Kanada & Mexiko Zölle sind eine ernsthafte Bedrohung: Diese Branchen könnten leiden

Zölle & Handelskriege

Die Trump‑Administration wird mit Sicherheit Zölle gegen die Handelspartner der USA verhängen, da dies sowohl ein Schwerpunkt ihrer Politik in seiner ersten Amtszeit als auch ein häufig wiederholtes Wahlversprechen war.

Am relevantesten werden die Zölle gegen China sein, aber auch gegen die beiden größten Handelspartner der USA, Mexiko und Kanada.

Quelle: EV Magazine

Das Ziel dieser Zölle ist es, die „Made in America“-Fertigung zu stärken und zugleich als Druckmittel in anderen diplomatischen Verhandlungen zu dienen. Daher unterscheiden sich die Zölle für Mexiko und Kanada deutlich von denen für China und Europa.

Zölle, die auf Übersee­länder abzielen, werden wahrscheinlich vor allem geopolitische Instrumente sein, die mit komplexen Verhandlungen verknüpft sind, die die Position europäischer Länder und Chinas in Bezug auf die NATO, Russland, Israel, Iran usw. betreffen.

Die Zölle für Mexiko und Kanada werden viel stärker mit innenpolitischen Anliegen verknüpft sein, von Grenzkontrolle (Migranten bis Drogenhandel) bis hin zu Energiepolitiken. Derzeit besteht Konsens, dass das wahrscheinlichste Szenario ein pauschaler 25‑%‑Zoll ist, der zwangsläufig eine breit angelegte Vergeltungsmaßnahme nach sich ziehen wird.

“Am 20. Januar, als einer meiner vielen ersten Executive Orders, werde ich alle notwendigen Dokumente unterzeichnen, um Mexiko und Kanada einen 25%‑Zoll auf ALLE Produkte, die in die Vereinigten Staaten gelangen, und ihre lächerlichen offenen Grenzen zu auferlegen.

Tausende Menschen strömen durch Mexiko und Kanada und bringen Kriminalität und Drogen in nie dagewesenen Ausmaßen mit.

Donald Trump

Während dies für einige inländische Produzenten vorteilhaft sein könnte, werden andere Unternehmen wahrscheinlich darunter leiden, und Investoren sollten sich des Risikos bewusst sein, bevor die neue Trump‑Präsidentschaft beginnt.

Die kühnsten Investoren könnten versucht sein, komplexere Strategien zu entwickeln, die das Leerverkaufen von Aktien, die unter den Zöllen leiden, beinhalten, wobei dies wahrscheinlich nur von erfahrenen Fachleuten durchgeführt werden sollte.

Wie funktionieren Zölle?

Ein Zoll funktioniert, indem er eine zusätzliche Steuer und damit Kosten zu allen in dem Ziel­land hergestellten Produkten hinzufügt. Zölle können so gestaltet werden, dass sie nur bestimmte Produktklassen betreffen, zum Beispiel Automobile oder Wein, oder die gesamte Wirtschaft und alles, was in einem Land hergestellt oder produziert wird.

Dies hat im Allgemeinen mehrere Auswirkungen:

• Änderung der Kalkulation, wo es am besten ist zu produzieren, abhängig davon, wo die Endverbraucher sitzen – meist das Ziel von Zöllen wie dem von Donald Trump vorgesehenen.
• Vergeltung durch ähnliche Zölle in die Gegenrichtung, oft durchgeführt, um den wirtschaftlichen Schaden zu mindern sowie politisches Auftreten und diplomatischen Druck in späteren Verhandlungen zu erhöhen („Ihr hebt eure Zölle, wir heben unsere“).
• Eine Verringerung des Gesamthandels, da beidseitige Zölle den grenzüberschreitenden Handel behindern.
• Umgehungsmechanismen, zum Beispiel wie viele chinesische Exporteure während der ersten Trump‑Administration als vietnamesische oder mexikanische Exporte umbenannt wurden.
• Es kann auch die Inflation beschleunigen, da zuvor günstigere Optionen für Endprodukte oder Komponenten in der Lieferkette nun durch teurere ersetzt werden müssen.

Insgesamt waren Zölle im merkantilistischen Zeitalter des 19. Jahrhunderts sehr wichtig, wurden jedoch nach dem Zweiten Weltkrieg schrittweise abgeschafft und erreichten kürzlich einen Tiefpunkt. Dieser Trend könnte sich umkehren.

