Bloom Energy (BE): Verbrennungsfreie Elektrizität zur Versorgung des KI‑Booms

Energie ist das Lebenselixier der industriellen Zivilisation. Lange Zeit nahm sie die Form fossiler Brennstoffe an, die noch heute den Großteil des Primärenergieverbrauchs ausmachen.

Heute verlagert sich der Energieverbrauch hin zur Elektrizität, wobei Heizung, Verkehr und Industrie Strom statt fossiler Brennstoffe verbrauchen (zumindest direkt).

Gleichzeitig werden gigawattgroße Rechenzentren in den USA und weltweit gebaut, die jeweils so viel Strom verbrauchen wie die Stromerzeugung eines Kernreaktors.

Die Kombination aus dem KI‑Boom und dem Trend zur Elektrifizierung bedeutet, dass die Erzeugung ausreichender Energie zunehmend zum Engpass für jedes groß angelegte IT‑ oder Industrieprojekt wird. Daher wird abgerufenbare, flexible und schnell einsetzbare Stromerzeugung immer stärker nachgefragt, während das Stromnetz und die Versorgungsunternehmen Mühe haben, mit der wachsenden Nachfrage Schritt zu halten.

Historisch gesehen hätte dies den Bau von turbinengesteuerten Anlagen mit fossilen Brennstoffen bedeutet, aber die Hersteller solcher Turbinen arbeiten bereits an ihrer maximalen Kapazität, und die meisten haben einen Auftragsrückstand, der bis in die frühen 2030er Jahre reicht.

„GE Vernova (GEV ) meldete allein einen kombinierten Auftragsrückstand von Gasturbinen von 100 Gigawatt (GW) im ersten Quartal 2026, gegenüber 83 GW Ende 2025, wobei der CEO des Unternehmens den Investoren sagte, er erwarte, dass die Turbinenreservierungen bis Ende dieses Jahres für das Jahr 2030 ausverkauft sein werden.“

In jüngerer Zeit kann dies auch die Form erneuerbarer Anlagen annehmen, doch sie benötigen nach wie vor teure Batterien, um rund um die Uhr zuverlässig zu funktionieren.

Eine alternative Technologie zu verschmutzenden und oft nicht verfügbaren Gasturbinen oder teuren Batteriefeldern sind Brennstoffzellen. Festoxid‑Brennstoffzellen wandeln Kraftstoff direkt in Strom um, ohne den Verbrennungsprozess zu durchlaufen. Das reduziert Emissionen und erleichtert Genehmigungen. Da sie nicht auf die komplexe Fertigung fortschrittlicher Turbinen angewiesen sind, können sie schneller hochskaliert werden, um den massiven Anstieg des Strombedarfs für KI‑Rechenzentren und andere Einrichtungen zu decken, ohne bis in die 2030er Jahre warten zu müssen.

Quelle: Bloom Energy [securities_stock_price_tag symbol="BE" exchange="NYSE"]

Derzeit werden sie meist mit Erdgas betrieben, können aber künftig leicht auf Wasserstoff oder andere grüne Brennstoffe umgestellt werden, wodurch Brennstoffzellen und Elektrolyseure zu einer natürlichen Brückentechnologie zwischen der alten, von fossilen Brennstoffen dominierten Wirtschaft und der Zukunft der grünen Energie werden.

Ein wegweisendes Unternehmen in diesem Bereich ist Bloom Energy.

Bloom Energy Überblick

Bloom Energy Geschichte

Bloom Energy wurde 2002 unter dem Namen Ion America gegründet und 2006 in Bloom Energy umbenannt, von James McElroy & KR Sridhar, dem Entwickler der ersten Wasserstoff‑Brennstoffzelle in den 1960er Jahren für das Gemini‑Programm der NASA und dem Erfinder einer Technologie zur Umwandlung der Marsatmosphäre in Sauerstoff für Antrieb und Lebenserhaltung.

Das Unternehmen stellte einige Prototypen seiner Technologie vor, darunter 2006 eine 5‑kW‑Feldversuchseinheit für die University of Tennessee und im Juli 2008 die ersten kommerziellen 100‑kW‑Server für Google. 2010 verließ es vollständig den „Stealth‑Modus“, als es den Bloom Energy Server („Bloom Box“) präsentierte, eine Brennstoffzelle, die vor Ort Strom durch direkte Oxidation des Brennstoffs ohne Verbrennung erzeugen kann.

