10 Aktien aus Luftfahrt, Raumfahrt und Verteidigung

Wachsende Risiken

Die seit dem Ende des Kalten Krieges und dem Zusammenbruch der Sowjetunion entstandene internationale Ordnung steht unter wachsendem Druck. Der Krieg in der Ukraine, der Konflikt zwischen Armenien und Aserbaidschan sowie der Krieg zwischen Israel und der Hamas verschärfen im Oktober 2023 die Unsicherheit. Hinzu kommen das Risiko einer Ausweitung des Nahostkonflikts unter Beteiligung etwa der USA, der Hisbollah oder des Iran, die Spannungen um Taiwan und die Rivalität zwischen China und den USA.

“Dies könnte die gefährlichste Zeit sein, die die Welt seit Jahrzehnten erlebt hat.” – Jamie Dimon, JPMorgan-CEO

Vor diesem Hintergrund kann sich für Anleger ein Blick auf die Verteidigungsindustrie lohnen. Der Sektor hat bereits Kursgewinne verzeichnet und könnte von weiter steigenden Ausgaben profitieren. Die hier betrachtete historische Kursentwicklung des iShares U.S. Aerospace & Defense ETF zeigt deutliche Zuwächse zwischen 2007 und 2019, gefolgt von einer bis zum Betrachtungszeitpunkt im Oktober 2023 weitgehend seitwärts gerichteten Entwicklung. Daraus lässt sich allerdings kein sicherer künftiger Wachstumspfad ableiten.

Ein möglicher Hintergrund ist, dass die US-Verteidigungsausgaben in den zuvor betrachteten Jahren gemessen am Bruttoinlandsprodukt zurückgegangen waren.

Eine wachsende Nachfrage decken

Die Rückkehr eines materialintensiven Krieges in der Ukraine hat die westliche Verteidigungsindustrie vor große Herausforderungen gestellt. Im Oktober 2023 fällt es ihr weiterhin schwer, genügend Fahrzeuge, Raketen und Artilleriegeschosse herzustellen, um geleerte Bestände zu ersetzen. Diese Engpässe bestanden bereits vor der jüngsten Eskalation in Israel:

• Voice of America: „NATO warnt vor Munitionsknappheit wegen des Krieges in der Ukraine“.
• Responsible Statecraft: „US-Waffenhersteller melden seit der russischen Invasion Rekordaufträge“.
• Reuters: „Rheinmetall steuert auf einen Auftragsbestand von 30 Milliarden Euro zu“.
• The National Interest: „Schlechte Nachrichten: Die US-Marine hat einen Mangel an Kriegsschiffen“.

Die sicherheitspolitische Entwicklung ist bedrohlich, bedeutet für Rüstungshersteller aber eine wachsende Nachfrage. Zahlreiche Staaten rüsten auf; ein neuer Kalter Krieg erscheint möglich. Vor allem in Europa wollen viele Länder Streitkräfte wieder stärken, die sie nach dem Ende des Kalten Krieges verkleinert hatten.

Mit Waffenherstellern Geld zu verdienen, wirft für viele Anleger ethische Fragen auf.

Nur die Toten haben das Ende des Krieges gesehen. – George Santayana

Gleichzeitig muss ein Staat seine Verteidigung gewährleisten können. Rüstungsaktien werden häufig zusammen mit Tabak-, Glücksspiel- und Alkoholaktien den sogenannten „Sin Stocks“ zugerechnet. Solchen Branchen werden teilweise höhere historische Renditen als anderen Sektoren zugeschrieben.

10 Aktien aus Luftfahrt, Raumfahrt und Verteidigung

1. Lockheed Martin Corporation

Lockheed Martin entwickelt einige der leistungsfähigsten und teuersten US-Waffensysteme, darunter die F-35. An dem Tarnkappenflugzeug sind auch Northrop Grumman (NOC ) und BAE Systems (BSP.DE ) beteiligt. Die Entwicklung war schwierig; auch 2023 bestanden etwa bei der Modernisierung technische und zeitliche Probleme. Gleichzeitig wurde die F-35 in großen Stückzahlen gefertigt, wobei die Nachfrage die Produktionskapazität überstieg.

