عمالقة الاستقرار: نظرة على أفضل 3 عملات ثابتة

تُعرف العملات المشفرة بأنها أدوات استثمارية متقلبة، حيث تتقلب أسعارها بشكل واسع. القفزات الكبيرة والانخفاضات الحادة في أسعار العملات المشفرة تمنع استخدامها في السلع والخدمات في الحياة اليومية. هنا يأتي دور العملات المستقرة.

هي نوع من الأصول المشفرة يتم ربط قيمتها بأصل آخر، مثل عملة نقدية أو سلعة، لتثبيت سعرها. بهذه الطريقة، وعلى عكس البيتكوين والإيثر والعملات البديلة الأخرى، يظل سعر العملة المستقرة ثابتًا وفقًا للأصل الداعم لها.

عادةً، تقوم الجهة وراء العملة المستقرة بإنشاء “احتياطي” حيث تُخزن سلة الأصول الداعمة للعملة المستقرة بأمان. تُستخدم هذه الأموال كضمان للعملة المستقرة، مما يعني أنه كلما رغب حامل العملة المستقرة في سحب رموزه، يتم سحب مقدار مساوي من الأصل من الاحتياطي.

ليس هناك نوع واحد فقط من العملات المستقرة، إذ تستخدم العملات المستقرة المختلفة استراتيجيات مختلفة لتحقيق استقرار السعر.

نوع من العملات المستقرة نوع من العملات المستقرة مدعوم بأصول واقعية مثل العملات النقدية، العملة الصادرة عن الحكومة مثل الدولار أو اليورو. نوع أكثر تعقيدًا من العملات المستقرة يتم ضمانه بعملات مشفرة أخرى. تستخدم العملات المستقرة المضمونة مجموعة متنوعة من الأصول مثل العملات النقدية، المعادن الثمينة، العملات المشفرة، واستثمارات أخرى مثل السندات كضمان. ثم توجد العملة المستقرة الخوارزمية التي لا تعتمد على أي ضمان؛ بل يتم حرق أو إنشاء العملات للحفاظ على قيمة العملة بما يتماشى مع السعر المستهدف.

يظهر هذا أن العملات المستقرة تأتي بأشكال مختلفة. بفضل استقرارها، تُستخدم العملات المستقرة كوسيلة للتبادل أو مخزن للقيمة. وبالتالي، يمكن استخدامها في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) المتنامي بسرعة، وكذلك لتوفير ملاذ من التقلبات عندما ينهار السوق.

مع ذلك، لا تخلو العملات المستقرة من العيوب. في البداية، ليست العملات المستقرة ثابتة حقًا، حيث انحرفت العديد منها عن ربطها في أوقات معينة. ولا ننسى أن المستثمرين يحتاجون إلى إثبات الاحتياطات. أيضًا، إذا تم تخزين الاحتياطات لدى طرف ثالث، مثل بنك، فإن ذلك يؤدي إلى خطر الطرف المقابل. وهذا يثير تساؤلات حول مطالبات الضمان للعملة المستقرة. كما أن الطبيعة المركزية للعملة المستقرة تشكل خطر الرقابة. على سبيل المثال، قامت USDC بتجميد المعاملات عدة مرات بناءً على طلب الجهات الأمنية.

مع ذلك، على مر الوقت، أصبحت العملات المستقرة شديدة الشعبية، وظهرت العديد من الخيارات في هذه الفئة المتنامية التي يبلغ إجمالي قيمتها السوقية الآن ما يقرب من 126.7 مليار دولار، وفقًا لـ CoinGecko.

ومع ذلك، جذبت شعبية العملات المستقرة انتباه الجهات التنظيمية حول العالم، التي بدأت تتخذ خطوات لتنظيمها. ولا يدعمها المشرعون الأمريكيون، على وجه الخصوص. مؤخرًا، قدمت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون لإنشاء إطار تنظيمي فيدرالي للعملات المستقرة مع الحفاظ على سلطة الجهات التنظيمية للولايات.

الآن، دعونا نلقي نظرة على بعض أكثر العملات المستقرة شهرة!

