السلع
الاستثمار في الغاليوم: المعدن في قلب الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
غاليوم، الأرض النادرة ذات التأثير العالي
غالبًا ما تُطلق على المعادن التكنولوجية هذا الاسم بسبب خصائصها الفيزيائية المتميزة. وهذا مثال على المقاومة الشديدة للمعادن مثل titanium أو tungsten (تابع الروابط للحصول على تقرير الاستثمار المرتبط).
البعض الآخر فريد بسبب خصائصه الكهروكيميائية. وهذا هو الحال بالنسبة للغاليوم، وهو معدن أرض نادرة أساسي في إنتاج الإلكترونيات.
إنه أساسي في إنتاج الصمامات الثنائية المضيئة (LEDs)، وكذلك مجموعة كاملة من المكونات المتخصصة لأشباه الموصلات، مما يجعله جزءًا حيويًا من سلسلة التوريد ليس فقط لصناعة التكنولوجيا ولكن أيضًا للفضاء والدفاع والمصالح الاستراتيجية.
الغلّيون هو أيضًا معدن في صميم الحروب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مع تصاعد العقوبات التي قد تعطل المنتجين الغربيين. ومع وصول أسعاره إلى مستويات لم تُشهد منذ أكثر من عقد، فهو عنصر ذو قيمة محتملة يستحق انتباه المستثمرين.
وصف الغاليوم
الغلّيون هو عنصر أرض نادرة يشكل فقط 19 جزءًا في المليون من قشرة الأرض. وهو عادةً معدن فضي-أبيض.
نادرًا ما يتواجد في شكله النقي في الطبيعة، بل يكون على شكل آثار عنصرية في خامات معدنية أخرى. وبالتالي، فإن إنتاج الغاليوم هو في الغالب نتيجة تكرير معادن أكثر شيوعًا، خاصة الألمنيوم، على الرغم من أنه يمكن أيضًا إنتاجه من خامات الزنك الكبريتية وقد كان تاريخيًا يُنتج من أنواع خاصة من الفحم.
الغلّيون معدن استثنائي بنقطة انصهار منخفضة تبلغ 29.8 °C (85.6 °F)، مما يعني أنه يذوب في يد الإنسان.
المصدر: Nanographi
نقطة غليانه مرتفعة جدًا (2400 °C)، مما يجعله سائلًا في معظم الظروف. وهو عمومًا غير سام باستثناء بعض الأشكال الكيميائية النادرة.
نظرًا لندرته واستخراجه كمنتج فرعي، فإن الإنتاج السنوي العالمي للغاليوم صغير جدًا وقد ارتفع من بضعة أطنان فقط في السنة خلال السبعينات إلى 450 طنًا في السنة في عام 2024.
سوق الغاليوم
الغلّيون سوق صغير جدًا، قيمة فقط 25 مليون دولار في 2023، لكن من المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب 7٪ حتى 2030.
أكبر جزء من السوق مخصص لتطبيقات الدوائر المتكاملة (IC)، مع الإلكترونيات الضوئية (LEDs، الليزر، إلخ) تشكل معظم البقية.
المصدر: GrandView Research
الغلّيون حاليًا في أعلى مستوى له خلال 13 سنة، بعد قيود الصادرات التي فرضتها الصين (المزيد عن ذلك أدناه).
المصدر: Mining.com
تطبيقات الغاليوم
تصنيع الإلكترونيات
التطبيق الرئيسي والأكثر حيوية للغاليوم هو في أشباه الموصلات، مع عدة أشكال كيميائية مختلفة.
يُستخدم غاليوم أرسينيد في الدوائر الإلكترونية: الميكروويف، دوائر التبديل عالية السرعة، والأشعة تحت الحمراء. كما يُستَخدم في إضاءة LED حمراء منخفضة الطاقة، بينما يُستَخدم غاليوم فوسفايد في LED خضراء.
غاليوم نيتريد هو “المكوّن المعجزة” المستخدم لإنتاج LED زرقاء، تقنية فائزة بجائزة نوبل، أساسي للـ LED البيضاء المنتشرة الآن، ومهم في الزراعة الداخلية، تنقية المياه (LEDs فوق بنفسجية)، تخزين البيانات بتقنية Blu‑Ray، والليزر الأزرق الجراحي.