Die Brennstoffzellen verbrauchen 15 %‑20 % weniger Brennstoff, um die gleiche Energiemenge im Vergleich zu Verbrennungsturbinen zu erzeugen. Jedes Jahr verzeichnen unsere Brennstoffzellen seit über einem Jahrzehnt zweistellige, jährliche Kostensenkungen.

KR Sridhar – Bloom Energy Gründer und CEO”

Dies zog sofort großes Interesse von Investoren an, und das Unternehmen erreichte 2011 eine Bewertung von 2,9 Mrd. $, und sammelte in den folgenden Jahren mehrere Milliarden Dollar an Finanzierung. Es begann, viele führende Unternehmen zu seinem Kundenstamm hinzuzufügen, darunter Walmart (WMT ), FedEx (FDX ), Metronix, Ferrari, Coherent usw.

Quelle: Bloom Energy

Das Unternehmen führte 2018 seinen Börsengang durch. Nach einem Höchststand des Aktienkurses Mitte 2018 erlitt es einen steilen Rückgang und hatte bis 2020 bis zu 50 % verloren, bedingt durch die Instabilität staatlicher Subventionen für kohlenstoffarme Energieprojekte und die Schwierigkeiten des Unternehmens, profitabel zu werden.

Im Jahr 2022 begann das Unternehmen mit der Produktion hocheffizienter Wasserstoff‑Elektrolyseure. Es startete zudem eine Partnerschaft, um seine Brennstoffzellentechnologie mit CO₂‑Abscheidetechnologie zu kombinieren, sodass die erzeugte Energie im Wesentlichen kohlenstoffneutral ist, selbst wenn sie mit Erdgas betrieben wird.

Von 2024 bis heute hat Bloom Energy seinen Fokus von den ursprünglichen Märkten Krankenhäuser, abgelegene Standorte und Notstromversorgung auf Rechenzentren verlagert, was zu einem massiven Aufschwung sowohl bei den Verkäufen als auch beim Aktienkurs führte.

Zum Beispiel kündigten Bloom Energy und Oracle (ORCL ) im April 2026 eine Partnerschaft für 2,8 GW der Bloom Energy‑Brennstoffzellenkapazität an, die einen 2,45 GW‑Standort umfasst.

„Das Unternehmen kann nun in „großen, energieintensiven Märkten“ im Mittleren Westen, Mid‑Atlantic und Texas konkurrieren, nicht nur in teureren Strommärkten wie Kalifornien und dem Nordosten der USA.“
KR Sridhar – Bloom Energy Gründer und CEO”

Bloom Energy Kennzahlen

Das Unternehmen hat insgesamt 1,2 Mrd. $ in Forschung und Entwicklung investiert, was zu über 600 Patenten führte, die seine Festoxid‑Brennstoffzellentechnologie schützen.

Die Brennstoffzellen werden hauptsächlich an zwei Standorten hergestellt: San Jose, Kalifornien, das Unternehmens‑ und F&E‑Zentrum, sowie Newark, Delaware (Massenmontage‑ und Produktionszentrum), mit einer globalen Fläche von über 1.300.000 Quadratfuß.

Quelle: Bloom Energy

Etwa 2/3^rd der über 2.200 Mitarbeitenden befinden sich in den USA, der Rest verteilt sich auf lokale Büros in Indien, Südkorea, Taiwan und Europa.

Im Laufe seiner Existenz hat Bloom Energy bis zu 1,4 Mrd. $ an kumulierter Leistungskapazität an über 1.200 Standorten bereitgestellt. Nach einer jüngsten Steigerung der Fertigungskapazität wird Bloom Energy in der Lage sein, bis Ende 2026 jährlich bis zu 2 GW Kapazität zu produzieren.

Dieser Produktionsboom sollte ebenfalls zu einem starken Umsatzwachstum führen, wobei die Einnahmen für 2026 voraussichtlich zwischen 3,4 Mrd. $ und 3,8 Mrd. $ liegen, gegenüber 2 Mrd. $ im Jahr 2025 und 1,5 Mrd. $ im Jahr 2024, sowie einer Bruttomarge, die von 30 % im Jahr 2025 auf 34 % steigen soll.

