هونيول (HON): التميز الصناعي & الحوسبة الكمومية

دور هونيول كمُمكّن تقني

Some technology companies specialize in one type of technology or a specific market, becoming well-known brands for customers around the world, like Boeing (BA ), Apple (AAPL ), or Tesla (TSLA ).

شركات أخرى تكون أكثر كمُمكّنات للتكنولوجيا، حيث توفر المسامير والبراغي المجازية التي تستخدمها الشركات الأخرى لإنتاج منتجات العملاء.

هونيول هي إحدى هذه الشركات، تنتج مجموعة واسعة من المواد الكيميائية المتخصصة، وأجهزة الاستشعار، وبرمجيات الأمن السيبراني، وأنظمة السلامة، والأنظمة الجوية، وحلول الأتمتة، وغيرها.

ستُستخدم هذه في شكل ما من قبل معظم المصانع ومراكز البحث في العالم، مكوّنةً بنية دعم غير مرئية للحضارة الصناعية.

إلى جانب هذه الأنشطة، كانت هونيول أيضًا الداعمة لإحدى الشركات الرائدة في الحوسبة الكمومية، كوانتينوم، التي تتقدم بسرعة لتصبح منافسًا جادًا في المجال الناشئ للذكاء الاصطناعي الكمومي.

التأسيس والتطور: تاريخ هونيول

Honeywell was founded in 1906 to manufacture and market the mercury seal generator, a water-heating device. Through a series of acquisitions, the company quickly grew and became an industrial leader in early automation and scientific instruments.

بدأت الشركة في إنتاج المكونات الإلكترونية وأجهزة الاستشعار للجيش خلال الحرب العالمية الثانية، لا سيما المناظير، ومثبتات الكاميرا، وأنظمة الطيار الآلي المستخدمة في القصف الذري لليابان.

توسعت هذه الأنشطة للجيش الأمريكي خلال الحرب الباردة، حيث قامت هونيول بتحسين أنظمة الطيار الآلي للطائرات، وتوجيه الصواريخ، والقنابل العنقودية، والنابالم، والألغام.

أنشطة الاستشعار أنشأت حضورًا قويًا في المعدات الصناعية وأنظمة التحكم الصناعية، مستفيدةً من الخبرة التقنية والسمعة التي بنتها الشركة في المعدات العسكرية والفضائية.

في الوقت نفسه، كانت الشركة نشطة في مجال الحوسبة منذ عام 1955، رغم أنها لم تحقق نجاحًا كبيرًا في المنافسة مع آي بي إم (IBM )، وغادرت هذا القطاع في عام 1991.

كانت الشركة على وشك الاستحواذ من قبل جي إي في عام 2000، لكن المفوضية الأوروبية أوقفت الاندماج في النهاية. اليوم، هي مجموعة كبرى في المعدات الصناعية، رغم أنه يبدو أنها تتجه إلى الانقسام بين الأنشطة، مما أدى إلى الانفصال الأخير لمجموعة جي إي إلى GE Aerospace (GE ), GE Healthcare (GEH ), وGE Vernova (GEV ).

هونيول بالأرقام: الإيرادات والقوى العاملة

With 102,000+ employees and $38B in sales in 2024, Honeywell is a major global corporation. It is divided into 3 segments: automation, aviation, and energy transition.

من بين هذه القطاعات، تمثل الأتمتة والطيران/الفضاء الجزء الأكبر من المبيعات والأرباح.

المصدر: Honeywell

على الرغم من كونها عالمية حقًا، لا تزال الشركة تتمتع بحضور أقوى بكثير في أمريكا الشمالية، حيث تحقق نصف مبيعاتها (الولايات المتحدة تمثل 45% من المبيعات). وعلى عكس العديد من الشركات الصناعية B2B الأخرى، تجني هونيول معظم إيراداتها من بيع المنتجات مباشرة، أكثر من بيع المستهلكات وخدمات ما بعد البيع.

المصدر: Honeywell

تُعد مبيعات ما بعد البيع لتقنيات الفضاء الجوي وقطاعات الدفاع والفضاء هي الأنشطة الفردية الأكبر بكثير، تليها أتمتة المباني والمواد المتقدمة.

المصدر: Honeywell

لماذا تقسم هونيول إلى ثلاث شركات

Current investors in Honeywell should be aware that the conglomerate plans to split into three separate entities by the end of 2026.

ستكون الشركات الناتجة هي الأتمتة، والفضاء الجوي، والمواد المتقدمة.

المنطق وراء ذلك هو أن هذه الخطوة تتماشى مع الاتجاه العام لتفكيك المجموعات التي تشكلت خلال العقود الماضية، والتي تراكمت فيها الكثير من البيروقراطية والجمود التنظيمي، كما ظهر مؤخرًا في خطوة مماثلة في جي إي.

