia artificial más grandes, con una valoración que alcanzará los 350 mil millones de dólares en enero de 2026, justo detrás de OpenAI (estimado en alrededor de $500 mil millones), y por encima La valoración de xAI en 250 mil millones de dólares.
Por supuesto, es probable que el valor de Claude aumente aún más, especialmente si los inversores creen que puede obtener una parte significativa del valor agregado del software empresarial controlado por líderes como Adobe. (ADBE ), oráculo (ORCL ), o Salesforce (CRM ).
En general, los inversores minoristas interesados en Anthropic tendrán que decidir principalmente si prefieren comprar exposición al comercio electrónico de Amazon y AWS, o al AI Gemini de Alphabet/Google, el monopolio de búsquedas y la presencia en la computación cuántica.
La IA puede no acabar con el SaaS, pero puede limitar permanentemente las expectativas de crecimiento. La caída del IGV refleja una revalorización de los márgenes futuros, no un colapso existencial.
Últimas noticias y novedades del IGV
