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Trumps Handelskriege: Was geschah, die Vergeltungsmaßnahmen und was zu erwarten ist
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Handelskriege
Mit der neuen US‑Präsidentschaft wird eine andere Art von internationaler Politik verfolgt, die an einige Aspekte von Trumps ersten vier Amtsjahren als Präsident erinnert. Damals, wie heute, sahen wir Handelskriege, hauptsächlich mit China, und einen Fokus auf Zölle und Sanktionen, um sowohl Verbündete als auch Gegner zu zwingen.
Allerdings fühlt sich diese Zeit aus verschiedenen Gründen anders an. Von Drohungen, Kanada und Grönland zu annektieren, über den anhaltenden Krieg in der Ukraine, der eine starke Spaltung zwischen den USA und der EU verursacht, bis hin zu einem deutlich durchsetzungsfähigeren China – es scheint, als würde der Druck viel stärker und schneller zunehmen als 2017.
Investoren sollten daher diesmal noch mehr Aufmerksamkeit schenken und bestehende sowie zukünftige Zölle verfolgen, sowie deren Auswirkungen auf den internationalen Handel, den Finanzmarkt und vielleicht sogar die Stabilität wichtiger Währungen.
Insgesamt verzeichnet die USA seit 1974 stetige und wachsende Handelsdefizite. Diese haben maßgeblich zur Deindustrialisierung der USA beigetragen, ein Hauptfaktor für die Unzufriedenheit in den sogenannten Flyover‑Staaten, die die Basis von Trumps Wählerschaft bilden.
Quelle: Visual Capitalist
In den letzten 30 Jahren war das Handelsdefizit zunehmend weniger auf Energieimporte und mehr auf Fertigwaren ausgerichtet, während die USA im Dienstleistungshandel positiv abschneiden.
Es scheint, dass Trumps bevorzugte Methode, das Problem des Handelsdefizits anzugehen, Zölle, also Einfuhrsteuern, sind. Mehr über das Thema erfahren Sie in What is a Tariff, and How Do They Work?.
Was Trump bisher getan hat
Erste überraschende Zölle
Als zunächst alle Zölle auf chinesische Waren erwarteten, waren die Märkte von der harten Behandlung gegenüber Mexiko und Kanada überrascht. Am 1. Februar 2025 verhängte das Weiße Haus Zölle von 25 % auf alle Waren, die aus Mexiko und Kanada importiert wurden, und nur 10 % auf China. Für Energie aus Kanada (hauptsächlich Öl) wurde eine Ausnahme von 10 % gewährt.
Der angegebene Grund für die höheren Zölle gegenüber den Nachbarn Amerikas war der Schmuggel von Fentanyl und anderen Drogen sowie illegale Einwanderung.
Laut Trump selbst ist das Handelsungleichgewicht mit diesen Ländern „ein Ausnutzen Amerikas und muss gestoppt werden“.
Im Jahr 2024 betrug das US‑Handelsdefizit mit Kanada 63,3 Mrd. $ und mit Mexiko 171,8 Mrd. $. Das ergibt insgesamt 225,1 Mrd. $ für den nordamerikanischen Handel, einen bedeutenden Teil des gesamten US‑Handelsdefizits von 918,4 Mrd. $ im Jahr 2024.
Dies bestätigt auch Trumps allgemeine Überzeugung, dass Zölle ein mächtiges Instrument sind, und war eine erfolgreiche Strategie während seiner ersten Amtszeit. Daher ist mehr vom Gleichen zu erwarten.
The Tax Foundation schätzte, dass diese Zölle, falls sie beibehalten werden, die bundesstaatlichen Steuereinnahmen von 2025 bis 2034 um 880 Mrd. $ für die nordamerikanischen Zölle und um 241 Mrd. $ für die chinesischen Zölle erhöhen würden.
Stahl und Aluminium
Die Importe von Stahl und Aluminium steigen ebenfalls von zuvor 10 % auf 25 %. Die USA importieren den größten Teil ihres Stahls aus Kanada, Brasilien, Mexiko und Südkorea.