بالإضافة إلى ذلك، كان لكل قطاع قلة من التآزر مع الآخر، حيث يعمل كل منها بسلسلة إمداد وتكنولوجيا مدمجة خاصة به.

عامل آخر هو أن ديناميكيات السوق لكل من هذه القطاعات مختلفة إلى حد ما، مع اختلاف في شدة رأس المال، ومدة دورة الصناعة، وغيرها. بمجرد الانفصال، سيتمكن كل كيان من التعامل مع هذه الفروقات باستراتيجية مخصصة.

المصدر: Honeywell

بشكل عام، لن يغيّر هذا كثيرًا للمساهمين الحاليين في هونيول، حيث من المتوقع أن يكون الانفصال معفيًا تمامًا من الضرائب، وسيتم توزيع أسهم كل شركة ناتجة على مساهمي هونيول.

في أقصى الأحوال، قد يخلق ذلك بعض التقلبات على المدى القصير، حيث قد يرغب بعض المساهمين في التركيز على أجزاء معينة من الشركة بعد الانقسام.

وبالتالي، يمكن بالفعل تحليل كل من هذه القطاعات كشركة منفصلة، مع حدوث الانفصال الفعلي لاحقًا.

تحليل عميق للقطاع: أتمتة هونيول

إنترنت الأشياء الصناعي وحلول المصانع المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

This segment was separated into building automation and industrial automation, but will stay together in the future split-up company.

ذلك لأن التطبيقات والأسواق تختلف كثيرًا، لكن التقنيات وراء كلا الشكلين من إنترنت الأشياء (Internet of Things) متشابهة نسبيًا.

في حالة أتمتة الصناعة، الاندماج مع تقنية الذكاء الاصطناعي قد تقدم بالفعل، وتحتاج خطوط الإنتاج الآلية إلى أكبر عدد ممكن من المستشعرات ونقاط البيانات.

هذا يسمح بنشر حلول متقدمة مثل التوأم الرقمي للمصنع، ومحطات العمل التي تُدار عن بُعد، أو مفهوم “HIVE”: البيئة الافتراضية المتكاملة عاليًا.

المصدر: Honeywell

في هذا المجال، يمكن أن تكون التكامل الرأسي لهونيول ميزة قوية، حيث يمكن تعديل حل الذكاء الاصطناعي الذي تقدمه ليتناسب مع المستشعرات والبيانات المجمعة.

وبالطبع، فإن عقود الخبرة في العمل مع العملاء الصناعيين في كل قطاع تقريبًا من الاقتصاد تُعد ميزة في تحديد احتياجات العملاء وتوفير علاقة عمل راسخة لتعزيز المبيعات.

يجب أن يستفيد هذا القطاع من اتجاه إعادة التصنيع في الدول الغربية، خاصةً الولايات المتحدة، حيث تُعد الرقمنة والأتمتة الحل الأنسب لتعويض تكاليف العمالة المرتفعة.

إدارة المباني الذكية وأنظمة السلامة

This segment covers an array of different solutions, from fire safety to cybersecurity and building management systems, as well as airports’ landing systems and software.

يمكنه المساعدة في مراقبة الوضع في عدد لا يحصى من أنواع المباني، من المطارات إلى المدارس، المستشفيات، العقارات التجارية، الملاعب، وغيرها.

ما يتم مراقبته متنوع أيضًا، بدءًا من جودة الهواء إلى الطاقة المستهلكة، واكتشاف إطلاق النار، واكتشاف الحرائق، والتحكم، وغيرها.

المصدر: Honeywell

فيما يتعلق بإدارة المباني، يمكن أن يشمل ذلك استدعاءات الممرضات، وإدارة غرف الضيوف، وتصاريح الزوار والمتعاقدين، والإدارة عن بُعد، وغيرها.

تحليل عميق للقطاع: الفضاء الجوي لهونيول

Currently, the business is focused on electronics, engines, and mechanical systems. This covers parts like weather radars, wheels, braking systems, avionic electronics, sensors, etc. It also includes engines able to burn Sustainable Aviation Fuel (SAF), which reduces carbon emissions by 80% compared to jet fuel.

بشكل عام، تشكل الإلكترونيات والمحركات الجزء الأكبر من إيرادات هذا النشاط (64%).

المصدر: Honeywell

تاريخيًا، أنتجت هونيول العديد من الأنظمة المساعدة في الطائرات، سواء المدنية أو العسكرية، والتي قد لا تكون الأكثر تعقيدًا كل على حدة لكنها مهمة جدًا ككل.

