أفضل 5 منصات للوصول إلى الأسهم المُقننة

تتوسع اتجاهات التokenization بسرعة، وتُقدر قيمتها بملايير التريليونات في السنوات القادمة. وقد استحوذت هذه الفرصة الكبيرة على انتباه ليس فقط الشركات Cryptocurrency ولكن أيضًا المؤسسات المالية التقليدية (TradFi).

من JPMorgan Chase (JPM )، Goldman Sachs (GS )، BNY Mellon، UBS (UBS )، و Citi (C ) إلى Visa (V )، BlackRock (BLK )، و Franklin Templeton، فإن التokenization قد أثار حماس TradFi ويتحرك للاستثمار في صناعة Blockchain.

هذا يبدو منطقيًا بالنظر إلى أن التokenization تظهر إمكاناتها لتحويل الصناعة المالية التقليدية مع التداول على مدار 24/7، وتسوية أسرع، وتكلفة أقل، وسوائل متزايدة، وشفافية، ووصول عالمي.

الآن، لشرح ذلك ب简洁، التokenization هي ببساطة وضع الأصول العالمة الحقيقية (RWA) على السلسلة. وت涉ل إنشاء تمثيل رقمي لأصل أصلي على السجل الرقمي. هذه الأصول الرقمية المبنية على Blockchain، أو “الtokens”، تُتاجر مثل أي عملة cryptocurrency أخرى.

ما يمكن أن يتم tokenizeه،几乎 كل شيء. الفن، العقارات، الملكية الفكرية، الإيداعات البنكية، السندات، الأسهم، الصناديق، الخبرات، اسمها. كما كتب لاري فINK، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock (BLK )، في رسالة المساهمين السنوية لهذا العام:

“كل سهم، كل سند، كل صندوق – كل أصل – يمكن أن يتم tokenizeه.”

خلال السنوات القليلة الماضية، نمت الأصول العالمة الحقيقية المُقننة بشكل كبير، من حوالي 2 مليار دولار في بداية عام 2022 إلى 25 مليار دولار.

لذلك، التokenization明显 أنها تتمتع بلحظة، وفي حين أن العملات المستقرة هي أكثر مثال شائع على تبنيها، هناك فئة أصول معينة التي اكتسبت الكثير من الزخم في الآونة الأخيرة.

هذه الأسهم أو الأسهم التي تمثل ملكية في شركة يتم وضعها على السلسلة من قبل الشركات. التركيز خاص على سوق الأسهم الأمريكية، وهو أكبر سوق في العالم بقيمة 56.5 تريليون دولار.

هذا العام، أطلقت عدد متزايد من المنصات تداول الأسهم المُقننة لكل من العملاء الأمريكيين وغير الأمريكيين. يتم تقديم هذه الأصول المبنية على Blockchain على سلاسل Layer 1 المختلفة، بما في ذلك المنصة الأكثر استخدامًا Ethereum (ETH )، وكذلك Solana (SOL )، Aptos (APT )، Stellar (XLM )، Polygon (POL )، Arbitrum (ARB )، وZKsync Era، مع منصات تعتزم إطلاق سلاسلها الخاصة.

الأسهم على السلسلة حاليًا تمثل فقط حوالي 363 مليون دولار من القيمة الإجمالية، ولكن من المتوقع أن تكون أكبر.

الآن، عند الاستثمار في هذه الأسهم المُقننة، يجب أن يتم الاحتفاظ بذلك في الاعتبار أن التokenization المستمرة للأسهم ليست Tokenization حقيقية ولكن Tokenization لأسهم مُصنعة مع عدم وجود حقوق ملكية، ووضوح تنظيمي، وحماية مستثمر.

لذلك، دعونا نفهم أولاً الفرق بينهما.

في التokenization الحقيقية، منصات مثل Securitize تُقنن الأصول العالمة الحقيقية مثل الأسهم أو السندات، وتُصدر tokens مبنية على Blockchain تمثل ملكية قانونية لهذه الأصول.

هذه Tokens تمثل ملكية حقيقية مع سجلات الأسهم المسجلة في جدول الحقوق القانونية. لذلك، يحمل المستثمرون حقوق قابلة للتنفيذ، وبالتالي قد يحصلون على أرباح ويشاركون في التصويت.