تيثر (USDT)

واحدة من أولى الأكثر شهرة والأكبر بين العملات المستقرة هو تيثر (USDT). تم إطلاق USDT في عام 2014، وكان يُطلق عليه في الأصل Realcoin وتم إنشاؤه بواسطة مطور البرمجيات كريغ سيلارز، المدير المالي لبيتفينكس جيانكارلو ديفاسيني، وفيليب بوتر، وهو مدير تنفيذي سابق في بيتفينكس.

تم إطلاق تيثر أصلاً على طبقة Omni الخاصة ببيتكوين، لكنه منذ ذلك الحين توسع إلى عدة بروتوكولات، بما في ذلك إيثيريوم — الذي يمتلك أكبر إمداد من USDT، وترون، وإيوس، وسولانا، وبيتكوين كاش، وشبكة ليكويد، وألغوراند، وSLP.

الغرض الأساسي من USDT هو الحفاظ على قيمته عند 1 دولار في جميع الأوقات. ومع ذلك، شهد بعض تقلبات الأسعار على مر السنين. في يوليو 2018، وصل USDT إلى أعلى قيمة تاريخية (ATH) بلغت 1.32 دولار وانخفض إلى 0.57 دولار في مارس 2015. تحدث تقلبات الأسعار عندما يتغير الطلب على الرمز، وهو ما يحدث خلال فترات السوق الهابطة والصاعدة. على الرغم من بعض الانحرافات الطفيفة، يبقى USDT عمومًا قريبًا من 1 دولار.

ليس هناك حد أقصى معروف لإمداد USDT من تيثر، حيث يتم إصدار عملات جديدة بناءً على طلب المستخدمين والاحتياطات التي تحتفظ بها تيثر.

USDT هي واحدة من أكثر العملات المشفرة قيمةً من حيث القيمة السوقية التي تبلغ 83.86 مليار دولار، وهي الأعلى وتبلغ ثلاثة أضعاف قيمة العملة المستقرة التالية في الترتيب. بهذا، يواصل USDT هيمنة مساحة العملات المستقرة، حيث ارتفعت قيمته السوقية بنسبة 26.4٪ في عام 2023 حتى الآن.

ظهر فعليًا كواحد من أكبر الفائزين منذ صدمة جائحة كوفيد-19 للعالم في عام 2020 عندما كانت قيمته السوقية لا تتجاوز 4.2 مليار دولار. أصبح الأصل المرتبط بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية لأولئك الذين يبحثون عن خيارات مالية بديلة في ظل الانهيار الاقتصادي.

في وقت كتابة هذا المقال، تمثل العملة المستقرة أكثر من 41٪ من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة بأكثر من 13.13 مليار دولار، مما يجعلها أكثر العملات تداولًا في السوق.

تم إنشاء USDT في الأصل لتقليل الاحتكاك في نقل العملة الحقيقية عبر نظام الإيكوسيستم المشفر. اليوم، يُستخدم USDT أساسًا لإيداع الأموال، وتداول العملات المشفرة، وإرسال الأموال عبر الحدود، وتحريك الأموال بين البورصات بسرعة للاستفادة من فرص المراجحة عندما يختلف سعر العملة المشفرة بين بورصتين.

ومع ذلك، لم تكن هذه الرحلة خالية من التحديات. كانت شركة Tether Ltd.، الشركة التي تصدر USDT، متورطة في معركة قانونية استمرت 22 شهرًا مع المدعي العام لولاية نيويورك (NYAG) بشأن ادعاءات أن بورصة العملات المشفرة Bitfinex، الشركة الشقيقة لتيثر، حاولت إخفاء عجز قدره 850 مليون دولار باستخدام أموال تيثر. تم تسوية القضية بين تيثر وBitfinex في فبراير 2021 مقابل 18.5 مليون دولار.

في ذلك الوقت، وافقت أيضًا على تقديم تقارير ربع سنوية عن احتياطيات USDT للعامين القادمين، مما يُظهر أن احتياطي تيثر يحتوي على مزيج من النقد والنقود المعادلة (صناديق السوق النقدية، سندات الخزانة الأمريكية)، والسندات الشركاتية، والقروض، والأوراق التجارية، واستثمارات أخرى بما في ذلك العملات الرقمية.

انقر هنا لتتعرف على كل شيء حول الاستثمار في تيثر (USDT).

