Einblick in den Plan der Fed für „Skinny“-Masterkonten

Der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, hat einen neuen Weg zur Registrierung bei der Zentralbank vorgeschlagen. Er hat das Fed-Personal gebeten, eine leichtere Version von „Masterkonten“ zu prüfen, die Finanzunternehmen Zugang zu den US-Zahlungsverkehrsnetzen ermöglicht.

Die „skinny“-Masterkonten würden ausgestellt auf einem gestrafften Zeitplan an Institutionen, die noch keine vollwertigen Konten erhalten haben. Dieser Schritt kann Privilegien für Krypto-Unternehmen freischalten, die sie seit langem suchen.

Ein Vertrauter von Präsident Donald Trump, Waller steht auf der Shortlist der Verwaltung, um den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell zu ersetzen, wenn dessen Amtszeit nächstes Jahr endet. Er hat sich für niedrigere Zinsen ausgesprochen und kürzlich zusammen mit der Mehrheit der Gouverneure für einen Viertelprozentpunkt‑Schritt gestimmt.

Waller hat die Bedeutung betont, Politik aus den Entscheidungen der Zentralbank herauszuhalten. In einer Rede Anfang dieses Jahres lobte Waller die Vorteile einer unabhängigen Zentralbank und argumentierte später in einem Interview für die Auswahl eines Vorsitzenden, der als zuverlässiger Inflationskämpfer gilt. 

Erst letzte Woche unterstützte der Fed-Gouverneur in diesem Monat Zinssenkungen bei dem zweitägigen Federal Open Market Committee (FOMC)-Treffen, das stattfindet am 28.‑29. Oktober.

Angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich einer Schwäche des Arbeitsmarktes sei eine Zinssenkung „die richtige Maßnahme“, sagte er. Da der Arbeitsmarkt Schwäche zeige, sagte der Gouverneur, seien 25 Basispunkte ein guter Anfang, um ein „besseres Bild“ von den Dingen zu erhalten.

Zinssenkungen machen Bargeld weniger attraktiv, da es zu einem Niedrigzins‑Asset wird, und treiben Investoren zu riskanteren Anlagen wie Kryptowährungen.

Abgesehen davon, dass Zinssenkungen Krypto indirekt unterstützen, hat Waller auch öffentlich die Branche befürwortet. Vor ein paar Monaten, während er am Wyoming Blockchain Symposium in Teton Village, Wyoming, sprach, sagte Waller, „es gibt nichts Beängstigendes“ an der DeFi-Welt und dass dies „einfach neue Technologie sei, um Objekte zu transferieren und Transaktionen aufzuzeichnen.“

He added:

„Es gibt nichts, wovor man Angst haben muss, wenn man darüber nachdenkt, Smart Contracts, Tokenisierung oder verteilte Ledger in alltäglichen Transaktionen zu nutzen.“

Er beschrieb Stablecoins als einen Fortschritt im Zahlungsverkehr, die über ihren ursprünglichen Zweck hinaus. Nicht nur haben Stablecoins das Potenzial, die Rolle des Dollars international zu erhalten und auszubauen, sondern sie verbessern auch den Einzelhandels- und grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr“, sagte er.

Unter Hinweis auf die Verabschiedung des GENIUS Act, der einen bundesweiten Rahmen für Stablecoin-Emittenten geschaffen hat, sagte Waller, dass dies dollargebundene Token dabei unterstützen könnte, ihr volles Potenzial in den USA zu erreichen. Er fügte hinzu:

„Als der Stablecoin-Markt reifte, stellten Unternehmen fest, dass die Eigenschaften von Stablecoins, die Distributed-Ledger-Technologie nutzen – einschließlich 24/7-Verfügbarkeit, schneller Übertragbarkeit und ihrer frei zirkulierenden Natur – auch für andere Anwendungsfälle attraktiv sein könnten.“

Jetzt verspricht er weiter, dass die Fed weiterhin Innovationen im Kryptobereich unterstützen wird und aktiv prüft, Finanzunternehmen Zugang zu den US-Zahlungsverkehrsnetzen zu ermöglichen.

