لماذا تفشل العملات المستقرة دائمًا: المخاطر التي يجب على كل مستخدم معرفتها

التغيير المفاجئ في موقف المنظمين تجاه موقف مؤيد للعملات المستقرة قد أ驚 العديد من الناس. أصبحت هذه الأصول الرقمية الفريدة حاسمة في دفع تبني الأصول الرقمية بين المستخدمين الجدد. ومع ذلك ، فإن تقنياتها ، على الرغم من وعدها ، لا تقدم دائمًا ما توعد به. هنا نظرة على العملات المستقرة ، وتاريخها ، ولماذا قد لا تكون مستقرة كما وعدت.

فوائد العملات المستقرة

هناك فوائد واضحة تُقدمها العملات المستقرة إلى السوق. فمن جهة ، تجمع بين شفافية وكفاءة أصول البلوكشين مع مرونة العمل مع القيم الورقية. ونتيجة لذلك ، يمكن للمشاريع التجارية استخدام هذه الأصول لإجراء مدفوعات سريعة عبر الحدود مع رسوم منخفضة.

علاوة على ذلك ، توفر العملات المستقرة مخاطر تسوية مخفضة ويمكن استخدامها لتأمين مكافآت إضافية عبر منصات التمويل اللامركزي (DeFi). ومن الملاحظ أن هذه القدرة الأخيرة كانت جزءًا من المناقشة الأخيرة بين المصرفيين والبورصات المركزية مثل Coinbase ، الذين يعتقدون أن استاكинг العملات المستقرة يجب أن يكون مسموحًا به.

كيف تحتفظ العملات المستقرة بتقديرها

مفهوم العملة المستقرة يبدو بسيطًا على الورق – دعم أصل رقمي بنوع من الاحتياطيات. ومع ذلك ، في الممارسة ، أثبتت هذه الاستراتيجية أنها أكثر صعوبة مما كان متوقعًا. جزء من الصعوبة يأتي من الطرق المختلفة التي يمكن للصيادلة المختلفة للعملات المستقرة اختيار دعم مشاريعهم. وتشمل بعض التنسيقات الشهيرة:

احتياطيات الورقة

أكثر أنواع العملات المستقرة شعبية هي خيارات مدعومة بالورقة. تعتمد هذه الرموز على احتياطيات ورقية محتفظ بها بمبلغ相当 لدعم مشروعها. توفر هذه الاستراتيجية أكبر سيولة واستقرار ، ولكن لا تزال هناك مخاوف وفشلات كثيرة في الماضي.

تتطلب العملات المستقرة المدعومة بالورقة تدقيقًا مستمرًا لضمان أن إصدارها لا يتجاوز قيمة الاحتياطيات. في الماضي ، تعرضت مشاريع شعبية مثل Tether (USDT) للتحقيق لادعائها في البداية بوجود دعم 1: 1 من العملة الورقية ، ثم تغيير دعمها ليشمل أصول ورقية.

اليوم ، يجب أن تحتوي العملات المستقرة المدعومة بالورقة على 100٪ من احتياطيات الورقة. هذا المتطلب يوفر لمشاريع هذه القدرة على التكيف على الفور مع ظروف السوق ، مما يسمح للرمز بالاستعادة من تقديره 1: 1 ، حتى خلال التقلبات السوقية الشديدة. على الرغم من جميع هذه المتطلبات ، لا تزال الجشع أكبر تهديد لمشاريع هذه.

مخاطر العملات المستقرة

اسحب للاستمرار →

لقد أظهر التاريخ أن العملات المستقرة يمكن أن تعمل ، ولكن هناك مخاطر يجب مراعاتها لمنع الفشل الكارثي والخسائر الكبيرة. العوامل مثل التدقيق السيئ ، والتسويق ، والتحكم المركزي ، والمشاكل المصرفية ، وأخطاء التبادل يمكن أن تؤدي إلى خسارة الأموال للمستخدمين. هنا بعض الدروس الصعبة التي تعلمها مجتمع التشفير حول العملات المستقرة.

انهيار Terra UST: الدروس المستفادة

كان انهيار Terra LUNA UST استدعاء للاستيقاظ لمستخدمي العملات المستقرة. حدث هذا الحادث في مايو 2022 بسبب مجموعة من العوامل. وعدت Terra بأن تكون نظامًا بيئيًا شاملاً للبلوكشين من الجيل الرابع. دمجت سلسلة بلوكشين قابلة للبرمجة ومزودة ببرنامج DeFi ، ورمز’util متعدد الاستخدامات يسمى LUNA ، ورمز مستقر جديد يسمى UST.

ارتبط تصميم Terra بين UST و LUNA في آلية صك وتحرق انعكاسية تهدف إلى تثبيت سعره. على الورق ، كانت هذه الاستراتيجية معقولة لأن المطورين يمكنهم دائمًا توفير رموز كافية لتلبية متطلبات الاحتياطي إذا لزم الأمر. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لمستخدمي UST حرق UST لصك 1 دولار في LUNA أو العكس إذا لزم الأمر للمساعدة في الحفاظ على تقديرها.

