Sanktionen und Krypto: Wie die Durchsetzung wirklich funktioniert

Es sind mehr als sechzehn Jahre vergangen, seit Bitcoin (BTC ) erstmals entstanden ist. Seitdem hat sich der Kryptowährungssektor erheblich weiterentwickelt.

Heute gibt es Hunderttausende von Coins, und die gesamte Marktkapitalisierung hat die 4‑Billionen‑Dollar‑Marke überschritten, wobei Bitcoin allein über 2 Billionen Dollar davon ausmacht. Der Sektor verwaltet zudem ein tägliches Volumen von $100‑$200 Milliarden.

Innovation und Spekulation waren die Haupttreiber des Wachstums des Kryptomarktes, wobei heute mehr als 550 Millionen Menschen weltweit digitale Vermögenswerte besitzen. Aber das ist nicht alles.

Entwickelt, um offen und dezentral zu sein, das heißt, dass Kryptowährungen auf einem öffentlichen, transparenten Blockchain‑Netzwerk ohne eine einzige Behörde, die den Zugang kontrollieren oder einschränken könnte, operieren, ermöglichen digitale Vermögenswerte Peer‑to‑Peer‑Transaktionen.

Diese grenzenlose und zensurresistente Infrastruktur des Sektors gibt Menschen auf der ganzen Welt Zugang zu Finanzdienstleistungen und die Möglichkeit, finanzielle Souveränität zu erlangen. Auf globaler Ebene ermöglichen Kryptowährungen Ländern, ihre Operationen und Wirtschaft am Laufen zu halten, während sie die Nutzung des Dollars, der bevorzugten Währung für Transaktionen im Welthandel, vermeiden.

Ähnlich wie Bargeld hat dieses Design von Krypto jedoch auch dazu geführt, dass es bei Kriminellen beliebt ist und Gegenstand regulatorischer Prüfungen ist.

Eine der Methoden, die das Interesse von Regulierungsbehörden und Forschern geweckt hat, ist die Nutzung von Krypto zur Umgehung von Sanktionen, was zu einer zunehmenden Einbeziehung des Assets in Durchsetzungsmaßnahmen und neue Sanktionsrunden geführt hat.

EU‑19. Sanktionen gegen Russland: Was ändert sich für Krypto?

Am 18. September 2025 hat die Europäische Kommission einen weiteren Sanktionsrundlauf gegen Russland vorgeschlagen. Zum ersten Mal würden die Maßnahmen Krypto‑Plattformen und Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten direkt ins Visier nehmen.

Im Rahmen des von der EU vorgeschlagenen 19. Sanktionspakets würden Krypto‑Transaktionen, an denen russische Einwohner beteiligt sind, verboten, und Geschäfte mit ausländischen Banken, die mit Russlands alternativen Zahlungssystemen verbunden sind, würden eingeschränkt. Der Vorschlag zielt zudem darauf ab, Transaktionen mit Unternehmen, die in den Sonderwirtschaftszonen des Landes tätig sind, zu blockieren.

Die Sanktionen sind jedoch noch nicht endgültig, da sie die Zustimmung aller Mitgliedstaaten des Blocks benötigen.

Die neuesten Maßnahmen, sagte die Präsidentin der Europäischen Kommission Von der Leyen, seien eine Reaktion auf Russlands „größtmögliche Drohnen‑ und Raketenangriffe gegen die Ukraine“ und die Verletzung des EU‑Luftraums in Polen und anderen Ländern.

Diese neuen Maßnahmen kommen im Zuge von Berichten über Russlands tiefere Verwicklung in Krypto.

Im März berichtete Reuters, dass Russland Bitcoin, Ether und an den US‑Dollar gebundene Stablecoins wie Tether im Ölhandel mit Indien und China einsetzt, um westliche Sanktionen zu umgehen. Obwohl klein, ist es ein wachsender Teil von Russlands gesamtem Ölhandel, der im letzten Jahr 192 Milliarden Dollar wert war.