LMT Preisdiagramm

Lockheed Martin ist in zahlreichen militärischen Bereichen tätig, mit Schwerpunkten auf Hochtechnologie sowie Luft- und Raumfahrt. Im ersten Quartal 2023 erzielte Aeronautics rund 6,269 Milliarden US-Dollar Umsatz, Missiles and Fire Control 2,388 Milliarden US-Dollar. Zu letzterem Bereich gehört auch das in der Ukraine eingesetzte Raketenartilleriesystem HIMARS. Rotary and Mission Systems, das neben Hubschraubern weitere Missions- und Marinesysteme umfasst, setzte 3,510 Milliarden US-Dollar um, die Raumfahrtsparte 2,959 Milliarden. Der Gesamtumsatz betrug 15,126 Milliarden US-Dollar.

Lockheed Martin ist außerdem in der Cyberabwehr und bei Marinesystemen aktiv, darunter das AEGIS-Luftverteidigungssystem und weitreichende Seezielflugkörper.

Das Unternehmen arbeitet an fortgeschrittenen Verteidigungstechnologien, darunter KI und autonome Systeme, elektronische Kampfführung, Hyperschallflugkörper, und Laserwaffen.

Lockheed Martin entstand 1995 aus einer Fusion; seine Vorgängerunternehmen gehörten bereits seit dem Zweiten Weltkrieg zur US-Verteidigungsindustrie. Diese zentrale Stellung dürfte angesichts der Bedeutung der Luftüberlegenheit in der NATO-Doktrin fortbestehen.

Steigende Verteidigungsausgaben verbündeter Staaten könnten zusätzliche Nachfrage schaffen. Beispiele sind die F-35-Beschaffungen Finnlands, der Schweiz und Deutschlands sowie die im September 2023 geschlossene polnische Rahmenvereinbarung für 486 Homar-A-Systeme auf HIMARS-Basis. Dabei handelte es sich um einen Rahmen für künftige Beschaffungen und nicht um bereits ausgelieferte Systeme.

2. RTX Corporation

RTX ist ein Konzern mit den Geschäftsbereichen Collins Aerospace, Pratt & Whitney und Raytheon. Raytheon ist somit ein Teil des Konzerns, dessen Name häufig verkürzend für RTX verwendet wird.

RTX Preisdiagramm

RTX ist in vielen Bereichen der Luftfahrt vertreten. Nach den damaligen Unternehmensangaben nutzten täglich rund elf Millionen Passagiere Flugzeuge mit Collins-Aerospace-Technik; etwa jede Sekunde startete ein Flugzeug mit einem Pratt-&-Whitney-Triebwerk. Raytheon beschrieb seine Verteidigungssysteme als Schutz für etwa die Hälfte der Weltbevölkerung. Dazu zählt das Patriot-System, das im Zusammenhang mit einer im Juni 2023 von den USA genehmigten möglichen Lieferung von Luftverteidigungsausrüstung im Wert von bis zu 15 Milliarden US-Dollar an Polen stand. Der Betrag bezog sich auf ein umfassendes mögliches Beschaffungspaket, nicht auf bereits erzielte Raytheon-Umsätze.

Bei Flugzeugkomponenten könnte RTX vom damals auf rund 12.500 Maschinen bezifferten gemeinsamen Auftragsbestand von Airbus und Boeing profitieren.

RTX hielt im September 2023 an einem angestrebten durchschnittlichen jährlichen Umsatzwachstum von 6 bis 7 % zwischen 2020 und 2025 fest. Das Ziel für den freien Cashflow 2025 senkte das Unternehmen jedoch wegen Problemen mit pulvermetallurgisch hergestellten Triebwerkskomponenten von 9 auf rund 7,5 Milliarden US-Dollar.

