Honeywell (HON): Industrielle Exzellenz & Quantencomputing

Honeywells Rolle als Technologie‑Enabler

Einige Technologieunternehmen spezialisieren sich auf einen Technologietyp oder einen bestimmten Markt und werden zu bekannten Marken für Kunden weltweit, wie Boeing (BA ), Apple (AAPL ), oder Tesla (TSLA ).

Andere Unternehmen fungieren eher als Enabler von Technologie und stellen die bildlichen Schrauben und Muttern bereit, die andere Unternehmen zur Herstellung von Kundenprodukten verwenden.

Honeywell ist ein solches Unternehmen und produziert ein breites Spektrum an Spezialchemikalien, Sensoren, Cybersicherheits‑Software, Sicherheitssystemen, Avionik, Automatisierungslösungen usw.

Diese werden in irgendeiner Form von den meisten Fabriken und Forschungseinrichtungen der Welt eingesetzt und bilden eine unsichtbare Unterstützungsstruktur für die industrielle Zivilisation.

Zusätzlich zu diesen Aktivitäten ist Honeywell auch Unterstützer eines der führenden Quantencomputing‑Unternehmen, Quantinuum, das sich schnell zu einem ernsthaften Konkurrenten im aufstrebenden Feld des Quanten‑KI entwickelt.

Gründung & Entwicklung: Honeywell‑Geschichte

Honeywell wurde 1906 gegründet, um den Quecksilber‑Dichtungs‑Generator, ein Wasserheizgerät, zu fertigen und zu vermarkten. Durch eine Reihe von Übernahmen wuchs das Unternehmen rasch und wurde zu einem industriellen Vorreiter in der frühen Automatisierung und bei wissenschaftlichen Instrumenten.

Das Unternehmen begann im Zweiten Weltkrieg, elektronische Bauteile und Sensoren für das Militär zu produzieren, insbesondere Periskope, Kamerastabilisatoren und Autopiloten, die beim Atombombenabwurf auf Japan eingesetzt wurden.

Diese Tätigkeit für das US‑Militär weitete sich während des Kalten Krieges aus, wobei Honeywell Flugzeug‑Autopilotsysteme, Raketennavigation, Streubomben, Napalm und Minen verbesserte.

Die Arbeit an Sensoren schuf eine starke Präsenz in industriellen Geräten und Steuerungen, profitiert von der technischen Expertise und dem Ruf, den das Unternehmen durch militärische und luftfahrtbezogene Ausrüstung aufgebaut hatte.

Gleichzeitig war das Unternehmen bereits 1955 im Bereich Computing aktiv, obwohl es nicht besonders erfolgreich gegen IBM (IBM ) antreten konnte und 1991 den Sektor verließ.

Das Unternehmen sollte im Jahr 2000 fast von GE übernommen werden, doch die Europäische Kommission blockierte die Fusion letztlich. Heute ist es ein großer Industriekonzern, obwohl es offenbar auf eine Aufspaltung der Aktivitäten zusteuert, ähnlich der jüngsten Aufteilung des GE‑Konzerns in GE Aerospace (GE ), GE Healthcare (GEH ), und GE Vernova (GEV ).

Honeywell nach den Zahlen: Umsatz & Belegschaft

Mit über 102.000 Mitarbeitenden und einem Umsatz von 38 Mrd. $ im Jahr 2024 ist Honeywell ein bedeutender globaler Konzern. Er ist in drei Segmente unterteilt: Automation, Luftfahrt und Energiewende.

Von diesen Segmenten stellen Automation und Luftfahrt/Aerospace den Großteil von Umsatz und Gewinn dar.

Quelle: Honeywell

Obwohl das Unternehmen wirklich global agiert, hat es nach wie vor eine deutlich stärkere Präsenz in Nordamerika, wo es die Hälfte seines Umsatzes erzielt (die USA machen 45 % des Umsatzes aus). Im Gegensatz zu vielen anderen B2B‑Industrieunternehmen verdient Honeywell hauptsächlich durch den Direktverkauf von Produkten, mehr als durch den Verkauf von Verbrauchsmaterialien und After‑Sales‑Dienstleistungen.

Quelle: Honeywell

Der After‑Market‑Verkauf von Luftfahrttechnologien sowie der Verteidigungs‑ & Raumfahrt‑Segmente sind bei weitem die größten Einzelaktivitäten, gefolgt von Gebäudeautomation und fortschrittlichen Materialien.

Quelle: Honeywell

Warum Honeywell in drei Unternehmen aufgeteilt wird

Aktuelle Investoren von Honeywell sollten wissen, dass der Konzern plant, bis Ende 2026 in drei separate Einheiten zu spalten.

Die entstehenden Unternehmen würden Automation, Aerospace und Advanced Materials sein.

