SEC kritisiert Ansatz zu digitalen Vermögenswerten in der Aussage von 5 Mitgliedern

Dieser Wochen‑Aufsichts‑Meeting der SEC fand planmäßig am 24. September um 10 Uhr EST statt. Das Treffen umfasste eine parteiübergreifende Gruppe von Abgeordneten und alle fünf SEC‑Kommissare. Dieses offene Forum Diskussion war kein offizielles Treffen, weil die Debatte nicht die offiziellen Zukunftspläne der SEC widerspiegelte. Stattdessen wurde es eingerichtet, um Abgeordneten und der Öffentlichkeit einen Einblick in die jüngsten Handlungen und Überlegungen der SEC zu geben. Hier ist, was Sie wissen müssen.

Digitale Vermögenswerte stehen im Mittelpunkt des SEC‑Aufsichts‑Meetings

Die Kommission behandelte viele Themen, aber digitale Vermögenswerte wurden immer wieder aufgegriffen. Die Kommission wurde zu verschiedenen digitalen Vermögenswerten, dem Markt, seiner Struktur, dem Verbraucherschutz und dem zukünftigen Einfluss befragt.   So hat die SEC auf die Anfragen reagiert und was das für den Markt in Zukunft bedeuten könnte.

Terminologie digitaler Vermögenswerte

Die Terminologie digitaler Vermögenswerte war ein Schwerpunkt für die Kommission und die Abgeordneten. Abgeordnete McHenry fragte, warum das Komitee unterschiedliche Begriffe verwendet und ob das beabsichtigt sei. Die Kommission antwortete, dass die Terminologie bewusst mehrdeutig sei, um die rechtliche Unklarheit abzudecken, die Gesetzgeber schaffen. Die Kommission stellte dann fest, dass unabhängig von der verwendeten Terminologie letztlich der Howey‑Test bestimmen werde, ob ein Token unter die Wertpapierregulierung fällt.

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Pierce antwortete auf die Frage, indem er erklärte, dass das Komitee seine Sichtweise von der früheren Position verschoben habe, wonach Token allein als Wertpapiere galten, ohne zu prüfen, ob sie mit Investitionsverträgen gekoppelt seien. Zuvor hatte die SEC erklärt, dass alle Token Wertpapiere seien. Pierce erklärte jedoch, dass die SEC die Token derzeit nicht mehr als Wertpapiere ansieht, es sei denn, sie seien Teil eines größeren Investitionsschemas, das den Howey‑Test nicht besteht.

Der Begriff „Krypto‑Asset‑Sicherheit“ wurde speziell erwähnt. Dieser Begriff wurde von der SEC geschaffen und hat viele verwirrt, da er zuvor keine Entsprechung hatte, was einige Abgeordnete dazu veranlasste, die Kommission zu beschuldigen, die Sprache bewusst zu nutzen, um Menschen zu verwirren.

Die Kommission beschrieb zudem, wie sie aufgrund dieser Mehrdeutigkeit und Terminologie unverhältnismäßig viel Zeit für digitale Vermögenswerte aufwendet. Abschließend betonten sie, dass sie allen Richtlinien folgen würden, die Gesetzgeber vorgeben, stellten jedoch keine gesetzliche Definition von Gesetzgebern gefordert.

Kryptowährungen

In der Diskussion wurden viele Punkte zu beiden Seiten der Debatte über Kryptowährungen gemacht. In einem Fall sprach ein Abgeordneter über die Wichtigkeit, die Technologie nicht durch Bürokratie zu ersticken. Er wies darauf hin, dass diese zusätzlichen Schritte Innovationen hemmen und neue Investoren mit zusätzlichen Kosten belasten, während die Technologie noch versucht, eine lokale Basis aufzubauen.