RTX entwickelt Technologien für die zivile und militärische Luftfahrt. Dazu gehören die Elektrifizierung des Luftverkehrs, nachhaltige und alternative Flugkraftstoffe sowie die Verbindung bestehender Systeme mit KI und fortschrittlichen Sensoren. Raytheon arbeitet außerdem an Hyperschallflugkörpern. Sie gelten im Wettbewerb mit Russland und China als wichtige Fähigkeit. Für die erste Entwicklungsphase des US-Marineprogramms HALO erhielt neben Raytheon auch Lockheed Martin einen Auftrag.

Der Krieg in der Ukraine verdeutlicht die Bedeutung von Luftüberlegenheit und Luftverteidigung. Zugleich zeigt die Erholung des Reiseverkehrs nach der Pandemie die Nachfrage im zivilen Luftfahrtgeschäft. Als wichtiger Zulieferer in beiden Bereichen bietet RTX Anlegern eine Verbindung aus Verteidigungs- und Zivilluftfahrtaktivitäten.

3. Northrop Grumman Corporation

Northrop Grumman ist vor allem für den strategischen Tarnkappenbomber B-2 bekannt. Dessen Beschaffungskosten lagen je Flugzeug in der Größenordnung einer Milliarde US-Dollar; die Stückkosten einschließlich Entwicklung sind davon zu unterscheiden. Das seit mehr als 20 Jahren eingesetzte Muster soll durch die im Oktober 2023 noch in Entwicklung befindliche B-21 ergänzt und später ersetzt werden.

NOC Preisdiagramm

Das Unternehmen steht zudem an der Spitze der Raumfahrttechnologie und hat maßgeblich an dem hochmodernen James‑Webb‑Weltraumteleskop mitgearbeitet.

Luft- und Raumfahrtsysteme bilden wichtige Umsatzschwerpunkte. Daneben entwickelt der Geschäftsbereich Mission Systems Sensoren, Software zur Cyberabwehr, geschützte Kommunikation und C4ISR-Technik für Führung, Steuerung, Kommunikation, Computer, militärische Aufklärung, Überwachung und Erkundung. Northrop Grumman produziert außerdem ein breites Spektrum an Munition und entsprechenden Systemen, von Kleinwaffenmunition über gelenkte Geschosse bis zu großkalibriger Munition.

 

Zu den unbemannten Projekten des Unternehmens zählen der Flugdemonstrator X-47B, der unbemannte Hubschrauber Fire Scout sowie die Aufklärungsdrohnen Global Hawk und MQ-4C Triton. Hinzu kommen Entwicklungsarbeiten an weiteren autonomen Luftfahrzeugen.

Das Unternehmen steht an der Spitze der Entwicklung von Waffen mit gerichteter Energie, etwa Lasersystemen, elektronischer Kriegsführung, Anti‑Drohnen‑Systemen und interkontinentalen ballistischen Raketen.

Während RTX und Lockheed Martin zahlreiche Kampfflugzeuge, Flugkörper und Luftverteidigungssysteme liefern, ergänzt Northrop Grumman diese Fähigkeiten unter anderem um Raumfahrttechnik, vernetzte Führungssysteme und Tarnkappenbomber. Eine Investition setzt damit auch darauf, dass die US-Streitkräfte ihren Schwerpunkt auf Innovation und technologische Überlegenheit beibehalten.

Die wachsende Bedeutung von Drohnen und elektronischer Kampfführung könnte Northrop Grummans Rolle weiter stärken. Auch neue Tarnkappenbomber sind für die militärische Planung gegenüber technologisch anspruchsvollen Gegnern wie Russland und China wichtig.

4. General Dynamics Corporation

Luft- und Raumfahrtsysteme gehören zu den teuersten US-Rüstungsprogrammen. Dennoch bleiben Bodentruppen und Seestreitkräfte unverzichtbar. Infanterie, Panzer, Artillerie, Überwasserschiffe und U-Boote erfüllen Aufgaben, die durch Luftmacht allein nicht abgedeckt werden können.

