Terence McMenamin, CEO und Mitbegründer von Techdollar – Interviewreihe

Terence McMenamin, CEO und Mitbegründer von Techdollar, ist ein Unternehmer und Fintech‑Executive mit Erfahrung in Bildungstechnologie, digitalen Assets und privaten Märkten. Als zuvor ausgegründeter EdTech‑Gründer hat er mehr als sechs Jahre damit verbracht, Krypto‑Produkte und Finanzinfrastruktur aufzubauen und zu skalieren. Vor der Gründung von Techdollar war McMenamin Head of Strategy bei Dinero Labs, das später von Plume Network übernommen wurde, wo er half, strukturierte institutionelle Anlageprodukte zu designen und an der Einführung eines renditestarken ETH‑Fonds mit Beteiligung von Galaxy und Verwaltung durch Nomura’s Laser Digital mitarbeitete. Er leitete zudem Inkubationen bei Build-a-Bera und half, über 40 Millionen US‑Dollar von institutionellen Investoren zu beschaffen. Bei Techdollar überwacht McMenamin die Produktstrategie, die Unternehmensvision und die Markteinführungs‑Umsetzung, während das Unternehmen versucht, Liquidität für Akteure des privaten Marktes freizusetzen.

Techdollar ist ein Fintech‑Unternehmen, das Liquiditätslösungen für Mitarbeitende, Gründer und Investoren anbietet, die Anteile an privaten Unternehmen halten. Anstatt von den Aktionären zu verlangen, ihre Anteile zu verkaufen, ermöglicht die Plattform den Nutzern, Kapital über Kredite zu erhalten, die durch ihre Anteile an privaten Unternehmen besichert sind, sodass sie Wert freisetzen können, während sie langfristiges Eigentum und Aufwärtspotenzial behalten. Durch die Kombination von geprüfter Eigentumsverifizierung, Daten aus privaten Märkten und einem vereinfachten Underwriting‑Prozess zielt Techdollar darauf ab, eines der größten Probleme in privaten Märkten zu lösen: die Unfähigkeit, vor einer Akquisition, einem Börsengang oder einem Sekundärverkauf leicht Liquidität zu erhalten. Das Unternehmen positioniert sich an der Schnittstelle von Fintech, alternativen Krediten und Infrastruktur für private Märkte, da die Nachfrage nach flexiblen Finanzierungsoptionen, die an Eigenkapital privater Unternehmen gebunden sind, wächst.

Sie haben Unternehmen und Investmentplattformen in den Bereichen Risikokapital, Krypto und institutionelle Ertragsprodukte aufgebaut, bevor Sie Techdollar gegründet haben. Welche konkrete Lücke in den privaten Märkten hat Sie überzeugt, dass jetzt der richtige Zeitpunkt für die Gründung von Techdollar war, und wie haben Ihre Erfahrungen bei Dinero Labs und Monarch die Vision des Unternehmens geprägt?

Jedes Unternehmen, das ich aufgebaut habe, hat dieselbe zugrunde liegende Realität aus einer anderen Perspektive offenbart: Finanzmärkte erkennen neue Anlageklassen oft erst, wenn jemand ein Neubewertungsereignis erzwingt.

Bei Dinero Labs halfen wir, ein institutionelles ETH‑Produkt zu strukturieren, das die Sichtweise der traditionellen Finanzwelt auf digitale Assets veränderte. Die Erfahrung zeigte mir, dass ein heute spekulativ erscheinender Vermögenswert morgen zu einem anerkannten Finanzinstrument werden kann, sobald die unterstützende Infrastruktur ausgereift ist.

Ich sah dieselbe Chance im Eigenkapital privater Unternehmen. Heute gibt es Hunderte privater KI‑Einhörner und wachstumsstarker Technologieunternehmen, die zusammen Billionen Dollar wert sind. Mitarbeitende, Gründer und Frühinvestoren halten oft bedeutende Anteile, haben jedoch nur sehr begrenzte Möglichkeiten, Liquidität zu erhalten, ohne ihre Anteile zu verkaufen. Gleichzeitig sind die Sekundärmärkte ausreichend gereift, um reale Preissignale zu liefern, doch ein großer Teil der Kreditbranche behandelt diese Vermögenswerte weiterhin als stark spekulativ.

