Nathan Cox, Chief Investment Officer bei Two Prime – Interviewreihe

Nathan Cox ist der Chief Investment Officer bei Two Prime, einer Investmentfirma, die sich auf digitale Vermögenswerte spezialisiert hat und Kunden Zugang zu Bitcoin und Ethereum bietet. Bevor er zu Two Prime kam, war Nathan Chief Investment Officer bei Prana Capital Group, wo er Derivate, Futures und Aktienstrategien für den auf Volatilität ausgerichteten Hedgefonds entwickelte und verwaltete.

Können Sie uns allgemein mitteilen, welche Investment‑Dienstleistungen Two Prime anbietet?

Einfach ausgedrückt bieten wir eine Reihe maßgeschneiderter Lösungen für verschiedene Anlegerklassen. Two Prime hilft institutionellen Investoren, vermögenden Privatpersonen, Family Offices und Unternehmensschultern, Zugang zum wachsenden Markt digitaler Vermögenswerte zu erhalten. Unser Fonds verfolgt einen ganzheitlichen Ansatz, um die spezifischen Bedürfnisse, Ziele und Prioritäten der Kunden zu verstehen und erstklassige Investmentlösungen und -leistungen für digitale Vermögenswerte zu liefern.

Zu unseren Hauptangeboten gehören risikogesteuerte Exponierung gegenüber Bitcoin und Ethereum mit zusätzlicher Rendite, ganzheitliche Beratung und Portfoliomanalyse für Family Offices, Management von Unternehmensschultern sowie mittel- und langfristige Bitcoin‑Investitionsstrategien.

Wir bedienen unsere Kunden, indem wir Risiken managen und Kapital basierend auf Zeithorizont, Risikotoleranz, aktueller finanzieller Lage und den Bewegungen des Finanzmarktes zu den Zielen lenken.

Two Prime sagt, dass seine Anlageprodukte „die Volatilität nutzen, um das Aufwärtspotenzial zu maximieren und gleichzeitig das Abwärtsrisiko zu reduzieren.“ Wir wissen alle, dass Krypto ein volatiles Anlageinstrument ist; wie reduziert Two Prime das mit solcher Volatilität verbundene Risiko?

Two Prime bietet einen aktiv verwalteten BTC‑ und ETH‑Long‑Fund an, der sich auf Vermögenserhalt konzentriert und sekundär auf Wachstum ausgerichtet ist. Derzeit gibt es wirklich keine anderen Hedgefonds, die das tun, was wir tun.

Wir setzen mehrere Methoden ein, um das Risiko zu reduzieren. Durch eine Kombination aus Hochzinsverleih und Derivatmanagement erzielen wir Aufwärtsrenditen, während wir uns gegen Abwärtsvolatilität schützen, und führen programmatisch Rebalancing durch, um den Vermögenserhalt und das langfristige Wachstum zu optimieren. Unsere Derivat‑Hedging‑Strategie ermöglicht es dem Fonds, von kurzfristigen Volatilitätsereignissen zu profitieren und gleichzeitig eine Aufwärtskorrelation beizubehalten.

Um bevorstehende Abschwünge zu identifizieren, nutzen wir eine Kombination aus On‑Chain‑Metriken, quantitativen Marktsignalen, cross‑Asset‑Korrelationen und Stock‑to‑Flow als Risikoinindikatoren. Durch das Verständnis der inhärenten Volatilität digitaler Märkte schützen wir das Vermögen unserer Kunden, indem wir das Risiko absichern.

Kann Sie uns detailliertere Informationen über den Digital Asset Fund von Two Prime geben, wie Mindestanlage, Lock‑up‑Perioden usw.?

Die Mindestanlage in unserem Fonds beträgt 1 Million US‑$ mit einer einjährigen Lock‑up‑Periode. Wir ermöglichen vierteljährliche Rücknahmen. Stand März 2021 verwalten wir ein Vermögen von über 100 Millionen US‑$.

Der Kryptomarkt hat seit Anfang 2020 ein starkes Wachstum erlebt; viele Analysten verweisen auf den jüngsten Anstieg von Bitcoin‑Derivaten als Indikator für wachsende Beliebtheit bei institutionellen Investoren, die wiederum den jüngsten meteoritischen Anstieg befeuern. Welche Faktoren glauben Sie, haben im vergangenen Jahr dazu geführt, dass Bitcoin fast 60 000 $ erreicht hat?