Der Grund liegt darin, dass dieser Schritt dem allgemeinen Trend folgt, Konglomerate, die in den vergangenen Jahrzehnten entstanden sind, zu zerschlagen, weil sie zu viel Bürokratie und organisatorische Trägheit angesammelt haben – ein Trend, der kürzlich bei GE sichtbar wurde.

Zusätzlich hatten die verschiedenen Segmente letztlich nur geringe Synergien miteinander, jedes arbeitete mit seiner eigenen integrierten Lieferkette und Technologie‑Basis.

Ein weiterer Faktor ist, dass die Marktdynamik jedes Segments recht unterschiedlich ist, mit unterschiedlicher Kapitalintensität, Zyklusdauer der Branche usw. Sobald sie getrennt sind, kann jede Einheit diese Unterschiede mit einer maßgeschneiderten Strategie adressieren.

Quelle: Honeywell

Insgesamt würde dies für aktuelle Honeywell‑Aktionäre nicht unbedingt große Änderungen bedeuten, da die Trennung voraussichtlich komplett steuerfrei erfolgt und die Aktien der entstehenden Unternehmen an die Honeywell‑Aktionäre verteilt werden.

Höchstwahrscheinlich könnte es kurzfristig zu etwas Volatilität kommen, da einige Aktionäre nach der Aufspaltung nur bestimmte Teile des Unternehmens im Fokus behalten wollen.

Als Ergebnis können diese Segmente bereits jetzt als eigenständige Unternehmen analysiert werden, wobei die effektive Trennung später erfolgen wird.

Segment‑Deep‑Dive: Honeywell Automation

Industrial IoT & KI‑gesteuerte Fabriklösungen

Dieses Segment wurde in Gebäudeautomation und Industrieautomation aufgeteilt, wird aber im zukünftigen Aufspaltungs‑Unternehmen zusammenbleiben.

Das liegt daran, dass, obwohl die Anwendungen und Märkte sehr unterschiedlich sind, die Technologien hinter beiden Formen des IoT (Internet of Things) relativ ähnlich sind.

Im Bereich der Industrieautomation ist die Verschmelzung mit KI‑Technologie bereits weit fortgeschritten, und die automatisierte Produktionslinie benötigt so viele Sensoren und Datenpunkte wie möglich.

Dies ermöglicht den Einsatz fortschrittlicher Lösungen wie einem digitalen Zwilling der Fabrik, ferngesteuerten Arbeitsplätzen oder dem Konzept „HIVE“ : Highly Integrated Virtual Environment.

Quelle: Honeywell

In diesem Bereich kann die vertikale Integration von Honeywell ein starker Vorteil sein, da die KI‑Lösung, die das Unternehmen anbietet, exakt auf die gesammelten Sensoren und Daten abgestimmt werden kann.

Und natürlich ist die jahrzehntelange Erfahrung im Umgang mit Industrie‑Kunden in praktisch jedem Wirtschaftssektor ein Vorteil, sowohl bei der Identifizierung von Kundenbedürfnissen als auch bei bereits etablierten Geschäftsbeziehungen, die den Verkauf ankurbeln.

Dieser Sektor sollte vom Trend der Re‑Industrialisierung westlicher Länder, insbesondere der USA, profitieren, wobei Digitalisierung und Automatisierung die wahrscheinlichste Lösung sind, um höhere Arbeitskosten auszugleichen.

Smart Building Management & Sicherheitssysteme

Dieses Segment umfasst ein breites Spektrum verschiedener Lösungen, von Brandschutz über Cybersicherheit bis hin zu Gebäudemanagementsystemen sowie Lande‑ und Softwaresystemen für Flughäfen.

Es kann die Situation in unzähligen Gebäudetypen überwachen, von Flughäfen über Schulen, Krankenhäuser, Gewerbeimmobilien, Stadien usw.

Was überwacht wird, ist ebenso vielfältig: Luftqualität, Energieverbrauch, Schussdetektion, Branddetektion und -steuerung usw.

Quelle: Honeywell

Im Bereich des Gebäudemanagements kann dies Rufrufsysteme, Zimmerverwaltung, Besucher‑ und Auftragnehmer‑Pässe, Fernverwaltung usw. abdecken.

Segment‑Deep‑Dive: Honeywell Aerospace

Derzeit konzentriert sich das Geschäft auf Elektronik, Triebwerke und mechanische Systeme. Dazu gehören Teile wie Wetterradare, Räder, Bremssysteme, Avionik‑Elektronik, Sensoren usw. Es umfasst auch Triebwerke, die Sustainable Aviation Fuel (SAF) verbrennen können, was die CO₂‑Emissionen im Vergleich zu herkömmlichem Kerosin um 80 % reduziert.

