نائب الرئيس التنفيذي المشترك السابق في Western Asset، ليش، يوافق على حكم لجنة الأوراق المالية بقيمة 3 ملايين دولار

قامت لجنة الأوراق المالية الأمريكية في 6 أكتوبر 2026، طلبت إدخال حكم نهائي بالاتفاق ضد Stephen Kenneth Leech II، نائب الرئيس التنفيذي المشترك السابق لمستشار الاستثمار المسجل Western Asset Management Company LLC، في قضية اختيار الصفقات المتعددة السنوات التي رفعتها الوكالة في نوفمبر 2024.

دون الاعتراف بالادعاءات الواردة في شكوى لجنة الأوراق المالية، وافق ليش على إدخال حكم نهائي، والذي سيُنفّذ بعد موافقة المحكمة، وسيأمره بدفع غرامة قدرها 3 ملايين دولار، وفرض حظر على توليه مناصب ضابط أو مدير، ومنعه بشكل دائم من انتهاك أحكام مكافحة الاحتيال في قوانين الأوراق المالية الفدرالية. كما وافق ليش على حظر تعاوني قادم ضده، بحسب لجنة الأوراق المالية.

قال Brent Wilner، مدير مشارك في مكتب لجنة الأوراق المالية الإقليمي بلوس أنجلوس: “كان سلوك ليش وWestern Asset خرقًا فادحًا للالتزامات الائتمانية تجاه عملائهم.” وأضاف: “معًا، سيؤدي الاتفاق مع ليش، إذا أقرته المحكمة، وتسوية لجنة الأوراق المالية السابقة مع Western Asset إلى إرجاع 103 ملايين دولار وتوفير إعفاء ملموس للمستثمرين المتضررين، وتعزيز مبدأ أن المستشارين يجب أن يضعوا العملاء أولاً في كل مرة.”

الشكوى في نوفمبر 2024

قامت لجنة الأوراق المالية بتقديم الشكوى ضد ليش في 25 نوفمبر 2024، في المحكمة الفدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك. زعمت الشكوى أن ليش، بدءًا من يناير 2021 على الأقل وحتى أكتوبر 2023، وضع صفقات في حسابات وساطة شاملة تجمع صفقات عدة عملاء في Western Asset، ثم كان يؤجل بشكل روتيني تخصيص الصفقات إلى محافظ محددة، غالبًا حتى قرب أو بعد أن تحدد أسواق العقود المستقبلية أسعار التسوية اليومية. وقد سمح هذا التأخير لليش بمراقبة تحركات الأسعار قبل أن يقرر أين تُخصّص كل صفقة، وفقًا للجنة.

ووفقًا للشكوى، خصص ليش أكثر من 600 مليون دولار من الصفقات ذات صافي أرباح اليوم الأول إلى المحافظ التي صنفتها لجنة الأوراق المالية كـ”محافظ مفضلة”، وأكثر من 600 مليون دولار من الصفقات ذات صافي خسائر اليوم الأول إلى “محافظ غير مفضلة”. وذكرت الشكوى أن الاحتمال الإحصائي لحدوث هذا النمط عن طريق الصدفة كان أقل من واحد في تريليون. حققت المحافظ المفضلة 34 شهرًا متتاليًا من صافي أرباح اليوم الأول خلال الفترة، بينما سجلت المحافظ غير المفضلة صافي خسائر في كل شهر. وعند توجيه تخصيص محدد إلى إحدى المجموعتين، خصص ليش أكثر من 90٪ من الصفقات التي تجاوزت أرباح اليوم الأول فيها مليون دولار إلى المحافظ المفضلة، وأكثر من 90٪ من الصفقات التي تجاوزت خسائر اليوم الأول فيها مليون دولار إلى المحافظ غير المفضلة، وفقًا للجنة.

شملت المحافظ المفضلة أساسًا محافظًا ضمن استراتيجية “Western Asset Macro Opportunities”، التي أسسها ليش في عام 2012 وتولى فيها دور مدير المحافظ الرئيسي. وشملت المحافظ غير المفضلة أساسًا محافظًا ضمن استراتيجيات “US Core” و”US Core Plus” الخاصة بالشركة، والتي تُقارن بمؤشر Bloomberg US Aggregate. وذكرت الشكوى أن رسوم الإدارة على محافظ “Macro Opps” التي يديرها ليش تراوحت بين حوالي 40 و115 نقطة أساس من قيمة سوق المحفظة، مقارنةً بحوالي 5 إلى 45 نقطة أساس لمحافظ “Core” و”Core Plus” التي يديرها، وأن كل دولار من الأصول في “Macro Opps” يمكن أن يولد تقريبًا أربعة أضعاف العائد لشركة Western Asset مقارنةً بكل دولار في “Core” و”Core Plus”.