Es gibt mehrere Faktoren, die zu diesem jüngsten BTC‑Anstieg führen und sowohl den Einzelhandels- als auch den institutionellen Einsatz beeinflusst haben.

Erst letzten Monat sahen wir, dass die zweitälteste Bank der USA, BNY Mellon, im Auftrag ihrer Asset‑Management‑Kunden Unterstützung für Bitcoin hinzufügte. Wenn bedeutende Finanzinstitute beginnen, Bitcoin zu unterstützen, ist das ein klares Signal dafür, dass es ein größeres Risiko wird, nicht in digitale Vermögenswerte zu investieren.

Dann haben wir Unternehmen wie Square, Tesla, Microstrategy und andere gesehen, die Bitcoin zu ihren Unternehmensschultern hinzufügen. All dies sind Signale dafür, dass wir uns noch in den frühen Phasen der Unternehmensadoption befinden. Digitale Währungen beginnen, eine größere Rolle im soliden Bilanzmanagement zu spielen.

COVID hat ebenfalls eine große Rolle in der Geschichte digitaler Vermögenswerte gespielt. Pandemie‑Lockdowns beschleunigten die Adoption aller digitalen Dinge – von Zoom über Robinhood bis hin zu Krypto – und Regierungen weltweit waren gezwungen, Geld zu drucken, da lokale Wirtschaften lahmgelegt wurden. Das brachte zudem viele Beobachter von der Seitenlinie ins Spielfeld.

Nach dem Bullenmarkt 2017 verlor Bitcoin bis 2019 an Schwung und all seine Gewinne. Glauben Sie, dass sich mit dem aktuellen Bullenmarkt etwas Ähnliches wiederholen wird, und warum bzw. warum nicht?

Bitcoin existiert bereits lange genug, damit wir beobachten und verstehen können, dass Bitcoin zyklisch verläuft. Es gibt viele Datenpunkte, die bei der Bewertung der Dauer eines Bullenmarktes zu berücksichtigen sind, und niemand kennt die Antwort. Wir können jedoch eine grobe Vorstellung entwickeln.

Jeder Bitcoin‑Halving‑Zyklus erfordert das Mining von 210.000 Blöcken und dauert etwa vier Jahre. Historisch gesehen stellen die ersten 70.000 Blöcke jedes Halving‑Zyklus die stärkste Phase des Bullenmarktes dar, was zu einer logarithmischen Aufwärtsbewegung führt. Das entspricht etwa 16 Monaten nach dem Halving, in denen der Bärenmarkt sein Ende findet.

Wir schätzen, dass der Großteil unseres aktuellen Bullenzyklus in der ersten Hälfte des Jahres 2022 abgeschlossen sein wird. Zu diesem Zeitpunkt erwarten wir, dass erhebliche Volatilität wieder auf den Markt zurückkehrt.

Natürlich ist das keine exakte Wissenschaft. Wir könnten das Ziel von 70.000 Blöcken leicht überschreiten, wenn Branchengiganten wie Apple oder Oracle Bitcoin zu ihrer Bilanz hinzufügen oder wenn Staatsfonds es zu ihren Treasury‑Reserven hinzufügen. Wir könnten es auch unterschreiten, wenn Unternehmen aufhören zu kaufen und Regierungen entscheiden, dass es zu spät im Zyklus ist, um zu kaufen.

Wie wir alle wissen, ist Elon Musk ein sehr lautstarker Befürworter von Bitcoin und hat kürzlich Tesla dazu veranlasst, Bitcoin im Wert von 1,5 Milliarden US‑$ zu kaufen, als die Marktkapitalisierung von Bitcoin bei etwa 600 Milliarden US‑$ lag. Glauben Sie, dass Teslas jüngster Bitcoin‑Kauf andere hochkarätige CEOs dazu inspirieren wird, Bitcoin als Anlageinstrument zu übernehmen, oder denken Sie, dass wir eher einen „Abwarten‑und‑Beobachten“-Ansatz sehen werden?