General Dynamics (GD ) baut unter anderem Stryker-Radpanzer, M1-Abrams-Kampfpanzer, Lenkwaffenzerstörer der Arleigh-Burke-Klasse sowie atomgetriebene U-Boote der Virginia- und Columbia-Klasse. Das zivile Geschäft umfasst die Gulfstream-Geschäftsreiseflugzeuge.

Diese Programme sind für die Operationen des US-Heeres und der US-Marine von großer Bedeutung.

General Dynamics und Huntington Ingalls Industries (HII ) bilden die industrielle Basis des US-Atom-U-Boot-Baus. Im hier betrachteten Stand vom Oktober 2023 werden 73 aktive Zerstörer der Arleigh-Burke-Klasse und 19 weitere geplante Einheiten genannt.

Der M1 Abrams wurde 1980 in Dienst gestellt und zählt zu den schweren Kampfpanzern. Bis zum damaligen Betrachtungszeitpunkt waren über 10.000 Exemplare gebaut worden. Seit 2000 waren außerdem rund 4.900 Stryker-Fahrzeuge gefertigt worden.

Mehrere NATO-Staaten haben sowjetische Ausrüstung und westliche Panzer an die Ukraine abgegeben und planen Ersatzbeschaffungen. Für General Dynamics entstehen dadurch Exportmöglichkeiten, etwa durch die polnische Beschaffung im Wert von rund 4,75 Milliarden US-Dollar und mögliche weitere Käufe Rumäniens.

Auch die Rivalität mit China erhöht den Druck auf die US-Marine. Nach einer damals veröffentlichten Prognose könnte China bis 2030 nach Stückzahl über die größte U-Boot-Flotte verfügen. Die Zahl allein sagt allerdings wenig über die Leistungsfähigkeit der Boote aus. Begrenzte Werftkapazitäten erschweren einen schnellen Ausbau der US-Flotte; zusätzliche Investitionen könnten deshalb auch General Dynamics zugutekommen.

Die Kriege in der Ukraine und im Nahen Osten unterstreichen die Bedeutung konventioneller militärischer Fähigkeiten. General Dynamics könnte von Ersatzbeschaffungen der NATO-Verbündeten und einer stärkeren US-Präsenz im Pazifik profitieren. Eine hohe Nachfrage kann allerdings zugleich die kurzfristig verfügbare Produktionskapazität übersteigen.

5. BAE Systems plc

BAE Systems gehört zu den größten Verteidigungsunternehmen Europas und ist ein führender britischer Industriekonzern. Die USA sind sein größter Einzelmarkt. Weitere wichtige Absatzmärkte sind das Vereinigte Königreich, andere europäische Länder und Saudi-Arabien.

Das Geschäft ist breit aufgestellt. Große Bereiche sind Luftfahrt, Marinesysteme, elektronische Systeme, Plattformen und Dienstleistungen sowie Cyber- und Nachrichtendiensttechnik. Ende Juni 2023 belief sich der Auftragsbestand auf 66,2 Milliarden Pfund, damals umgerechnet ungefähr 83 Milliarden US-Dollar.

Zu den wichtigsten Programmen gehören die Eurofighter‑Jets, die Teilnahme am F‑35‑Programm, die U-Boote der Dreadnought- und Astute-Klasse.

Im Rahmen der AUKUS-Zusammenarbeit Australiens, des Vereinigten Königreichs und der USA erhielt BAE im Oktober 2023 3,95 Milliarden Pfund für die nächste Entwicklungsphase des atomgetriebenen U-Boot-Programms. Diese Phase sollte bis 2028 laufen.

Für das US-Heer baut BAE das Armored Multi‑Purpose Vehicle (AMPV), das die veralteten Fahrzeuge der M113-Familie ersetzen soll, deren Einsatzgeschichte bis zum Vietnamkrieg zurückreicht.