المصدر: Honeywell

تتحول الآن إلى تقنيات ناشئة جديدة، لا سيما الطيران الكهربائي، المعروف أيضًا بالتنقل الجوي، حيث تصبح الطائرات بدون طيار الضخمة أول مركبات “سيارات طائرة” قابلة للتطبيق الآن.

الابتكارات الإضافية، مثل أنظمة التحكم المتقدمة في قمرة القيادة، والتحكم في الارتفاع القائم على الفضاء، وتحسين إدارة الحرارة، هي جزء أساسي من الطائرات الجديدة، بما في ذلك الطائرات المتقدمة جدًا مثل F-35.

المصدر: Honeywell

يجب أن يستفيد هذا القطاع بشكل كبير من سلسلة من الاتجاهات الأساسية:

• الأهمية المتزايدة للطائرات بدون طيار وأنظمة الأسلحة الذاتية.
• كهرنة الأنظمة الجوية.
• التقدم في الملاحة الدقيقة المدعومة بـ GPD أو الليزر.
• ارتفاع ميزانيات الدفاع في ظل التوترات الدولية المتصاعدة باستمرار.

تحليل عميق للقطاع: المواد المتقدمة لهونيول

Currently the smallest segment of the company, it is also one with large growth potential, as it is tightly linked to electrification and renewable energies.

جزء من هذا العمل هو المواد المتخصصة، مع مواد كيميائية محمية بملكية فكرية (أكثر من 10,000 براءة اختراع نشطة) تُستخدم للتبريد، وألياف خاصة للدروع (Spectra®)، وممتصات الغاز، ومحفزات البتروكيماويات، مواد كيميائية بحثية متنوعة, وعلامات فلورية، ومركبات الفلوريد لمكافحة التآكل، وأفلام بلاستيكية صناعية، وشمع، ومواد لاصقة، ودهانات، وغيرها.

يمكن أيضًا استخدام مواد الشركة الكيميائية للبطاريات وتخزين الطاقة، واحتجاز الكربون، ومعالجة الغاز الطبيعي المسال.

المصدر: Honeywell

وقود الطيران المستدام (SAF) والهيدروجين أيضًا جزء من هذا العمل، حيث يُعد SAF الآن الأكثر تطورًا. تمكين إنتاج الديزل المستدام للشاحنات والجرارات قد يكون أيضًا جزءًا متناميًا من الأعمال في المستقبل.

كوانتينوم: شركة الحوسبة الكمومية المنبثقة من هونيول

Qunatinuum هي شركة حوسبة كمومية، تعتمد على تقنية الأيونات المحاصرة. هي نتيجة دمج Honeywell Quantum Solutions وCambridge Quantum، شريك مايكروسوفت في الحوسبة السحابية الكمومية.

هذا قطاع من الأعمال نادرًا ما يذكره إدارة هونيول خلال عروضها، حيث لا يزال في الوقت الحالي تقنية مستقبلية ذات إيرادات قليلة.

مع ذلك، قد يتغير ذلك قريبًا، حيث تتصاعد المنافسة لبناء أول حواسيب كمومية للاستخدام في الحياة الواقعية.

كانت الصناعة في وضعية تنافس فيها تقنيتان: الأيونات المحاصرة، ذات عدد قليل من الكيوبتات لكن موثوقية عالية جدًا، مقابل الحواسيب الكمومية الفائقة التوصيل، النهج المفضل لمعظم عمالقة التكنولوجيا، من Microsoft (MSFT ) مع Majorana إلى Google (GOOGL ) و IBM (IBM ).

السبب في تفضيل عمالقة التقنية، الذين يمتلكون موارد كافية لتطوير الحوسبة الكمومية الفائقة التوصيل ببطء على مدار 10-20 سنة، هو أن هذا الخيار هو الأكثر احتمالًا للتوسع يومًا ما إلى عشرات الآلاف من الكيوبتات.

لفترة طويلة، كان يُعتقد أنه الطريقة الوحيدة للوصول إلى القدرة الحوسبية المطلوبة للتطبيقات الواقعية.

الاكتتاب العام لكوانتينوم

قد لا يكون هذا صحيحًا، حيث يمكن لسلسلة من الابتكارات أن تغير طريقة بناء الحواسيب الكمومية في المستقبل القريب، ومع تقنيّة الأيونات المحاصرة تتصدر:

• زيادة إمكانية ربط حواسيب كمومية أصغر معًا، بفضل نقل الفوتون الفردي, نظام تشغيل كمومي QNodeOS, وسلسلة توصيل عالية الكفاءة للحواسيب الكمومية.
• أول حالة استخدام واقعية للحوسبة الكمومية تحل مشكلة أفضل من الحواسيب العادية. وكانت لتدريب الشبكات العصبية للذكاء الاصطناعي، وهي مهمة معروفة باستهلاكها العالي للمعالجة وتزداد طلبًا بشكل هائل.

