الاقتصاديات الخفية وراء تزييف السلاسل الإمدادية

لماذا غالبًا ما تفشل تعهدات المناخ في سلاسل الإمداد في خفض الانبعاثات

تتجاوز خطط المناخ المؤسسية بشكل متزايد حدود المصانع والمكاتب وأساطيل المركبات التي تملكها الشركة المتعهدة. بالنسبة للعديد من الشركات الكبيرة، تكمن معظم الانبعاثات داخل سلسلة الإمداد، حيث ينتج آلاف الموردين المستقلين المواد والمكونات والتعبئة والسلع النهائية.

هذا يولد استراتيجية واضحة: الضغط على الموردين لتبني أهداف انبعاثات خاصة بهم. ومع ذلك، تشير دراسة جديدة أجراها Swarnodeep Homroy و Asad Rauf إلى أن الحصول على التزام أسهل بكثير من تحقيق نتيجة بيئية.¹

بعد فحص إفصاحات المناخ والعلاقات التجارية التي شملت 793 شركةً في الفترة من 2010 إلى 2020، وجد الباحثون أن الموردين أصبحوا أكثر احتمالًا لتبني سياسات مناخية عندما تبنى العملاء الرئيسيون أهدافًا لخفض الانبعاثات. كان التأثير أقوى عندما كان لدى العملاء قوة تفاوضية أكبر. ومع ذلك، فإن السياسات التي تم تبنيها حديثًا لم تؤدِ عادةً إلى خفض انبعاثات الموردين، أو زيادة الإنفاق الرأسمالي، أو ارتفاع نفقات البحث والتطوير، أو المزيد من براءات الاختراع الخضراء.

الاستثناء كان الموردين ذوي المرونة المالية وهوامش ربحية عالية. يغيّر هذا التمييز طريقة تفسير المستثمرين لمزاعم الاستدامة المؤسسية. يمكن للعميل أن يطلب سياسة أو هدفًا أو إفصاحًا آخر. لكنه لا يستطيع خلق التدفق النقدي اللازم لاستبدال الآلات أو إعادة تصميم خط الإنتاج أو تسويق تقنية أنظف ما لم تدعم اقتصاديات العلاقة ذلك الاستثمار.

ضغط العملاء ينشر سياسات المناخ عبر سلاسل الإمداد

جمع الباحثون بين إفصاحات المناخ التفصيلية من CDP وبيانات سلاسل الإمداد من FactSet. كان مقياسهم المركزي للضغط اللاحق يطرح سؤالًا عما إذا كان على الأقل عميل واحد للمورد قد وضع هدفًا لخفض الانبعاثات.

امتد هذا الضغط بسرعة. ارتفعت نسبة الموردين المتعرضين له من حوالي 30٪ في عام 2011 إلى 80٪ في عام 2020. أصبح الموردون الذين يواجهون ضغط العملاء أكثر احتمالًا لتبني أهداف الانبعاثات، ومبادرات التخفيض، وإشراف المجلس، واستراتيجيات المناخ، والحوافز الإدارية المرتبطة بالمناخ.

لم يكن النمط مجرد نتيجة لاستبدال الشركات الكبيرة للموردين ذوي الانبعاثات العالية بآخرين أكثر نظافة. وجدت الدراسة أن التغييرات حدثت داخل علاقات العميل-المورد المستمرة. وتدفقت التزامات العملاء صعودًا عبر الشبكات التجارية القائمة.

قوة التفاوض تساعد في توضيح سبب استجابة الموردين. فقدان عميل رئيسي يمكن أن يكون أكثر ضررًا للمورد من أن يكون استبدال مورد واحد أمرًا لمشتري كبير. وبالتالي، قد يصبح تبني سياسة مناخية جزءًا من الحفاظ على الشرعية التجارية، حتى عندما لا يستطيع المورد تحمل التغييرات المادية اللازمة لتحقيق الهدف.

الفرق بين الامتثال المناخي وإزالة الكربون

تكشف النتائج عن شكلين مختلفين جدًا من العمل المناخي. الأول إداري. يمكن للمورد تعيين إشراف مجلس الإدارة، نشر استراتيجية، إضافة مؤشرات بيئية إلى تعويضات التنفيذيين، أو الإعلان عن هدف. قد تحسن هذه الإجراءات المساءلة، لكنها قليلة التكلفة نسبيًا.

الثاني تشغيلي. قد يتطلب خفض الانبعاثات أفرانًا فعّالة، كهرباء متجددة، مواد منخفضة الكربون، منتجات معاد تصميمها، أنظمة لوجستية جديدة، أو سنوات من البحث. هذه الإجراءات تحتاج إلى رأس مال وقد تزيد تكاليف الإنتاج في البداية.