Der Krieg in der Ukraine hat den Bedarf an 155-mm-Artilleriegeschossen stark erhöht. BAE und Rheinmetall gehören zu den Herstellern, die ihre Kapazitäten ausbauen. Die damals verfügbaren Produktionsmengen blieben hinter der gestiegenen Nachfrage zurück; daraus ergibt sich jedoch kein gesicherter Auftragsbestand für mehrere Jahrzehnte.

Im August 2023 vereinbarte BAE die Übernahme des US-Unternehmens Ball Aerospace für 5,55 Milliarden US-Dollar. Die zum Betrachtungszeitpunkt noch ausstehende Transaktion sollte die Präsenz des Konzerns in der zivilen und militärischen Raumfahrt stärken.

BAE entwickelt unter anderem Anwendungen für virtuelle und erweiterte Realität, fortschrittliche Munition, Cyberabwehr, elektronische Kampfführung, Drohnen und Überwachung. Daneben arbeitet es an zivilen Elektrifizierungsanwendungen, etwa für hybride und elektrische Antriebe in der Luftfahrt.

AUKUS steht für eine engere Zusammenarbeit der britischen, australischen und amerikanischen Verteidigungsindustrie. Bei anhaltenden Spannungen könnte diese Integration BAE zusätzliche Chancen eröffnen. Die starke US-Präsenz verringert zugleich die Abhängigkeit von europäischen Verteidigungsbudgets, ohne das Unternehmen gegen schwächere Ausgaben vollständig abzusichern.

6. L3Harris Technologies, Inc.

L3Harris ist ein wichtiger Zulieferer der Verteidigungsindustrie. In seiner Investorenpräsentation vom Februar 2022 ordnete das Unternehmen ungefähr 60 % seines Geschäfts dem US-Verteidigungsministerium und etwa 20 % internationalen Kunden zu. Die übrigen rund 20 % umfassten andere Kunden; sie waren nicht ausschließlich zivile Industrien.

Das Angebot umfasst integrierte Missionssysteme mit Sensoren und Führungszentralen sowie Raumfahrt- und Kommunikationssysteme für Luft, Land, See, Weltraum und Cyberanwendungen. Für taktische Funkgeräte wurde damals ein globaler Marktanteil von etwa 45 % als Unternehmensangabe genannt, ein deutlich höherer Wert als beim nächstgrößeren Wettbewerber.

Viele Produkte von L3Harris bleiben der Öffentlichkeit weitgehend verborgen: Technik in Satelliten, Funkgeräte, Antennen, Steuerungen, Radar, Sonar und Optik ist weniger sichtbar als Panzer oder Zerstörer. Auf einem vernetzten Gefechtsfeld ist sie jedoch für zahlreiche militärische Systeme entscheidend.

L3Harris wächst auch durch Übernahmen. Im Juli 2023 schloss das Unternehmen den Kauf des Raketenantriebsherstellers Aerojet Rocketdyne für 4,7 Milliarden US-Dollar ab. Dadurch entstand ein vierter Geschäftsbereich.

Die breite Verwendung seiner Systeme in NATO-Ausrüstung könnte L3Harris bei Ersatzbeschaffungen und Modernisierungen zugutekommen, auch wenn die Aufträge für die jeweiligen Gesamtplattformen an unterschiedliche Hersteller gehen.

Damit bietet das Unternehmen Anlegern einen breiten Zugang zu Verteidigungstechnik, ohne dass sie ihre Auswahl auf ein einzelnes Waffensystem oder eine Teilstreitkraft beschränken müssen.

7. Dassault Aviation S.A. (AM.PA)

Auch außerhalb der USA gibt es bedeutende Rüstungsexporteure. In Frankreich gehört Dassault Aviation zu den führenden Unternehmen. Es ist Teil der Dassault-Gruppe, zu deren Umfeld auch Dassault Systèmes (DSYA.DE ) und die Mediengruppe Groupe Figaro gehören. Davon zu unterscheiden ist der eigenständige Umwelt- und Dienstleistungskonzern Veolia.