Abgeordneter Sherman diskutierte, wie die SEC Investoren schützen muss. Er erklärte, dass der Kapitalismus auf der Prämisse beruht, dass diejenigen mit Kapital die Entscheidungen treffen. Die Kommission sprach außerdem darüber, dass das Thema digitale Vermögenswerte seit über einem Jahrzehnt auf der Agenda steht.

Es wurden auch Gespräche über einen rechtlichen Rahmen für Kryptowährungen in der Zukunft und die Rolle der SEC in der digitalen Wirtschaft geführt. In diesem Zusammenhang wurden mehrere Projekte, die Genehmigungen erhalten hatten, diskutiert, bevor die Kommission erklärte, dass sie selbst über ihre Rolle im Markt verwirrt sei.

Abgeordnete äußerten, dass der Ansatz der SEC von vielen als übergriffig wahrgenommen werden könnte. Sie fragten die Kommissare, warum die SEC versuchen solle, den Sekundärmarkt zu regulieren, während konkurrierende Länder, die den US‑Märkten voraus sind, dies nicht tun. Viele erklärten, dass ein solches Vorgehen die USA im Einsatz dieser bahnbrechenden Finanztechnologie zurückwerfen würde.

In einer hitzigen Debatte sprach Abgeordneter Herr Emmer über das frühere anti‑Krypto‑Verhalten der SEC. Er verwies auf den „Debt‑Box‑Fall“, in dem die SEC verlor und 2 Millionen $ wegen Fehldarstellung zahlen musste. Anschließend erklärte er, dass dieses Verhalten negativ sei, jedoch niemand seinen Job verloren oder sich zurückgezogen habe.

SEC zu Stablecoins

Stablecoins standen ebenfalls auf der Liste wichtiger Themen der Kommission. Frau Water fragte die Kommission gezielt nach ihrer Meinung zu Stablecoins und ob bis Jahresende eine Gesetzgebung verabschiedet werden könne. Sie erklärte, dass sie seit 2022 daran arbeite, einen rechtlichen Rahmen für diese digitale Asset‑Klasse zu schaffen. Diese Schutzmaßnahmen würden regulierte und gesicherte Rücklagen, KYC‑Konformität und zusätzliche Registrierung von Stablecoin‑Anbietern umfassen, neben einer langen Liste weiterer Anforderungen.

SEC zur Tokenisierung

Die Tokenisierung kam im Meeting ebenfalls zur Sprache. Eine Abgeordnete fragte nach der Tokenisierung und wies auf die großen Unternehmen hin, die die Technologie zur Effizienzsteigerung nutzen. Sie fragte dann, ob die Einsparungen an die Investoren weitergegeben würden. Die Kommission antwortete, dass das Ledger, auf dem die Investition gehalten wird, keinen Mehrwert für die Investition schaffe und dass jede Person die Investition nach ihrem eigentlichen Wert beurteilen müsse, da „etwas ins Ledger zu stellen die Ökonomie nicht ändert“.

SEC zur Marktstruktur

Abgeordneter Lynch brachte einen interessanten Punkt zur Stack‑Struktur im Kryptobereich ein. Er beschrieb, dass es im traditionellen Finanzwesen illegal wäre, wenn die NYSE gleichzeitig als Broker agiere oder Aktien ausgeben würde. Im Kryptomarkt ist ein solches Verhalten jedoch üblich. Er wies darauf hin, dass dieser Stack das Risiko von Betrug öffne und schlug vor, dass entsprechende Gesetzgebung eingeführt werden sollte, um dieses Risiko zu verhindern.

Betrug ist Betrug

Die Kommission wurde auch zu Prominenten und dem Einfluss sozialer Medien auf den Markt befragt. Sie erklärten, dass Prominente im traditionellen Wertpapierbereich angeben müssen, wann sie bezahlt werden und von wem, nicht jedoch bei Krypto‑Projekten. Abgeordnete wiesen auf Prominente hin, die Krypto‑Projekte ohne Offenlegung bewerben. Viele dieser Projekte führten dazu, dass Investoren in Pump‑and‑Dump‑Schemata Geld verloren.