يساعد هذا الاختلاف في توضيح سبب اكتشاف الدراسة لتبني سياسات دون تغييرات مرافقة في الانبعاثات أو مؤشرات رئيسية مثل الاستثمار والبراءات. لا تثبت النتيجة أن الموردين خدعوا العملاء عمدًا. النية صعبة الملاحظة، وقد تتبنى الشركة هدفًا بصدق دون امتلاك الموارد اللازمة لتحقيقه. ومع ذلك، ينتج عن ذلك فجوة بين السياسة والنتيجة يمكن أن تجعل سلسلة الإمداد تبدو أكثر خضرة قبل أن تصبح عملياتها أكثر خضرة.

لذلك يجب على المستثمرين اعتبار ما يلي أسئلة منفصلة:

• هل أعلن المورد عن التزام مناخي؟
• هل خصص رأس مال لتنفيذ ذلك الالتزام؟
• هل تجعل شروطه التجارية الاستثمار مجديًا ماليًا؟

هذا التمييز ينطبق أيضًا على الأسواق البيئية الناشئة. يسعى BHP and Amazon copper emissions pilot إلى ربط طلب المشترين بالإنتاج منخفض الكربون عبر شهادات السمات البيئية. تصبح هذه الآليات أكثر مصداقية عندما تكافئ التحسينات الموثقة بدلاً من مجرد تبني السياسات.

قد يكون الشراء هو التقنية المناخية المفقودة

أهم فكرة مستخلصة من البحث هي أن الشراء نفسه يمكن أن يعمل كبنية تحتية مناخية. العديد من عقود التوريد تكافئ أساسًا الأسعار المنخفضة، والتسليم في الوقت المناسب، والجودة المقبولة. إذا طلب العميل في الوقت نفسه خفض الانبعاثات مع إبقاء أسعار الموردين قريبة من تكاليف الإنتاج، فإن هذه الأهداف تتعارض.

يمكن للبيانات الأفضل تحديد المشكلة لكنها لا تستطيع تمويل الحل. يمكن للمراقبة الرقمية، ومحاسبة الكربون، وأنظمة التتبع أن تكشف عن أماكن حدوث الانبعاثات. كما استكشف Securities.io في تغطيته لـ digital technology and supply-chain resilience، يمكن للأنظمة المتصلة تحسين الرؤية واتخاذ القرار عبر الشبكات الصناعية. الخطوة التالية هي استخدام تلك المعلومات لتغيير طريقة تحرك رأس المال والحوافز التجارية عبر تلك الشبكات.

يمكن لعدة ترتيبات أن تساعد في تحويل طموح العميل إلى استثمار المورد:

يمكن للعقود الأطول أن تمنح الموردين الثقة بأن لديهم إيرادات مستقبلية كافية لاسترداد تكلفة المعدات الجديدة. يمكن للتمويل التفضيلي أن يقلل من تكلفة رأس المال للمشاريع الموثقة. يمكن للالتزامات الشرائية المسبقة أن تخلق طلبًا على المواد منخفضة الكربون قبل أن تصل تلك المنتجات إلى الحجم التقليدي. يمكن لاتفاقيات تقاسم التكاليف أن توزع العبء بين العميل الساعي إلى التخفيض والمورد المنفذ له. قد يكافئ الفرق السعري المرتبط بالانبعاثات المقاسة بشكل مستقل الأداء بدلاً من الأوراق.

هنا أيضًا يصبح التمويل المستدام ذا صلة. يظهر التحليل الأخير لـ Securities.io حول financial technology for sustainable finance كيف يمكن للبنية التحتية الرقمية التحقق من ادعاءات المناخ وتوجيه رأس المال. تشير الدراسة إلى سبب أهمية الوظيفتين. يخاطر القياس دون تمويل بتوثيق مشكلة لا يزال الموردون غير قادرين على حلها.

كيف يمكن للمستثمرين اختبار ادعاءات النطاق 3 للشركات

بالنسبة للمستثمرين، لا يُعد برنامج مشاركة الموردين الضخم دليلًا تلقائيًا على خفض الانبعاثات. تقيس إجماليات المشاركة، والعهود الموقعة، وجلسات التدريب النشاط، لكنها لا تقيس بالضرورة النتائج البيئية.

يبدأ التقييم الأقوى بالانبعاثات المطلقة والمعتمدة على الكثافة، ثم يبحث عن الإنفاق الرأسمالي، وتغييرات الشراء، وترتيبات التمويل، والتحسينات على مستوى المنتج التي قد تفسر تلك النتائج. يجب على المستثمرين أيضًا فحص ما إذا كانت التخفيضات قد تم التحقق منها بشكل مستقل وما إذا كانت تقارير الشركة تفصل بوضوح بين الانبعاثات المقدرة، والمتجنبة، والمقاسة مباشرة.

