قادة الفكر
صندوق النقد الدولي يريد “التحكم” في العملات المشفرة بدلاً من حظرها تمامًا
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
اعتبارًا من مارس 2023، جرت مناقشات حول موقف صندوق النقد الدولي (IMF) تجاه العملات المشفرة. بينما يعتقد البعض أن حظر العملات المشفرة يجب أن يكون خيارًا، صرحت رئيسة الصندوق بوجود اختلافات حول إعادة هيكلة الديون للاقتصادات المتعثرة. يبدو أن موقف الصندوق من العملات المشفرة يهدف إلى فرض السيطرة بدلاً من الحظر الكامل.
تشير مقالة واحدة من Bloomberg إلى أن صندوق النقد الدولي ملتزم بتقديم أساس لتنظيم العملات المشفرة الخاصة. يشير التقرير إلى أن مجلس الاستقرار المالي والبنك الدولي لتسويات المدفوعات مشاركان أيضًا في هذا الجهد. ومع ذلك، لا يتضح من هذا التقرير ما إذا كان الصندوق يفضل التنظيم على الحظر الكامل.
تشير تقرير آخر من Yahoo Finance إلى أن صندوق النقد الدولي قلق من استخدام العملات المشفرة للتهرب من ضوابط رأس المال التي تفرضها الحكومات. كما يشير التقرير إلى أن الصندوق يثني الدول عن جعل البيتكوين العملة القانونية في بلدانها. ومع ذلك، لا يذكر التقرير صراحة ما إذا كان الصندوق يفضل التنظيم على الحظر الكامل.
تشير تقارير من مصادر أخرى إلى أن صندوق النقد الدولي مهتم أكثر بتنظيم العملات المشفرة من حظرها تمامًا. على سبيل المثال، تشير مقالة من South China Morning Post إلى أن الهند طلبت من الصندوق ومجلس الاستقرار المالي إعداد ورقة تقنية حول الأصول المشفرة يمكن استخدامها لصياغة سياسة منسقة وشاملة لتنظيم العملات المشفرة. وتلاحظ المقالة أنه بينما قد تفكر بعض الدول في حظر العملات المشفرة تمامًا، قد لا يكون هذا النهج الأكثر فاعلية لإدارة المخاطر المرتبطة بهذه الأصول.
ومع ذلك، بالرغم من هذه المخاوف، تشير الإجراءات والبيانات الأخيرة للصندوق إلى أن المنظمة لا تفضل بالضرورة الحظر الكامل للعملات المشفرة. بل يبدو أن الصندوق يركز على تطوير سياسات وتنظيمات فعّالة للأصول المشفرة. على سبيل المثال، في فبراير 2023، ناقشت اللجنة التنفيذية للصندوق ورقة مجلس حول “عناصر السياسات الفعّالة للأصول المشفرة” التي قدمت إرشادات لدول الأعضاء في الصندوق حول العناصر الرئيسية لسياسة مناسبة الاستجابة للأصول المشفرة. عرّفت الورقة وصنفت الأصول المشفرة بناءً على ميزاتها الأساسية، وصفت فوائدها المزعومة والمخاطر المحتملة، وقدمت إطارًا سياسياً للأصول المشفرة يهدف إلى تحقيق أهداف سياسة رئيسية مثل حماية المستهلك والمستثمر، والاستقرار المالي، ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT).
بالإضافة إلى ذلك، تشير الإجراءات الأخيرة للصندوق إلى أن المنظمة مستعدة للعمل مع الدول لتطوير سياسات منسقة وشاملة لتنظيم الأصول المشفرة. على سبيل المثال، طلبت الهند، التي تتولى حاليًا رئاسة مجموعة العشرين، من الصندوق ومجلس الاستقرار المالي (FSB) إعداد ورقة تقنية مشتركة حول الأصول المشفرة يمكن استخدامها لصياغة مثل هذه السياسات.
يبدو أن “تطوير سياسات وتنظيمات فعّالة للأصول المشفرة” هو الهدف الأساسي. هناك عدة أسباب لموقف الصندوق من العملات المشفرة. أحد هذه الأسباب هو سعي الصندوق لحماية استقرار النظام المالي العالمي. يمكن لاستخدام العملات المشفرة أن يعطل الأنظمة المالية التقليدية ويزعزع استقرار الاقتصاد العالمي. من خلال فرض السيطرة على العملات المشفرة، يأمل الصندوق في تقليل المخاطر المرتبطة بهذه التقنية المزعزعة.
موقف الصندوق من العملات المشفرة هو أنه يؤمن بالفوائد المحتملة لتقنية البلوك تشين الأساسية. يمكن للبلوك تشين أن يزيد من الشفافية والمسؤولية في المعاملات المالية، مما قد يساعد في الحد من الفساد والاحتيال. من خلال فرض السيطرة على العملات المشفرة، يأمل الصندوق في تشجيع تطوير تقنية البلوك تشين مع تقليل المخاطر المرتبطة بالعملات المشفرة.