بيع DeFi

في وقت الانهيار ، احتفظ بروتوكول Anchor بجزء كبير من العرض المتداول. كان هذا بروتوكول استاكينج DeFi قد عرض على مستخدمي UST ما يصل إلى 20٪ للمشاركة في بركهم. ومع ذلك ، عندما أدرك المشروع أن UST لا يمكنه الحفاظ على تقديره ، بدأ في بيع احتياطياته ، مما دفع الآخرين إلى اتباع مثالهم.

لماذا خسر USDC تقديره مؤقتًا في 2023

في بعض الأحيان ، يمكن للعملات المستقرة أن تفقد استقرارها لأسباب خارجة عن سيطرتها ، بما في ذلك مشاكل في النظام المصرفي التقليدي. حادث USDC الذي حدث في 10 مارس 2023 هو مثال مثالي على لماذا لا يُعتبر دمج التمويل التقليدي والرقمي دائمًا مفيدًا.

تسبب هذا الانهيار في فشل فجوي في بنك وادي السيليكون (SVB). أدت مجموعة من الاستثمارات السيئة وإدارة الشركة إلى سحب فجوي على SVB. على وجه التحديد ، استثمر البنك بشكل كبير في السندات طويلة الأجل ، متوقعًا أن يكون التضخم أقل. ومع ذلك ، زاد التضخم ، مما أدى إلى خسارة أصول الشركة ، مثل أوراق المورتجاز المضمونة بالرهن العقاري ، أكثر من 1 مليار دولار. أدى هذا الخبر إلى سحب البنك على SVB ، مما أدى إلى توقف السحب.

في الوقت نفسه ، أعلنت Circle ، الصادرة ل-USDC ، أنها تحتفظ بحوالي 3.3 مليار دولار في احتياطيات مع SVB و无法 الوصول إلى التمويل. أدى هذا الخبر إلى ضربة ، مما تسبب في بيع فجوي ل-USDC في جميع قطاعات DeFi. شهدت منصات مثل Curve و Aave تدفقًا فجويًا للمستخدمين الذين يسعون إلى التخلص من USDC.

كيف تؤثر فشل البنوك على احتياطيات العملات المستقرة

أدى التدفق الفجوي للمتداولين ، إلى جانب عدم القدرة على الوصول إلى احتياطياتها ، إلى انخفاض قيمة USDC إلى 0.87 دولار. كما أدى ذلك إلى تحويل المتداولين لأصولهم إلى عملات مستقرة أخرى ، بشكل رئيسي إلى USDT. عندما بدا أن كل الأمل قد فُقد للمشروع ، تدخلت الحكومة الأمريكية لصالح المصرفيين.

رأت السلطات الفيدرالية أن انهيار SVB ينتشر إلى منظمات أخرى و quyếtت أنها بحاجة إلى إنقاذهم لمنع فشل النظام الكبير. أطلقت السلطات الفيدرالية منشأة دعم بقيمة تصل إلى 250 مليار دولار ، مما يضمن للبنوك مثل SVB القدرة على ضمان الإيداعات ومنع المزيد من العدوى في أسواق العملات المستقرة. من خلال ذلك ، أنقذت هذه الحماية أيضًا العديد من العملات المستقرة المدعومة بالورقة.

PYUSD’s $300T صك الخطأ أُexplained

عامل آخر يجب مراعاته عند مناقشة استقرار العملات المستقرة هو المشاكل الفنية. العديد من هذه المشاريع لديها مطورون نشطون مسؤولون عن إصدار الرموز وأكثر. في حادث PYUSD ، يمكن أن يؤدي الخطأ الفني إلى تكلفة المشروع مليارات.

الحظ كان على جانبهم

幸运ًا ، لم يتم تداول العملات الجديدة بعد ، لذلك تمكن المطورون من حرقها قبل أن تسبب أي خسائر كبيرة. استغرق整个 عملية من الصك إلى الحرق أقل من 30 دقيقة ، ولم تكن هناك خسائر للمستخدمين أو الشبكة.

أظهرت استقرار PYUSD عند 1 دولار خلال المأساة بأكملها علامة فارقة فيما يتعلق بالثقة الاستهلاكية في تقنيات مراقبة البلوكشين. كما أظهرت أن الشفافية في البلوكشين توفر خيارًا أفضل من الحلول المركزية.

خطأ سعر USDe / Binance (2025)

الأمثلة الأخيرة على عملة مستقرة تسبب الفوضى هي حادث USDe / Binance الذي حدث في 10 أكتوبر 2025. هذا الحادث هو مثال آخر على كيفية تأثير الأطراف الثالثة على استقرار هذه المشاريع وتسبب الفوضى في السوق.

الختام

يمكن رؤية أن العملات المستقرة قد قطعت شوطًا طويلاً ، ولكنها بعيدة عن الكمال. ربما في المستقبل ، مع استمرار التشفير مثل بيتكوين في كسب القيمة ، ستجد هذه المشاريع طريقة لضمان استقرارها حتى خلال التقلبات الشديدة أو الأخطاء. في الوقت الحالي ، لا تزال هناك سيناريوهات كثيرة حيث يكون بيتكوين خيارًا أكثر ذكاءً لمدفوعات الأصول الرقمية.