Die Verschiebung der Fed hin zu Innovationen

Am Dienstag hielt der Federal Reserve Board seine erste Payments Innovation Conference in Washington, D.C. ab.

Das Ziel dieser Konferenz, sagte Waller, war zu beobachten, wie neue Technologien aus der DeFi- und Krypto-Welt in das Mainstream-Zahlungsökosystem eindringen und eine lebhafte Diskussion über Zahlungen sowohl mit den neuen Akteuren als auch mit den traditionellen Zahlungsakteuren. Aber das ist noch nicht alles.

„Ich wollte die Botschaft senden, dass dies eine neue Ära für die Federal Reserve im Zahlungsverkehr ist – die DeFi-Industrie wird nicht mit Misstrauen oder Verachtung betrachtet.“

– Waller sagte, während er auf der Konferenz sprach.

Der Fed-Gouverneur sagte, die Zentralbank plane, ein aktiver Teil dieser technologiegetriebenen Zahlungsrevolution zu sein.

Diese Fortschritte, die das Zahlungssystem transformieren, umfassen Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte. Sie, zusammen mit KI, konvergieren mit dem TradFi-Ökosystem, das, wie Waller bemerkte, Institutionen und Infrastruktur beinhaltet, von denen die US-Wirtschaft seit langem abhängt, um ein sicheres und effizientes Zahlungssystem zu betreiben.

Was die Zahlungsinnovation betrifft, so sei der Privatsektor am „motiviertesten und am besten positioniert, Ressourcen zuzuweisen und Risiken einzugehen, um neue Technologien zu erforschen“, sagte Waller. Von Banken, Vermögensverwaltern, Einzelzahlungsunternehmen und Technologieunternehmen bis hin zu krypto‑nativen FinTechs sind diese Akteure aktiv in die Zahlungsinnovation eingebunden.

Das zeigt, dass „verteilte Ledger und Krypto‑Assets nicht mehr am Rand stehen, sondern zunehmend in das Gefüge der Zahlungs‑ und Finanzsysteme eingewoben werden“, fügte der Gouverneur hinzu.

Der Privatsektor ist nur ein Teil dieser Gleichung; der andere ist der öffentliche Sektor, in dem die Fed Plattformen aufbaut und Dienstleistungen bereitstellt, um dem Privatsektor zu ermöglichen, sein Angebot schneller und leichter zu erweitern. Aber das „sollte nur selten und unter begrenzten Umständen“ geschehen, sagte Waller.

Was öffentliche Institutionen tun sollten, ist, Innovationen aus dem Privatsektor anzuerkennen und zu übernehmen.

Die Rolle der Fed zur Unterstützung des Privatsektors umfasst „die Funktion als Veranstalter, um Koordinationsprobleme zu lösen, und den Betrieb von Kernzahlungs‑ und Abwicklungsinfrastrukturen. Wir blicken auch nach vorn und führen praxisnahe Forschung zu Tokenisierung, Smart Contracts und der Schnittstelle von KI und Zahlungen für den Einsatz in unseren eigenen Zahlungssystemen durch“, sagte Waller.

Aber das ist erst der Anfang; der Fed-Gouverneur glaubt, sie sollten mehr tun, um diejenigen zu unterstützen, die das Zahlungssystem aktiv transformieren. Und zu diesem Zweck hat er das Fed-Personal gebeten, ein „Zahlungskonto“ zu prüfen.

Derzeit stellt die Fed den Zugang zu diesen Konten und Finanzdienstleistungen nur bestimmten Institutionen bereit. Im Gegensatz dazu würde das von Waller empfohlene Zahlungskonto allen berechtigten Institutionen zur Verfügung stehen.

Damit soll allgemein Fed-Zahlungsdienste für rechtlich berechtigte Institutionen bereitgestellt werden, die Zahlungsdienste hauptsächlich über eine andere Bank mit einem vollwertigen Masterkonto abwickeln, sagte er.