Insgesamt machen Elektronik und Triebwerke den Großteil der Umsätze dieses Segments aus (64 %).

Quelle: Honeywell

Historisch hat Honeywell viele der Hilfssysteme in Flugzeugen produziert, sowohl zivil als auch militärisch, die zwar einzeln nicht unbedingt die komplexesten sind, aber insgesamt von großer Bedeutung.

Quelle: Honeywell

Es bewegt sich nun in neue, aufkommende Technologien, insbesondere den elektrischen Flug, auch „aerial mobility“ genannt, wobei riesige Drohnen die ersten praktikablen „fliegenden Autos“ darstellen, die jetzt in Sichtweite sind.

Weitere Innovationen, wie fortschrittlichere Cockpit‑Steuerungen, weltraumbasierte Höhenkontrollen und verbesserte Thermalkontrolle, sind integraler Bestandteil neuer Flugzeuge, einschließlich sehr fortschrittlicher Modelle wie der F‑35.

Quelle: Honeywell

Dieses Segment sollte stark von einer Reihe zugrundeliegender Trends profitieren:

• Die wachsende Bedeutung von Drohnen und autonomen Waffensystemen.
• Elektrifizierung von Luftfahrtsystemen.
• Fortschritte in der präzisen Navigation, gesteuert durch GPS oder Laser.
• Steigende Verteidigungsbudgets im Kontext ständig eskalierender internationaler Spannungen.

Segment‑Deep‑Dive: Honeywell Advanced Materials

Derzeit das kleinste Segment des Unternehmens, es birgt jedoch ein großes Wachstumspotenzial, da es eng mit Elektrifizierung und erneuerbaren Energien verknüpft ist.

Ein Teil dieses Geschäfts ist Spezialmaterialien, mit IP‑geschützten Chemikalien (über 10.000 aktive Patente) für Kühlung, Spezialfasern für Panzerungen (Spectra®), Gasadsorption, petrochemische Katalysatoren, verschiedene Forschungschemikalien, fluoreszierende Marker, Fluorid‑Verbindungen gegen Korrosion, industrielle Kunststofffolien, Wachse, Klebstoffe, Farben usw.

Die Materialien und Chemikalien des Unternehmens können auch für Batterien und Energiespeicherung, CO₂‑Abscheidung und LNG‑Verarbeitung verwendet werden.

Quelle: Honeywise

Sustainable Aviation Fuel (SAF) und Wasserstoff sind ebenfalls Teil dieses Geschäfts, wobei SAF derzeit am weitesten entwickelt ist. Die Produktion von nachhaltigem Diesel für Lkw und Traktoren könnte künftig ebenfalls ein wachsender Geschäftsbereich werden.

Quantinuum: Honeywells Quantum‑Computing‑Spin‑Off

Qunatinuum ist ein Quanten‑Computing‑Unternehmen, basierend auf Trapped‑Ion‑Technologie. Es ist das Ergebnis der Fusion von Honeywell Quantum Solutions und Cambridge Quantum, einem Partner von Microsoft im Bereich Quanten‑Cloud‑Computing.

Dies ist ein Geschäftssegment, das in den Präsentationen des Managements von Honeywell selten erwähnt wird, da es derzeit hauptsächlich eine potenzielle Technologie mit noch wenig Umsatz ist.

Dies könnte sich jedoch bald ändern, da das Rennen um den Bau der ersten Quantencomputer für den praktischen Einsatz an Fahrt aufnimmt.

Die Branche befindet sich in einer Situation, in der zwei Technologien konkurrieren: Trapped‑Ion‑Technologie mit niedriger Qubit‑Anzahl, aber sehr hoher Ergebniszuverlässigkeit, gegenüber supraleitenden Quantencomputern, dem bevorzugten Ansatz der meisten Technologieriesen, von Microsoft (MSFT ) mit Majorana bis zu Google (GOOGL ) und IBM (IBM ).

Der Grund, warum die Technologieriesen, die über ausreichend Mittel verfügen, um supraleitende Quantencomputer über 10‑20 Jahre zu entwickeln, diese Option bevorzugen, ist, dass sie die größte Wahrscheinlichkeit hat, eines Tages auf Zehntausende von Qubits zu skalieren.

Lange Zeit wurde angenommen, dass dies der einzige Weg sei, die für reale Anwendungen erforderliche Rechenleistung zu erreichen.

Quantinuum IPO

Das könnte nicht zutreffen, da eine Reihe von Innovationen die Art und Weise, wie Quantencomputer in naher Zukunft gebaut werden, verändern könnte, und die Trapped‑Ion‑Technologie übernimmt die Führung:

• Erhöhte Möglichkeit, kleinere Quantencomputer über Ein‑Photon‑Teleportation, Quantum‑Betriebssystem QNodeOS und hoch‑effizientes Daisy‑Chaining von Quantencomputern zu vernetzen.
• Der erste reale Anwendungsfall von Quantencomputern, der ein Problem besser löst als herkömmliche Computer. Und das war das Training von KI‑Neuronalen Netzen, einer notorisch rechenintensiven Aufgabe, die ebenfalls stark an Nachfrage gewinnt.

