Michael Albanese, CEO von Tradewind Markets – Interviewreihe

Michael Albanese ist der CEO von Tradewind Markets. Mit über 20 Jahren Erfahrung in der Branche hatte Michael zuvor mehrere Führungspositionen bei J.P. Morgan inne, darunter Global Head of Agency Collateral Management, Global Head of Securities Clearance und Head of Japan Trustee business, wodurch Banken, Broker-Dealer, Vermögensverwalter, Unternehmen und Versicherer in die Lage versetzt wurden, Sicherheiten‑Cross‑Repurchase‑Vereinbarungen, Wertpapierkredite und Derivategeschäfte effektiv zu verwalten. Michael verfügt über Erfahrung in der Marktinfrastruktur von Wertpapiermärkten, Online-Brokerage und der Führung komplexer Unternehmen.

Tradewind Markets hat eine digitale Plattform für Edelmetalle aufgebaut; sie ermöglicht den Handel, das Lieferkettenmanagement, die Abwicklung und die Verwahrung dieser Vermögenswerte.

Könnten Sie uns die Entstehungsgeschichte von Tradewind Markets mitteilen und wie sie 2016 aus IEX ausgegliedert wurde?

Tradewind Markets wurde als Unternehmen über die Investors Exchange (IEX) gegründet, die einzige Börse, die die Interessen des gesamten Handelsökosystems – von Investoren über Broker bis hin zu börsennotierten Unternehmen – in Einklang bringt. Tradewind begann als Konzept mit der Mission, die Funktionsweise des Edelmetallmarktes zu verbessern, und zog schnell das Interesse von Investoren, darunter Sprott, einem globalen Investmentmanager, der sich auf Edelmetalle und Investitionen in reale Vermögenswerte spezialisiert hat, auf sich. Unterstützt von Aktionären, die ein Interesse an der Verbesserung der Märkte haben, und ausgestattet mit einem starken Team von Mitarbeitern, machte sich Tradewind daran, die Technologie zu schaffen, die es ermöglicht, physisches Metall digital zu steuern.

Im Jahr 2018 entwickelte Tradewind VaultChain™ Gold und Silver, um den Kauf, Verkauf, die Verwahrung, Abwicklung und den Besitz von Edelmetallen digital einfacher, kostengünstiger und sicherer zu machen. Das über VaultChain™ erworbene Gold oder Silber wird bei der Royal Canadian Mint aufbewahrt, wobei das klare Eigentumsrecht im verteilten Ledger (Distributed Ledger) abgebildet wird. Käufer und Verkäufer von Edelmetallen können diese Vermögenswerte über ein Netzwerk von Tradewind-Händlern erwerben.

Unsere Gründungsbeziehungen zu IEX, Sprott und vielen unserer Aktionäre haben uns dabei geholfen, die Funktionsweise des Metallmarktes erheblich zu verbessern. Wir unterstützen weiterhin alle Segmente des Edelmetall‑Ökosystems – Produzenten, Banken, Händler, Raffinerien und Investoren – dabei, von einem sichereren und kosteneffizienteren Markt zu profitieren.

Sie haben eine herausragende Karriere hinter sich, zuletzt als Global Head of Agency Collateral Management bei J.P. Morgan. Was hat Sie an Tradewind Markets dazu bewogen, als CEO einzusteigen?

Während meiner Laufbahn im Bankwesen konzentrierte ich mich auf Wertpapiermärkte und das Sicherheitenmanagement und leitete Unternehmen, die den weltweiten Handel, die Abwicklung, das Ausleihen und Verleihen von Wertpapieren ermöglichten – unabhängig vom physischen Standort dieser Wertpapiere. Institutionen wie Banken und Vermögensverwalter konnten diese Wertpapiere als Sicherheiten für Finanzierungszwecke einsetzen, ohne sie physisch zu bewegen, was wiederum ihr Geschäft finanzierte, sichere Handelsabwicklungen ermöglichte und den Werttransfer über geografische Grenzen hinweg realisierte.