هذا النوع من التokenization يوفر حماية قانونية ويمكن الوصول إليه فقط من خلال منصات متوافقة مع KYC/AML مثل Securitize، وهي منصة أمريكية完全 منظمة تمكن من إصدار، وجمع الأموال، وتداول الأصول المُقننة وآلات أخرى من خلال بنية التداول وATS.

من ناحية أخرى، التokenization المُصنعة تقدم فقط تعرضًا للسهم، وليس الملكية الفعلية.

الشركة لم تصدر أو توافق على Tokens التي تتبع سعر الأصل. لذلك، لا يملك حامل Token الملكية الفعلية ولا حقوق قانونية. Tokens هذه مدعومة بوسيلة خاصة.

هذا يقع خارج نطاق التنظيمات.

قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مؤخرًا بتقديم مبادرة ” Project Crypto “، التي تهدف إلى تقديم إطارات أوضح للاستثمارات المُقننة.

الرئيس التنفيذي لشركة SEC، بول أتكنز، أشار إلى أن التokenization “ابتكار”، بينما وصفت المفوضة الصديقة للعملات الرقمية، هيستر بيرس، الأصول المُقننة بأنها “ساحرة، ولكن ليس سحرية”.

مع ذلك، دعونا نلقي نظرة على أفضل 5 منصات يمكنك الوصول من خلالها إلى الأسهم المُقننة و الاستفادة من هذه الفرصة.

1. eToro

أعلنت منصة الاستثمار متعددة الأصول eToro للتو أنه سوف يبدأ قريباً في تقديم وصول العملاء إلى الأسهم المُقننة.

تتمتع eToro ب 40 مليون مستخدم مسجل من جميع أنحاء العالم، يمكنهم استكشاف مجموعة متنوعة من الأدوات المالية، بما في ذلك الأسهم، العملات الرقمية، العملات، والمزيد. الآن، سوف يتم توسيع عروضها لتشمل الأسهم الأمريكية المُقننة.

هذه التمثيلات الرقمية للأسهم سوف يتم إطلاقها كtokens ERC-20 على blockchain Ethereum، بدءًا من 100 سهم وصناديق متداولة في البورصة الأمريكية الأكثر شعبية، وسوف تكون قابلة للتداول 24/5.

من خلال هذه الميزة، تهدف المنصة إلى تقديم قاعدة مستخدميها العالمية مرونة للتداول في إطار زمنيهم، وكذلك في الوقت الفعلي استجابةً لأحداث السوق.

في النهاية، سوف يتمكن المستخدمون من نقل هذه الأصول خارج المنصة ووضعها في الحفظ الذاتي للاستمتاع بالتحكم والأمان أفضل، أو وضعها في بروتوكولات DeFi للاستفادة من النظام المالي المفتوح الكبير وفرصته الكثيرة.

“التokenization تزيل الحدود، وتوفر الشفافية والسيطرة. لديها إمكانية تحويل النظام المالي، وجعل الأصول أكثر إمكانية الوصول لأكثر الناس”.

– يوني أسيا، الرئيس التنفيذي ومؤسس eToro

من المثير للاهتمام أن هذا التحرك “نحو مستقبل مُقنن” ليس جديدًا تمامًا، حيث أن المنصة المُراقبة للترading الاجتماعي كانت متورطة في Tokenization الأصول العالمة الحقيقية لسنوات عديدة.

في عام 2019، أطلقت eToro لأول مرة إصدارات مُقننة من الذهب والفضة.

“لقد كنا مؤمنين طويلًا بمستقبل مُقنن”، قال أسيا، مشيرًا إلى أن التokenization للأصول التقليدية سوف تسهل أكبر نقل للثروة على الإطلاق. ومع ذلك، فإن هذه الرحلة تتضمن العديد من العقبات، ولا سيما المصالح المترسخة، أضاف. ومع ذلك، يتم إحراز تقدم مع لوائح جديدة، MiCA في أوروبا، وقانون Genius في الولايات المتحدة، مما يجعل Tokenization للأصول العالمة الحقيقية “فرصة جديدة”.

من خلال الاستفادة من هذه الفرصة مع التokenization للأسهم، تقدم eToro، وفقًا لأسيا، نحو هدفها “لجعل كل أصل مُقننًا” على المنصة. الشركة أصبحت عامة في مايو الماضي.

في مقابلة أجريت مؤخرًا مع Fortune، كشف أسيا عن خطط لإطلاق سلسلة خاصة. “نحن الآن نقيم شراكات محتملة مع Layer 1s وLayer 2s”، قال الرئيس التنفيذي، مضيفًا “نحن قد نطلق سلسلة جانبية ل eToro”.