Russland hat die Nutzung digitaler Vermögenswerte öffentlich gefördert und sogar ein Gesetz verabschiedet, das Krypto‑Zahlungen im internationalen Handel erlaubt.

Die lokale Krypto‑Börse Garantex, die 2022 von den USA und Anfang dieses Jahres von der EU unter Sanktionen gestellt wurde, wurde kürzlich vom US‑Justizministerium (DOJ) abgeschaltet. Die Behörde hat außerdem 26 Millionen Dollar in Krypto eingefroren.

„Digitale Vermögenswerte spielen eine entscheidende Rolle für globale Innovation und wirtschaftliche Entwicklung, und die Vereinigten Staaten werden den Missbrauch dieser Branche zur Unterstützung von Cyberkriminalität und Sanktionsumgehung nicht tolerieren.“

– Unterstaatssekretär des Finanzministeriums für Terrorismus und Finanzintelligenz John K. Hurley

Das Blockchain‑Analyseunternehmen Elliptic teilte mit, dass seine Daten und Erkenntnisse vom US‑Secret Service in deren Untersuchung der Börse verwendet wurden. Tether blockierte zudem digitale Wallets auf seinen Plattformen.

Im Juli hat das DOJ außerdem einen in New York ansässigen russischen Staatsbürger angeklagt, Gelder über seine Krypto‑Unternehmen Evita Pay und Evita Investments gewaschen zu haben, während er Transaktionen für sanktionierte russische Unternehmen ermöglichte.

Auf der anderen Seite haben ukrainische Gesetzgeber einen Gesetzentwurf eingereicht, der der Nationalbank der Ukraine erlauben würde, Bitcoin und andere virtuelle Vermögenswerte als Reserven zu halten; das Vorhaben wurde noch nicht verabschiedet, und die NBU hat Bedenken geäußert, Krypto zu diesem Zeitpunkt in die Reserven aufzunehmen.

Hilft Krypto wirklich, Sanktionen zu umgehen? Was die Daten zeigen

Während die Rolle von Krypto im anhaltenden militärischen Konflikt zwischen Russland und der Ukraine breit berichtet wurde, ist das wirklich der Fall? Die Frage ist, ob die Beweise das tatsächlich unterstützen.

Im Laufe der Jahre haben mehrere Studien die Auswirkungen von Krypto im Kontext militärischer Konflikte untersucht. Sie deuten darauf hin, dass Bitcoin gegenüber den durch Kriegsführung ausgelösten negativen wirtschaftlichen Effekten resilient ist. Gleichzeitig haben sie festgestellt, dass Krypto‑Investoren in Reaktion auf kriegsbedingte Entwicklungen Liquidität suchen.

Allerdings gibt es auch Studien, die keinen Hinweis darauf finden, dass Bitcoin während militärischer Konflikte als sicherer Hafen dient. Sie empfehlen Anlegern, traditionelle sichere Anlagen wie Gold und den US‑Dollar zu bevorzugen, da diese ein stärkeres und stabileres Hedging gegen geopolitische Risiken bieten.

Bitcoin verzeichnete tatsächlich einen Rückgang des Handelsvolumens, als der jüngste Konflikt ausbrach.

Andere Studien hingegen haben Krypto als wirksam befunden.

Laut dem neuesten Papier betonen all diese unterschiedlichen Befunde lediglich die komplexe Herausforderung, die Rolle digitaler Vermögenswerte in Zeiten militärischer Konflikte zu beschreiben. „Ihre Eigenschaften scheinen von den Marktbedingungen und der jeweiligen Phase des Konflikts abzuhängen“, heißt es.

Die neue Studie untersuchte das potenzielle Einsatzgebiet von Krypto zur Umgehung von Sanktionen sowie zur Unterstützung von Kriegsanstrengungen.

Dafür nutzt sie ein ökonometrisches Instrument, um das dynamische Finanzverhalten digitaler Vermögenswerte zu bewerten, wobei der Fokus auf Änderungen der Liquidität, des Status als sicherer Hafen und deren Nutzung zur Umgehung wirtschaftlicher Sanktionen liegt.

