Warum Ihre besten Krypto‑Trades passieren, wenn die Wall Street wach ist

Viele Krypto‑Investoren sind langfristig ausgerichtet und erleben die heftigen Auf‑ und Abschwünge des Kryptomarktes, wobei Rückgänge von bis zu -80 % im vergangenen Jahrzehnt keine Seltenheit waren.

Andere Akteure auf den Kryptomärkten bevorzugen den Handel mit kurzfristigen Kursbewegungen und stützen sich dabei auf Musteranalysen sowie Erwartungen darüber, wie Kryptowährungen auf verschiedene kurzfristige Nachrichten reagieren.

Im Gegensatz zu Aktien handeln Kryptowährungsmärkte rund um die Uhr und liegen nach wie vor weitgehend außerhalb der regulatorischen Aufsicht. Das Transaktionsvolumen auf der Bitcoin‑Blockchain erreicht seinen Höhepunkt gegen 14:00 GMT und sinkt an den Wochenenden deutlich, was auf Spillover‑Effekte von den regulären Börsenzeiten hindeutet.

Dennoch sind Kryptomärkte im Vergleich zu Aktienmärkten eindeutig unterforscht. Das wollen zwei Forscher der University of Western Australia und der National Economics University in Vietnam ändern. In einem wissenschaftlichen Papier¹ mit dem Titel, veröffentlicht in Finance Research Letters, bestätigten sie, dass derivative Kryptomärkte starke Cross‑Market‑ und institutionelle Effekte aufweisen.

Das bedeutet, dass Kryptomärkte weit entfernt davon, von der traditionellen Finanzwelt getrennt zu sein, eng mit traditionellen Handelsmustern verknüpft sind und Krypto‑Trader entsprechend handeln sollten.

Die Studienergebnisse

Fokus auf Bitcoin‑Märkte

Die Studie analysierte einen umfassenden Datensatz von Deribit, speziell die Handelsaktivität von Bitcoin‑Optionen. Dieser umfasste alle Transaktionen für den Zeitraum vom 29. November 2016 (als die erste Transaktion ausgeführt wurde) bis zum 17. August 202.

Quelle: Finance Research Letters

Vorläufige Analysen zeigten, dass das Handelsvolumen bei CME‑Bitcoin‑Futures während der Handelszeiten des US‑Aktienmarktes und rund um das Abwicklungsfenster erhöht ist, weshalb die Forscher dieses Thema genauer untersuchten.

„Im Gegensatz zu Futures weisen Bitcoin‑Optionen auf Deribit häufige Vertragsabläufe und eine standardisierte Abwicklungszeit um 8:00 GMT auf, auch an Wochenenden. Diese institutionellen Merkmale ermöglichen es uns zu untersuchen, wie Abwicklungs‑ und Ablaufmechanismen das Intraday‑Handelsverhalten in einem Markt prägen, der kontinuierlich und global operiert.“

Der stündliche Anteil der Handelsaktivität wurde entweder anhand der Anzahl der Transaktionen oder des Handelsvolumens in BTC pro Stunde gemessen, skaliert nach dem jeweiligen Tagesgesamtvolumen.

Erste Ergebnisse

Diese Analyse zeigte eine signifikante intraday‑Variation der Handelsaktivität, gekennzeichnet durch zwei deutliche Spitzen in der 9^te Stunde (8:00–9:00 GMT) und der 15^te Stunde (14:00–15:00 GMT).

Genauer gesagt bleibt die Spitze in der 15^te Stunde über den gesamten Stichprobenzeitraum relativ stabil, während die Spitze in der 9^te Stunde seit 2019 stärker ausgeprägt ist.

Quelle: Finance Research Letters

Die Spitze in der 15^te Stunde war bereits in Bitcoin‑Futures dokumentiert und stellte keine große Überraschung dar. Die Spitze in der 9^te Stunde hingegen war eine neue Entdeckung.

Die Forscher untersuchten die Verbindung zwischen dem Bitcoin‑Optionsmarkt und traditionellen Aktienmärkten, indem sie die intraday‑Handelmuster von Bitcoin‑Optionen in Bezug auf die Handelszeiten großer Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE), der London Stock Exchange (LSE) und der Tokyo Stock Exchange (TSE) analysierten.

Es schien, dass die TSE nur geringen Einfluss auf Bitcoin‑Optionen hatte.

Allerdings steigt das Handelsvolumen während der Handelszeiten der LSE und NYSE deutlich an und fällt nach Schließung der NYSE stark ab.

Um eine bloße Korrelation auszuschließen, vergleichen die Forscher Wochentage mit Wochenenden, wenn die Aktienmärkte geschlossen sind.