الإطلاق ليس وشيكًا، ومع ذلك، فإن سلسلة جانبية، كما لاحظ، تبرر إذا قررت الشركة وضع جزء من عملياتها على سكة Crypto.

2. Robinhood (HOOD )

كانت الأسهم المُقننة في الواجهة من قبل Robinhood عندما أعلنت، في يونيو الماضي، أنها سوف تتيح لعملائها في الاتحاد الأوروبي التداول بالtokens التي تمثل أسهم الشركات الأمريكية العامة 24 ساعة في اليوم، 5 أيام في الأسبوع، بدون عمولات.

ولكن هذا ليس كل شيء. الإصدارات المُقننة لأكثر من 200 سهم وصناديق متداولة في البورصة شملت أيضًا tokens لشركات خاصة مثل OpenAI و SpaceX، والتي لا تتوفر إلا للأثرياء من خلال صناديق الاستثمار.

أولئك الذين يشترون هذه Tokens التي توفر تعرضًا للسهم، ومع ذلك، لن يحصلوا على الأسهم الفعلية، حيث أن Tokens هذه مدعومة بوسيلة خاصة.

أوضحت OpenAI أن “لم نشارك مع Robinhood، ولم نكن مشاركين فيها، ولا ندعمها”، وأقر الرئيس التنفيذي Vlad Tenev أن Tokens هذه ليست “فنيًا” أسهم، ومع ذلك، لا تزال توفر للمستثمرين التجزئة “تعرضًا غير مباشر” إلى الأصول الخاصة.

حتى المنظمون فتحوا تحقيقًا رسميًا في Tokens غير المعتمدة التي لا تملك حقوق ملكية.

تشارك حملة Robinhood في الأصول العالمة الحقيقية أيضًا في Layer 2 مخصصة للتكنولوجيا، والتي يتم تطويرها حاليًا.

المنصة عبر الإنترنت أيضًا تدعو إلى تشريعات Tokenization معقولة في الولايات المتحدة، وتقدم مقترحًا إلى SEC لإنشاء إطار وطني للأصول العالمة الحقيقية.

“العملات الرقمية تم بناؤها من قبل مهندسين لمهندسين، ولم تكن متاحة لأغلب الناس. نحن ندرج العالم في العملات الرقمية من خلال جعلها سهلة الاستخدام قدر الإمكان”.

– يوهان كيربرات، المدير العام ونائب الرئيس لشركة Robinhood Crypto

جاءت مبادرة الأسهم المُقننة من قبل المنصة للتداول بدون عمولات، والتي تتيح للمستخدمين تداول الأسهم، والصناديق المتداولة في البورصة، والخيارات، مع إطلاقها أيضًا تداول العملات الرقمية وخدمات التداول في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.

بهذه العروض، تضع Robinhood أسسًا لجعل العملات الرقمية العمود الفقري للنظام المالي العالمي، وفقًا لتينيف.

جميع هذه التطورات تلي إعادة قائمة Robinhood SOL و ADA و XRP على المنصة في نوفمبر 2024. المنصة أزالت هذه الأصول في يونيو 2023 بعد أن اعتبرتها SEC أوراق مالية غير مسجلة. فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية وإحضار وضوح تنظيمي أدى إلى تغيير في معاملة Robinhood للعملات الرقمية.

نتيجة لذلك، شهدت أرقامها المالية للربع الثاني من عام 2025 نموًا في إيرادات العملات الرقمية بنسبة 98% إلى 160 مليون دولار، مع ارتفاع حجم التداول على المنصة بنسبة 32% على أساس سنوي إلى 28 مليار دولار.

3. Coinbase (COIN )

مع قبول الشركات المالية التقليدية للأسهم المُقننة، تقدمت الشركات الأصلية للعملات الرقمية مثل Coinbase بسرعة في هذا الاتجاه.

أعلنت أكبر بورصة عملات رقمية في الولايات المتحدة، في الأسبوع الماضي، أثناء تقديم أرقامها المالية للربع الثاني من عام 2025، عن خططها لتقديم كل ما يرغب المستخدمون في تداوله “في متجر واحد، على السلسلة”.

“نحن نrought كل الأصول على السلسلة – الأسهم، أسواق التنبؤ، والمزيد. نحن نبني الأسس لاقتصاد أسرع، وأكثر سهولة، وأكثر عالمية”.