Die Forschungsergebnisse deuten auf eine Verschiebung der Rolle von Krypto von Netto‑Sendern zu Netto‑Empfängern von Spillover‑Effekten in Volatilität sowie Renditen hin, insbesondere während der Phase der Finanzsanktionen. Damit stellte die Studie fest, dass Kryptowährungen tatsächlich als Mittel zur Umgehung westlicher Sanktionen gegen Russland sowie zur Unterstützung der Ukraine eingesetzt werden können.

Die Rolle von Krypto bei der Milderung wirtschaftlicher Isolation

Digitale Vermögenswerte haben sich als einflussreiche Faktoren in den Dynamiken moderner militärischer Konflikte erwiesen, was im Russland‑Ukraine‑Konflikt deutlich wurde und eine komplexe und widersprüchliche Rolle von Krypto in Zeiten geopolitischer Unruhen offenbart.

Dieser militärische Konflikt markiert tatsächlich den ersten größeren Konflikt, in dem Kryptowährungen eine prominente Rolle spielten.

Der Handel mit Kryptowährungen in Russland ist im Zuge des Konflikts und der nachfolgenden Sanktionen deutlich gestiegen, was der neueste Bericht feststellt und einen wachsenden Trend unter lokalen Sparern zeigt, ihr Geld in digitale Vermögenswerte zu investieren.

Wirtschaftssanktionen beschränken schließlich nicht nur den Zugang von Menschen und Unternehmen zu globalen Finanzmärkten, sondern erhöhen auch die wirtschaftliche Isolation und mindern den Wert der lokalen Währung.

Der russische Rubel hat im letzten Jahrzehnt Volatilität erlebt, wobei COVID‑19 die Ölpreise zum Absturz brachte und der Russland‑Ukraine‑Krieg in den letzten Jahren Sanktionen verhängte, die ihn negativ beeinflussten, während Regierungsmaßnahmen und neuer Handel mit China und Indien ihm zu einer Erholung verhalfen.

Ein fallender US‑Dollar und die Kriegs‑Geldpolitik haben zudem dazu beigetragen, dass der russische Rubel 2025 im Vergleich zum Greenback die beste Performance zeigte.

Der US‑Dollar‑Index wird derzeit von dem Handelskrieg der Donald‑Trump‑Administration mit der Welt beeinflusst, was seinen Status als Reservewährung und seine Attraktivität als sicherer Hafen beeinträchtigt. Gleichzeitig hat die erhöhte Militärausgaben in Russland die Inflation (über 8 %) ansteigen lassen, was die Zentralbank veranlasste, die Zinsen auf stolze 21 % zu erhöhen, die in den letzten Monaten auf 17 % gesenkt wurden. Diese Faktoren tragen zur Stärke des Rubels bei.

Zum Zeitpunkt des Schreibens wird USD/RUB bei 83,54 gehandelt, was eine Erholung vom Niveau 110,5 Ende letzten Jahres darstellt, aber noch weit entfernt vom mehrjährigen Tief von 50,5 Mitte 2022 ist.

Die negativen Auswirkungen von Wirtschaftssanktionen auf die lokale Währung, die Wirtschaft und den Zugang zu Finanzdienstleistungen können laut der neuesten Studie durch den Einsatz von Krypto gemildert werden. Sie sagte:

„Kryptowährungen bieten eine strategische Alternative zur Umgehung dieser Beschränkungen, basierend auf ihrer Dezentralisierung, Anonymität, grenzlosen Transaktionen, Zensurresistenz, Transaktionsgeschwindigkeit, Zugänglichkeit und Diversifikationsmerkmalen.“

Krypto im Krieg dient als alternative sichere Zuflucht

Das Interesse und die wachsende Nutzung digitaler Währungen in internationalen Abwicklungen, laut den Forschern Tiago Cruz Gonçalves von der Lisbon School of Economics & Management an der Universidade de Lisboa und José Almeida von der ISCTE Business School, positionieren Krypto nicht nur als alternative Investitionen, sondern als grundlegende Instrumente zur Navigation durch die Komplexität globaler Wirtschaftssanktionen und militärischer Konflikte.