Als Reaktion sagte der häufige Befragte, dass „Betrug ist Betrug“ sei, egal auf welcher Plattform, und dass es ihre Aufgabe sei, Verbraucher zu schützen. Gensler stimmte zu, dass in diesem Fall mehr Schutzmaßnahmen implementiert werden könnten und dass es sinnvoll sei, Anforderungen zu schaffen, die den aktuellen Wertpapierpflichten und Offenlegungspflichten entsprechen.

Die USA wettbewerbsfähig im Kryptomarkt halten

Ein Moment der Diskussion drehte sich um die Rolle der USA im Markt. Die Abgeordneten erklärten, dass die USA zum ersten Mal in jüngerer Geschichte nicht mehr der technologische Führer seien. Es wurde Bedenken geäußert, dass, wenn die USA die Technologie nicht dominieren, sie auch an Sicherheit verlieren könnten. Konkret wurde die Kommission gefragt, wie chinesische Investmentfirmen ihre Daten speichern. Die Kommission antwortete, dass jedes Unternehmen eines Landes teilnehmen könne, solange die Richtlinien erfüllt werden.

Robin‑Hood‑/ Gamestop‑Debakel – SEC‑Reaktion

Interessanterweise brachte Frau Waters das Robin‑Hood‑Gamestop‑Debakel zur Sprache. Dieses Szenario entstand, als eine Online‑Gruppe von Händlern Hedge‑Fonds, die unbesichert Aktien shorteten, überlistete. Der Begriff bezieht sich auf das Leihen von Geld, um Aktien zu shorten. Für erfahrene Händler bietet das zusätzliche Exposition und Renditechancen, jedoch mit höherem Risiko. In diesem Fall erkannten Gamestop‑Händler, dass die Hedge‑Fonds überdehnt waren und ihre Short‑Orders erfüllen mussten. Daraufhin begannen sie, die Aktie zu kaufen.

Zunächst verdienten die Investoren viel Geld, bevor Handels‑Apps wie Robinhood ihre Aktionen einfrier­ten. Spätere Untersuchungen zeigten, dass das Einfrieren zum Schutz der Hedge‑Fonds erfolgte, die Partner der Plattform waren. Die Kommission erklärte, dass seitdem mehrere Gesetzesinitiativen eingeführt wurden, um ein solches Ereignis künftig zu verhindern. Die neuen Regeln betreffen die Beziehung zum Clearing‑Haus und den Abschlusszyklus und beschleunigen diesen um einen Tag. Konkret werden an einem Montag verkaufte Wertpapiere am Dienstag – 24 Stunden schneller – bezahlt als zuvor.

Krypto‑Einfluss auf die Zukunft der SEC

Es gab eine Diskussion über den wachsenden Einfluss von Kryptowährungen bei Gesetzgebern und Regulierungsbehörden. Ein Abgeordneter fragte die Kommission, ob es Richtlinien für SEC‑Beamte gebe, die nach ihrem Ausscheiden Jobs im Kryptomarkt annehmen. In seinem übertriebenen Beispiel sagte er, ein Unternehmen könne einem ehemaligen Vorsitzenden einen Jahreslohn von 50 Millionen $ anbieten, um zukünftige Entscheidungen zu beeinflussen. Er schlug Lohnobergrenzen und weitere Transparenzmaßnahmen vor, um dieses Problem zu verhindern.

Schlechte Reaktion der SEC auf Krypto‑Firmen

Eine weitere interessante Debatte entstand, als die Kommissare zu ihrem verzögerten und oft nicht reagierenden Verhalten gegenüber Krypto‑Firmen befragt wurden. Konkret wurde Coinbase, die größte Börse in Nordamerika, als Beispiel genannt. Coinbase habe versucht, sich bei der SEC +30‑mal zu registrieren und mehrere Petitionen zur Klarstellung eingereicht, die alle ignoriert wurden.