Dassaults bekanntestes Kampfflugzeug ist die Rafale. Im Herbst 2023 bestanden Hoffnungen auf zusätzliche Verkäufe in den Nahen Osten, darunter weitere 24 Flugzeuge für Katar. Wie sich der Krieg in Israel auf solche Vorhaben auswirken würde, war damals offen. Indonesien hatte 2022 einen Vertrag über 42 Rafale geschlossen; im August 2023 trat die zweite Tranche von 18 Flugzeugen in Kraft. Außerdem wählte Indien im Juli 2023 die Rafale für seine Marine aus. Die vorgesehenen 26 Marineflugzeuge sollten die bereits vorhandenen 36 Rafale der indischen Luftwaffe ergänzen.

Im ersten Halbjahr 2023 erhielt Dassault Aviation keine neuen Rafale-Bestellungen. Die 80 Flugzeuge für die Vereinigten Arabischen Emirate waren im ersten Halbjahr 2022 in den Auftragseingang eingegangen. Ende Juni 2023 umfasste der Bestand 160 neue Rafale, davon 123 für den Export und 37 für Frankreich, sowie 90 Falcon-Geschäftsreiseflugzeuge. Der hohe Auftragsbestand sicherte die Auslastung über viele Jahre.

Dassault baut außerdem Falcon-Geschäftsreiseflugzeuge. Nach der damaligen Unternehmensdarstellung waren rund 2.100 Maschinen in Betrieb.

Dassault Aviation hielt zum damaligen Zeitpunkt zudem 25,23 % an Thales (HO.PA), das in Luft‑ und Raumfahrt, Software und Cybersicherheit tätig ist.

Dassault setzt bei internationalen Projekten auf Zusammenarbeit und lokale industrielle Beteiligung, auch mit Nicht-NATO-Staaten wie Indien und Indonesien. Solche Modelle können Exporte begünstigen, weil viele Käufer ihre heimische Verteidigungsindustrie aufbauen und Teile der Fertigung im eigenen Land ansiedeln wollen. Vergleichbare Kooperationen gibt es allerdings auch bei US-Herstellern.

Ein weiteres Beispiel ist nEUROn, ein europäischer Demonstrator für ein unbemanntes Kampfflugzeug. Frankreich entwickelte ihn gemeinsam mit Partnern aus Italien, Schweden, Spanien, Griechenland und der Schweiz. Es handelt sich um ein Entwicklungsprogramm und nicht um ein bereits eingeführtes Einsatzflugzeug.

Die seit dem russischen Angriff auf die Ukraine steigenden europäischen Verteidigungsausgaben und das NATO-Ziel von mindestens 2 % des BIP schaffen zusätzliche Nachfrage. Zusammen mit den Exporterfolgen macht dies Dassault für Anleger interessant, die ihr Engagement über US-Verteidigungsunternehmen hinaus erweitern möchten.

8. Rheinmetall AG

Rheinmetall gehört zu den wichtigsten deutschen Rüstungsunternehmen. Nach Jahrzehnten reduzierter militärischer Kapazitäten beschleunigte der russische Angriff auf die Ukraine die deutsche Aufrüstung. Im Oktober 2023 strebte Deutschland Ausgaben von 2 % des BIP an. Die damals für 2024 geplanten Ausgaben hätten gegenüber 2014 mehr als eine Verdoppelung bedeutet; 2024 lag zu diesem Zeitpunkt noch in der Zukunft.

Zum Angebot gehören Militärfahrzeuge, wichtige Komponenten des Leopard-Panzers, der in Entwicklung befindliche Panther, Luftverteidigung, unbemannte Systeme, Sensoren und Elektronik. Rheinmetall liefert beim Leopard unter anderem Waffen und weitere Komponenten; der Panzer ist kein ausschließliches Rheinmetall-Produkt.