دولار أمريكي (USDC)

في المرتبة الثانية يأتي USD Coin، وهي عملة مستقرة أُطلقت بالتعاون بين مزود الخدمات المالية Circle وبورصة العملات المشفرة Coinbase في عام 2018 عبر اتحاد Centre. مثل تيثر، يرتبط USDC بالدولار الأمريكي ومدعوم بأصول حقيقية تصدرها كيان مركزي. فيما يتعلق بتكوين احتياطياته، يحتفظ USDC بالنقد والسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل.

يُعد Centre الجهة التي تطور التكنولوجيا وإطار الحوكمة لـ USDC. تأسس في عام 2017 بواسطة ديفيد باث، وفي نهاية نفس العام جمع 20 مليون دولار خلال جولة تمويل أولية، ثم جمع 20 مليون دولار أخرى خلال جولة تمويل متأخرة في 2018 بقيادة Digital Finance Group، وفقًا لـ Crunchbase. وفي الوقت نفسه، تصدر Circle وCoinbase العملة المستقرة.

في عام 2021، أعلنت Circle عن خططها للطرح العام من خلال صفقة دمج SPAC بقيمة 4.5 مليار دولار مع Concord Acquisition Corp، مباشرةً بعد إغلاق جولة تمويل بقيمة 440 مليون دولار شاركت فيها FTX وDigital Currency Group وشركة Fidelity Management and Research.

بقيمة سوقية تبلغ 26.6 مليار دولار، يمثل USDC ما يقرب من 21٪ من سوق العملات المستقرة، مقارنة بحصة USDT التي تتجاوز 66٪. وعلى عكس USDT، انخفضت القيمة السوقية لـ USDC بنسبة 40.5٪ هذا العام، رغم أنها لا تزال أعلى من 450 مليون دولار في النصف الأول من 2020.

قيمة USDC مرتبطة بنسبة 1:1 مع الدولار الأمريكي، مما يعني أن الحاملين يمكنهم استبدال 1 عملة USD بـ 1 دولار في أي وقت. يمكن إنشاء USDC عن طريق إرسال دولارات أمريكية إلى حساب البنك الخاص بمُصدر الرمز والتفاعل مع العقد الذكي على سلسلة الكتل التي يرغب المستخدم في استخدامها.

وعندما يستبدل المستخدم العملة المستقرة مقابل 1 دولار، يقوم الفريق بإزالة كمية مناسبة من عملة USD من التداول بشكل دائم، وتُنقل الأموال من الاحتياطيات إلى حساب البنك الخاص بالعميل. تُحتفظ الأموال الداعمة لـ USDC في حسابات مع مؤسسات مالية تخضع للتنظيم الأمريكي.

يتوفر USDC على عدة سلاسل كتل عامة، بما في ذلك إيثيريوم، ترون، سولانا، ألجوراند، ستيلار، هيديرا، وL2 Optimism. الرمز أيضًا قابل للتشغيل المتبادل مع جميع الميزات على سلاسل الكتل العامة التي يتواجد عليها، بما في ذلك العقود الذكية. في الواقع، USDC هو العملة المستقرة الرئيسية في عالم DeFi.

على الرغم من تصميمه للحفاظ على قيمة ثابتة، ارتفع سعر USDC إلى ذروة بلغت 1.19 دولار في مايو 2019 وسجل انخفاضًا إلى 0.877647 دولار في مارس 2023. سبب هذا الانخفاض فشل بنك سيليكون فالي، حيث كان لدى Circle 3.3 مليار دولار محجوزة. في ذلك الوقت، كان يُعتقد أن تلك الأموال قد تُفقد إلى الأبد. ومع ذلك، تم حل المشكلة في النهاية بتدخل الاحتياطي الفيدرالي.

انقر هنا لتتعرف على كل شيء حول الاستثمار في USD Coin (USDC). 

داي (DAI)

على عكس العملتين المستقرّتين الأخريين، فإن DAI هو أصل مشفر لامركزي ولا يتطلب ثقة، تم إنشاؤه بواسطة شركة البلوكشين MakerDAO في ديسمبر 2017.

لإنشاء DAI، يتم إيداع العملة الأصلية لإيثيريوم، الإيثر، كضمان في Maker Vaults. يتيح ذلك سك DAI ودخوله إلى التداول. لذا، يقوم المستخدمون بإقفال إيثيريوم الخاص بهم ويتلقون DAI في المقابل، وللاسترداد، يجب عليهم سداد مقدار DAI بالإضافة إلى رسوم فائدة صغيرة تسمح لهم بسحب الإيثر المقفل.