Als ich andere Anlageklassen untersuchte, stellte ich fest, dass die Metallmärkte vom Wertpapiermarkt – sowohl von Erfolgen als auch von Misserfolgen – lernen können. Die Infrastruktur des Edelmetallmarktes ist veraltet und übermäßig von physischen Bewegungen abhängig, um Geschäfte abzuwickeln und Werte zu transferieren. Die Abwicklung erfordert häufig den Versand von physischem Metall – und globale Handelszentren benötigen unterschiedliche Goldformate, um Geschäfte abzuschließen. Dem Metallmarkt fehlt ein zentrales Verfahren zur Beschaffung von Angebot, zur Aufrechterhaltung unveränderlicher Eigentumsnachweise und zur Mobilisierung von Metall als Sicherheit, wenn es am dringendsten benötigt wird. Das Ergebnis ist ein teureres und weniger vertrauenswürdiges Verfahren für den Handel, die Abwicklung und den Einsatz von Metall als Sicherheit.

Gold hat beispielsweise ein enormes Potenzial, als effektives Sicherheitenvermögen zu fungieren. Aufgrund fehlender Preistransparenz qualifiziert sich Gold jedoch nicht als High‑Quality‑Liquid‑Asset (HQLA) – was es für bestimmte Institutionen kostspielig macht, Gold zu besitzen, und andere institutionelle Investoren vom Goldbesitz ausschließt. Bessere Daten, höhere Preistransparenz und sichere Eigentumsnachweise tragen dazu bei, dass Gold zu einer akzeptableren Investition und Sicherheit wird.

Die gute Nachricht ist, dass es einen Leitfaden gibt, der den Wertpapiermärkten im Laufe der Jahre geholfen hat, sich zu verbessern, und es keinen Grund gibt, warum wir diesen nicht kurzfristig auf die Goldmärkte anwenden können.

Welche Vorteile haben Investoren durch die Digitalisierung von Rohstoffen?

Heutzutage ist es tatsächlich recht einfach, Vermögenswerte zu digitalisieren. Der eigentliche Mehrwert entsteht durch die Kombination von Digitalisierung mit rechtlichen Konstrukten, Daten und Eigentumssicherheit, die den Gegenparteien Vertrauen geben. Durch die Digitalisierung eines Vermögenswertes, die Gewährleistung eines unveränderlichen Eigentumsnachweises und die Erhöhung der Preistransparenz erzielt der Markt mehrere Vorteile.

• Erhöhte Abwicklungssicherheit, indem die Notwendigkeit entfällt, Gold physisch über Grenzen zu transportieren, in verschiedene Formate zu schmelzen und an bestimmte physische Tresore zu liefern. Tatsächlich war im März dieses Jahres, als Raffinerien und Fluggesellschaften aufgrund von COVID‑19 den Betrieb einschränkten, die Abwicklung bestimmter Verträge alles andere als sicher.
• Reduzierte Finanzierungskosten, da Gold als Sicherheit akzeptiert wird. Banken, Broker und Vermögensverwalter können leichter gegen ihre Positionen leihen, ähnlich wie im Repo‑ und Wertpapierfinanzierungsmarkt. Tatsächlich ist Gold in vielen Fällen bereits als Sicherheit für bestimmte Derivategeschäfte zulässig. Da es jedoch bisher operativ schwierig war, es einzusetzen, ist Gold in diesen Geschäften untergenutzt. Die Digitalisierung kann das ändern.
• Mehr Möglichkeiten für Institutionen, Gold zu besitzen. Durch erhöhte Preistransparenz und Abwicklungssicherheit kann Gold zu einer zulässigen Investition für beispielsweise Versicherungsunternehmen und europäische UCITS werden, die heute kein Gold besitzen dürfen.
• Geringere Kosten, da Goldhandels- und Hedging‑Zentren weltweit interoperabler werden. Wir haben dies bereits auf den europäischen Wertpapiermärkten erlebt, doch dieses Maß an Interoperabilität hat den Goldmarkt bisher vollständig umgangen.
• Transparente und regelmäßig zugängliche Goldtrends und Preisdaten.