Viele Unternehmen, die Zahlungsaktivitäten ausüben, benötigen möglicherweise nicht alle Funktionen eines Masterkontos, um zu innovieren und ihren Kunden Dienstleistungen anzubieten, bemerkte der Fed-Gouverneur auf der Konferenz. Daher wird das Zahlungskonto die Dienstleistungen neuer Konten an die Bedürfnisse dieser Unternehmen anpassen.

Bemerkenswerterweise würden „diese risikoärmeren Zahlungskonten einen gestrafften Prüfungszeitplan haben“, sagte Waller. „Die Zahlungsinnovation bewegt sich schnell, und die Federal Reserve muss Schritt halten.“

Was ist ein Fed-Masterkonto?

Die Masterkonten der Federal Reserve haben seit ihrer Entstehung immer seit die Fed vor mehr als einem Jahrhundert gegründet wurde und begonnen hat, Einlagenkonten für Mitgliedsbanken zu führen.

Ein Fed-Masterkonto ist einfach das Einlagenkonto einer Bank bei der Reservebank, das gibt dieser Bank direkten Zugang zu den Zahlungssystemen der Zentralbank, wie Fedwire und FedNow. Das Konto wird von allen bundesstaatlich zugelassenen Banken geführt.

Die für ein Masterkonto angebotenen Dienstleistungen ähneln dem, was Kunden von ihren Banken erhalten.

Dieses Konto wird verwendet von einer Finanzinstitution, um Gelder zu halten und elektronische Geldtransfers zwischen Banken durchzuführen, da die Konten miteinander verbunden sind, um Zahlungen zwischen verschiedenen Institutionen zu erleichtern. Der Zugang zu Zahlungssystemen ermöglicht es dem Inhaber zudem, Transaktionen elektronisch abzuwickeln und zu begleichen.

Zudem haben Kontoinhaber von Masterkonten Zugang zu einer Reihe von Dienstleistungen der Zentralbank, wie Bargeldverteilung und Münzsammlung sowie Scheckeinzug. Der Inhaber kann zudem optionale Unterkonten für verschiedene Zwecke nutzen, alle unter einem einzigen Masterkonto verwaltet. 

Aber wer kann ein Masterkonto besitzen und Zugang zu all diesen Funktionen erhalten? Historisch gesehen war ein Masterkonto hauptsächlich für Banken und Kreditgenossenschaften. Der Erhalt eines Masterkontos war ebenfalls ein routine Prozess für Institutionen mit Banklizenz. 

Kürzlich hat die Fed ihre Masterkonten für nicht-bankmäßige Finanzinstitutionen geöffnet, jedoch dafür, müssen sie zuerst die erforderlichen notwendigen Zugangsrichtlinien. 

All das ändert sich endlich, wie Waller in dieser Rede ankündigte. Die Fed prüft nun die Schaffung von reinen Zahlungs‑Masterkonten für Unternehmen, die im Zahlungsverkehr innovativ sind, wie Krypto‑Unternehmen und andere aufstrebende Finanztechnologien, die möglicherweise nicht den vollen Zugriff auf alle mit Masterkonten verbundenen Dienstleistungen benötigen.
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Einführung der „Skinny“-Masterkonten der Fed

Was der Fed-Gouverneur vorschlägt, ist ein „skinny“-Masterkonto. Dieses Konto würde seinen Inhabern Zugang zu den Zahlungssystemen der Federal Reserve ermöglichen, während es die Risiken für das Zahlungssystem und die Zentralbank kontrolliert.

Was das bedeutet, ist dass die Reservebanken nicht zinsen zahlen auf Guthaben in einem Zahlungskonto, bemerkte Waller. Zudem könnte es Obergrenzen für Guthaben bei „skinny“-Masterkonten geben um sowohl die Kontogröße als auch ihre Auswirkung auf die Bilanz der Fed zu steuern.