Doch ist es nicht alles eindeutig, da die Eigenschaften von Krypto offenbar von den Marktbedingungen sowie von der jeweiligen Phase des Konflikts abhängen.

Um also die Rolle von Krypto zu verstehen, setzten die Forscher ein Time‑Varying Parameter Vector Autoregression (TVP‑VAR) Modell ein, um die zeitlich variierenden Eigenschaften von Krypto‑Renditen und -Volatilitäten zu erfassen.

Laut der Studie erhielten digitale Vermögenswerte wie Bitcoin während der Phase der Finanzsanktionen Rendite‑Spillover‑Effekte vom Gold, was eine „Neubewertung dessen, was in einer digital vernetzten globalen Wirtschaft einen ‚sicheren Hafen‘ ausmacht“ nahelegt.

Eine Analyse über verschiedene Krypto‑Assets zeigt, dass im Gegensatz zu anderen Coins, die konstantere Rollen aufweisen, BTC, ETH und XRP eine höhere Variation vom Netto‑Sender zum Netto‑Empfänger von Spillover‑Effekten sowohl bei Renditen als auch bei Volatilität zeigen.

Diese Assets erhielten RUB/USD‑Spillover‑Effekte, was bedeuten könnte, dass der Wert dieser Hauptwährungen zunehmend von der Instabilität des Rubels beeinflusst wird, was „einen möglichen Kapitalabfluss in Krypto“ suggeriert.

Gleichzeitig deuten Daten auf einen Netto‑Kapitalzufluss von Kryptowährungen in die ukrainische Währung (UAH) hin, was Unterstützung der ukrainischen Militäroperationen bedeuten könnte.

Kryptowährungen sind nicht nur spekulative Anlagen, stellte die Studie fest und fügte hinzu, dass Anleger diese digitalen Vermögenswerte als „potenzielle Instrumente zur Diversifizierung und Absicherung während Perioden geopolitischer Instabilität“ betrachten sollten, wobei ihre Volatilität und plötzliche Änderungen der Rolle als sicherer Hafen zu berücksichtigen sind.

Diese Entwicklung erfordert ebenfalls regulatorische Aufmerksamkeit, wobei die Autoren die Dringlichkeit betonen, flexible Mechanismen zu entwickeln, um die missbräuchliche Nutzung von Kryptowährungen zu überwachen und zu mindern, ohne die Innovation zu ersticken.

Zudem empfiehlt das Papier, dass Zentralbanken das Verhalten von Krypto in ihre Bewertungen der Finanzstabilität einbeziehen. Regierungen sollten miteinander kooperieren und öffentliche Politiken umsetzen, um das Risiko der Nutzung von Krypto zur Umgehung von Sanktionen oder zur Finanzierung militärischer Konflikte zu minimieren, während sie technologische Innovation, finanzielle Resilienz und wirtschaftliche Sicherheit ausbalancieren, heißt es im Papier.

Wie Regulierungsbehörden Krypto‑Sanktionen durchsetzen: OFAC, EU, FATF

Wie die Daten zeigen, wenden sich kriminelle Akteure Krypto zu, und damit haben Regulierungsbehörden begonnen, deren Nutzung anzuvisieren. Wir sehen dies in der EU, aber der Block ist nicht der einzige, der dies tut.

Schon in der Region forderte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB) Christine Lagarde bereits 2022 erstmals einen Regulierungsrahmen für Krypto, um zu verhindern, dass Russland Wirtschaftssanktionen umgeht.

„Wann immer es ein Verbot oder ein Mechanismus gibt, um zu boykottieren oder zu verbieten, gibt es immer kriminelle Wege, die versuchen, das Verbot oder das Verbot zu umgehen“, sagte Lagarde damals. „Es ist von entscheidender Bedeutung, dass MiCA so schnell wie möglich durchgedrückt wird, damit wir einen Regulierungsrahmen haben, innerhalb dessen Krypto‑Assets tatsächlich erfasst werden können.“

Die Markets in Crypto Assets (MiCA) wurden erstmals im September 2020 eingeführt und traten im Dezember 2024 in Kraft.

