يمكن للمنظمين النظر إلى سنغافورة كنموذج يحتذى به في تنظيم العملات المشفرة

بقلم دون قوه، الرئيس التنفيذي لشركة Broctagon.

لعبت آسيا دورًا قويًا كقائدة ناشئة في مجال العملات المشفرة العالمي، حيث كانت دول مثل كوريا الجنوبية، الصين واليابان جميعها من أوائل المتبنين لتقنية البلوك تشين. تُعرف سنغافورة، الدولة الجزيرة في جنوب شرق آسيا، بنموها الكبير في مجال التكنولوجيا المالية وموقفها وإطارها الصديق للعملات المشفرة. أظهر تقرير التكنولوجيا المالية في سنغافورة لعام 2021 أن استثمارات التكنولوجيا المالية في سنغافورة وصلت إلى 346 مليون دولار أمريكي في عام 2020، مما يمثل 6.2٪ من إجمالي ما تم جمعه في آسيا.

بفضل البيئة التنظيمية الصديقة في البلاد فيما يتعلق بالأسواق المالية، والتكنولوجيا المالية والبلوك تشين داخلها، تقوم مجموعات العملات المشفرة العالمية المختلفة بتوسيع حضورها في سنغافورة. استثمرت شركة الاستثمار المدعومة من الدولة، تماسك، مئات الملايين من الدولارات في هذا القطاع. وكانت أيضًا أول كيان آسيوي يتعاون مع جمعية ليبرا. قامت هيئة النقد في سنغافورة (MAS)، الجهة التنظيمية المالية الرئيسية في البلاد، بتسهيل إنشاء مجموعات العملات المشفرة الأجنبية وتقديم الخدمات للمقيمين، وإن كان ذلك مع قيود تشمل حدودًا على المعاملات.

ما ينجح في سنغافورة هو وضوح طريقة تعاملها مع العملات المشفرة وأسواق الأصول الرقمية.

خذ على سبيل المثال أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم، Binance. تم مؤخراً وضع Binance تحت المراقبة – حيث قامت هيئات الرقابة حول العالم بتشديد الإجراءات على البورصة، بما في ذلك تحذير أصدرته الجهات التنظيمية المالية في المملكة المتحدة – وهو ما تم وصفه كإشارة قوية من هيئة السلوك المالي (FCA) البريطانية تُظهر مخاوفها من مخاطر الاستثمار في العملات المشفرة بشكل عام. وربما استجابةً لتلك المخاوف، أصدرت سنغافورة أيضًا تنبيهًا للمستثمرين بشأن Binance، محذرة المستهلكين في سنغافورة من أن Binance غير منظمة ولا تحمل ترخيصًا في البلاد لتقديم أي خدمات دفع.

مع استمرارها في التأكيد على أهمية العناية الواجبة، حققت سنغافورة خطوات كبيرة في وضع معايير تنظيمية لصناعة العملات المشفرة. تسعى الدولة إلى منح تراخيص لمزودي خدمات الدفع الرقمية في خطوة هامة للعملات المشفرة، وهي خطوة تعزز مكانة البلاد كمركز رائد للتمويل المشفر.

وهذا مجرد جزء بسيط من الصورة الكاملة. تعني سياسات سنغافورة التقدمية أن الفرص المتاحة في صناعة العملات المشفرة هائلة. بينما تستمر بعض الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة في الحصول على التمويل، تتخذ المؤسسات المالية التقليدية في البلاد خطوات بطيئة ولكن مدروسة نحو العملات المشفرة.

على سبيل المثال، تتوقع أكبر بنك في سنغافورة، DBS، مضاعفة عدد الأعضاء على منصتها الجديدة لتداول العملات المشفرة إلى 1,000 عضو بحلول نهاية ديسمبر، وزيادة هذا العدد بنسبة 20-30٪ سنويًا خلال السنوات الثلاث القادمة مع تزايد قبول الرموز الرقمية. يشهد البنك بالفعل طلبًا قويًا من المستثمرين الشركات، الأفراد المعتمدين، وشركات الاستثمار التي تدير أصول عائلات ثرية.