Die Lücke entsteht, weil der Sekundärmarkt schneller gereift ist als die privaten Kreditmärkte. Wir haben Techdollar an der Schnittstelle von Krediten, digitalen Assets und privaten Märkten aufgebaut, um diese Lücke zu schließen.

Techdollar positioniert sich als Kreditschicht für private Märkte. Warum glauben Sie, dass das Eigenkapital privater Unternehmen für Kreditgeber immer wichtiger wird?

Das Eigenkapital privater Unternehmen hat sich im letzten Jahrzehnt erheblich weiterentwickelt.

Früher war die Kreditvergabe gegen Startup‑Anteile schwierig, weil es kaum Preisfindung, begrenzte Liquidität und keine verlässliche Bewertungsmethode gab. Heute bieten aktive Sekundärmärkte, OTC‑Handelsplätze und zunehmende Transaktionsdaten viel bessere Transparenz über den Wert vieler privater Unternehmen.

Wenn Märkte reale Preise etablieren können, beginnen Vermögenswerte von spekulativen Positionen zu tragfähigen Sicherheiten zu werden.

Es gibt zudem eine breitere wirtschaftliche Überlegung. Viele der heutigen führenden privaten Unternehmen bauen kritische Infrastruktur für die nächste Technologiegeneration und Industrie. Da diese Unternehmen für die globale Wirtschaft immer wichtiger werden, beginnen Kreditgeber, ihr Eigenkapital als legitimes Finanzvermögen zu betrachten, statt nur als Risikokapitalwette.

Traditionell mussten Gründer und Mitarbeitende, die Liquidität suchten, ihre Anteile auf Sekundärmärkten verkaufen. Welche Vorteile bietet ein durch Eigenkapital besicherter Kredit im Vergleich zu einem direkten Sekundärverkauf?

Der Verkauf von Anteilen ist oft eine dauerhafte Entscheidung. Sobald Eigenkapital verkauft wird, löst der Eigentümer in der Regel ein Steuerereignis aus und gibt zukünftige Aufwärtspotenziale im Unternehmen auf.

Ein durch Eigenkapital besicherter Kredit bietet eine Alternative. Der Kreditnehmer behält das Eigentum an den Anteilen, bewahrt das zukünftige Wertsteigerungspotenzial und kann Liquidität erhalten, ohne seine Beteiligung zu verkaufen.

Viele Mitarbeitende und Gründer sind nach wie vor sehr zuversichtlich hinsichtlich der langfristigen Aussichten der Unternehmen, die sie mitaufgebaut haben. Sie wollen ihre Positionen nicht unbedingt verlassen; sie benötigen lediglich Zugang zu Kapital.

Unser Ziel ist es, Liquidität schneller und leichter zugänglich zu machen, während Einzelpersonen weiterhin mit der langfristigen Wertschöpfung ihrer Beteiligungen im Einklang bleiben.

Viele Startup‑Mitarbeitende besitzen beträchtlichen Papierwert, haben jedoch Schwierigkeiten, Liquidität zu erhalten. Wie groß schätzen Sie diese Chance ein, insbesondere in Sektoren wie KI, Robotik, Luft‑ und Raumfahrt, Verteidigung und anderen Zukunftstechnologien?

Die Chance ist enorm und wächst weiter.

Allein KI repräsentiert Billionen Dollar an Wert privater Unternehmen, und diese Zahl steigt erheblich, wenn Robotik, Luft‑ und Raumfahrt, Verteidigung und andere Zukunftstechnologiesektoren einbezogen werden. Viele der einflussreichsten Unternehmen in diesen Branchen entscheiden sich dafür, länger privat zu bleiben, wodurch Mitarbeitende und Frühinvestoren länger auf Liquiditätsereignisse warten müssen.