يعمل الغاليوم في أشباه الموصلات عن طريق “إضافة شوائب” (doping) للمادة، مما يحسن مستواها الطاقي. هذه الطريقة تعمل مع الغاليوم وعناصر نادرة أخرى مثل البورون أو الأنتيمون.
المصدر: Wikipedia by VectorVoyager
غاليوم أنتيمونيد، الممزوج مع الأنتيمون الكيميائي، يُستَخدم أيضًا لكواشف الأشعة تحت الحمراء، LED & الليزر، وأنظمة الطاقة الحرارية الضوئية (تُستخدم بشكل متزايد في بطاريات الحرارة).
(يمكنك قراءة المزيد عن الاستثمار في الأنتيمون في “Chinese Restrictions on Antimony Exports Highlight The Strategic Importance of this Metalloid”)
يجب الإشارة إلى أنه بينما غاليوم نيتريد مهم في العديد من تطبيقات أشباه الموصلات، فهو مهم استراتيجيًا بشكل خاص في تطبيقات LED والليزر. وهذا يشمل LIDAR (رادار ليزر) للمركبات الذاتية القيادة والروبوتات.
يمكن للغاليوم أيضًا أن يصبح مهمًا للإلكترونيات المرنة، حيث إن مرونته، وانخفاض سميته، وحالته السائلة عند درجات حرارة منخفضة دون تبخر تجعله مثاليًا لهذا التطبيق.
الطاقة المتجددة
يُستخدم غاليوم أرسينيد ونيتريد في أنفاق خلايا الفوتوفولتيك كعامل توصيل p، وكذلك في محولات الطاقة الشمسية الصغيرة، والمحسنات، وأنظمة تخزين الطاقة، وفي خلايا الشمسية الرقيقة التي تجمع بين الغاليوم والإنديوم والنحاس والسيلينيوم (CIGS).
الطب
كما ذُكر سابقًا، الغاليوم مهم للليزر الجراحي ذو الضوء الأزرق.
يُستَخدم الغاليوم أحيانًا في التصوير الطبي وعلاجات السرطان (الطب النووي)، لا سيما نظائره غاليوم-67 وغاليوم-68.
المصدر: Transparency Market Research
جسيمات النانو السائلة القائمة على الغاليوم تُظهر أيضًا نشاطًا مضادًا للبكتيريا ويمكن أن تساعد في مكافحة مقاومة البكتيريا للمضادات الحيوية.
الفضاء الجوي
غاليوم نيتريد يتحمل الإشعاع بطبيعته، على عكس السيليكون. وهذا يجعله خيارًا جيدًا لإنتاج الإلكترونيات في ظروف إشعاعية عالية، مثل الفضاء. وبالتالي، فإن المادة حاسمة في تصنيع الأقمار الصناعية، وتُستخدم في مجموعة واسعة من المكونات الرئيسية:
- محركات أيونية، لتحويل الطاقة من ألواح الطاقة الشمسية للقمر الصناعي
- محركات BLDC عالية الدقة لتشغيل عجلات التفاعل المستخدمة في الأقمار الصغيرة CubeSats
- الروبوتات والأجهزة الآلية المستخدمة في مهمات الفضاء
- LIDAR لقياس المسافة.
سيطرة الصين على إمدادات الغاليوم
العقوبات الجديدة
في عام 2023، بدأت الصين في تقييد صادرات الغاليوم وغيرها من معادن الأرض النادرة. وقد أدى ذلك بالفعل إلى رفع الأسعار وإثارة ذعر بين مصنعي أشباه الموصلات الذين لديهم عمليات في الصين.
نظرًا لأن الصين تمثل الغالبية العظمى من إنتاج الغاليوم العالمي (98.8٪)، فإن هذا سيؤدي أساسًا إلى تجويع مصنعي أشباه الموصلات من هذا العنصر الحيوي.
مجموعة جديدة من القواعد المتعلقة بقيود الصادرات تفرض قيودًا أكثر صرامة. وعلى وجه الخصوص، قد تحظر هذه القواعد على الشركات والدول الأجنبية مساعدة الشركات الأمريكية في التهرب من الضوابط. على سبيل المثال، إعادة معالجة الغاليوم الصيني وإعادة بيعه للولايات المتحدة سيكون محظورًا تمامًا، وتجاهل هذه القاعدة قد يؤدي إلى فقدان شحنة الغاليوم الصينية بالكامل للطرف “المذنب”.