Fast nach Teslas Kauf sagte der CFO von Twitter, Ned Segal, öffentlich, dass sie die Möglichkeit prüfen, Bitcoin in Twitters Bilanz aufzunehmen. Kurz darauf tätigten Square und Microstrategy beträchtliche Investitionen – nicht ihre ersten – in Bitcoin.

Unternehmen kaufen eindeutig Bitcoin, um es in den nächsten Jahren zu halten und ein hyperinflationäres Umfeld zu überstehen.

Letztendlich führen wir viele Gespräche mit Unternehmen, um klare Bitcoin‑ und Ethereum‑Strategien für ihre Treasury‑Reserven als Absicherung gegen Inflation zu entwickeln. Ankündigungen wie die von Elon Musk, Jack Dorsey und Michael Saylor dienen als Hinweis auf das, was kommen wird.

Der Kryptomarkt erlebt viele Pump‑und‑Dump‑Aktionen nutzloser Coins, aber es gibt sicherlich einige Altcoins, die Qualitätsinvestitionen darstellen. Abgesehen von Bitcoin und Ethereum, welche Kryptowährung halten Sie für potenziell in der Lage, in Zukunft ähnlich wie Bitcoin zu performen, und warum?

Es gibt eine Reihe sehr nützlicher Coins und Tokens auf dem Markt. Derzeit konzentrieren wir uns hauptsächlich auf die Verfolgung der Performance von BTC und ETH, aber es gibt sicherlich großartige Projekte, die wichtige Dinge für die Branche tun. Wir achten definitiv darauf, was in der DeFi‑Welt geschieht.

Erst kürzlich hat Kanada die ersten beiden Bitcoin‑ETFs in Nordamerika genehmigt, die nun an der Toronto Stock Exchange (TSX) gehandelt werden. Obwohl die SEC in den USA noch keine ETFs genehmigt hat, wird erwartet, dass nach der Ernennung des Bitcoin‑freundlichen SEC‑Vorsitzkandidaten Gary Gensler einige Bitcoin‑ETFs schließlich in den USA genehmigt werden. Wie stehen Sie zu Bitcoin‑ETFs und welche Vor‑ bzw. Nachteile sehen Sie?

ETFs sind zweifellos attraktive Anlageinstrumente für passive Investoren. Bitcoin‑ETFs würden dem durchschnittlichen, alltäglichen Investor, der an Krypto interessiert ist, ermöglichen, sich auf relativ bequeme Weise an digitalen Vermögenswerten zu beteiligen. Mehr Menschen sind mit dem Investieren über ETFs vertraut als mit Krypto‑Börsen.

US‑Regulierungsbehörden wollen möglichst viel Geld, das in Krypto investiert wird, im Inland halten, und mehr in‑ländische Investitionen könnten größere Gewinne im BTC‑Markt fördern. Im Allgemeinen sind Bitcoin‑ETFs für eine breite Mainstream‑Adoption positiv.

Gibt es noch etwas, das Sie den Lesern mitteilen möchten?

Es ist wichtig, die Dinge im Kontext zu betrachten, wenn wir über den meteoritischen Anstieg der Preise digitaler Vermögenswerte sprechen. Es hat sich gezeigt, dass die beiden größten digitalen Vermögenswerte abwechselnd nach oben gehen, meist gekennzeichnet durch große Adoptionsankündigungen und Nachrichtenzyklen. Derzeit steht Bitcoin im Rampenlicht mit bedeutender Unternehmens‑Treasury‑Adoption, aber wir erwarten, dass beide Vermögenswerte in naher Zukunft ein erhebliches Aufwärtspotenzial zeigen.

Ethereum wird von seinen leidenschaftlichen Entwickler‑Communities angetrieben. Wenn der Preis steigt, schließen sich mehr Entwickler‑Talente dem Ethereum‑Netzwerk an, was wiederum die Zeit verkürzt, die für ein Netzwerk‑Upgrade benötigt wird.

Wir erwarten, dass ETH weiter nach oben steigt, mit Phasen von Volatilität unterwegs und regelmäßiger Konsolidierung, während wir neue Preisniveaus verarbeiten. Ethereum hat deutlich andere Anwendungsfälle als Bitcoin, und aus diesem Grund erwarten wir eine anhaltende Preissteigerung.