Quelle: Mining.com
Eine weitere Änderung besteht darin, dass die Zölle breiter auf Metallprodukte angewendet werden, um Methoden zu unterdrücken, die die bestehenden Zölle umgehen, wie den Import von kaum verarbeiteten chinesischen und russischen Metallen oder gefertigten Baustählen, Aluminiumextrusionen und Stahlstäben für vorgespanntes Beton.
“Die Stahl- und Aluminiumzölle 2.0 werden das ausländische Dumpen beenden, die heimische Produktion ankurbeln und unsere Stahl- und Aluminiumindustrien als Rückgrat und Pfeiler der wirtschaftlichen und nationalen Sicherheit Amerikas sichern.”
Peter Navarro – Trumps Handelsberater
Bezüglich Aluminium ist Kanada der Hauptverlierer, bei weitem der größte Aluminiumexporteur in die USA, gefolgt von den Vereinigten Arabischen Emiraten.
Fairer Handel
Insgesamt sieht die Trump‑Administration jedes US‑Handelsdefizit eindeutig als „Ausnutzen Amerikas“ und wird aggressiv gegen „unfaire Handelsbarrieren“ kämpfen. Dies ist das Kernstück des am 13. Februar veröffentlichten „Fairen und reziproken Plans“.
„Die Zeiten, in denen Amerika ausgenutzt wurde, sind vorbei: Dieser Plan wird den amerikanischen Arbeiter an erste Stelle setzen, unsere Wettbewerbsfähigkeit in allen Industriebereichen verbessern, unser Handelsdefizit reduzieren und unsere wirtschaftliche und nationale Sicherheit stärken.“
In derselben Ankündigung wurden einige Beispiele genannt, die wahrscheinlich die ersten Ziele sein werden:
- Brasilianischer Zoll auf US‑Ethanol von 18 %, gegenüber den 2,5 % der USA.
- Indiens 39 % auf US‑Landwirtschaftsprodukte, gegenüber den 5 % der USA.
- Indiens 100 % auf US‑Motorradprodukte, gegenüber den 2,4 % der USA.
- EU‑Verbot für die meisten US‑Schalentier, „trotz der Verpflichtung im Jahr 2020, die Genehmigungen für Schalentierexporte zu beschleunigen“.
- EU‑Zoll von 10 % auf US‑Autos, gegenüber den 2,5 % der USA.
Dies ist bei weitem nicht die gesamte Liste, die möglicherweise sechsstellige Zahlen erreichen kann.
„Ein Bericht aus dem Jahr 2019 ergab, dass US‑Exporteure in 132 Ländern und über 600.000 Produktlinien mehr als zwei Drittel der Zeit höheren Zöllen ausgesetzt sind.“
Dieser Fokus auf die Angleichung an die Zölle anderer Länder könnte letztlich die am stärksten entwickelnden Länder wie Indien und Brasilien sowie die EU, Kanada und Mexiko treffen.
Quelle: India Today
Zur Erinnerung: Während seiner Wahlkampagne hatte Trump erwogen, einen 60‑%‑Zoll auf Waren aus China und einen Zoll von bis zu 20 % auf alle anderen von den USA importierten Güter zu verhängen.
EU und die Mehrwertsteuerfrage
Die Diskussion über „Fairness“ wirft die interessante Frage auf, was ein Handelshemmnis ist oder nicht. Zölle sind ziemlich eindeutig, aber welche anderen Steuerformen gibt es?
Dies ist besonders wichtig im Hinblick auf die Mehrwertsteuer (VAT), eine Form der Verbrauchssteuer, die von den meisten europäischen Ländern genutzt wird, meist über 20 %, und die 18,6 % der gesamten Steuereinnahmen in der EU ausmacht.
Quelle: Tax Foundation
President Trump
Das Argument dafür, eine Steuer auf Importe zu erheben, ist, dass sie die Attraktivität von Importen in diesen Ländern verringert. Ein weiteres Argument ist, dass beispielsweise ein aus Deutschland exportierter Volkswagen in den USA nicht durch die Mehrwertsteuer im Preis erhöht wird, während ein in den USA hergestellter Ford, der nach Deutschland importiert wird, dies tut.
Allerdings ist das Argument umstritten, da der in Deutschland hergestellte und verkaufte Volkswagen derselben Mehrwertsteuer unterliegt wie der importierte amerikanische Ford.