يجادل البعض أن الطبيعة اللامركزية للعملات المشفرة هي أحد أقوى ميزاتها وأن السيطرة الزائدة قد تقوض هذه السمة. قلقي هو أن رغبة الصندوق في السيطرة على العملات المشفرة قد تؤدي إلى تنظيمات مفرطة التقييد تقيد الابتكار والنمو في الصناعة. بعيدًا عن فقدان الابتكار، أود أن أُشير إلى بعض النقاط الأخرى التي لاحظتها أثناء قراءة المقالات الإخبارية ذات الصلة.
- استخدام مصطلح “المال الرقمي”. تحدثت على هامش اجتماعات وزراء المالية لمجموعة العشرين في بنغالور، الهند، وأوضحت مديرة الصندوق كريستالينا جورجيفا، “نحن مؤيدون بشدة تنظيم عالم المال الرقمي”. في رأيي المتواضع، لا يعتبر الكريبتو مالًا رقميًا. أعتبر الكريبتو أصولًا مشفرة، وليس مالًا. إذا اعتبرته كمال رقمي، فإن الدولار الأمريكي أيضًا يصبح مالًا رقميًا؛ سيتسبب ذلك في إرباك الناس العاديين. كما يمكن أن يُفسَّر خطأً أن الصندوق يعتبر الكريبتو عملة قانونية.
- العملات الرقمية للبنوك المركزية ليست عملة مشفرة. وفقًا لمقابلة مع Bloomberg نُشرت في 27 فبراير، أجابت على سؤال حول تعليقاتها الأخيرة بشأن حظر كامل محتمل للعملات المشفرة. “هدفنا الأول هو التمييز بين العملات الرقمية للبنوك المركزية المدعومة من الدولة والأصول المشفرة المستخرجة علنًا والعملات المستقرة.” مرة أخرى، يجعل هذا البيان الأمور أكثر إرباكًا. العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) هي شكل جديد من العملة الرقمية تصدرها وتُنظمها البنوك المركزية. ولا علاقة لها بالعملات المشفرة.
- مدعومة بالكامل؟ في نفس المقابلة، قالت أيضًا إن العملات المستقرة المدعومة بالكامل تخلق “مساحة جيدة إلى حد ما للاقتصاد”، لكن الأصول المشفرة غير المدعومة هي مضاربة، عالية المخاطر، وليست مالًا. يجب تعريف مصطلح “مدعومة بالكامل” بشكل مناسب، إما مدعومة بأصول عالية الجودة وسائلة أو بنسبة 1:1 من العملة الورقية أو عملة بديلة أخرى. بعض العملات المستقرة، مثل Tether، مدعومة بمزيج من النقد وأصول أخرى لكنها غير شفافة بشأن أنواع الأصول التي تدعمها. في الواقع، الجهات التنظيمية الكندية صنفت العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كأوراق مالية، مما يشير إلى أن العملات المستقرة قد تخضع لتشريعات الأوراق المالية. من المهم تقييم دعم العملات المستقرة بعناية قبل اعتبارها خيارًا استثماريًا مستقرًا.
- العملات الرقمية للبنوك المركزية ليست عملة مستقرة بنسبة 100٪. تشير الـCBDC إلى شكل رقمي من عملة دولة يتم إصداره ودعمه من قبل البنك المركزي. من ناحية أخرى، العملات المستقرة هي عملات مشفرة صُممت للحفاظ على قيمة مستقرة بالنسبة لأصل معين، مثل الدولار الأمريكي أو الذهب. على سبيل المثال، تستكشف المملكة المتحدة تطوير CBDC تُعرف باسم الجنيه الرقمي، والتي قد تستغرق على الأقل خمس سنوات للتطوير، وفقًا لـ نائب محافظ بنك إنجلندا. يستكشف بنك إنجلندا كلًا من الـCBDC بالجملة والتجزئة. ومع ذلك، يرون وجود قيود، وقد يختلف تصميم وبنية الجنيه الرقمي بشكل كبير اعتمادًا على الاستخدام المقصود.
قد يكون الصندوق واضحًا بشأن جميع هذه المصطلحات، لكني أود أن أُبرز أن تبادل واستخدام الكلمات في المقابلات يجب أن يكون متسقًا لتجنب سوء الفهم.
بالعودة إلى الموضوع الأساسي، فإن موقف الصندوق من العملات المشفرة يهدف إلى فرض السيطرة بدلاً من الحظر الكامل. تعتقد المنظمة أن العملات المشفرة لديها القدرة على إزعاج الأنظمة المالية التقليدية وزعزعة استقرار الاقتصاد العالمي، لكنها أيضًا تعترف بالفوائد المحتملة لتقنية البلوك تشين.
Who will have the ultimate control?
من المرجح أن يستمر الجدل حول دور العملات المشفرة في النظام المالي العالمي لفترة من الوقت.