Im Oktober 2025 kündigten Brookfield (BAM ) und Bloom Energy eine 5‑Mrd.-Dollar‑strategische KI‑Infrastruktur‑Partnerschaft an. Die Vereinbarung wurde später im Juni 2026 auf 25 Mrd. $ erweitert.

„Die fortschrittliche Brennstoffzellentechnologie von Bloom verschafft uns die einzigartige Fähigkeit, moderne KI‑Fabriken mit einem ganzheitlichen und innovativen Ansatz für den Energiebedarf zu entwerfen und zu bauen. Als größter Investor in KI‑Infrastruktur weltweit fügt diese Partnerschaft unserer globalen Wachstumsstrategie ein kraftvolles neues Werkzeug hinzu, insbesondere in einem marktumfeld mit Netzbeschränkungen.“
Sikander Rashid, Global Head of AI Infrastructure bei Brookfield.

Das Ergebnis sollte ein operatives Ergebnis von 600 Mio. $ bis 750 Mio. $ im Jahr 2026 sein, was das operative Ergebnis von 221 Mio. $ im Jahr 2025 verdreifacht, und ein Verdoppeln des Cashflows aus betrieblicher Tätigkeit auf 200 Mio. $ für 2026.

Quelle: Bloom Energy

Bloom Energy Technologie

Wie Bloom‑s Brennstoffzellen funktionieren

Bloom Energy‑Brennstoffzellen wandeln Kraftstoff in hocheffizienten Strom um, ohne Verbrennung, und erzeugen dabei Hochtemperaturluft sowie einen hochkonzentrierten CO₂‑Strom. Dafür verwenden sie ein festes Keramikmaterial als Elektrolyt. Diese Brennstoffzellen arbeiten bei extremen Temperaturen (600 °C bis 1.000 °C) und vermitteln die direkte Oxidation durch den Transport von O²⁻‑Ionen sowie eine Reaktion, die Wasser (H₂O) und CO₂ aus kohlenwasserstoffbasierten Brennstoffen erzeugt, bzw. nur Wasser, wenn grüner Wasserstoff der Brennstoff ist.

Quelle: Bloom Energy

Dieses Verfahren verwendet keine Edelmetalle wie Platin, im Gegensatz zu vielen anderen katalytischen Systemen. Das macht es weniger empfindlich gegenüber Preisschwankungen dieser Rohstoffe und erklärt zudem, dass diese Art von Brennstoffzelle im Versorgungsmaßstab eingesetzt werden kann, anstatt nur in Nischenanwendungen für Mobilität.

Modularität, Geschwindigkeit & Skalierbarkeit

Da das System auf einzelnen Brennstoffzellen mit einer Kapazität von 25 W basiert, werden große Generatoren durch das Stapeln dieser Zellen erzeugt. Das macht das Design von Natur aus modular, wobei mehr Leistung einfach mehr Zellen erfordert.

Quelle: Bloom Energy

Dank bereits vorhandener Produktionslinien für andere Märkte und ohne Engpass bei kritischen Materialien ist Bloom Energy nun bereit, die Produktion schnell für KI‑ und Reindustrialisierungsprojekte hochzuskalieren. Entwickler von KI‑Rechenzentren erwarten, dass die Vor‑Ort‑Stromerzeugung bis 2030 auf 33 % und bis 2035 auf 44 % ansteigen wird, was die wachsende Erkenntnis widerspiegelt, dass das allgemeine Stromnetz nicht ausreichen wird, um die Nachfrage in einem angemessenen Zeitraum zu decken, zumal viele Projekte bereits durch Genehmigungen und Netzanschlüsse verzögert werden.

Quelle: Bloom Energy

Es sollte beachtet werden, dass Festoxid‑Brennstoffzellen die Energi­technologie sind, die sich in der Geschichte am schnellsten skalieren ließ. Ihre extreme Zuverlässigkeit ist ebenfalls ein Verkaufsargument, mit Optionen für garantierte Verfügbarkeit von 3‑9 s (99,9 %) bis zu 5‑9 s (99,999 %) und einer Lieferzeit von nur 90 Tagen. Niedrige Kohlenstoffemissionen und nahezu null NOx‑/SOx‑Emissionen erleichtern zudem die schnelle Genehmigung.