Dies stellt weiterhin ein ernsthaftes Problem für alle Länder mit einem Mehrwertsteuersystem dar. Einerseits ist es unwahrscheinlich, dass sie die Quelle von einem Fünftel ihrer Steuern und ein lang etabliertes System, das in die Wirtschaft eingebettet ist, abschaffen.
Andererseits könnte Trumps Auffassung, die Mehrwertsteuer sei gleichwertig zu Zöllen, massive Vergeltungsmaßnahmen auslösen und das transatlantische Handelsvolumen zum Kollaps bringen.
Vergeltungsmaßnahmen
China
Obwohl sie helfen könnten, das Handelsdefizit auszugleichen, sind Zölle ebenso wahrscheinlich, Vergeltungsmaßnahmen auszulösen.
Bereits hat China angekündigt, dass erhöhte Zölle die US‑Exporte treffen werden:
- 15 % auf US‑Exporte von Kohle und Flüssigerdgas.
- 10 % auf Öl, Landmaschinen und große Kraftfahrzeuge.
Wahrscheinlich noch folgenreicher hat China auch nichttarifäre Vergeltungsmaßnahmen angekündigt. Dazu gehören Exportkontrollen für Produkte, die mit fünf kritischen Mineralien zusammenhängen: Wolfram, Tellur, Bismut, Molybdän und Indium.
Diese nichttarifären Vergeltungsmaßnahmen können weitreichende Folgen haben, insbesondere für Mineralien wie Wolfram, das für die Halbleiterfertigung, Panzerung, Munition, Raketen‑ und Raketentriebwerke usw. entscheidend ist. (Folgen Sie dem Link für einen speziellen Investitionsbericht über Wolfram, mit einer Aktie, die sich nach den chinesischen Gegen‑Sanktionen verdoppelt hat).
„Kunden sind fassungslos nach dem Schritt Pekings am Dienstag.
Unsere Wirtschaft, Fertigung, Verteidigung, alles ist so stark davon abhängig. Und doch haben Russland, China und Nordkorea etwa 90 % der Produktion.“
Lewis Black – CEO von Almonty Industries (ALM ), ein außerhalb Chinas ansässiger Wolfram‑Miner
Insgesamt sollten diese Sanktionen gegen seltene Erden und kritische Metalle die Produktionskapazität der US‑Verteidigungs-, Luft‑ und Raumfahrt-, Halbleiter‑ und Erneuerbare‑Energien‑Industrien am stärksten treffen.
Kanada
Kanada hat bereits geschworen, gegen die Zölle zu reagieren.
Die neuen Zölle waren „völlig unbegründet“. Kanada wird eine „feste und klare“ Antwort auf die neuesten von US‑Präsident Donald Trump geplanten Handelsbarrieren geben
Am 1. Februar kündigte die kanadische Regierung an, dass sie mit 25 % Zöllen auf Waren im Wert von 155 Mrd. $ voranschreitet.
Die erste Phase wird Zölle auf 30 Mrd. $ an Waren umfassen, die aus den USA importiert werden, darunter Orangensaft, Erdnussbutter, Wein, Spirituosen, Bier, Kaffee, Geräte, Bekleidung, Schuhe, Motorräder, Kosmetika sowie Zellstoff und Papier.
Weitere Zölle könnten auf Personenkraftwagen und Lastwagen, einschließlich Elektrofahrzeuge, Stahl‑ und Aluminiumprodukte, bestimmte Obst‑ und Gemüsesorten, Luft‑ und Raumfahrtprodukte, Rindfleisch, Schweinefleisch, Milchprodukte, Lastwagen und Busse, Wohnmobile und Freizeitboote angewendet werden.
Mexiko
Die gleiche Reaktion findet in Mexiko statt.
„Ich habe meinen Wirtschaftsminister angewiesen, den Plan B umzusetzen, an dem wir gearbeitet haben, der Zölle und nichttarifäre Maßnahmen zum Schutz der Interessen Mexikos beinhaltet.“ – Claudia Sheinbaum – Präsidentin von Mexiko.
Der mexikanische Präsident war ebenfalls empört über die Anschuldigung, die mexikanische Regierung habe eine „unerträgliche Allianz mit Drogenhandelsgruppen“.
