Bloomberg Businessweek widmet Krypto eine ganze Ausgabe: Matt Levines Analyse von 2022

Im Oktober 2022 veröffentlichte Bloomberg Businessweek einen 40.000‑Wörter‑Artikel über Krypto von Matt Levine, einem Finanz- und Wirtschaftskolumnisten bei Bloomberg Opinion. Die fast enzyklopädische Darstellung zeigt, wie viel Raum das Thema inzwischen in etablierten Medien einnahm.

Bloomberg beauftragte Levine, eine ganze Ausgabe mit seiner Erklärung und Analyse zu füllen. Es war damals erst das zweite Mal in der 93-jährigen Geschichte des Magazins, dass eine Ausgabe einem einzigen Artikel gewidmet war. Er sprach darüber auch in der Bloomberg Crypto Full Show vom 25. Oktober 2022.

Die Darstellung richtet sich auch an Leser aus dem traditionellen Finanzwesen. Frühere Bloomberg-Veröffentlichungen boten ausgesprochen skeptischen Positionen Raum. 2013 erschien etwa die Überschrift „Bitcoin ist ein Hightech-Dinosaurier, der bald aussterben wird“. 2018 folgte ein Beitrag mit dem Titel „Bitcoin ist lächerlich. Blockchain ist gefährlich“, dessen Autor ironisch schrieb: „An den Tagen, an denen Bitcoin abstürzt, herrscht in meinen Ecken des Internets Feststimmung.“

Dass Bitcoin nun im Mittelpunkt von Businessweek stand, lässt sich als gestiegenes Interesse im traditionellen Finanzwesen deuten. Es bedeutet nicht, dass das Magazin oder sämtliche Finanzakteure Krypto befürworten.

Levine beschrieb sich im Interview als „in vielerlei Hinsicht ein Krypto‑Skeptiker“. Er untersuchte Chancen und Probleme. Sein Ziel war zu erklären, warum das Gebiet interessant ist, ohne zu versprechen, dass Blockchains alle Probleme lösen oder mit Sicherheit dauerhaft bestehen werden.

Was sich aus Bloombergs The Crypto Story lernen lässt

Der Text bietet Geschichte und verständliche Erklärungen für Einsteiger und Leser, die ihr Wissen auffrischen möchten. Levine zerlegt die Bausteine von Krypto, um Ursprung, Bedeutung und anhaltende Relevanz zu erläutern.

Er behandelt Entstehung und Funktionsweise von Bitcoin, Ethereum und Smart Contracts. Zudem zeigt er, wie die Kryptobranche Ideen aus dem traditionellen Finanzwesen übernimmt und verändert.

Datenbanken sind ein Hauptthema: Grundbücher, Bankkonten und Aktienbesitz beruhen auf Aufzeichnungen über Rechte und Vermögen. Levine untersucht, was sich durch dezentrale Register ändert. Dass eine Datenbank online verfügbar ist, bedeutet für sich genommen nicht, dass sie eine Blockchain benötigt.

Levine schrieb nicht als tief in der Kryptogemeinschaft verwurzelter Experte oder überzeugter Anhänger. Als er mit der Arbeit begann, besaß er keine Kryptoanlagen; während des Schreibens hielt er einen Bestand im Wert von etwa 100 Dollar. Aus seiner Finanzperspektive fand er, dass „Krypto ein ziemlich gut entwickeltes Finanzsystem hat“, das alte Probleme aus neuen Blickwinkeln beleuchten kann.

Bitcoin und Ethereum bleiben dominant

Im Mittelpunkt stehen Bitcoin und Ethereum, damals die beiden größten Kryptoanlagen nach Marktkapitalisierung. Die Konsensmodelle von Solana, Avalanche und Algorand werden nicht vergleichbar ausführlich dargestellt. Solana kommt jedoch bei Brücken zwischen Netzwerken vor. Manche Leser wünschten sich mehr zu neueren und besser skalierbaren Blockchains.

Einige Twitter-Nutzer fanden, der Beitrag hätte mehr neue Entwicklungen behandeln sollen, insbesondere im dezentralen Finanzwesen, DeFi.

https://twitter.com/rujgev/status/1585173576084094976

Für Matt ist Bitcoin interessant, weil die Menschen bereit waren, willkürliche digitale Einheiten als wertvoll zu betrachten.

„Das Seltsame an Bitcoin ist nicht, dass Satoshi eine bestimmte Methode erfunden hat, mit der Menschen Zahlen aneinander senden und sie Zahlungen nennen. Es ist, dass die Menschen die Zahlen als Zahlungen akzeptierten. […] Diese soziale Tatsache, dass Bitcoin von vielen Millionen Menschen als sehr wertvoll akzeptiert wurde, könnte das Beeindruckendste an Bitcoin sein, weit mehr als das Ganze rund um das Hashing“, heißt es im Artikel.

Levine widersprach auch den Behauptungen, Bitcoin sei unabhängig von traditionellen Märkten und ein wirksamer Inflationsschutz. Die folgende Einschätzung bezieht sich auf die Marktlage von 2022:

„In der Praxis stellt sich heraus, dass der Preis von Bitcoin ziemlich stark mit dem Aktienmarkt korreliert, insbesondere mit Technologiewerten. Bitcoin war kein besonders effektiver Inflationsschutz: Sein Preis stieg in Jahren, in denen die US‑Inflation niedrig war, und er fiel in diesem Jahr, als die Inflation zunahm. Das passende Modell für Krypto‑Preise könnte sein, dass sie während breiter spekulativer Blasen steigen, wenn die Aktienkurse steigen, und dann fallen, wenn diese Blasen platzen. Das ist keine besonders ansprechende Geschichte für Anleger, die diversifizieren wollen.“

NFTs können seltsam werden, Stablecoins können instabil sein

Levine behandelt auch nicht-fungible Token, NFTs, und Stablecoins. Einer seiner Einwände betrifft den Unterschied zwischen dem Besitz eines Tokens und den Rechten an dem Objekt, auf das der Token verweist.

„Es ist nicht ungewöhnlich, dass die Person, die die NFT‑Serie verkauft, die IP‑Rechte nicht besitzt. Zu Beginn des NFT‑Booms war es üblich, dass Menschen NFTs „von“ der Mona Lisa oder der Brooklyn Bridge erstellten“, heißt es im Artikel.

Er erörtert zudem, dass manche NFTs eher ein Gefühl von Eigentum als ein rechtlich verbindliches Anrecht auf das zugrunde liegende Objekt vermitteln. Gleichzeitig schreibt er, dass „dieser technische Unsinn NFTs kulturell interessanter macht.“

Der Beitrag ordnet Stablecoins verschiedenen Typen zu und zeigt, wie ihre Stabilisierungsmechanismen versagen können, auch bei algorithmischen Modellen. Levine nennt den Zusammenbruch von TerraUSD von 2022 als Beispiel.

The Crypto Story bietet einen breiten Überblick über Bitcoin, Ethereum, Smart Contracts, DeFi, NFTs, dezentrale autonome Organisationen (DAOs), Stablecoins und das Metaverse sowie weitere Themen.