– ماكس برانزبرغ، رئيس المنتجات الاستهلاكية والتجارية في Coinbase، قال لCNBC

كما أشار إلى سبب كون “متجر كل شيء” أمرًا كبيرًا.

كجزء من استراتيجيتها لتصبح “متجر كل شيء”، سوف توفر Coinbase وصولًا إلى الأسهم المُقننة، بالإضافة إلى المبيعات الأولية للtokens، وال مشتقات، وأسواق التنبؤ. سوف يتم إطلاق هذه الخدمات الجديدة في الولايات المتحدة في الأشهر القادمة، ثم توسيعها في جميع أنحاء العالم.

سوف يكون هناك إطلاق تدريجي على المستوى الدولي بناءً على الموافقات القانونية، وفقًا لبرانزبرغ.

تستهدف Coinbase الحصول على موافقة SEC، وعندما تحصل على الضوء الأخضر، سوف تقدم تداول الأسهم 24/7 مع تكاليف تسوية أقل. قال بول جريوال، رئيس القانون في Coinbase، لرويترز قبل بضعة أشهر أن البورصة تعمل بنشاط على الحصول على إذن من SEC لتقديم “الأسهم المُقننة” لعملائها، واصفًا ذلك بأنه “أولوية كبيرة” للشركة.

رؤية Coinbase لتصبح منصة مالية شاملة سوف تضعها في منافسة مباشرة مع شركات مثل Robinhood و Charles Schwab، بالإضافة إلى بورصات العملات الرقمية الأخرى مثل Kraken و Gemini، والتي تقدم حاليًا منتجات مشابهة للمستثمرين خارج الولايات المتحدة.

من خلال تقديم خدماتها للمستثمرين الأمريكيين، يمكن لشركة Coinbase أن تحصل على ميزة تنافسية على منافسيها.

في غضون ذلك، كشفت Coinbase عن “تطبيقها الخارق” Base، وهو إعادة تسمية لمحفظة Coinbase، والتي سوف توفر كل شيء من التداول، والمدفوعات، ووكلاء الذكاء الاصطناعي، إلى شبكة اجتماعية. حاليًا متاحة فقط للمستخدمين المُدرجين في القائمة الانتظار، سوف يتحول التطبيق كل مشاركة إلى عملة، تمكين المبدعين من تحويل محتوىهم إلى عملة فورًا.

4. Kraken

على عكس Coinbase، تقدم Kraken بالفعل أكثر من 60 سهمًا أمريكيًا مُقننًا وصناديق متداولة في البورصة لعملائها في أوروبا. تُستخدم منصة Backed Finance’s xStocks لهذه الخدمة، والتي يتم بناؤها على blockchain Solana.

ال “xStocks”، التي ليست متاحة في الولايات المتحدة بعد، هي tokens على السلسلة 24/7 لأسهم الشركات الأمريكية العامة، بما في ذلك الأسهم الزرقاء مثل Tesla (TSLA )، Amazon (AMZN )، بالإضافة إلى شركات العملات الرقمية مثل Coinbase. كل من هذه Tokens مدعومة بالكامل 1:1 بالسهم الأساسي الذي يتم احتفاظه بواسطة مستودع مرخص.

Backed Finance، التي تتخذ من سويسرا مقراً لها، هي التي تصدر هذه Tokens وتعمل تحت إطار التنظيم المحلي للتقنيات المالية Distributed (DLT).

بالإضافة إلى Kraken، يتم إطلاق tokens الأسهم هذه على Bybit و Bitget وبروتوكولات DeFi المختلفة على Solana.

في حين أن إصدارات tokens الأسهم الأمريكية يتم بناؤها باستخدام معيار token Solana Program Liberty (SPL)، فقد وسعت Kraken و Backed Finance هذه Tokens إلى سلسلة BNB في يوليو، مما يسمح لها أيضًا بالتداول كtokens BEP-20 ومتاحة للمستخدمين عبر هذا النظام البيئي.

مع انضمام سلسلة BNB إلى تحالف xStocks، تتيح Kraken للمستخدمين إيداع وسحب tokens xStocks عبر سلسلة BNB من أجل دمج tokens الأسهم بشكل أعمق في DeFi.

“هذا هو بداية سوق الأسهم دائمًا – واحد لا يحتاج إلى إذن، شفاف، ومبني للإنترنت”.