Es ist noch nicht klar, welches Niveau an Vergeltungszöllen eingeführt wird und auf welche Güter. Die größten US‑Exporte nach Mexiko sind Mais, raffiniertes Öl und medizinische Geräte.
Der US‑Bundesstaat mit den meisten Exporten nach Mexiko war mit Abstand Texas (234 Mrd. $), gefolgt von Kalifornien (36 Mrd. $), wobei der prozentual am stärksten betroffene Staat New Mexico war (etwa 70 % aller Exporte).
EU
Die Europäische Kommission versprach, „sofort“ auf Trumps Zölle zu reagieren.
„Unbegründete Zölle gegen die Europäische Union werden nicht unbeantwortet bleiben. Wir werden proportionale und klare Gegenmaßnahmen ergreifen.“
Vielleicht noch besorgniserregender für den US‑EU‑Handel ist, dass die EU ihr legislativen und diplomatischen Arsenal im Hinblick auf Handelskriege seit Trumps erster Präsidentschaft gestärkt hat, insbesondere ihre „Durchsetzungsverordnung“ und das „Anti‑Zwangsinstrument“.
Im Jahr 2018 konzentrierte sich der Gegen‑Zoll hauptsächlich auf symbolische Produkte wie Harley‑Davidson‑Motorräder und Bourbon‑Whiskey.
Dieses Mal könnten Big‑Tech‑Unternehmen das Ziel sein, einschließlich Elon Musks X.com, zumal die EU viele digitale Dienstleistungen aus den USA bezieht und die Einflussnahme ausländischer Technologieunternehmen und sozialer Medien besser kontrollieren möchte.
„Wer sagt, die EU sei unvorbereitet, irrt sich: Während der vergangenen Amtszeit haben wir uns genau auf ein Szenario vorbereitet, das sich gerade entfaltet. Da wir unser Werkzeugset erweitert haben, können wir jetzt unsere Interessen besser verteidigen.“ – Bernd Lange, Vorsitzender des Handelshausschusses des Europäischen Parlaments.
Allerdings ist die tatsächliche Aktivierung dieser Werkzeuge noch abzuwarten, da eine qualifizierte Mehrheit von 15 der 27 EU‑Mitgliedsländer erforderlich wäre.
Asien
Bisher hat die japanische Regierung Washington gebeten, Japan von den Zielen für Stahl‑, Aluminium‑ und reziproke Zölle auszunehmen. Sie hat jedoch davon abgesehen, mit Vergeltungsmaßnahmen zu drohen.
Südkorea wird voraussichtlich weniger betroffen sein, da 98 % seines Handels mit den USA dank des US‑Korea‑Freihandelsabkommens zollfrei sind. Der wachsende Handelskrieg könnte jedoch indirekte Folgen haben:
„Wenn die USA Zölle auf Kanada und Mexiko erheben, werden alle koreanischen Unternehmen, die in diesen Regionen investiert haben, stark getroffen werden,“ (laut einem Ministerium für Handel, Industrie und Energie)
Mehr als die Zölle blickt Taiwan nervös auf Trumps Erklärung, dass „Taiwan das Halbleiterchipgeschäft von den USA genommen habe und er es zurückhaben wolle“. Die Reaktion war sehr entgegenkommend, wobei Taiwan versprach, mehr Investitionen in die US‑Chip‑Industrie zu tätigen.
Indien wurde zuvor von Trump als „ein Zolldiktator und ein großer Missbraucher von Handelsbeziehungen“ beschrieben. Bisher hat es keine Vergeltungsmaßnahmen gegeben, aber die wichtigsten US‑Exporte nach Indien umfassen Rohöl und Erdölprodukte (14 Mrd. $), LNG, Kohle, Medizinprodukte, wissenschaftliche Instrumente, Schrottmetalle, Turbostrahltriebwerke, Computer und Mandeln.
Der größere Kontext
USA vs. China
Trumps Handelskriege können nicht isoliert betrachtet werden, sondern müssen im gesamten internationalen Kontext beobachtet werden.
Mit dem Aufstieg Chinas als alternative Supermacht verlagern viele Länder ihr wirtschaftliches Interesse von den USA weg.