يأتي هذا بعد خطوة مماثلة في مجال الأنتيمون، التي أدت إلى ارتفاع أسعار العنصر المستخدم في إنتاج أشباه الموصلات والذخائر.
المصدر: Mining.com
جزء من حرب شرائح أوسع
هذه الخطوة في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين هي انتقام من محاولات أمريكا لإضعاف صناعة الشرائح الصينية من خلال سلسلة من العقوبات على تصدير الشرائح المتقدمة ومعدات تصنيع الشرائح، بدءًا من أجهزة EUV المتقدمة ثم آلات DUV.
وبالتوازي، تحاول الولايات المتحدة تعزيز الإنتاج المحلي، من خلال محاولات لإعادة Intel إلى المسار الصحيح (INTC ) وإقناع TSMC بنقل مصانعها إلى أريزونا.
الآن، الصين ترد بنشاط في محاولتها الخاصة لإضعاف تصنيع الشرائح في الولايات المتحدة.
قالت الصين إن حظرها للغاليوم والجرمانيوم كان بسبب “الاستخدامات المزدوجة العسكرية والمدنية” للمعادن. وهو تعبير يحاكي تمامًا نفس المبرر الذي قدمته الولايات المتحدة لفرض عقوبات على الشركات الصينية، خاصة في سياق الحرب في أوكرانيا.
من المحتمل أن تكون خطوة الصين فعّالة جزئيًا، حيث إن الغاليوم سوق صغير جدًا وسهل المتابعة. كما أن الموردين البديلين الحاليين من غير المرجح أن يكونوا مفيدين كثيرًا، حيث أن #2 و #3 هما على التوالي روسيا وأوكرانيا.
كيف أصبحت الصين مهيمنة إلى هذا الحد
نظرًا لأن الغاليوم لا يتواجد بشكل مستقل، فإن سيطرة الصين على الصناعة هي في الغالب نتيجة لمنتج فرعي من صناعتها الضخمة للألمنيوم.
لكن حتى هذا الوجود لا يفسر كل شيء. فالصين تنتج “فقط” 59٪ من ألمنيوم العالم.
الفرق هو أن الصين فرضت قانونًا على منتجي الألمنيوم استعادة الغاليوم، وهو أمر لم يكن ليكون أولوية على الإطلاق لمصافي الألمنيوم.
وقد أدى ذلك إلى وجود فائض من الغاليوم في السوق لأكثر من عقد، وساعد الصين على بناء مخزون، وخفض الأسعار المحلية بينما أخرج منافسيها من السوق.
خطأ مكلف
في النظرة الرجعية، ارتكبت الحكومات الغربية خطأ واضحًا بتجاهل الضعف في المواد الحيوية مثل التنجستن، الأنتيمون، والأرض النادرة. كان هذا خطأً يمكن تجنبه، حيث حذر الخبراء في الصناعة والجيش من ذلك لسنوات عديدة.
التخلي عن المخزونات “المكلفة” للمعادن الاستراتيجية، التي بُنيت خلال الحرب الباردة، زاد من تفاقم المشكلة.
تشير تقرير صادرة عن هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية (USGC) إلى أن حظر الصين للغاليوم قد يكلف الولايات المتحدة ما يصل إلى 3.1 مليار دولار، مع الحظر المرتبط على الجرمانيوم ما يصل إلى 0.4 مليار دولار.
بالطبع، قد تكون التكلفة الفعلية أعلى بكثير، حيث يخلق ذلك ضعفًا استراتيجيًا وصناعيًا حقيقيًا. قد يؤثر هذا الضعف على قدرة الولايات المتحدة على تنفيذ عمليات عسكرية ضد الصين أو حلفائها مثل روسيا، وبالتالي يقلل من خياراتها الدبلوماسية.
تشير نفس التقرير إلى أن أسعار الغاليوم قد ترتفع بأكثر من 150٪ وأسعار الجرمانيوم قد ترتفع بنسبة 26٪ في حالة فرض حظر كامل.