Bestehende Travel‑Rules decken auch Krypto‑zu‑Krypto‑Transfers ab und verpflichten die „Reise“ von Daten mit der Transaktion sowie die Speicherung auf beiden Seiten, wodurch anonyme Krypto‑Transaktionen verhindert werden.

In den USA haben das DOJ und das Office of Foreign Assets Control (OFAC) des Finanzministeriums, das die meisten Wirtschaftssanktionsprogramme des Landes verwaltet und durchsetzt, ebenfalls Schritte unternommen, um die Nutzung von Krypto zur Begehung von Geldwäscheverbrechen und zur Umgehung von Sanktionen anzugreifen.

Die USA haben mehrere Länder sanktioniert, darunter Kuba, Iran, Nordkorea, Syrien und Russland, und zielen dabei auf eine Reihe von Aktivitäten wie Terrorismus, Korruption und bösartige Cyber‑Aktivitäten ab. Mehrere dieser Länder haben die Vorteile digitaler Währungen untersucht.

Im Hinblick auf den Iran hat dieser das Bitcoin‑Mining zu einer nationalen Priorität gemacht und mehrere Krypto‑Mining‑Farmen lizenziert. Er prüfte sogar die Nutzung einer inländischen digitalen Währung, um „den Geldtransfer (zu und von) überall auf der Welt zu erleichtern“ und damit die Sanktionen zu umgehen.

Neben Wirtschaftssanktionen wird das schnell wachsende Krypto‑Ökosystem des Iran durch inflationsbedingten Druck und die Abwertung von Fiat‑Währungen angetrieben. Für die Nutzer und Unternehmen des Landes bieten digitale Vermögenswerte eine praktische Alternative zum Sparen, Handeln und Kapitaltransfer.

Unterdessen haben mit Nordkorea verbundene Hacker laut Daten des Blockchain‑Analyseunternehmens Chainalysis im Jahr 2024 in 47 Vorfällen 1,34 Milliarden Dollar gestohlen, ein Anstieg von 102,88 % gegenüber dem Vorjahr. Diese Hacker nutzen fortschrittliche Malware und Krypto‑Diebstahl, um staatlich unterstützte Operationen zu finanzieren und internationale Sanktionen zu umgehen.

Im Jahr 2018 kündigte OFAC erstmals an, dass es Krypto‑Adressen, die mit sanktionierten Akteuren verbunden sind, in seine Specially Designated Nationals and Blocked Persons List (SDN‑Liste) aufnehmen würde. Der erste Einstieg der Behörde in die Branche beinhaltete zudem die öffentliche Identifizierung von Krypto‑Adressen, mit denen Finanzinstitute nicht transagieren durften, und ergriff Maßnahmen im Hinblick auf Kryptowährungen im Rahmen ihrer cyber‑bezogenen Sanktionsbefugnisse.

Im Laufe der Zeit fügte OFAC weiterhin Krypto‑Adressen zu seiner SDN‑Liste hinzu. Das OFAC hat 13 Designationen veröffentlicht, die Krypto‑Adressen enthielten. Kürzlich wurden zudem Privacy‑Coins wie Monero, Zcash und Dash neben BTC, ETH und Litecoin hinzugefügt.

Im Juli 2025 veröffentlichte das Weiße Haus zudem seinen lang erwarteten Bericht zur Digital‑Asset‑Politik, der Krypto als Schlüssel­pfeiler des zukünftigen US‑Finanzsystems darstellte und ein detailliertes Kapitel zur Bekämpfung illegaler Finanzierungen im Bereich enthielt.

Entwickelt von der Arbeitsgruppe des Präsidenten für digitale Asset‑Märkte zusammen mit dem National Economic Council, legte er besonderen Wert auf zwei zentrale Verpflichtungen.