KI in den Finanzmärkten

Künstliche Intelligenz war ein weiteres interessantes Thema. Es wurde diskutiert, wie diese Algorithmen eines Tages die führende Entscheidungsinstanz für Märkte werden könnten. Als Reaktion wies Gensler darauf hin, dass derzeit drei große Cloud‑Anbieter den Markt dominieren. Er bemerkte, dass diese Anbieter auch wichtige Akteure im KI‑Markt seien. Er erklärte weiter, dass 75 % der Banken zwei der drei Cloud‑Anbieter nutzen. Daher werden sie künftig stark auf KI‑Unterstützung angewiesen sein, was das Risiko einer KI‑finanziellen Implosion erhöht.

Klimabezogene SEC‑Themen

Klimasteuern und -gutschriften wurden diskutiert. Abgeordnete forderten standardisierte Klimaberichte, um Einheitlichkeit und Fairness im Markt zu gewährleisten. Sie baten die Kommission, nicht zuzulassen, dass Öko‑Aktivisten sie dazu drängen, Unternehmen zu verfolgen, die den Richtlinien folgen.

Über die Leistungen der SEC gesprochen

Die Gruppe sprach über das enorme Beschwerdevolumen, das sie jährlich erhalten. Sie beschrieben, dass die USA die tiefste Liquidität besitzen und die globalen Märkte kontinuierlich übertreffen. Sie teilten zudem interessante Statistiken: 58 % der US‑Bürger besitzen direkt oder indirekt Aktien.

Es wurde auch diskutiert, warum einige der besten Investitionen nur akkreditierten Investoren zugänglich sind – Investoren, die mindestens 1 Million $ an liquiden Mitteln nachweisen können. Leider ist die durchschnittliche Person weit davon entfernt, dieses Ziel zu erreichen, was bedeutet, dass sie von den lukrativsten Möglichkeiten ausgeschlossen ist.

Ein Kommissar antwortete, dass er dieser Einschränkung nicht zustimme. Er erklärte, dass das Portfolio, das er derzeit besitzt, sich stark von dem unterscheide, was die durchschnittliche Person aufgrund ihres akkreditierten Status jemals erwerben könnte. In Zukunft werde die SEC daran arbeiten, mehr Investitionsmöglichkeiten zu öffnen, so die Kommission.

Sollte die SEC Kryptowährungen regulieren

Der zentrale Punkt dieses Treffens ist, dass die SEC Kryptowährungen regulieren möchte, viele jedoch dagegen sind. Derzeit ist ihre Position im Kryptobereich bewusst vage, um weitere Innovationen zu ermöglichen, ohne die Möglichkeit auszuschließen, bei Bedarf Gesetze zu implementieren. Dieser Ansatz hat Innovationen gefördert, bleibt jedoch hinter pro‑Krypto‑Gesetzgebung zurück, die nötig ist, um global führend im Sektor zu werden.

Was ist als Nächstes von der SEC zu erwarten

Es gab ein deutliches Wachstum im Verständnis der SEC für digitale Vermögenswerte, jedoch haben sie das Ziel der Technologie noch nicht vollständig erreicht. Während des Treffens machten viele Abgeordnete Aussagen, die einen Mangel an Wissen über die Fähigkeiten der Technologie zeigten. Daher ist offensichtlich, dass auf beiden Seiten der Diskussion noch viel zu lernen bleibt.

Derzeit befindet sich der Kryptomarkt in voller Fahrt und das Interesse der Investoren ist auf einem Allzeithoch. Folglich ist es wichtiger denn je, dass der Markt einen rechtlichen Rahmen erhält, um Start‑ups und die Adoption zu fördern. Deshalb müssen die SEC und die Gesetzgeber ihre Rolle und Vorgehensweise künftig bestimmen, um Investoren Vertrauen zu geben und sicherzustellen, dass Start‑ups Zugang zu den Werkzeugen und dem Kapital haben, das sie zum Erfolg benötigen.

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