Quelle: Pew Research

Betroffene mexikanische Unternehmen & Sektoren

Automobilhersteller

In den vergangenen Jahrzehnten, hat sich Mexiko zum wichtigsten Ziel für die Automobilproduktion entwickelt, mit besonderem Fokus auf den Export in die USA. Mexiko war der zweitgrößte Exporteur von Personenkraftwagen in die USA und der führende Exporteur von schweren Nutzfahrzeugen.

Es exportierte zudem zahlreiche Teile für die US-Fabriken (Nummer 1 bei den Exporten in die USA) und ist insgesamt der viertgrößte Hersteller von Automobilteilen weltweit.

Dies wurde durch ein leichteres regulatorisches Umfeld, schwächere Gewerkschaften sowie niedrigere Löhne begünstigt. Und natürlich basierte es auf der zollfreien Einfuhr der Autos in die USA, gestützt auf das NAFTA‑Abkommen (North American Free Trade Agreement), heute USMCA.

Die wichtigsten Automobilunternehmen, die am wahrscheinlichsten von diesen Zöllen betroffen sein werden, sind Ford (F ), General Motors (GM ) und Stellantis (STLA ) (die unter anderem die Marken Chrysler, Jeep, Dodge und RAM besitzen). Im Durchschnitt würden sie zusätzliche Kosten von 3.000 $ pro Auto tragen.

Quelle: Yahoo Finance

Insbesondere werden 34,9 % der US-Verkäufe von GM in Mexiko produziert. Der japanische Honda (HMC ), der 80 % seiner mexikanischen Produktion in den US-Markt liefert, würde ebenfalls betroffen sein.

John Deere

Während seiner Kampagne drohte Donald Trump John Deere mit einem 200‑prozentigen Zoll, falls er die Wahl gewinnt, und das Unternehmen entschied sich, die Fertigung nach Mexiko zu verlagern. Und das Unternehmen hat tatsächlich Arbeitsplätze in Iowa abgebaut, während es eine neue Fabrik in Mexiko errichtet.

Dennoch bestreitet das Management des Unternehmens, die Produktion nach Mexiko zu verlagern und betont sein “Engagement für die US-Fertigung“, was möglicherweise nicht ausreicht, um Trump und sein Team vollständig zu überzeugen. Und noch stärker als bei der Automobilindustrie ist die Offshore‑Produktion des Traktorunternehmens ein großes Ziel für ländliche Amerikaner, die die Basis der Trump‑Wähler bilden.

Carrier

Im Jahr 2016 geriet der HVAC‑Hersteller Carrier in den Mittelpunkt einer Kontroverse über die Verlagerung seiner Fabriken nach Mexiko. Dies führte zu einem damaligen Deal mit Trump, um zumindest einige der Fabrikarbeitsplätze in den USA zu erhalten.

Langfristig scheint dies die Verlagerung zwar größtenteils verzögert, aber nicht gestoppt zu haben, was vor allem auf den enormen Lohnunterschied zurückzuführen ist.

Im Jahr 2023 eröffnete Carrier seine 8^te Fabrik in Mexiko, was es zu einem der größten HVAC‑Unternehmen der Welt macht.

Da Trump sich wahrscheinlich an das, was er als „gebrochenes Versprechen“ sieht, erinnern wird, könnte Carrier während der zweiten Trump‑Präsidentschaft erneut zum Mittelpunkt einer Kontroverse über Fertigungspolitiken werden.

Mexikanische Industrie‑REITs

REITs (Real Estate Investment Trusts) sind eine Möglichkeit, in Immobilien zu investieren, die liquider ist als direkter Besitz.

In den letzten Jahren waren mexikanische Industrie‑REITs, die sich auf den Besitz von Fertigungs‑ und Logistikanlagen spezialisiert haben, eine hervorragende Investition, da sie von Fabrikverlagerungen ins Land profitierten. Ein Haupttreiber war, dass amerikanische oder chinesische Unternehmen die Fertigung nach Mexiko verlagerten und gleichzeitig vom Zugang zum US‑Markt profitierten.

Das Äquivalent eines US‑REITs in Mexiko wird FIBRA genannt und ist in der Regel an der mexikanischen Börse notiert. Dazu gehören beispielsweise Unternehmen wie Fibra Prologis (FBBPF), Fibra Nova (FNOVA17.MX) oder Terrafina (CBAOF).

Betroffene kanadische Unternehmen & Sektoren

Da Kanada ein Hochlohnland ist, konzentrieren sich seine Exporte in die USA weniger auf Offshore‑Fertigung mit billiger Arbeit, sondern stärker auf in Kanada reichlich vorhandene Rohstoffe, insbesondere solche, die schwer ins Ausland zu exportieren sind.

Große US-Exporte nach Kanada könnten ebenfalls negativ von Zöllen betroffen sein, insbesondere wenn dies zu einem ausgewachsenen Handelskrieg eskaliert.