Seit dem Ende des Kalten Krieges ist China für die meisten Länder zum wichtigsten Handelspartner geworden, mit Ausnahme von Mexiko, Kanada und Westeuropa. Eine Reduzierung des Handels mit den USA infolge der Zölle könnte diese Länder bald dazu veranlassen, vermehrt mit China zu handeln.
Quelle: HowMuch
Eine neue Weltordnung
Eine weitere Möglichkeit, die aktuelle Situation zu interpretieren, besteht darin, Parallelen zu den 1930er‑Jahren zu ziehen, als die Wirtschaftskrise von 1929 weltweit eine Welle des Merkantilismus auslöste, die zu einem großen Teil durch reziproke Zölle angetrieben wurde.
Gleichzeitig wurde der Trend der Deindustrialisierung in den USA und im Westen im Allgemeinen weitgehend durch jahrzehntelange Globalisierung vorangetrieben. Er führte zudem zu einer destabilisierenden Wirkung auf die Gesellschaft, verarmte große Regionen und ganze soziale Schichten und befeuerte Ungleichheit und Populismus.
„Die Bedrohung, die mir in Bezug auf Europa am meisten Sorgen bereitet, ist nicht Russland, nicht China, es ist kein anderer externer Akteur. Was mir Sorgen macht, ist die Bedrohung von innen, das Zurückziehen Europas von einigen seiner grundlegendsten Werte.
Wenn wir sehen, dass europäische Gerichte Wahlen annullieren und hochrangige Beamte drohen, andere zu annullieren, müssen wir uns fragen, ob wir uns selbst an einem angemessen hohen Standard messen.
Wenn man dies parallel zur möglichen teilweisen Eroberung der Ukraine, den harten Kritiken an der EU‑Leistung durch Vizepräsident Vance, den Gesprächen über die Annexion Grönlands durch die USA von Dänemark, einem NATO‑Verbündeten, oder sogar der Invasion Kanadas betrachtet, wird deutlich, dass die Zölle und Handelskriege ein Teil einer größeren Destabilisierung des globalen internationalen Systems sind.
„Kanada sollte unser geschätzter 51. Bundesstaat werden. Viel niedrigere Steuern und ein weitaus besserer militärischer Schutz für das Volk Kanadas — UND KEINE ZÖLLE!“
Gewinner & Verlierer
Da die USA Handelskriege mit der gesamten Welt führen, wird dies weitreichende Konsequenzen haben, einige offensichtlich, andere erst später klar. Dies ist also ein Anlass für Investoren, ihr Portfolio rechtzeitig zu überprüfen und sich an die bevorstehenden Folgen von Zöllen und Handelskriegen anzupassen.
Nordamerika
In den USA werden die Branchen, die am wahrscheinlichsten profitieren, die lokale Fertigung, insbesondere vertikal integrierte Betriebe (keine Importe von Teilen oder Materialien), da ihre importierten Konkurrenten jetzt viel teurer sind.
Umgekehrt könnten US‑Exporteure, darunter Ethanol‑ und Maisproduzenten oder US‑Energie wie LNG, unter Vergeltungszöllen leiden.
In Kanada wird der größte Einfluss wahrscheinlich auf die Stahl‑ und Aluminiumindustrie sowie deren Zulieferer zu spüren sein. Der Effekt wird sich wahrscheinlich über die gesamte Wirtschaft erstrecken, da die USA das Ziel von 77 % der gehandelten kanadischen Güter darstellen.
Für Mexiko könnte die Konsequenz ebenfalls weitreichend sein, mit einer möglichen Rückverlagerung von Fabriken in die USA, einschließlich Autowerken, sowie Schäden für den mexikanischen Agrarsektor. (HOG )
China & strategische Mineralien
Vorerst wird der 10‑%‑Zoll wahrscheinlich nur eine moderate Auswirkung auf den Handel zwischen den USA und China haben.
Die wahrscheinlich unmittelbarste Folge wird in den Branchen zu spüren sein, die am stärksten von Exportbeschränkungen für kritische Materialien betroffen sind, einschließlich der Chip‑Industrie, die Trump in die USA zurückholen will, da China häufig 80‑95 % der Lieferkette kontrolliert.
