جاستن صن يقول إن العملات المستقرة الخوارزمية لا تزال فكرة جيدة

أبرز انهيار TerraUSD ‏(UST) مخاطر العملات المستقرة الخوارزمية. ومع ذلك، قال مؤسس Tron، جاستن صن، في مايو 2022 إنه لا يزال يؤمن بالفكرة.

كان صن آنذاك أيضًا سفير غرينادا لدى منظمة التجارة العالمية (WTO). ورأى أن انهيار LUNA وUST يمكن أن يقدم دروسًا عن الأخطاء التي ينبغي تجنبها عند تطوير العملات المستقرة الخوارزمية.

جاستن صن يؤمن بالعملات المستقرة الخوارزمية

كانت Terra آنذاك منظومة كبيرة في قطاع العملات المشفرة. وقبل الانهيار، قُدرت القيمة السوقية المجمعة للأصلين LUNA وUST بنحو 40 مليار دولار؛ ولم يكن ذلك إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الشبكة. تأسس المشروع في 2018 واجتذب المستثمرين الأفراد والمؤسسات خلال صعود العام السابق، كما نمت القيمة المقفلة فيه بوضوح.

طُرح النمو السريع باعتباره نقطة ضعف محتملة، لا سببًا وحيدًا ثبت بصورة نهائية. وقال صن في مقابلة CoinDesk: «لو كنت دو كوون، لتعاملت مع الموقف بحذر أكبر بكثير».

لم تكن UST العملة المستقرة الخوارزمية الوحيدة. أطلقت Tron DAO Reserve عملة USDD في 5 مايو 2022، قبل فقدان UST ارتباطها بالدولار بوقت قصير. وأشار بعض المشاركين في السوق إلى أوجه تشابه بين USDD وUST.

لم يكن السبب المباشر الدقيق محسومًا في التغطية المنشورة في مايو 2022. وانتشرت نظريات مؤامرة غير مثبتة تزعم أن BlackRock (BLK ) وCitadel Securities استغلتا ضعفًا في التصميم وتسببتا في تصفيات واسعة. كانت هذه اتهامات وليست استنتاجات موثقة. وربط تفسير آخر ما حدث باضطراب الأسواق ومخاوف الركود التي ضغطت على الأصول عالية المخاطر.

أشار صن، المعروف بتصريحاته الحادة عن سوق العملات المشفرة، إلى تحركات رأسمالية كبيرة حول مجمع سيولة UST على Curve قبل فقدان الارتباط بالدولار.

بحسب تفسير صن، كانت إدارة شبكة Terra تسحب السيولة من مجمع Curve المرتبط بـ3pool استعدادًا لـ4pool المخطط لها. ورأى أن التوقيت قد يتيح فرصة لمهاجم. كان ذلك تقييمه، لا إثباتًا لهجوم أو لترقية تقنية في بلوكشين Terra نفسها.

التشابهات بين UST و USDD الخاص بـ Tron

لاحظ بعض المحللين أوجه تشابه بين UST وUSDD. وفي مقابلة مايو 2022، قال صن إنه خطط لمشروع USDD قبل ذلك بنحو ثلاثة أشهر وإنه استخلص دروسًا من انهيار UST.

رغم تفاؤله، أضعف الانهيار الثقة بالعملات المستقرة الخوارزمية مقارنة بالنماذج المغطاة بالكامل بأصول أخرى. ولا يعني هذا أن كل عملة مغطاة خالية من المخاطر. وأقر صن بأن USDD قد تواجه ضغطًا من البائعين على المكشوف ومصيرًا شبيهًا بـUST.

عند إجراء المقابلة، لم تكن محاولات استعادة ارتباط UST بالدولار قد نجحت. ورأى صن أن على العملات المستقرة الخوارزمية القائمة والمستقبلية التعلم من التجربة وإعطاء الأولوية للنمو العضوي واللامركزية. كانت هذه توصياته، لا ضمانًا للنجاح.

كانت Tron تقدم رسوم تحويل منخفضة، ووصفتها إعلانات ذلك الوقت بأنها الشبكة ذات أكبر كمية متداولة من Tether ‏(USDT). تدير USDT جهة إصدار مركزية، ويجب تمييزها عن نموذج UST الخوارزمي. وكانت Tether قد تعرضت لانتقادات بشأن شفافية احتياطياتها. وقال صن إنه يعتقد أن الاحتياطيات توفر تغطية كاملة؛ ولم يكن رأيه تدقيقًا مستقلًا.

للمزيد، اقرأ دليلنا الاستثمار في TRON.