Sie sind ein großer Befürworter von ethischem Gold. Wie beschafft Tradewind Markets sein Gold verantwortungsbewusst und wie wird die Blockchain zur Überwachung der Lieferkette eingesetzt?

Obwohl eine starke Nachfrage nach Transparenz in der Metall‑Lieferkette besteht, nennen 63 % der Fondsmanager einen „Mangel an qualitativ hochwertigen und konsistenten Nachhaltigkeitsdaten“ als größte Hürde für Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungs‑Investitionen (ESG). Tradewind hat dies mit ORIGINS, einer Lösung zur Rückverfolgbarkeit der Lieferkette, adressiert, die Unternehmen dabei unterstützt, die Responsible Gold Mining Principles des World Gold Council einzuhalten, indem detaillierte Informationen über die Herkunft von Gold und Silber bereitgestellt werden. Durch die Bereitstellung von Provenienz‑Daten, einschließlich des Standorts der Mine, Versanddaten und einer Liste von Zertifizierungen oder Standards, denen die Quelle entspricht, können Marktteilnehmer Edelmetalle von vertrauenswürdigen Quellen kaufen und verkaufen und die Herkunft des Materials entlang der Lieferkette authentifizieren.

Derzeit werden Gold und Silber angeboten; gibt es Pläne, Palladium, Platin oder andere Rohstoffe in Zukunft anzubieten?

Zweifellos gibt es mehrere Möglichkeiten, Rohstoffe über Gold hinaus zu digitalisieren. Wir bieten bereits Silber in digitaler Form an und prüfen aktiv weitere Rohstoffmärkte.

Unser Ansatz bestand darin, unsere Zeit darauf zu konzentrieren, die dringendsten Probleme der Marktinfrastruktur zu lösen – und das bedeutet vorerst Gold. Anstatt zu warten, bis ein vollständiger Konsens der Branche darüber besteht, wann, wie und in welchem Tempo das Problem gelöst werden soll, haben wir mit einem bedeutenden Teil der Marktteilnehmer begonnen. Der Leitfaden, der den Wertpapier‑ und Derivatemärkten in den letzten zehn Jahren geholfen hat, kann auf Gold angewendet werden – und die Vorteile müssen nicht Jahre dauern, um realisiert zu werden.

Sie haben darüber gesprochen, wie COVID‑19 die Branchenprobleme des aktuellen Altsystems aufgezeigt hat. Was sind einige dieser Probleme und welche Lösungen gibt es?

Die Pandemie hat zweifellos erhebliche Schwachstellen in der Infrastruktur des Goldmarktes offengelegt.

London ist ein großes Zentrum für den Goldhandel, während New York ein Zentrum für die Absicherung dieser Geschäfte ist. Im März, aufgrund von Preisverwerfungen durch COVID‑19, wurde es für Gegenparteien notwendig, ihre NY‑Futures‑Geschäfte abzuwickeln. Der NY‑Markt verlangt jedoch Gold in sehr spezifischen Formaten, die von den in London oder Shanghai üblichen abweichen. Um die Geschäfte abzuwickeln, mussten die Gegenparteien Goldbarren veredeln, nach NY verschiffen und bis zum Abwicklungszeitpunkt in die richtigen Tresore bringen. Wie bereits erwähnt, wurde dieser Prozess durch die Reduzierung von Flügen und die Verlangsamung der Raffineriebetriebe während der Pandemie weiter erschwert.