Die erste besteht darin, Regulierungsbehörden, Strafverfolgungsbehörden und Sicherheitsbehörden mit den Ressourcen, Schulungen und Blockchain‑Intelligenz‑Tools auszustatten, die nötig sind, um illegale Aktivitäten on‑chain nachzuverfolgen und zu unterbinden. Die zweite besteht darin, robuste Safe‑Harbor‑Rahmenwerke zu schaffen, die sowohl Durchsetzung als auch Innovation voranbringen.

Blockchain‑Transparenz bietet unvergleichliche Sichtbarkeit

Da Regierungen die Überwachung und Kontrollen über Krypto ausweiten, ist es für Dienstleister wie Börsen und Wallets wichtig, mehr Verantwortung für das Risikomanagement zu zeigen.

Regulierungsbehörden verlangen nun von Krypto‑Unternehmen die Einhaltung von Compliance‑Verpflichtungen, ähnlich wie traditionelle Finanzdienstleister, unabhängig davon, ob die Transaktionen in digitalen oder Fiat‑Währungen erfolgen. Das bedeutet Risikobewertung, interne Kontrollen, Schulungen, Tests und Audits.

Während Staaten Krypto möglicherweise nutzen, um Sanktionen zu umgehen, die sie von traditionellen Finanzsystemen ausschließen, stellen die Transparenz und Rückverfolgbarkeit der zugrunde liegenden Technologie erhebliche Hürden dar.

Blockchain ist schließlich ein unveränderlicher Datensatz all dessen, was on‑chain geschieht. Alles ist öffentlich zugänglich, damit jeder es prüfen und verifizieren kann.

Tatsächlich ist das Maß an Transparenz und Unveränderlichkeit, das Blockchain bietet, in der traditionellen Finanzwelt nicht vorhanden. Wie Lagarde bereits früher bemerkte: „Die eigene Blockchain‑Technologie von Kryptowährungen könnte dazu verwendet werden, sie zu kontrollieren.“

Zudem bieten Blockchain‑Analyse‑Tools tiefere Einblicke in die Krypto‑Nutzung. Sie ermöglichen die Analyse von Millionen von Adressen, verfolgen Geldbewegungen, identifizieren Muster und decken illegale Aktivitäten auf, wodurch es für sanktionierte Akteure sehr schwierig wird, im Verborgenen zu bleiben, und für Behörden leicht, zu untersuchen.

Anbieter von Blockchain‑Analyse‑Tools unterstützen Regierungen zudem kontinuierlich und veröffentlichen Berichte über illegale Vorgänge. Beispielsweise hat Elliptic kürzlich ausführlich dargelegt, wie die Wallets, Dienste und das Verhalten von Nobitex, Irans größter Krypto‑Börse mit über 11 Millionen Nutzern, mit dem Finanzwesen des Islamischen Revolutionsgardenkorps (IRGC) verknüpft waren.

Damit bestärkte das Unternehmen die Position der Börse als „ein kritisches Infrastruktur‑Element im iranischen grenzüberschreitenden Sanktionsumgehungsapparat“, hieß es.

Fazit

Kryptowährungen bieten Menschen auf der ganzen Welt, insbesondere in Regionen mit Inflation, Kapitalverkehrskontrollen oder Konflikten, ein mächtiges Werkzeug, um Mittel effizient über Grenzen hinweg zu bewegen und Vermögen zu erhalten. Gleichzeitig wird Krypto genutzt, um von Regierungen auferlegte Finanzkontrollen zu umgehen.

Infolgedessen eilen Regulierungsbehörden, Rahmenbedingungen zu schaffen, die Missbrauch verhindern, ohne die Innovation zu bremsen. Hier bietet Krypto selbst Regierungen einen Weg, dieses Gleichgewicht zu erreichen. Die Transparenz, Unveränderlichkeit und Rückverfolgbarkeit von Blockchain ermöglichen die Überwachung von Transaktionen, das Aufspüren illegaler Geldflüsse und die Durchsetzung von Compliance. Gleichzeitig bewahrt die Blockchain ihren offenen, grenzlosen Charakter, der die Krypto‑Innovation antreibt.

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Referenzen:

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