إن بروتوكول Maker هو ما يجعل من الممكن إنشاء DAI ويُحكم بواسطة منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تُدعى MakerDAO (MKR)، التي أنشأها رائد الأعمال الدنماركي روني كريستنسن في عام 2014. باستخدام DAI، يمكن للمستخدمين الإقراض والاقتراض والاستثمار في بروتوكولات وتطبيقات وخدمات مختلفة.

جمع المشروع 54.5 مليون دولار عبر سبع جولات تمويل من مستثمرين، بما في ذلك a16z، Paradigm Capital Management، Dragonfly Capital Partners، Placeholder، Iconium، Bloccelerate، Walden Bridge Capital، 1confirmation، وPolychain Capital.

تُعد DAI ثالث أكبر عملة مستقرة، حيث تبلغ قيمتها السوقية 4.16 مليار دولار، منخفضة من 5 مليارات دولار في بداية هذا العام ولكنها ارتفعت من حوالي 100 مليون دولار في 2020. مقارنةً بـ USDT وUSDC، تمثل DAI فقط 3.3٪ من حصة سوق العملات المستقرة.

الرمز ERC20 مرتبط بالدولار الأمريكي، مما يعني أن سعر DAI عادةً ما يحافظ على علامة 1 دولار، لكن تغيرات العرض والطلب أدت إلى ارتفاعه إلى 1.14 دولار في سبتمبر 2020 وانخفاضه إلى 0.8819 دولار في مارس 2023.

للحفاظ على ربطه بالدولار الأمريكي، يعتمد DAI على “آلية رد فعل معدل الهدف” (TRFM)، حيث إذا انخفض القيمة دون 1 دولار، يزيد TRFM لإعادة السعر إلى الربط الأصلي. هذا يجعل حاملي DAI يحققون أرباحًا مما يؤدي إلى زيادة الطلب على العملة المستقرة.

مؤخرًا، صوت مجتمع بروتوكول الإقراض MakerDAO لإدخال معدل ادخار DAI المعزز (EDSR)، الذي قد يزيد مؤقتًا من معدل الفائدة الذي يمكن لحاملي DAI كسبه إلى ما يصل إلى 8٪ لتحفيز الطلب على العملة المستقرة. جاء ذلك بعد رفع معدل DSR إلى 3.49٪ في يونيو 2023، ومع ذلك لم يودع المستثمرون سوى 306 ملايين دولار، وهو أقل من 7٪ من إجمالي الإمداد.

بالإضافة إلى ذلك، اتخذت المنصة عدة خطوات، بما في ذلك زيادة دعم DAI بأصول تولد عائدًا. في مارس من هذا العام، زادت Maker من حيازتها لسندات الخزانة الأمريكية إلى 1.25 مليار دولار من 500 مليون دولار فقط لزيادة تعرضها لـ “السندات عالية الجودة” والأصول الواقعية.

انقر هنا لتتعرف على كل شيء حول الاستثمار في Dai (DAI). 

الكلمة الأخيرة

من المثير للاهتمام أن قطاع العملات المستقرة تراجع بنحو 8٪ تقريبًا إلى أدنى مستوى له في عامين على الرغم من قفزة سوق العملات المشفرة بنحو 50٪ إلى 1.2 تريليون دولار في عام 2023، وفقًا للباحث CCData. قد يكون ذلك نتيجة لتدوير المستثمرين من العملات المستقرة إلى الأصول المشفرة التي ترتفع قيمتها مثل البيتكوين والإيثر، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الفائدة التي تجعل من المكلف الاحتفاظ بالثروة في العملات المستقرة.

ما زالت التطورات في قطاع العملات المستقرة مستمرة، رغم ذلك. مؤخرًا، أعلنت بالاو، وهي دولة تتألف من حوالي 340 جزيرة في المحيط الهادئ، أنها تجري تجربة لعملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي على دفتر أستاذ Ripple’s XRP.

بشكل عام، تستمر العملات المستقرة في التوسع والنمو في الاستخدام والاعتماد، ويبدو المستقبل مشرقًا لهذه الأصول المشفرة، خاصةً العملات المستقرة الرائدة؛ USDT، USDC، وDAI.