Eurosystem führt Pontes für die Abwicklung von Zentralbankgeld mittels DLT ein

Das Eurosystem hat am 21. September 2026 Pontes eingeführt, eine Lösung, die es ermöglicht, Großhandelsgeschäfte mit tokenisierten Vermögenswerten in Zentralbankgeld abzuwickeln, die Europäische Zentralbank hat angekündigt. Eine erste Gruppe von Marktteilnehmern und DLT‑Betreibern hat die On‑Boarding‑Phase abgeschlossen und ist bereit, den Dienst sofort zu nutzen, wobei weitere Teilnehmer in den kommenden Monaten Anschluss finden werden.

Die EZB beschrieb Pontes als die erste Initiative im Rahmen des strategischen Programms des Eurosystems, um Zentralbankgeld für eine tokenisierte Zukunft fit zu machen und die Entwicklung des tokenisierten Finanzökosystems zu unterstützen. \”Das Eurosystem arbeitet daran, einen stärker integrierten, innovativen und resilienten europäischen Finanzmarkt im digitalen Zeitalter zu ermöglichen\”, sagte EZB‑Präsidentin Christine Lagarde. \”Wir werden weiterhin in enger Zusammenarbeit mit dem Markt Fortschritte erzielen.\”

In der Ankündigung definiert die Zentralbank Tokenisierung als den Prozess, Vermögenswerte in Form digitaler Token auszugeben oder darzustellen, die typischerweise in Distributed-Ledger‑Technology‑Netzwerken (DLT) erfasst werden. Für den Großhandelsfinanzmarkt hat die Technologie das Potenzial, Transaktionen schneller und effizienter zu machen, indem sie mehrere Schritte des Lebenszyklus eines Vermögenswertes – von Emission und Handel über Abwicklung, Verwahrung und Service – bündelt und durch Smart Contracts Automatisierung sowie innovative Lösungen ermöglicht.

Pontes baut auf den Ergebnissen der Tests des Eurosystems aus dem Jahr 2024 auf, bei denen DLT für die Abwicklung von Zentralbankgeld eingesetzt wurde und öffentliche sowie private Akteure betonten, dass der Zugang zu einem risikofreien Abwicklungsasset für eine breitere Einführung der Technologie entscheidend sei. Der Dienst wird zunächst ein Kernpaket an Leistungen anbieten, das im Laufe der Zeit entsprechend den Marktbedürfnissen und technologischen Entwicklungen erweitert wird. Verbesserte Funktionen und längere Betriebszeiten werden schrittweise eingeführt, wobei die vollständige Implementierung bis 2028 erwartet wird, so die Ankündigung.

Wie Pontes funktioniert

Pontes verbindet Markt‑DLT‑Plattformen mit den TARGET‑Services des Eurosystems und fasst die zuvor untersuchten drei Interoperabilitätslösungen zu einem einzigen Angebot des Eurosystems zusammen, die Pontes‑Dokumentation der EZB. Die Dokumentation bestätigt, dass die erste Einführung am 21. September 2026 stattfand und dass weitere Verbesserungen schrittweise eingeführt werden.

Der Dienst nutzt ein duales Abwicklungsmodell. Marktteilnehmer können Transaktionen auf der DLT‑Plattform des Eurosystems mit Cash‑Token abwickeln oder in T2, dem Echtzeit‑Bruttoabwicklungssystem des Eurosystems. Die endgültige Abwicklung in Zentralbankgeld für die Cash‑Komponente erfolgt, sobald die entsprechende Transaktion in T2 abgeschlossen ist. Lieferungen gegen Zahlung und andere Transaktionen, die eine All‑oder‑Nichts‑Abwicklung erfordern, werden über das Hash‑Link‑Protokoll ermöglicht, das eine synchronisierte Abwicklung über Plattformen hinweg bereitstellt. Pontes unterstützt zudem die End‑to‑End‑Verarbeitung und die nahtlose Interaktion mit T2, was laut Dokumentation die operative Effizienz verbessert und den Bedarf an manuellen Eingriffen reduziert.