بغض النظر عن موقعهم الجيوسياسي، ما نلاحظه هو أن المنظمين عادةً ما يستندون إلى هياكل الامتثال القائمة لصياغة إطار تنظيمي للعملات المشفرة. وعلى الرغم من اختلاف نطاقها ودرجة تطبيقها، فإن هذه اللوائح المقترحة تلتزم بمتطلبات مالية مشتركة مثل معرفة عميلك (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML). بهذا المعنى، تتجه العملات المشفرة نحو توحيد أكبر ومخطط موحد في المستقبل لتعمل عليه جميع البورصات والوسطاء، سواء من الناحية التقنية أو التشغيلية، وهو دليل على نضوجها.

على الرغم من صحة أن السياسات التنظيمية عادةً ما تؤثر على معنويات السوق على المدى القصير، من المتوقع أن تُحل هذه العوامل الخارجية، مثل اللوائح الحكومية، الحظر، ومشكلات ثقة المستثمرين، على المدى الطويل. لا حاجة للقول إن هناك الكثير من العمل الذي يجب على المنظمين إنجازه لضمان استقرار أسواق العملات المشفرة أثناء هذه العملية. ومع استعادة ثقة المستثمرين بعد التنظيم، يصبح من المؤكد تقريبًا أننا سنصل إلى ذلك.

مشكلة السيولة

في حين أنها مشكلة أوسع في الصناعة، فإن نقص السيولة في أسواق العملات المشفرة هو أكبر تحدٍ تواجهه البورصات الجديدة للعملات المشفرة في آسيا وعلى الصعيد العالمي. وبسبب التكاليف العالية المرتبطة بالحصول على هذه السيولة، تجد العديد من بورصات العملات المشفرة صعوبة في موازنة الفوائد التي يجلبها صانعو السوق مع هياكل التسعير الغامضة لديهم.

تواجه هذه البورصات أيضًا صعوبات مباشرة مع آلام النمو – والتي تشمل قلة عدد المستخدمين، انخفاض حجم التداول، تباين كبير في الأسعار، وتكاليف تسوية هائلة للمستخدمين. الواقع هو أن بناء دفتر أوامر يمكنه منافسة البورصات الرائدة يتطلب رأس مال وموارد ضخمة. لهذا السبب أطلقت مجموعة بروكتاجون للتكنولوجيا المالية، ومقرها في سنغافورة، مبادرة WorldBook، وهي شبكة سيولة بين البورصات للأصول الرقمية تقودها الصناعة، تسمح لجميع البورصات المتصلة بالوصول إلى دفتر أوامر موحد عالميًا. مستلهمةً من البنية التحتية القائمة للسيولة بين البنوك، تمهّد مبادرة WorldBook نضج العملات المشفرة كفئة أصول.

نظرًا لخلفيتها التنظيمية القوية، تُعد الصناعة المالية التقليدية مثالًا رئيسيًا على كيفية تطبيق العملات المشفرة لمعايير مماثلة في أسواقها. ما يمر به سوق العملات المشفرة الآن، وخاصة مشكلة السيولة، هو أمر سبق وأسّسته أسواق الفوركس وتقنته. تستفيد العملات المشفرة من رؤية كيفية تطور التمويل التقليدي. إن تنفيذ التغيير ونتائجه في فضاء العملات المشفرة سيكون أسرع بكثير مقارنة بما استغرقه سوق الفوركس، بفضل الخبرة السابقة والتحسينات التقنية.

باعتبارها المركز الرائد للتكنولوجيا المالية في آسيا، تتمتع سنغافورة بموقع مثالي لتقود العالم في حل هذه القضايا، وتعزيز ثقة المستثمرين، ودفع تبني أوسع للعملات المشفرة بين الجمهور. مع السياسات التقدمية التي تحدد الإطار المالي والنقدي للبلاد، من المرجح أن التوازن الذكي بين التنظيم والحرية في هذه الدولة الجزيرة سيحدد وتيرة تنظيم العملات المشفرة في المستقبل.