Gleichzeitig konzentrieren sich traditionelle Kreditgeber oft auf Kreditnehmer mit sehr großen Sicherheiten, wodurch viele Mitarbeitende unterversorgt bleiben.

Wir glauben, dass eine erhebliche Nachfrage nach Finanzierungslösungen besteht, die speziell auf Personen zugeschnitten sind, die bedeutende Eigenkapitalexposition haben, aber keine praktischen Liquiditätsoptionen.

Die Bewertungstransparenz bleibt eine der größten Herausforderungen in privaten Märkten. Wie bewertet Techdollar den Sicherheitenwert und managt das Risiko, wenn Kredite gegen Vermögenswerte vergeben werden, die nur selten gehandelt werden?

Das Risikomanagement beginnt auf Unternehmensebene.

Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die aktive Sekundärmarktaktivitäten, institutionelle Unterstützung und realistische Wege zur zukünftigen Liquidität aufweisen. Das schafft ein Rahmenwerk, in dem Sicherheiten anhand beobachtbarer Marktsignale bewertet werden können, anstatt ausschließlich auf historische Finanzierungsrunden zu setzen.

Wir verwenden zudem konservative Loan‑to‑Value‑Verhältnisse, die je nach Qualität und Liquidität des zugrunde liegenden Vermögenswerts variieren.

Zusätzlich haben wir, wo verfügbar, Zugriff auf Live‑Bewertungsdaten, führen Eigentumsverifizierungen durch unabhängige Audits durch und arbeiten mit mehreren Liquiditätsplattformen zusammen, um sicherzustellen, dass Sicherheiten bei Bedarf effizient verkauft werden können.

Das Ziel ist einfach: nur gegen Vermögenswerte Kredite zu vergeben, die verantwortungsbewusst bewertet und bei Bedarf liquidiert werden können.

Nachdem Sie jahrelang in Krypto, digitalen Assets und institutioneller Finanzierung gearbeitet haben, welche Lehren aus diesen Branchen haben die Gestaltung des Kredit- und Underwriting‑Modells von Techdollar beeinflusst?

Mehrere Lehren erwiesen sich als besonders wertvoll.

Die erste ist die Bedeutung von Echtzeit‑Preisgestaltung. Märkte für digitale Assets zeigten die Vorteile einer kontinuierlichen Überwachung von Sicherheitenwerten, anstatt sich auf periodische Bewertungen zu verlassen.

Die zweite ist, dass institutionelles Kapital starke Strukturen verlangt. Investoren legen Wert auf rechtliche Sicherheit, verifizierten Eigentum, konservative Besicherung und transparente Governance.

Schließlich habe ich gelernt, dass die Infrastruktur selbst selten das Endprodukt ist. Der eigentliche Wert entsteht durch die Finanzdienstleistungen, die auf dieser Infrastruktur aufbauen. Unser Fokus liegt nicht auf den Leitungen, die Geld bewegen, sondern darauf, effiziente, gut strukturierte Kreditprodukte zu schaffen.

Private Credit ist zu einem der am schnellsten wachsenden Segmente der alternativen Finanzierung geworden. Welche wesentlichen Veränderungen erwarten Sie in den privaten Kreditmärkten in den nächsten fünf bis zehn Jahren?

Ich glaube, dass Private Credit bei der Bewertung von Eigenkapital privater Unternehmen viel anspruchsvoller werden wird.

Heute wenden viele Kreditgeber breite Annahmen auf alle privaten Vermögenswerte an. Im Laufe der Zeit werden zunehmende Marktdaten, Sekundärhandelsaktivitäten und Liquiditätsinformationen es Kreditgebern ermöglichen, das Risiko genauer zu bepreisen.