Quantinuum verfolgt nun aktiv das Ziel des „Generativen Quanten‑KI“ mit einer Reihe von Neuigkeiten rund um die Schnittstelle von KI, Photonik und Trapped‑Ion‑Quantencomputern.

Dies sollte zu einem Börsengang für das zu 52 % von Honeywell gehaltene Unternehmen führen, nach einer Finanzierungsrunde, die das Unternehmen mit 5 Mrd. $ bewertet. Gründer Ilyas Khan soll etwa 20 % des Unternehmens besitzen. Weitere Aktionäre sind JSR Corporation, Mitsui, Amgen (AMGN ), IBM und JP Morgan.

Ein möglicher zukünftiger IPO von Quantinuum, im Zuge der breiteren Honeywell‑Umstrukturierung und Spin‑Offs, wird auf bis zu 20 Mrd. $ geschätzt (1/7 des Gesamtwerts von Honeywell) und könnte zwischen 2026 und 2027 stattfinden.

Finanzielle Leistung & Aktionärsrenditen

Umsatz, EPS und Cash‑Flows

Der Umsatz von Honeywell wächst weiterhin solide, seit 2022 um 3,4 Mrd. $ gestiegen, und der freie Cash‑Flow ist im gleichen Zeitraum um 600 Mio. $ gestiegen.

Quelle: Honeywell

Insgesamt liegt die Rendite auf das investierte Kapital seit 2017 bei etwa 15 %‑19 %, und die Ausgaben für Forschung & Entwicklung sowie Investitionsausgaben von 8 %‑10 % sollten die Wettbewerbsposition des Unternehmens erhalten.

Rendite‑Politik für Aktionäre

Das Management und die Strategie des Unternehmens konzentrieren sich stark auf die Renditen für Aktionäre. Dies geschieht über Aktienrückkäufe, für die 13 Mrd. $+ in den Jahren 2023‑2025 zugesagt wurden, und über Dividenden, für die 9 Mrd. $ in den Jahren 2023‑2025 zugesagt wurden. Seit 2010 gab es mindestens 15 Dividendenerhöhungen.

Quelle: Honeywell

Die Anzahl der ausstehenden Aktien ist von rund 760 Millionen im Jahr 2017 auf 650 Millionen im Jahr 2024 gesunken.

Sowohl Rückkäufe als auch Dividenden werden durch das kontinuierlich wachsende Ergebnis je Aktie angetrieben, das seit 2004 jährlich um 10 % zugenommen hat.

Quelle: Honeywell

Neueste Honeywell (HON) Aktiennachrichten und Entwicklungen

Fazit: Ist Honeywell 2025 ein Kauf?

Honeywell ist ein Industriegigant, dessen Produkte unzählige andere Branchen stärken, insbesondere die Luftfahrt‑ und Fertigungssektoren, aber auch Biotechnologie, Rechenzentren, Öl & Gas, Versorgungsunternehmen usw.

Es ist ein wichtiger Rüstungsauftragnehmer, der Schlüssel‑Sensoren, Antriebe, Kommunikation, Autopiloten, Avionik und Radar produziert. Mit dem wachsenden Einfluss von Drohnen und kleineren elektrischen Luftmobilitätslösungen eröffnet sich für das Unternehmen ein potenzielles Expansionsfeld, in dem es direkt mit anderen großen Luftfahrtunternehmen konkurrieren kann.

Parallel dazu bildet das wertvolle geistige Eigentum an Schlüssel‑Chemikalien für Kältemittel, ultra‑starke Textilien und energierelevante Produkte einen wertvollen und stabilen Einkommensstrom.

Lange Zeit war Honeywell ein Konglomerat mit mehreren Teilen, die kaum miteinander verbunden waren. Durch die bevorstehende Reorganisation/Aufspaltung im Jahr 2026 wird es den Aktionären bald möglich sein, zu entscheiden, welche Unternehmensbereiche sie bevorzugen.

Als Sahnehäubchen bietet Honeywell zudem die Möglichkeit, Anteile an Quantinuum zu erwerben, einem Quanten‑Computing‑Unternehmen, das kürzlich beeindruckende Fortschritte bei der Findung des ersten Anwendungsfalls für Quantencomputer erzielt hat – genau zu dem Zeitpunkt, an dem KI‑Trainingsmodelle dringend effizientere und weniger energieintensive Rechenleistung benötigen.