Rheinmetall zählt zu den größten europäischen Herstellern von Artilleriemunition, darunter des stark nachgefragten Kalibers 155 mm. Das Unternehmen betreibt Produktionsstätten in Deutschland und Südafrika und baut seine Fertigung unter anderem mit einer neuen Anlage in Ungarn aus. Gemeinsam mit UVision vermarktet es in Europa außerdem die Familie ferngesteuerter, im Zielgebiet kreisender Munition HERO.

Der Krieg in der Ukraine hat den Militärplanern in Europa gezeigt, wie ein Landkrieg in Europa aussehen könnte:

• Eine hohe Abhängigkeit von Artillerie mit einem Munitionsverbrauch, der frühere Erwartungen deutlich übersteigt.
• Eine wachsende Bedeutung von Drohnen und kreisender Munition, die nach der Zielerfassung angreift.
• Ein steigender Bedarf an mobiler, bodennaher Luftverteidigung gegen Drohnen sowie kleinere und kostengünstigere Ziele, zusätzlich zur Abwehr bemannter Flugzeuge.

Rheinmetall bietet für diese Anforderungen Munition, Fahrzeuge und Luftverteidigung an und investiert in zusätzliche Produktionskapazitäten. Zum Portfolio gehören auch die gemeinsam vermarkteten HERO-Systeme sowie stationäre und mobile, land- und schiffsgestützte Lösungen zur vernetzten Flugabwehr.

Im zweiten Quartal 2023 wurde das Team von American Rheinmetall Vehicles als eines von zwei Teams für die nächsten Entwicklungsphasen des US-Programms XM30 ausgewählt. Die endgültige Auswahl war für Ende 2027 vorgesehen. Der geplante Ersatz des M2 Bradley, von dem rund 6.785 Fahrzeuge gebaut worden waren, stellte eine große mögliche Geschäftschance dar.

Außerhalb der Rüstung arbeitet Rheinmetall auch an Wasserstofftechnologie und hat bereits Aufträge für seine Technologie in diesem Sektor erhalten. Weitere Einsatzmöglichkeiten ergeben sich für unbemannte Bodenfahrzeuge, beispielsweise für die ferngesteuerte oder autonome Entfernung verdächtiger Gepäckstücke aus Flughafenterminals.

Mit Munition, Panzertechnik und Luftverteidigung könnte Rheinmetall dazu beitragen, die durch den Ukrainekrieg sichtbar gewordenen europäischen Ausrüstungslücken zu schließen. Zusätzliche Nachfrage kann auch daraus entstehen, dass Staaten nach Waffenlieferungen an die Ukraine ihre eigenen Bestände wieder auffüllen.

9. Huntington Ingalls Industries, Inc.

Fusionen und Übernahmen haben in der Verteidigungsindustrie, insbesondere in den USA, große Konzerne mit Aktivitäten in vielen Bereichen entstehen lassen.

Huntington Ingalls Industries hat dagegen einen ausgeprägten Schwerpunkt im Marineschiffbau. Neben den Werftbereichen Newport News Shipbuilding und Ingalls Shipbuilding besitzt der Konzern jedoch auch die Technologiesparte Mission Technologies. HII baut und unterstützt zahlreiche Flugzeugträger, U-Boote, amphibische Schiffe und Zerstörer der US-Marine, darunter Flugzeugträger der Gerald-R.-Ford-Klasse, die zu den größten Kriegsschiffen der Welt gehören.

Wartung, Instandsetzung und Modernisierung ergänzen den Neubau und schaffen langfristigen Arbeitsbedarf über den Lebenszyklus dieser Schiffe.

Beim Ausbau der US-Marine begrenzen nicht nur Budgets und Beschaffungswünsche, sondern auch die verfügbaren Werftkapazitäten das Tempo. Der Aufbau zusätzlicher Kapazitäten kann Jahrzehnte dauern. Ein damals diskutierter Vergleich behauptete, eine einzige große chinesische Werft verfüge über mehr Schiffbaukapazität als die betrachteten US-Marinewerften zusammen. Solche Vergleiche umfassen allerdings auch zivile Fertigung und sind nicht mit einer entsprechenden Überlegenheit beim Bau von Kriegsschiffen gleichzusetzen.