تسعى كوانتينوم الآن بنشاط إلى تحقيق هدف “الذكاء الاصطناعي الكمومي التوليدي” مع سلسلة من الأخبار المتعلقة بنقطة التقاء الذكاء الاصطناعي، الفوتونيات، وحواسيب الأيونات المحاصرة.

من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى اكتتاب عام للشركة التي تمتلك هونيول 52% منها، بعد جولة تمويل قيمتها 5 مليارات دولار. يُذكر أن المؤسس إلياس خان يمتلك حوالي 20% من الشركة. تشمل المساهمين الآخرين JSR Corporation، ميتسوي، أمجن، آي بي إم، وجي بي مورغان.

من المتوقع أن يكون الاكتتاب المحتمل لكوانتينوم في المستقبل، بعد إعادة هيكلة هونيول الأوسع وانقساماتها، قُدر بقيمة تصل إلى 20 مليار دولار (1/7^th من القيمة الإجمالية لهونيول) و قد يحدث بين 2026 و2027.

الأداء المالي وعوائد المساهمين

المبيعات، ربح السهم، وتدفقات النقد

ما زالت مبيعات هونيول تنمو بثبات، بزيادة 3.4 مليار دولار منذ 2022، وتدفق النقد الحر ارتفع بمقدار 600 مليون دولار في نفس الفترة.

المصدر: Honeywell

بشكل عام، يتراوح عائد الشركة على رأس المال المستثمر بين 15%-19% منذ 2017، ومن المتوقع أن يساعد إنفاق البحث والتطوير والنفقات الرأسمالية بنسبة 8%-10% في الحفاظ على موقع الشركة التنافسي.

سياسة عوائد المساهمين

تركز إدارة الشركة واستراتيجيتها بشكل كبير على عوائد المساهمين. يتم ذلك من خلال إعادة شراء الأسهم، حيث تم الالتزام بأكثر من 13 مليار دولار في الفترة 2023-2025، وتوزيعات الأرباح، حيث تم الالتزام بـ 9 مليارات دولار في نفس الفترة. كان هناك ما لا يقل عن 15 زيادة في توزيعات الأرباح منذ 2010.

المصدر: Honeywell

انخفض عدد الأسهم من حوالي 760 مليون في 2017 إلى 650 مليون في 2024.

كل من عمليات الشراء وإعادة توزيع الأرباح مدفوعة بنمو ثابت في ربحية السهم، حيث ارتفعت بمعدل مركب 10% سنويًا منذ 2004.

المصدر: Honeywell

آخر أخبار وتطورات سهم هونيول (HON)

الخلاصة: هل يُعدّ هونيول شراءً في 2025؟

هونيول هي عملاق صناعي تمكّن منتجاته العديد من الصناعات الأخرى، خاصةً قطاع الفضاء الجوي والتصنيع، وكذلك التكنولوجيا الحيوية، ومراكز البيانات، والنفط والغاز، والمرافق العامة، وغيرها.

إنها مقاول دفاعي مهم، تنتج حساسات رئيسية، ودفع، واتصالات، وأنظمة طيار آلي، وإلكترونيات طيران، ورادارات. مع تزايد أهمية الطائرات بدون طيار والتنقل الجوي الكهربائي الصغير، تمتلك الشركة مجالًا للتوسع المحتمل في منطقة يمكنها فيها المنافسة مباشرةً مع شركات الفضاء الجوي الأكبر.

وبالتوازي، تشكل الملكية الفكرية القيمة للمواد الكيميائية الرئيسية في مبردات، والأقمشة فائقة القوة، والمنتجات المتعلقة بالطاقة مصدر دخل قيم ومستقر.

لفترة طويلة، كانت هونيول مجموعة تضم عدة أجزاء غير مرتبطة فعليًا ببعضها. قريبًا سيتاح لمساهميها اختيار ما يفضلونه في الشركة، بفضل إعادة التنظيم/الانقسام القادمة في 2026.

كإضافة مميزة، تُعد هونيول أيضًا وسيلة للحصول على حصص من كوانتينوم، شركة الحوسبة الكمومية التي أحرزت مؤخرًا تقدمًا ملحوظًا في العثور على أول حالة استخدام للحواسيب الكمومية، تمامًا كما تحتاج نماذج تدريب الذكاء الاصطناعي إلى طاقة حوسبة أكثر كفاءة وأقل استهلاكًا للطاقة.