Sie stellten fest, dass die Spitze in der 9^ten Stunde sowohl an Werktagen als auch an Wochenenden besteht, während das abnormale Handelsvolumen in der 15^ten Stunde vorhanden, jedoch an Wochenenden deutlich schwächer ist.

Interpretationen

Auswirkungen von Optionsabläufen

Die Forscher prüften die Möglichkeit, dass – wie bei anderen Optionsmärkten – die Spitze in der 9^ten Stunde der Bitcoin‑Optionsaktivität ebenfalls durch ablaufbezogene Mechanismen getrieben wird, bei denen spekulative Händler ihre Positionen in neue Kontrakte rollen und Delta‑Hedger ihre Portfolios neu ausbalancieren, um geeignete Hedge‑Verhältnisse beizubehalten.

An Tagen mit stärkerer Optionsablauf‑Aktivität war der Effekt in der 9^ten Stunde ausgeprägter, was scheinbar die Kausalität zwischen beiden bestätigt.

Um tiefer zu gehen, analysierten die Forscher Transaktionsdaten auf Minutenebene rund um die Abwicklungszeit 8:00 GMT. Sie stellten fest, dass die Handelsaktivität bis 7:59 GMT weitgehend stabil bleibt, kurz vor der Abwicklung leicht zunimmt und dann exakt um 8:00 GMT stark ansteigt.

Quelle: Finance Research Letters

Ähnliche Ergebnisse wurden mit Ethereum‑Optionen, ebenfalls auf Deribit gehandelt, repliziert. Auf diese Weise stammen die Daten von derselben Handelsplattform, mit derselben Abwicklungszeit und Vertragsgestaltung wie bei Bitcoin‑Optionen, jedoch auf einem anderen Basiswert.

Unterschiedliche Ursachen für jede Aktivitätsspitze

Die Spitze in der 15^ten Stunde beim Bitcoin‑Optionshandel fällt mit der Eröffnung der NYSE zusammen und verschwindet an Wochenenden weitgehend, was darauf hindeutet, dass sie Spillover‑Effekte von traditionellen Aktienmärkten auf den Bitcoin‑Optionsmarkt widerspiegelt.

Dies ist wahrscheinlich, da dasselbe Muster bereits bei CME‑Bitcoin‑Futures beobachtet wurde.

Im Gegensatz dazu ist die Spitze in der 9^ten Stunde spezifisch für Optionsmärkte und mit ablaufbezogener Positionsverwaltung verbunden, nicht mit einem schrittweisen Informationsfluss.

Implikationen für Krypto‑Trader

Diese Ergebnisse zeigen, dass Bitcoin‑ und Ethereum‑Handel, weit entfernt von einem völlig unabhängigen System, stark von der Aktivität an den Aktienmärkten beeinflusst werden. Es ist wahrscheinlich, dass andere Krypto‑Trades ein ähnliches Muster aufweisen.

Das liegt zum großen Teil wahrscheinlich daran, dass Krypto‑Trader häufig auch in anderen Handelsformen aktiv sind. Wenn sie also gezwungen sind, sich an den Handelszeitplan der Aktienmärkte anzupassen, formen sie ihre parallelen Krypto‑Aktivitäten ebenfalls nach diesem Zeitplan.

Dieses Papier liefert zudem neue Einblicke in die Funktionsweise von Kryptowährungs‑Optionsmärkten und in die zeitliche Organisation der Handelsaktivität. Es ist zudem der erste systematische Nachweis von Intraday‑Mustern im Bitcoin‑Optionshandel, auch wenn natürlich viele Trader dieses Muster bereits eigenständig erkannt haben…

Das bedeutet, dass es für Trader wichtig ist, die intraday‑Konzentration der Handelsaktivität zu beobachten.

Diese Erkenntnisse könnten auch Auswirkungen auf die Marktliquidität, die Preiseffizienz und die Gestaltung von Handels‑ und Abwicklungsmechanismen durch Krypto‑Börsen und Regulierungsbehörden haben.

Insgesamt weist diese Studie Krypto‑Trader darauf hin, dass sie erwarten sollten, dass ihr bester Trade stattfindet, wenn die Wall Street aktiv ist, da dies die Phase mit den meisten Nachrichten, Aktivitäten und Marktteilnehmern ist.

Studie referenziert

^{1. Lai Trung Hoang und Trang Thu Phan. Tageszeitliche Effekte im Bitcoin‑Optionsmarkt. Finance Research Letters. Band 101, Juli 2026, 110008. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612326005374}