Der Goldpreis in NY stieg im Vergleich zu vergleichbarem Gold in London stark an, was aufgrund der Unsicherheit bei der Abwicklung zu Hedging‑Verlusten führte. Offensichtlich ist jetzt der Zeitpunkt gekommen, zu überdenken, wie Gold in verschiedenen Handelszentren unabhängig von physischem Standort, Format und Zeitzone eingesetzt werden kann.

Könnten Sie die verschiedenen Edelmetalloptionen erläutern, die Investoren angeboten werden?

Da der Edelmetallmarkt physisch anspruchsvoll ist, eröffnen digitale Prozesse tatsächlich die Anzahl der heute Investoren zur Verfügung stehenden Optionen. Früher mussten Investoren Gold kaufen und an einem sicheren Ort lagern. Heute können Investoren Gold digital, bruchteilweise erwerben und ihr Metall nutzen, um Erträge zu erzielen.

Derzeit ist der Metallmarkt fragmentiert und es fehlen zentrale Eigentumsregister – was das Ausleihen, Verleihen und den Einsatz von Gold als Sicherheit erschwert. Tradewinds VaultChain™, unser erstes digitales Gold‑ und Silberprodukt, ermöglicht Investoren den Kauf und Besitz von Gold auf digitale Weise mittels digitaler Aufzeichnungen. Diese Eigentumsform eliminiert die Notwendigkeit persönlicher Lagerung, Sicherheit, Versicherung, Transport und Verwahrung von Gold und stützt sich stattdessen auf eine Institution, in unserem Fall die Royal Canadian Mint, für diese Prozesse.

VaultChain™ Gold bietet Investoren zudem die Möglichkeit, Gold in Bruchteilen kleiner als eine Unze zu erwerben, der Standard‑Einheit für Gold. Durch den Kauf genauerer Goldanteile kann der Edelmetallmarkt stärker wie ein Wertpapiermarkt funktionieren.

Einige Unternehmen haben sogenannte Gold‑Token geschaffen: digitale Vermögenswerte, die durch physisches Gold gedeckt sind und darauf abzielen, die Preise an den Marktwert von Gold zu koppeln.

Da jede Methode zunehmend digital ist, haben Investoren die Möglichkeit, Lieferketten‑Daten abzurufen, die ihnen zuvor nicht zugänglich waren, wie Herkunftsinformationen, spezifische Minen, geografische Lage und welche ESG‑Governance‑Modelle die Mine einhält. Diese Informationen können über Tradewinds ORIGINS, einer Lösung zur Rückverfolgbarkeit der Lieferkette, abgerufen werden.

Können Kunden die physische Lieferung von Gold in Anspruch nehmen, und gibt es geografische Beschränkungen dafür?

Tradewind‑Kunden können die physische Lieferung von Gold über ihre autorisierten Händler anfordern, ähnlich wie Investoren verschiedene Formen von Wertpapieren über Broker anfordern können. Der digitale Goldbesitz ermöglicht es Investoren zudem, die gleichen Vorteile einer Investition in physisches Gold zu genießen, einschließlich des physischen Erwerbs des Metalls. Dies ist ein Feature, das wahrscheinlich Gegenparteien anspricht, die ihre Fähigkeit zur physischen Inbesitznahme ihrer Vermögenswerte nachweisen müssen.

Gibt es noch etwas, das Sie über Tradewind Markets mitteilen möchten?

Der Edelmetallmarkt ist reif für Veränderungen und wir verfügen über einen bestehenden Leitfaden, der uns dorthin führt. Wir müssen nicht auf einen Konsens des Marktes warten, solange die richtige Technologie bereits heute existiert. Bei Tradewind haben wir mutige – aber zugleich pragmatische und umsetzbare – Pläne, den Goldmärkten die notwendige Infrastruktur zu geben, um sie sicherer, widerstandsfähiger und kosteneffizienter zu machen.

Vielen Dank für das großartige Interview, Leser, die mehr erfahren möchten, sollten Tradewind Markets besuchen.