Nach dem Prototyp-Konzept eines Zahlungskontos haben sie keine Tagesüberziehungsprivilegien, was bedeutet, dass bei einem Guthaben von Null, Zahlungen abgelehnt werden. Diese Kontoinhaber wären ebenfalls nicht für Discount‑Window‑Kredite berechtigt. Außerdem haben diese neu vorgeschlagenen Konten keinen Zugang zu allen Fed-Zahlungsdiensten, für die die Reservebanken das Risiko von Tagesüberziehungen nicht kontrollieren können. 

Obwohl dies derzeit nur ein erster Vorschlag ist, sagte Waller: „Das Zahlungsumfeld sowie die Arten von Anbietern haben sich in den letzten Jahren dramatisch weiterentwickelt, und dementsprechend könnte ein neues Zahlungskonto diese neue Realität besser widerspiegeln.“

Der Gouverneur sagte außerdem, dass die Zentralbank, während sie diese Idee prüft, interessierte Stakeholder zu den Vor- und Nachteilen dieses Ansatzes einbeziehen wird. „Sie werden in Kürze mehr darüber hören“, sagte er.

Dies kann für kryptofokussierte Institutionen ein großer Durchbruch sein, die bisher versucht haben, diese Dienstleistungen zu sichern, aber bislang nicht erfolgreich waren. Mit diesem Vorschlag könnten sie endlich die Fähigkeit erlangen als nationale Banken zu agieren.

DieFed Access Requests-Datenbank zeigt, dass mehrere prominente Institutionen im Bereich digitaler Vermögenswerte, darunter Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (ehemals Avanti Bank), Paxos und WisdomTree Digital Trust, formell den Zugang zu den Finanzdienstleistungen der Reservebank beantragt haben. 

Um die Transparenz in diesem Prozess zu erhöhen, hat die Zentralbank 2023 eine öffentliche Datenbank für den Zugang zu Masterkonten gestartet. Die Master Account and Services Database ist eine durchsuchbare Plattform, die aufzeigt, welche Finanzinstitutionen bereits Zugang zu Fed-Finanzdienstleistungen haben oder Zugang beantragt haben. Die in der Access Requests-Datenbank aufgeführten Institutionen suchen entweder ihr eigenes Masterkonto oder möchten die Finanzdienstleistungen der Bank nutzen, indem sie Transaktionen über das Masterkonto einer anderen Depotbank abwickeln.

Zu den frühesten Antragstellern gehörte die Custodia Bank, eine in Wyoming zugelassene Spezialzweck-Depotbank („SPDI“), die Ende 2020 einen Antrag auf ein Masterkonto stellte zurück im späten Jahr 2020, jedoch wurde der Antrag Anfang 2023 vom Federal Reserve Board of Kansas City (FRBKC) abgelehnt. Custodia klagte anschließend gegen das Board und bezeichnete dessen Handlungen als willkürlich, unberechenbar und nicht gesetzeskonform, und bat das Gericht, das Board zur Gewährung des Zugangs zu zwingen.

Das US-Bezirksgericht jedoch, wies ab die Beschwerde von Custodia gegen das Board ab und entschied zugunsten des FRBKC. Das Gericht stellte fest, dass das FRBKC das Ermessen habe, den Antrag abzulehnen, und wies Argumente zurück, wonach Banken und Institutionen mit neuartigen Charterrechte einen gesetzlichen Anspruch auf ein Masterkonto hätten.

Es wird erwartet, dass diese Herausforderungen, denen neue Marktteilnehmer beim Zugang zum Fed-Zahlungssystem gegenüberstehen, nachlassen, wenn Wallers Vorschlag für „skinny“-Masterkonten vorankommt.

Ein Durchbruch für Krypto‑Banking

Während bestimmte Privilegien nicht angeboten werden für Krypto-Unternehmen, wäre ihre Fähigkeit, als Bundesbanken zu fungieren, eine bedeutende Entwicklung für Krypto-Firmen. Dies hätte zudem erhebliche Auswirkungen auf Stablecoin-Emittenten, Krypto-Börsen und das breitere Ökosystem digitaler Vermögenswerte.