Alternativ könnten nicht‑chinesische Produzenten dieser Mineralien plötzlich einen Aufpreis für ihre Produkte verlangen können, dank einer zuverlässigeren Versorgung mit strategischen Materialien.
Asien
Im weiteren asiatischen Raum wird die Wirtschaft von Hochzoll‑Ländern wie Indien stark beeinträchtigt werden, da sie entweder einen Rückgang ihrer Exporte hinnehmen oder ihren Binnenmarkt für neue Wettbewerber öffnen müssen.
ASEAN‑Länder, insbesondere Vietnam, Malaysia und Indonesien, die vom Re‑Export chinesischer Waren und dem Umzug von Fabriken aus China nach Südostasien profitiert haben, könnten ebenfalls betroffen sein.
Dies kommt zusätzlich zu Zöllen von bis zu 271 % auf Solarpaneele aus der Region, die von der Biden‑Administration eingeführt wurden.
Die Auswirkungen auf die Wirtschaft Japans und Südkoreas könnten etwas milder ausfallen, hauptsächlich konzentriert auf die Stahlindustrie.
Ähnlich wird Taiwan sich stärker darauf konzentrieren, Politiken rund um die Chip‑Fertigung zu navigieren, als auf Zölle zu reagieren.
EU
Die EU befindet sich in einer komplizierten Lage bezüglich ihrer Beziehungen zu den USA. Sie ist seit langem darauf angewiesen, dass Amerika als Sicherheitsgarant für den Kontinent fungiert, unter anderem in seiner Unterstützung der Ukraine gegen Russland.
Da die neue Administration die Europäer offen von ihren Verhandlungen mit Putin ausschließt, sind die Handelsspannungen ein weiteres Element, das die Beziehung zwischen den beiden Hauptteilen des westlichen Bündnisses schwächt.
Gleichzeitig bleibt abzuwarten, wie die EU damit umgehen wird, dass einige ihrer Mitgliedstaaten den USA gegenüber deutlich freundlicher eingestellt sind als andere (was Vergeltungsmaßnahmen potenziell lähmt) und dass ihre Elite eine tiefe Ablehnung gegenüber Trumps Innen‑ und Außenpolitik zeigt.
Rest der Welt
Einige spezifische Unternehmen in Südamerika werden wahrscheinlich von den Zöllen betroffen sein, insbesondere Stahlunternehmen in Brasilien. Der Export von Agrargütern aus Brasilien und Argentinien könnte ebenfalls beeinträchtigt werden.
Gold
In diesem Kontext zunehmender Spannungen ist es wichtig, eine der Grundursachen des US‑Handelsdefizits zu erinnern. Als Anbieter des Dollars, der weltweiten Reservewährung, steckt die USA im sogenannten Triffin‑Dilemma fest:
Der wachsende Einfluss Chinas, die Beschlagnahmung der russischen Währungsreserven im Jahr 2022 und die steigende US‑Staatsverschuldung untergraben langsam die Position des US‑Dollars.
Infolgedessen sind Gold und bitcoin stark gestiegen, da beide als Kandidaten für eine alternative Reservewährung ohne Gegenparteirisiko oder Kontrolle durch eine bestimmte Nation gelten.
Quelle: Gold Price
Bitcoin-Preis – Quelle: Google
Fazit
Bisher wurde die Bereitschaft der Trump‑Administration, Zölle zu verhängen, größtenteils mit einer fast ebenso großen Bereitschaft zur Gegenreaktion und Vergeltung beantwortet, auch von engen Verbündeten der USA.
Dies wird wahrscheinlich die Karten des internationalen Handels neu verteilen, mit zwei wahrscheinlichen Endresultaten: entweder eine Beschleunigung der Deglobalisierung oder eine Hinwendung des Restes der Welt zu anderen Handelspartnern, insbesondere China.
Langfristig könnten die Zölle und der Handelskrieg jedoch erheblich zur Re‑Industrialisierung der USA beitragen, besonders in Branchen wie Metallurgie, Automobil, Schifffahrt, Halbleiter usw.
Nur die Zeit wird zeigen, ob dies den Preis wert war, zumal dies die Rolle des Dollars als globale Reservewährung an einem entscheidenden Wendepunkt der Geschichte schwächen könnte.