حل إمدادات الغاليوم
نظرًا لأن الغاليوم يحتاج إلى استخراج من عمليات صناعية معدنية قائمة، فإن البديل الواقعي الوحيد لمصافي الألمنيوم الصينية هو منتجي الألمنيوم غير الصينيين.
مجموعة ريو تينتو (RIO ) قالت إنها تدرس إنتاج الغاليوم من عملياتها الألمنيومية الكندية.
Metlen Energy & Metals SA (MYTIL.AT) تستكشف شيء مشابه في اليونان، حيث تُعد Metlen أكبر منتج للبوكسايت في الاتحاد الأوروبي (الخامة التي يُستخرج منها الألمنيوم).
في الولايات المتحدة، تستكشف شركة Nyrstar المملوكة لشركة ترافيغورا منشأة استرداد ومعالجة الجرمانيوم والغاليوم بقيمة 150 مليون دولار في مصهر الزنك في تينيسي.
مع ذلك، تبحث شركات الألمنيوم الغربية عن التزام طويل الأجل من الحكومات و/أو شركات أشباه الموصلات قبل اتخاذ الخطوات المكلفة لتعديل عمليات صهرها لإضافة خطوة استخراج الغاليوم.
ليس من الواضح ما إذا كان مبلغ 29 مليون دولار المخصص لدعم استخراج الغاليوم والجرمانيوم من قبل وزارة الدفاع الأمريكية كافياً.
بدون هذه الشبكة الأمنية، من غير المرجح أن يتحملوا المخاطرة وقد يتعرضون لانهيار محتمل في الأسعار إذا عادت إمدادات الصين فجأة إلى السوق. في النهاية، كان إنتاج الغاليوم قبل العقوبات عمومًا أعلى من إجمالي الطلب.
شركات الغاليوم
دوا (5714.T)
على الرغم من سيطرة الصين في الغالب، هناك بعض منتجي الغاليوم المستقلين تمامًا عنها. أحدهم هو الشركة اليابانية DOWA Metals and Mining Company، وهي جزء من DOWA Holdings الأكبر.
المصدر: DOWA
يتم إنتاج الغاليوم من خلال صهر الزنك المستورد من المكسيك، ويتم ذلك في اليابان.
تُعد DOWA في المقام الأول شركة إعادة تدوير، مع جانب إنتاج المعادن الخام للزنك. يشمل ذلك إعادة تدوير المعادن، وكذلك البطاريات. كما تقوم بإعادة تدوير مياه الصرف في اليابان.
المصدر: DOWA
توفر الشركة أيضًا موادًا أخرى لصناعة أشباه الموصلات، لا سيما LED تحت الحمراء وفوق البنفسجية المصنوعة من الغاليوم. لذا إذا كانت الأسواق الغربية تعاني من نقص في هذه المواد، فقد يستفيد DOWA بشكل كبير، حيث أنه قد دمج بالفعل هذا الجزء الضعيف من سلسلة التوريد عموديًا.
المصدر: DOWA
مثل العديد من الشركات الصناعية اليابانية، يتم تداول سهمها عند مضاعف منخفض نسبيًا لسنوات عديدة، مع نسبة P/E أقل من 8 في وقت كتابة هذه المقالة. يمكن اعتبار ذلك مشكلة (فخ قيمة) أو فرصة حسب ملف المستثمرين الزمني والملف الشخصي.
ريو تينتو
RIO مخطط السعر
ريو تينتو هي ثاني أكبر شركة تعدين في العالم. الجزء الأكبر من أعمال الشركة هو في خام الحديد. ومع ذلك، فهي أيضًا منتج كبير جدًا للنحاس والألمنيوم، مع خطط توسعية قوية لإنتاج النحاس.
كما ذكرنا، تفكر الشركة أيضًا في دخول قطاع الغاليوم، من خلال مصاهر الألمنيوم الكندية (انظر أدناه). يمكن أن يوفر ذلك للمستثمرين تعرضًا لقطاع الغاليوم، مع الاعتماد على أعمال تعدين أكثر رسوخًا في المعادن “السائدة” في أي حال.
الحديد
كان عمل ريو تينتو التاريخي، ولا يزال، متمركزًا حول منطقة بيلبارا في غرب أستراليا، المشهورة بخام الحديد.