Quelle: Bloom Energy

Hin zu DC‑Rechenzentren

Stromnetze liefern Wechselstrom (AC), da dies für die Fernübertragung von Strom ohne zu große Verluste erforderlich ist. Allerdings benötigen Computer Gleichstrom (DC), wodurch KI‑Rechenzentren auf komplexe und zunehmend knappe Transformatoren angewiesen sind, die selbst große Mengen an Kupfer und anderen Mineralien verbrauchen.

Die Brennstoffzellen von Bloom Energy können stattdessen direkt Gleichstrom erzeugen, wodurch Platz und Ausrüstung für die Infrastruktur von KI‑Rechenzentren eingespart werden.

Quelle: Bloom Energy

Direkte DC‑Architekturen werden voraussichtlich immer wichtiger im Design von Rechenzentren und sollen nach 2030 100 % aller Neugestaltungen ausmachen.

Zukunftsfähige Stromerzeugung

Ursprünglich bestand das Hauptangebot von Bloom Energy aus Energie aus Erdgas, die niedrigere Kohlenstoffemissionen als das Netz aufwies und zudem andere Schadstoffemissionen begrenzte, während gleichzeitig schnell und zuverlässig vor Ort Strom erzeugt wurde.

Da die Nachfrage nach noch geringeren Emissionen steigt, ist das Unternehmen einzigartig positioniert, die Effizienz der Anlagen seiner Kunden zu verbessern.

Zumindest erzeugt die Brennstoffzelle einen konzentrierten CO₂‑Strom, der sich leicht mit CO₂‑Abscheidetechnologie kombinieren lässt, wodurch die Emissionen praktisch auf null reduziert werden.

Ein weiterer Faktor ist, dass der mit dem Strom erzeugte heiße Luftstrom ebenfalls über Kraft‑Wärme‑Kopplung (CHP) genutzt werden kann. Die aufgefangene Wärme kann für Raumheizung, Warmwasser oder industrielle Prozesse verwendet werden, wodurch die Gesamteffizienz des Systems auf 80 %–90 % gesteigert wird. Es ist auch denkbar, dass Wärmespeicherbatterien diese Energie speichern könnten.

Schließlich können dieselben wissenschaftlichen Prinzipien, die die Brennstoffzellen antreiben, für Elektrolyseure zur Erzeugung von grünem Wasserstoff genutzt werden. Wenn Solarenergie günstiger wird und Wasserstoff zu einem verbreiteteren Brennstoff wird, kann Bloom Energy zudem von der steigenden Wasserstoffnachfrage profitieren, die dann in den eigenen Brennstoffzellen‑Stromeinheiten verbraucht werden kann, wodurch fossile Brennstoffe vollständig aus der Gleichung verschwinden.

Bloom Energy Investitionsfall

Bloom Energy Vorteile

Bloom Energy war eine der Aktien, die stark vom KI‑Boom profitiert haben; ihr Aktienkurs stieg um mehr als das Zehnfache, und das Unternehmen kündigte weiterhin Multi‑GW‑Deals an, die die in den vorherigen 20 Jahren installierte kumulierte Leistungskapazität von 1,4 GW bei weitem übertreffen.

Dies markierte den Übergang von Bloom Energy von einem Anbieter von Mikronetz‑Systemen und Notstromgeneratoren zu einem Stromerzeugungsunternehmen, das für die Rechen‑ und KI‑Industrie unverzichtbar ist. Dies dürfte massive Skaleneffekte erzeugen, wodurch die Brennstoffzellen noch wettbewerbsfähiger werden.

Zusätzlich macht die Flexibilität im Design hinsichtlich der Brennstoffquellen (Erdgas, Biogas, Wasserstoff, Mischgase) das Unternehmen zu einer guten Option, um Rechenzentrums‑Infrastrukturen zukunftssicher gegen Änderungen der CO₂‑Emissionsvorschriften zu machen.

Der fortlaufende Wechsel zu einer DC‑ersten Architektur ist ebenfalls ein Rückenwind für Bloom Energy, da er das Design von Rechenzentren vereinfacht und Engpässe wie die Verfügbarkeit von Transformatoren beseitigt.

Schließlich könnte die Elektrolysetechnologie des Unternehmens ein großartiges sekundäres Geschäft sein, falls die Wasserstoffwirtschaft an Fahrt gewinnt, was wiederum die Nachfrage nach Festoxid‑Brennstoffzellen‑Generatoren, die grünen Wasserstoff verbrennen, erhöhen würde. Schiffe mit Brennstoffzellen zu betreiben könnte langfristig ebenfalls eine Option sein.