المقارنة بين الانبعاثات المطلقة وكثافة الانبعاثات مهمة بشكل خاص. قد تقلل شركة متنامية الانبعاثات لكل وحدة إيراد بينما يستمر بصمتها الكلية في التوسع. كلا الرقمين يمكن أن يكونا دقيقين، لكنهما يجيبان على أسئلة مختلفة. أحدهما يقيس الكفاءة التشغيلية، والآخر يقيس الأثر الجوي الكلي.

يمكن للمستثمرين تطبيق نفس المنطق على السندات الخضراء وغيرها من الأدوات الموسومة. يؤكد فحص Securities.io لـ green bonds and greenwashing risks أيضًا على ضرورة ربط العلامات المالية بنتائج واقعية قابلة للقياس.

وولمارت تقدم للمستثمرين حالة اختبار على نطاق واسع

توفر وولمارت مثالًا ذا صلة للمستثمرين لأن شبكتها الشرائية الضخمة تمنحها تأثيرًا كبيرًا على الموردين وتعريضًا كبيرًا لانبعاثات سلسلة القيمة. تطلب مبادرة مشروع جيغاطن من الموردين السعي لتخفيض الانبعاثات في مجالات تشمل الطاقة، والنفايات، والتعبئة، والنقل، واستخدام المنتج، والطبيعة.

تُفيد الشركة أن أكثر من 4,300 مورد كشفوا عن تقدمهم عبر البرنامج في السنة المالية 2026. كما تقدم Walmart للموردين موارد قياس، وتدريب، وإرشادات تنفيذ، وبرامج تمويل، مما يجعل المبادرة أوسع من مجرد طلب نشر الأهداف. إن أحدث تقارير المناخ تُظهر مع ذلك تحدي القياس: انخفضت كثافة انبعاثات النطاق 3 بنسبة 8.29٪ مقارنة بالسنة المالية 2022، بينما ارتفعت الانبعاثات المطلقة المقدرة للنطاق 3 إلى 635 مليون طن متري من مكافئ ثاني أكسيد الكربون مع توسع مزيج الأعمال والمنتجات.

هذا لا يبطل البرنامج. إنه يوضح لماذا يحتاج المستثمرون إلى عدة مقاييس ولماذا تمويل الموردين مهم. تمثل وولمارت النوع القوي من العملاء القادرين على نشر التوقعات البيئية عبر سلسلة توريد عالمية. السؤال الاستثماري طويل الأجل هو ما إذا كانت أدوات الشراء، ودعم التمويل، وبرامج الموردين لديها يمكن أن تحول التأثير إلى تخفيضات مطلقة على نطاق واسع.

Walmart Inc.

تُتيح شركة Walmart للمستثمرين فرصة التعرض لأحد أكبر التجارب الواقعية في العالم لتقليل انبعاثات سلاسل الإمداد. ولا تُعد الشركة استثمارًا مناخيًا بحتًا، إذ تظل عملياتها التجزئة هي الحالة الاستثمارية الأساسية. ومع ذلك، فإن حجم مشترياتها يمنحها قدرة غير عادية على اختبار ما إذا كانت الحوافز التجارية، ودعم الموردين، وتقرير الانبعاثات يمكن أن تعمل معًا عبر آلاف الشركات.

الأهداف المناخية تحتاج إلى نظام توصيل اقتصادي

ليس استنتاج الدراسة أن سياسات المناخ الخاصة بالموردين لا قيمة لها. يمكن للأهداف والحوكمة أن تُؤسس للمساءلة وتخلق أساسًا للعمل. وتظهر المشكلة عندما تتعامل الشركات مع تلك الالتزامات كمنتج نهائي.

يتطلب التحول الحقيقي إلى خفض الكربون نظام توصيل اقتصادي. يحتاج الموردون إلى هوامش كافية، وتمويل ميسور، وعقود دائمة، وطلب موثوق على منتجات أنظف. وقد يمتلك العملاء الذين لديهم القدرة على المطالبة بإجراءات مناخية القدرة أيضًا على جعلها استثمارًا قابلًا للتمويل.

بالنسبة للمستثمرين، فإن أكثر استراتيجيات المناخ المؤسسية مصداقية ليست تلك التي تحتوي على أكبر عدد من تعهدات الموردين، بل تلك التي تربط الأهداف بالعقود، والعقود بالاستثمارات الرأسمالية، والاستثمارات الرأسمالية بتقليل الانبعاثات المقاسة بشكل مستقل.

المراجع:

¹ Homroy, S., & Rauf, A. (2026). غسل الأخضر في سلاسل الإمداد؟ Journal of Corporate Finance, 103079. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2026.103079