Langfristige Neubauprogramme könnten HII bis 2040 und darüber hinaus Arbeit verschaffen. Dazu kommt die Betreuung der bestehenden Flotte. Dies unterstützt eine langfristige Nachfrageperspektive, garantiert aber weder kontinuierliches Wachstum noch eine dauerhafte Vollauslastung.

Im Oktober 2023 lag der Aktienkurs ungefähr auf dem Niveau von 2017; Dividenden sind bei einem reinen Kursvergleich nicht berücksichtigt. Die Aufmerksamkeit vieler Anleger galt zuvor eher Luftfahrtunternehmen und europäischen Rüstungskonzernen. Eine Krise im Pazifik oder im Persischen Golf könnte die Bedeutung starker Seestreitkräfte und ihrer Zulieferer erneut hervorheben.

10. Leonardo S.p.A.

Der italienische Konzern Leonardo entwickelt zahlreiche Systeme, die in die Plattformen anderer Hersteller integriert werden. Gleichzeitig baut er selbst Hubschrauber und Flugzeuge. Das Unternehmen ist daher sowohl Technologie- und Komponentenlieferant als auch Hersteller kompletter Plattformen.

Wichtige Absatzmärkte sind die USA, Italien und weitere europäische Länder. Zu den Geschäftsschwerpunkten zählen Hubschrauber, Flugzeuge und Elektronik, insbesondere Radar- und Kommunikationstechnik.

Beteiligungen und Tochtergesellschaften ergänzen Leonardos eigene Aktivitäten und sollen die Zusammenarbeit in spezialisierten Bereichen der Verteidigungstechnik stärken.

Im Januar 2022 erwarb Leonardo einen Anteil von 25,1 % am deutschen Sensorhersteller Hensoldt für rund 606 Millionen Euro vor Gebühren. Davon zu unterscheiden ist die 2022 vollzogene Aktienfusion der Tochter Leonardo DRS mit dem israelischen Unternehmen RADA Electronic Industries. Weitere Beteiligungen betreffen Hubschrauber, Satelliten und Verteidigungselektronik.

Ein Wachstumsfeld ist die Drohnenabwehr. Leonardo DRS bietet hierfür Aufklärungs- und Systeme zur Abwehr unbemannter Luftfahrzeuge (C-UAS) an. Je nach Konfiguration verbinden sie Radar, Kurzstreckenflugkörper und Maschinenkanonen (Video ansehen). Sie sollen unter anderem kleine Quadrokopter und kreisende Munition bekämpfen, die sich in der Ukraine auch für moderne Panzer als gefährlich erwiesen haben. Daneben umfasst das Angebot SPEAR, das mit elektromagnetischen Impulsen hoher Leistung arbeitet, um die Elektronik unbemannter Fluggeräte zu stören. Solche Systeme sollen auch zur Abwehr mehrerer gleichzeitig anfliegender Drohnen beitragen.

Die Technik lässt sich in verschiedene Fahrzeugplattformen integrieren. Im Jahr 2021 meldete Leonardo DRS einen ersten Auftrag über 28 Missionsausrüstungspakete im Rahmen eines auf fünf Jahre angelegten Vertrags mit General Dynamics im potenziellen Gesamtwert von über 600 Millionen US-Dollar. Die Systeme waren innerhalb von zwei Jahren als Prototypen entwickelt worden. Es handelte sich nicht um eine einzelne bereits erhaltene Zahlung in Höhe des gesamten möglichen Vertragswerts.

Leonardos Verteidigungselektronik und Avionik bilden eine breite Geschäftsgrundlage. Die Drohnenabwehr könnte zusätzliches Wachstum bringen. Zum Betrachtungszeitpunkt im Oktober 2023 lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis unter 10, während sich der Aktienkurs seit 2020 ungefähr verdreifacht hatte. Diese damalige Bewertung erschien angesichts möglicher Wachstumschancen vergleichsweise niedrig.