تشارك الآن في مشروع استغرق أكثر من 10 سنوات للانطلاق، سيماندو، في غينيا (أفريقيا). بمجرد اكتماله، سيصبح سيماندو أكبر منجم ومشروع بنية تحتية في أفريقيا. مشروع سيماندو هو مشروع مشترك بين حكومة جمهورية غينيا، ريو تينتو، وشركة تشالكو للحديد الصينية (CIOH).
تبحث ريو تينتو أيضًا عن طرق لتقليل انبعاثات الكربون من الحديد، لا سيما باستخدام BioIron، تقنية مملوكة مخصصة لخام بيلبارا، تستخدم الكتلة الحيوية والمايكروويف لاستبدال استخدام الفحم. يمكن أن يقلل ذلك من انبعاثات الكربون المرتبطة بنسبة 95٪.
المصدر: Rio Tinto
(استكشفنا بالتفصيل حالة الاستثمار في الحديد في تقرير مخصص)
النحاس
تزيد ريو تينتو بسرعة إنتاجها من النحاس من خلال التوسع الضخم في أوي تولغوي، أكبر منجم في منغوليا. يزداد الإنتاج حاليًا إلى 500 ألف طن سنويًا، مع هدف للوصول إلى 1,000 ألف طن في السنوات الخمس القادمة.
من المتوقع أن توفر ريو تينتو 25٪ من حجم النمو في إمدادات النحاس العالمية خلال الخمس سنوات القادمة.
ريو تينتو هي أيضًا رائدة في ابتكار استخراج النحاس من خلال مشروعها Nuton، التي تسمح تقنيتها الجديدة بمعدل أعلى بكثير لاستعادة النحاس من الخام المستخرج.
الليثيوم
ريو تينتو تتطور تدريجيًا لتصبح عملاقًا في إنتاج الليثيوم. الخطوة الأولى كانت الاستحواذ على مشروع ريكون في الأرجنتين عام 2021.
تبع ذلك مشروع جدار لليثيوم في صربيا المتعثر، الذي أُلغي تحت ضغط قوي من الناشطين المحليين، لكن قد يُعاد تشغيله في النهاية.
مع ذلك، جاء التغيير الكبير مع الاستحواذ على Arcadium Lithium في 2024 ، وهو ثالث أكبر منتج لليثيوم في العالم، والذي كان نتيجة دمج Allken وLivent قبل عام.
المصدر: Arcadium
هذا يضع ريو تينتو تقريبًا في صدارة شركات الليثيوم في العالم من حيث الاحتياطيات والقدرة الإجمالية.
المصدر: Rio Tinto
فيما يتعلق بهذا الاستحواذ، ما وُصف بأنه “الجائزة الحقيقية لريو تينتو” هو تقنية استخراج الليثيوم المباشر (DLE) من Arcadium. تعمل Arcadium على تقنية DLE منذ عام 1996، بالتعاون مع أحواض التبخر، وقد أحرزت مؤخرًا تقدمًا كبيرًا في جعلها تجارية كطريقة استخراج مستقلة.
كما طورت Arcadium تقنية LIOVIX، وهي شكل من أشكال رقائق الليثيوم القابلة للطباعة التي يمكن استخدامها لتعزيز أداء البطاريات، خفض تكاليف التصنيع، وتقليل استهلاك الليثيوم.
المصدر: Arcadium
الألمنيوم
ريو تينتو هي أيضًا منتج طويل الأمد للألمنيوم منخفض الكربون، حيث توفر الطاقة الكهرومائية الطاقة لتكرير البوكسيت إلى ألومينا ثم إلى الألمنيوم.
نظرة عامة على ريو تينتو
بشكل عام، ريو تينتو هي عملاق تعدين عالمي، توفر للمستثمرين تعرضًا قويًا لسوق الحديد. كما أنها عملاق للمعادن الخضراء في طور النمو، مع خطوات عدوانية نحو النحاس والليثيوم، وربما حتى الغاليوم.
مع تكنولوجيا لتقليل انبعاثات خام الحديد + إنتاج ألمنيوم منخفض الانبعاثات بالفعل، فإنها في وضع جيد للتعامل مع ظهور أي ضريبة كربون على منتجاتها، مما يمنحها ميزة تنافسية محتملة ضد منافسيها الأصغر.