Ich erwarte außerdem, dass der Zugang über Gründer und leitende Führungskräfte hinaus erweitert wird. Durch Eigenkapital besicherte Kredite könnten schließlich zu einem standardmäßigen finanziellen Benefit für Mitarbeitende in wachstumsstarken Unternehmen werden.

Mit zunehmender Marktreife könnten Kreditprodukte, die an privates Eigenkapital gebunden sind, immer stärker öffentlichen, durch Wertpapiere besicherten Kreditprodukten ähneln, mit schnellerer Abwicklung, verbesserten Preisen und breiterer Zugänglichkeit.

Regulatorische Compliance wird sowohl im Kreditwesen als auch in privaten Märkten immer wichtiger. Welche wesentlichen rechtlichen und operativen Herausforderungen muss Techdollar beim Skalieren bewältigen?

Die Grundlage besteht darin, durchsetzbare Sicherungsrechte, verifiziertes Eigentum und die Einhaltung von Übertragungsbeschränkungen für Anteile privater Unternehmen sicherzustellen.

Aus regulatorischer Sicht gibt es mehrere Ebenen zu bewältigen, darunter Kreditgesetze, landesspezifische Vorgaben, Wertpapieraspekte, Verbraucherschutzrahmen und operative Compliance‑Verpflichtungen.

Mit dem Wachstum des Marktes wird eine der wichtigsten operativen Herausforderungen die Schaffung skalierbarer Inkasso‑ und Liquidationsprozesse sein. Der verantwortungsvolle Aufbau dieser Systeme ist entscheidend, um langfristiges Wachstum zu unterstützen.

Sehen Sie, dass Blockchain und Tokenisierung eine bedeutende Rolle in der Zukunft der Liquidität privater Märkte spielen, oder wird die traditionelle Finanzinfrastruktur diesen Bereich weiterhin dominieren?

Ich glaube, beide werden wichtige Rollen spielen.

Blockchain‑Technologie bietet bedeutende Vorteile für Abwicklung, Transparenz und Geldbewegungen. Diese Vorteile sind real und werden zunehmend nützlich.

Allerdings ist die Tokenisierung von Sicherheiten nicht immer die optimale Lösung. Traditionelle Rechtsrahmen bleiben äußerst effektiv, um Eigentumsrechte zu etablieren und Sicherungsrechte an Anteilen privater Unternehmen durchzusetzen.

Statt Blockchain und traditionelle Finanzen als konkurrierende Systeme zu sehen, betrachte ich sie als komplementäre Werkzeuge. Der effektivste Ansatz besteht darin, jedes dort einzusetzen, wo es den größten Nutzen bietet.

Wie sieht Ihre langfristige Vision für Techdollar aus, und wie wird das Unternehmen Ihrer Meinung nach die Art und Weise verändern, wie Gründer, Mitarbeitende und Investoren Liquidität aus dem Eigenkapital privater Unternehmen erhalten?

Unsere langfristige Vision ist es, durch Eigenkapital besicherte Kredite zu einem Standardbestandteil des Ökosystems privater Märkte zu machen.

Heute stehen viele ausgeklügelte Vermögensstrategien nur Gründern, Führungskräften oder Personen mit Zugang zu Private‑Banking-Beziehungen zur Verfügung. Wir glauben, dass Mitarbeitende und Aktionäre in einer Organisation Zugang zu ähnlichen Finanzinstrumenten haben sollten.

Im Laufe der Zeit soll die durch Eigenkapital besicherte Kreditvergabe zu einer nahtlosen Schicht werden, die direkt in die Infrastruktur privater Märkte integriert ist. Wenn dies gelingt, werden Mitarbeitende und Investoren den Verkauf von Anteilen nicht mehr als einzigen Weg zur Liquidität ansehen. Stattdessen haben sie Zugang zu einem breiteren Spektrum an Finanzoptionen, die es ihnen ermöglichen, Eigentum zu behalten und bei Bedarf Kapital zu erhalten.

Vielen Dank für das großartige Interview, Leser, die mehr erfahren möchten, sollten Techdollar besuchen.