أعلنت Kraken لأول مرة عن إطلاق الأسهم المُقننة في مايو، لتكون متاحة فقط في أسواق مختارة خارج الولايات المتحدة. تسمح هذه العرض للأشخاص من جميع أنحاء العالم بامتلاك جزء من token سهم مُقنن مع القدرة على نقلها، أو الاحتفاظ بها، أو استخدامها، أو قضاءها، أو اقتراضها دون تأخير.

للعملاء الأمريكيين، تملك Kraken منصة تداول أسهم تقليدية تقدم أكثر من 11,000 سهم وصناديق متداولة في البورصة. جاءت هذه الخطوة بعد استحواذها على منصة التداول في السوق الآجلة للبيع بالتجزئة NinjaTrader، مما يؤكد على اندماج التمويل الرقمي والتقليدية.

“التوسع في الأسهم هو خطوة طبيعية لنا، ويمهد الطريق لتقنيات Tokenization للأصول. مستقبل التداول هو عالمي، دائم، ومبني على سكة العملات الرقمية”.

5. Gemini

انضمت بورصة العملات الرقمية الأخرى، Gemini، إلى سباق الأسهم المُقننة. بدأت هذه الأخيرة مع 40 سهمًا، مع إضافة المزيد باستمرار.

الأسهم التقليدية، وفقًا لشركة Gemini، تحتاج إلى تحديث، والأسهم المُقننة هي الحل الأمثل، مما يوفر للمستثمرين وصولًا أكبر مع قيود أقل. من خلال السماح للمستخدمين بامتلاك الأسهم والعملات الرقمية على السلسلة على منصة واحدة، تقدم Gemini “تجربة خالية من العوائق في مكان واحد”.

أطلقت Gemini الأسهم الأمريكية المُقننة لعملائها في الاتحاد الأوروبي في نهاية يونيو 2025، بالشراكة مع Dinari. المنصة المُقننة، وفقًا ل رويترز، حصلت على ترخيص وسيط مالي من SEC لتشغيل في الولايات المتحدة، مما يجعلها الأولى في الحصول على ترخيص لتقديم تداول الأسهم على السلسلة.

تخطط Dinari لإطلاق منتج للمستثمرين الأمريكيين في الأشهر القادمة.

في الوقت الحالي، يمكن للمتداولين خارج الولايات المتحدة شراء tokens الأسهم المُقننة، التي تسمى dShares. في شراكة مع Dinari، بدأت Gemini في تقديم هذه المنتجات لعملائها في أوروبا، بدءًا من إصدار مُقنن من MSTR (MSTR )، مع وعد ب “المزيد من الأسهم المُقننة وصناديق متداولة في البورصة في الأيام القادمة”.

MSTR، التي تملكها Strategy، تتبنى نهجًا عدوانيًا للغاية تجاه البيتكوين، حيث جمعت 628,791 BTC، تمثل ما يقرب من 3% من العرض الثابت للبيتكوين البالغ 21 مليون. الإصدارات المُقننة من MSTR تهدف إلى سد الفجوة بين سوق الأسهم التقليدية ومشاركة السلسلة.

أضافت المنصة مؤخرًا dShares من Reddit (RDDT )، Nike (NKE )، وغيرها. كل من هذه الأصول المُقننة مدعومة 1:1 بالأسهم الأمريكية الفعلية.

يمكن لمستخدمي Gemini شراء هذه Tokens على المنصة، ثم نقلها إلى أي مكان على السلسلة بهدف “تصدير الأسهم الأمريكية عبر العالم وتوصيل أكبر الشركات في العالم إلى الناس في العالم”، وهو ما تقول المنصة إنه “جيد لأمريكا وجيد للعالم”.

تتوفر هذه الأصول المُقننة حاليًا على شبكة Arbitrum، مع دعم شبكات أخرى قريباً.

الخلاصة

لذلك، التokenization明显 أنها واحدة من أكبر الاتجاهات في قطاع العملات الرقمية، وتعلم عصرًا جديدًا لكل من العملات الرقمية والتمويل التقليدية. من خلال إحضار فوائد الوصول على مدار 24/7، والوصول العالمي، والشفافية، والبرمجة إلى واحدة من أكبر وأكثر الفئات المالية تنظيمًا، المنصات مثل eToro و Robinhood و Coinbase و Kraken و Gemini جميعها على وشك فتح فرص هائلة لمستخدميها!