Banking war für den Krypto-Sektor schon lange ein großes Problem. Viele krypto‑native Unternehmen, darunter Börsen, Hedgefonds und Vermögensverwalter, hatten Schwierigkeiten, Bankbeziehungen zu erhalten. Zum Beispiel stellte die Alternative Investment Management Association (AIMA) fest fest, dass 75 % der Krypto-Hedgefonds Probleme beim Zugang zu oder beim Ausbau von wachsenden Bankdienstleistungen, im Gegensatz zu keinen der traditionellen alternativen Investmentmanager.

Dies begann sich unter der aktuellen Regierung zu ändern, mit der Einführung von mehreren politischen Änderungen, darunter die Ankündigung der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), dass Banken künftig nicht mehr verpflichtet werden, vorherige Genehmigungen zu erhalten, um rechtlich zulässige Krypto- Aktivitäten durchzuführen.

Eine wachsende Zahl von Unternehmen im Kryptobereich sucht ebenfalls Banklizenzen. Dies umfasst Coinbase (COIN ), Circle, Paxos und BitGo (BTGO ), die sind berichtet dass sie darüber nachdenken, Banklizenzen oder -genehmigungen zu beantragen.

Für den Kryptobereich bedeutet ein besserer Bankzugang einfachere Fiat-Ein- und -Ausgänge sowie eine bessere Integration mit TradFi-Diensten. Die verbesserte Integration von Krypto und Banking bedeutet zudem die Weiterentwicklung tokenisierter Vermögenswerte und Zahlungssysteme.

Wenn also „skinny“-Masterkonten Realität werden, würde das die US-Banklandschaft transformieren. Die in den USA ansässigen Institutionen, die im Zahlungs-bereich innovieren, müssen nicht mehr von anderen Banken abhängig sein, die diese Konten halten; stattdessen können sie direkten Zugang zu den Diensten der Zentralbank erhalten. 

Dies wird die Zwischenbanken, die Zugang zu den Fed-Zahlungssystemen haben, eliminieren und dadurch Kosten, Reibungen und betriebliche Abhängigkeiten für Krypto-Unternehmen reduzieren. Stablecoin-Emittenten, insbesondere, können erreichen ein vereinfachtes Liquiditätsmanagement und Abwicklungsabläufe genießen.

Es würde weiterhin erhebliche Einschränkungen geben, da die „skinny“-Natur bedeutet, dass Unternehmen nicht alle Privilegien einer Bank erhalten; keine Zinsen, kein Überziehungskredit, keine Fed-Kreditunterstützung und Guthabenobergrenzen. Darüber hinaus werden diese Konten weiterhin Berechtigung, Genehmigung und voraussichtlich Aufsicht erfordern. Krypto-Unternehmen werden also weiterhin Prüfungen und Kontrollen ausgesetzt sein.

Trotz dieser Einschränkungen wird erwartet, dass skinny-Masterkonten Krypto-Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil verschaffen und sogar die Marktdynamik verändern.

Abschließende Gedanken

Der Auftakt der ersten Payments Innovation Conference der Zentralbank, mit dem Versprechen, Krypto- und DeFi-Innovationen zu unterstützen und eine leichtere Version der Masterkonten zu erforschen, markiert einen wichtigen Meilenstein für den Bereich digitaler Vermögenswerte.

Die Untersuchung von „skinny“-Masterkonten durch die Fed signalisiert einen Wandel darin, wie die US-Zentralbank mit Innovationen umgeht. Indem sie anerkennt, dass Krypto und tokenisierte Assets nun integraler Bestandteil des Zahlungsökosystems sind, unternimmt die Zentralbank einen vorsichtigen, aber bedeutenden Schritt in Richtung Inklusivität.

Während Risiken nach wie vor bestehen, hat die Fed das Gespräch und die Infrastrukturen für neue Marktteilnehmer geöffnet. Für Krypto-Unternehmen und die breitere digitale Wirtschaft könnte dies der Anfang einer neuen Ära sein, in der Krypto-Unternehmen legitimen Zugang zum US-Finanzsystem erhalten, die Lücke zwischen traditionellem Banking und der dezentralen Zukunft schließen!

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