Die Berechtigung für die erste Einführung erstreckt sich auf jede Einheit, die im Sinne von Artikel 4 von Anhang 1, Teil I der TARGET‑Richtlinie Zugang zu T2 hat. Zu den berechtigten Markt‑DLT‑Betreibern gehören Zentralverwahrstellen, die nach der CSD‑Verordnung zugelassen sind; Betreiber eines DLT‑Abwicklungssystems oder eines DLT‑Handels‑ und Abwicklungssystems, die nach der DLT‑Pilot‑Regime‑Verordnung zugelassen sind; Betreiber eines Zahlungssystems, das in der EU oder im Europäischen Wirtschaftsraum eingerichtet wurde und einer Aufsicht durch eine zuständige Behörde unterliegt; zentrale Gegenparteien, die nach der European‑Market‑Infrastructure‑Regulation zugelassen sind; sowie Kreditinstitute, Investmentfirmen, Marktbetreiber und andere lizenzierte Finanzinstitute, die nach der Capital‑Requirements‑Directive, MiFID II oder anderen einschlägigen nationalen Rechtsrahmen im Europäischen Wirtschaftsraum zugelassen sind, vorausgesetzt, sie unterliegen einer spezifischen Aufsicht oder Kontrolle der Finanzmarktinfrastruktur oder haben eine fallbezogene Risikobewertung durch ihre nationale Zentralbank nach den vereinbarten Kriterien des Eurosystems erhalten.

Teilnehmer der Einführung

Die eingebundenen Marktteilnehmer sind ABANCA, BayernLB, Caisse des Dépôts et Consignations, Cecabank, Deutsche Bank (DB ) , Deka Bank, DZ Bank, die Europäische Investitionsbank, Kreditanstalt für Wiederaufbau, Memo Bank, NRW.BANK, Santander und Société Générale. Die Markt‑DLT‑Betreiber bei der Einführung sind Axiology, Cashlink, Clearstream und SWIAT. Die Deutsche Bundesbank hat ebenfalls als Marktteilnehmer teilgenommen.

„Pontes bringt die Stabilität und das Vertrauen von Zentralbankgeld in das europäische tokenisierte Finanzökosystem“, sagte Piero Cipollone, Mitglied des EZB‑Vorstands. „Es wird einen wichtigen Vorteil bieten, um das Wachstum zu unterstützen.“

Die EZB sagte, der Markt zeige bereits ein erhebliches Interesse an Pontes und dass das Engagement Vertrauen in das Potenzial der Innovation weise, Europa an die Spitze der Transformation von Finanzdienstleistungen zu stellen. Das Eurosystem wird diese Transformation unterstützen und Pontes weiter verbessern, um den sich wandelnden Marktbedürfnissen gerecht zu werden.

Der Start folgt der Genehmigung einer Dual‑Track‑Strategie am 1. Juli 2025 des EZB‑Rates für die Abwicklung von DLT‑Transaktionen in Zentralbankgeld. Diese Entscheidung benannte Pontes als kurzfristige Spur, einschließlich einer Pilotphase, und Appia als langfristige Spur, die sich auf eine potenzielle langfristige Lösung für ein innovatives und integriertes europäisches Ökosystem konzentriert. Zu diesem Zeitpunkt plante das Eurosystem, bis Ende des dritten Quartals 2026 einen Pontes‑Pilot zu starten. Beide Spuren bauen auf der explorativen Arbeit des Eurosystems zu neuen Technologien für die großvolumige Abwicklung von Zentralbankgeld auf, die zwischen Mai und November 2024 durchgeführt wurde, wobei 64 Teilnehmende mehr als 50 Versuche und Experimente durchführten.

In einer Rede vom 26. August 2026 beim Zahlungssymposium der Deutschen Bundesbank in Frankfurt sagte Cipollone, das Eurosystem beabsichtige, Pontes im Jahr 2026 in Betrieb zu nehmen und für die anfängliche Einführung nur einmalige Onboarding‑Gebühren zu erheben, wobei er auf den am 19. August 2026 veröffentlichten Pontes‑Preisleitfaden des Eurosystems verwies. Er erklärte, dass der Service anschließend schrittweise erweitert werde, die Betriebszeiten auf 22,5 Stunden pro Geschäftstag ausgedehnt und sofortige Abwicklungsfinalität im DLT des Eurosystems angeboten werde; eine Fußnote zur Rede weist darauf hin, dass die Abwicklungsfinalität zunächst erreicht werde, sobald die entsprechende Mittelbewegung in T2 reflektiert sei. Bis Mitte 2028, sagte er, plane das Eurosystem, einen 24/7‑Service mit höherer Programmierbarkeit, modernster Resilienz und Mehrwährungsfähigkeit anzubieten. Er bemerkte zudem, dass das Eurosystem im März 2026 begonnen habe, marktgängige Vermögenswerte, die über DLT‑basierte Dienste bei europäischen Zentralverwahrern ausgegeben werden, als zulässige Eurosystem‑Sicherheiten zu akzeptieren.

Die Entwicklung eines integrierten Ökosystems für DLT‑basierte Finanzdienstleistungen geht unter Appia weiter, wobei das Eurosystem, die Danmarks Nationalbank und Akteure aus dem öffentlichen und privaten Sektor Experimente und analytische Arbeiten durchführen, mit dem Ziel, bis 2028 einen Leitfaden zu liefern, wie die Startankündigung angibt.