Bloom Energy Nachteile

Ein wichtiges Argument für den Einsatz von Bloom Energy‑Brennstoffzellen zur Stromversorgung von Rechenzentren ist die schnelle Bereitstellung und die geringeren CO₂‑ und NOx‑Emissionen im Vergleich zu anderen Vor‑Ort‑Stromtechnologien wie Gas‑Mikroturbinen.

Allerdings könnte dasselbe Argument noch stärker für Solar‑plus‑Batterie‑Installationen sprechen, insbesondere in Regionen mit fast ganzjährig gutem Sonnenlicht, wie vielen Bundesstaaten im Süden der USA. Der aktuelle Boom könnte daher ernsthafte Konkurrenz erhalten, da großtechnische Batterien immer günstiger werden, insbesondere dank der Einführung von kommerziell nutzbaren Natrium‑Ion‑Batterien und anderen, nicht auf Lithium basierenden Chemien.

Ähnlich könnten andere Alternativen machbar und preislich mit Festoxid‑Brennstoffzellen konkurrenzfähig sein. Zum Beispiel werden nukleare SMRs (kleine modulare Reaktoren) zunehmend erwartet, einen großen Teil der Stromlast von KI‑Rechenzentren zu übernehmen. Ebenso könnte, falls die Aufstockung der Stromerzeugung und Netzkapazität letztlich ausreicht, die Netzanschluss‑plus‑lokaler Batteriefeld‑Ansatz ausreichen, um den Bedarf von Rechenzentren zu decken.

Die tatsächliche Nachfrage nach Rechenleistung ist ebenfalls noch abzuwarten, da US‑basierte KI‑Unternehmen voraussichtlich stark mit Open‑Source‑KI‑Modellen aus China konkurrieren werden, zumindest auf ausländischen Märkten. Effizientere KI‑Modelle und weniger energieintensive Hardware wie TPUs und neuromorphe Chips könnten ebenfalls die derzeit prognostizierte Energienachfrage, die von GPU‑Bedarf ausgeht, reduzieren.

Insgesamt ist eine Investition in Bloom Energy bei den aktuellen Aktienkursen ein Wette auf die Fortsetzung des KI‑Booms und darauf, dass Brennstoffzellen gegenüber Alternativen wie SMRs und großtechnischen Batteriefeldern wettbewerbsfähig bleiben. Es ist eine Wette, die durchaus Sinn machen kann, jedoch nicht ohne Risiken ist.

Bloom Energy Zukunft

Unabhängig vom heutigen Investitionsfall nach dem starken Anstieg seines Aktienkurses ist Bloom Energy ein sehr interessantes Technologieunternehmen, das seinen jüngsten Erfolg über zwei Jahrzehnte wissenschaftlicher Exzellenz und intelligenter Geschäftsentwicklung aufgebaut hat, indem es in jeder Phase der Reife der Brennstoffzellentechnologie die richtigen Märkte identifizierte: es begann mit Notstrom, erweiterte sich zu kohlenstoffarmer, schnell einsetzbarer, platzsparender Stromversorgung und wandte sich rasch der KI zu, wobei es massive Partnerschaften mit führenden Unternehmen wie Oracle und Brookfield einging.

Die gleiche Technologie wird in der Lage sein, den Brennstoff mühelos von Erdgas auf Biogas oder Wasserstoff umzustellen, was sie zu einem wahrscheinlichen Gewinner bei zukünftigen, strengeren CO₂‑Emissionsvorgaben für die Stromerzeugung macht.

Das Unternehmen besitzt zudem Schlüsselpatente und industrielle Kapazitäten in der Festoxid‑Elektrolyseur‑Technologie, die bei der Produktion von grünem Wasserstoff zunehmend wichtig werden könnte.

Insgesamt wird, unabhängig vom langfristigen Ergebnis, der Wendepunkt des KI‑Booms Bloom Energy wahrscheinlich die Skalierung und Rentabilität verschafft haben, die es benötigt, um ein reiferes Stromerzeugungsunternehmen zu werden, und es zu einem wesentlichen Bestandteil unseres zukünftigen Energiemixes in den kommenden Jahrzehnten zu machen, ungeachtet von KI‑spezifischen Unsicherheiten.

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