زعمّت لجنة الأوراق المالية أن ليش استفاد مهنيًا وماليًا من المخطط. وقد بلغت تعويضاته النقدية التحفيزية عمومًا حوالي نصف أرباح الشركة، حيث تراوحت بين 28 مليون دولار و30 مليون دولار سنويًا بين عامي 2018 و2020 قبل أن تُخفض إلى 21 مليون دولار في عام 2022، وفقًا للشكوى. في مارس 2023، وهو شهر واحد خصص فيه ليش صفقات ذات صافي أرباح اليوم الأول تزيد عن 100 مليون دولار إلى المحافظ المفضلة وصفقات ذات صافي خسائر اليوم الأول تزيد عن 100 مليون دولار إلى المحافظ غير المفضلة، زاد استثماره في تعويضات مؤجلة في محافظ “Macro Opps” من حوالي 142,000 دولار إلى حوالي 19 مليون دولار، وفقًا للشكوى. وبين يناير 2023 ومارس 2023، خفض استثماره في تعويضات مؤجلة في محافظ “Core” و”Core Plus” من حوالي 19.4 مليون دولار إلى حوالي 5.6 مليون دولار، وبحلول أغسطس 2023 بلغ حوالي 143,000 دولار.

اتهمت الشكوى ليش بانتهاك المواد 17(a)(1) و(3) من قانون الأوراق المالية لعام 1933، المادة 10(b) من قانون بورصة الأوراق المالية لعام 1934 والقاعدة 10b-5(a) و(c) بموجبها، المواد 206(1) و206(2) من قانون المستشارين الاستثماريين لعام 1940، والمواد 36(a) و37 من قانون شركات الاستثمار لعام 1940.

انضم ليش إلى Western Asset كمدير محافظ في عام 1990، وشغل منصب الرئيس التنفيذي للاستثمار من 1998 إلى 2008 ومرة أخرى من 2013 إلى أغسطس 2024، وتشارك مسؤوليات الرئيس التنفيذي للاستثمار مع نائب رئيس تنفيذي مشارك منذ أغسطس 2023، وفقًا للشكوى. أعلنت Western Asset في 21 أغسطس 2024 أن ليش في إجازة، وأنها قررت إغلاق استراتيجية “Macro Opps”؛ وتم تصفية أصول الاستراتيجية في 29 أكتوبر 2024. وتُعد Western Asset مستشارًا استثماريًا مسجلاً لدى لجنة الأوراق المالية منذ عام 1971، وتملك حوالي 308 مليارات دولار من الأصول تحت الإدارة اعتبارًا من ديسمبر 2023، وفقًا للشكوى.

أمر Western Asset بقيمة 100 مليون دولار

أصدرَت اللجنة في 5 يونيو 2026 أمرًا إداريًا مسوًّى ضد Western Asset، ووجدت أن الشركة انتهكت عن عمد الأقسام 206(2) و206(4) من قانون المستشارين والقاعدة 206(4)-7، وفشلت بشكل معقول في الإشراف على Leech وفقًا لمعنى القسم 203(e)(6) من قانون المستشارين. تم توبيخ Western Asset، وأُمرت بالتوقف والامتناع، وأُمرت بدفع غرامة مدنية قدرها 100 مليون دولار، وقد وافقت على الأمر دون الاعتراف بالنتائج.

أنشأ الأمر صندوقًا عادلًا بموجب القسم 308(أ) من قانون ساربانس-أوكسلي لعام 2002 للمستثمرين الحاليين والسابقين في محافظ Core وCore Plus الذين تضرروا ماليًا خلال الفترة. طُلب من Western Asset إيداع 100 مليون دولار في حساب ائتماني خلال 10 أيام من صدور الأمر وتقديم حساب توزيع نسبي مقترح إلى موظفي SEC خلال 90 يومًا. تتحمل الشركة جميع تكاليف إدارة الصندوق العادل، ولا يجوز دفع أي جزء إلى أي حساب تكون لدى Western Asset أو أي من مسؤوليها أو مديريها الحاليين أو السابقين مصلحة مالية فيه. يذكر الأمر أن Western Asset أجرت تحقيقها الخاص، واستأجرت شركة محاماة خارجية، ونفذت سياسات وإجراءات إضافية بشأن ممارسات تخصيص الصفقات. ووفقًا للأمر، كان لدى Western Asset حوالي 179 مليار دولار من الأصول المدارة في الولايات المتحدة في ديسمبر 2025.

في 21 يناير 2025، أوقف قاضي المحكمة الجزئية إجراءات SEC ضد Leech ريثما يُحَلّ ملاحقة جنائية موازية، United States v. S. Kenneth Leech II، في المنطقة الجنوبية من نيويورك، وفقًا لأمر يونيو. في يونيو 2026، اعترف Leech بالذنب أمام تلك المحكمة بتهم إعاقة العدالة المتعلقة بشهادته الكاذبة والمضللة التي قدمها لـ SEC خلال تحقيقها؛ وأفادت SEC بأن الحكم سيُصدر في الأسابيع القليلة المقبلة. أقرت SEC بمساعدة مكتب المدعي العام للمنطقة الجنوبية من نيويورك ومكتب التحقيقات الفيدرالي.