Kanadisches Öl

Trotz der Tatsache, dass die USA ein riesiger Ölproduzent sind, liefert Kanada etwa 20 % des in den USA verbrauchten Öls. Dies gilt besonders für Öl, das in Binnenregionen wie den Großen Seen, dem Mittleren Westen und den Rocky Mountains verbraucht wird.

Infolgedessen könnten die Benzinpreise innerhalb von nur zwei Tagen nach Inkrafttreten der Zölle um 30 bis 40 Cent pro Gallone steigen und möglicherweise bis zu 70 Cent erreichen.

Patrick De Haan, Analyst bei Gas Buddy

Dies ist bei weitem Kanados größter Export in die USA und belief sich 2023 auf 128,51 Mrd. $.

Parallel dazu hat kanadisches Öl nur sehr wenige andere mögliche Exportmärkte, da die Transportinfrastruktur nicht ausreichend entwickelt ist, um es vollständig ins Ausland zu transportieren. Daher könnten umfassende Zölle kanadisches Öl plötzlich deutlich weniger wettbewerbsfähig machen und die Produzenten zwingen, die Produktion zu reduzieren.

Die fünf größten kanadischen Öl‑ & Gasunternehmen sind:

• Cenovus Energy
• Suncor Energy
• Imperial Oil
• Enbridge
• Canadian Natural Resources

Es sollte auch beachtet werden, dass Donald Trumps innenpolitische Energiepolitik durch den Slogan „drill baby, drill!“ (auf Deutsch etwa „bohre, Baby, bohre!“) unterstrichen wird, der die Maximierung der US‑Ölproduktion anstrebt. Dies könnte eine doppelte negative Wirkung auf kanadisches Öl haben, indem es den Bedarf an US‑Ölimporten reduziert und die globalen Ölpreise drückt.

Kanadisches Holz

Kanadische Holzexporte zielten fast ausschließlich auf die USA ($17,2 Mrd.), wobei ihr zweiter Exportmarkt, Japan, mit $1,12 Mrd.).

Dies könnte dazu führen, dass kanadische Holzexporte stark unter den Zöllen leiden und sie gegenüber der inländischen US-Produktion uncompetitive werden.

Die drei größten kanadischen Holzunternehmen sind:

• West Fraser Timber
• Suncor Energy Inc.
• Imperial Oil Ltd.

US-Automobilhersteller

Bereits von der Bedrohung ihrer mexikanischen Fabriken betroffen, könnten Automobilhersteller ebenfalls leiden, falls Kanada Vergeltungszölle auf US-Autoimporte einführt.

Diese nach Kanada gesendeten Autos machen fast ein Fünftel der kanadischen Importe aus den USA im Wert von 362,9 Mrd. $ aus.

Zum Beispiel war Chevrolet, eine Marke von GM, im Sommer 2024 die meistverkaufte Marke in Kanada.

Wahrscheinlichkeit von Zöllen

Zölle während Trumps Präsidentschaft sind wahrscheinlich, da sie bereits in seiner ersten Amtszeit als internationales Politikinstrument eingesetzt wurden.

Allerdings wissen wir auch, dass Trump die 25‑%‑Zölle auf Kanada und Mexiko wahrscheinlich als Ausgangspunkt für Verhandlungen nutzen wird. Wenn diese Länder bei etwas anderem nachgeben, das Trump will, etwa der Schließung der Grenze für Migranten, könnten die Zölle gesenkt oder bestimmte Produktklassen ausgenommen werden.

Gleichzeitig könnten die Zölle weiter eskalieren, wenn die betroffenen Länder Vergeltungsmaßnahmen ergreifen oder andere Themen nicht in der gewünschten Richtung der USA vereinbart werden. Dies schafft große Unsicherheit für Investoren, die diese Risiken navigieren und beurteilen müssen, ob sie in den Aktien einzelner Unternehmen angemessen eingepreist sind.

Fazit

Umfassende Zölle auf alle Importe von den beiden größten Handelspartnern der USA würden wahrscheinlich die Volkswirtschaften der Länder neu gestalten, wenn sie umgesetzt werden. Es besteht jedoch noch eine geringe Chance, dass dies hauptsächlich ein Verhandlungstaktik ist und der endgültige Zoll kleiner ausfällt oder sich nur auf bestimmte Branchen konzentriert.

In jedem Fall sollten Investoren dies beachten und die Risiken einplanen, dass die Zölle dauerhaft bleiben und Änderungen des jahrzehntelangen Trends der Verlagerung von Fertigung in die Nachbarländer der USA und ins Ausland erzwingen.