غرايسكيل تقدم عريضة للمراجعة بعد رفض هيئة الأوراق المالية الأمريكية طلب ETF الفوري الأخير

مرة أخرى، رفضت هيئة الأوراق المالية الأمريكية طلبًا لإنشاء صندوق تداول بيتكوين فوري (Spot‑ETF). هذه المرة كان الطلب مقدمًا من غرايسكيل، والذي كان سيؤدي إلى تحويل صندوق الثقة بالبيتكوين الحالي (GBTC). وقد نُظر إلى هذا الطلب على نطاق واسع كأكثر المرشحين احتمالًا في سلسلة طويلة من الطلبات التي تأمل في الحصول على موافقة.

المصدر: Twitter @Grayscale

نظرًا لأن الكثيرين يرون أن النتيجة محبطة، استجابت الأسواق بذلك، مسجلة انخفاضًا جديدًا في أسعار الأصول عبر جميع الفئات. وعلى الرغم من القرار، لا تزال غرايسكيل غير مستعدة للتخلي عن المعركة. وقد أعلنت الشركة الآن أنها أطلقت عريضة لمراجعة إجراءات هيئة الأوراق المالية.

العريضة

عند الإعلان عن العريضة، لم تتردد غرايسكيل في وصف تفسيرها لإجراءات هيئة الأوراق المالية، واصفةً إياها بأنها ‘عشوائية’ و‘متقلبة’. وليس هذا فحسب، بل تعتقد غرايسكيل أن إجراءات الهيئة تمييزية بطبيعتها.

يجب الإشارة إلى أن هذا ليس قرارًا متسرعًا من غرايسكيل. قبل حوالي شهر، بدأت الشركة تعزيز فريقها استعدادًا لهذه الخطوة، حيث قامت بتوظيف المستشار العام السابق للولايات المتحدة، دونالد ب. فيريلي جونيور، وهو ما اُشير إليه في ذلك الوقت كخطوة أولى نحو تقديم عريضة إذا تم الرفض مرة أخرى.

المنطق

ما قد يكون سبب فشل هيئة الأوراق المالية هو قرارها السابق بالموافقة على عدة صناديق تداول مستقبلات البيتكوين. تسلط غرايسكيل الضوء على ذلك بقولها، “تفشل هيئة الأوراق المالية في تطبيق معاملة متسقة على أدوات الاستثمار في البيتكوين كما يتضح من رفضها طلب تحويل GBTC إلى صندوق فوري، بينما وافقت على عدة صناديق مستقبلات بيتكوين. إذا كان المنظمون يشعرون بالراحة مع الصناديق التي تحتفظ بمشتقات أصل معين، فيجب أن يكونوا منطقيًا مرتاحين مع الصناديق التي تحتفظ بذلك الأصل نفسه.” في الأساس، تعتقد غرايسكيل أنه من خلال الموافقة على صندوق يعتمد على مشتق، فقد منحت مصداقية للمنتج الأساسي – وهو في هذه الحالة البيتكوين.

ومع ذلك، حافظت هيئة الأوراق المالية على منظور مختلف لما هو منطقي وما ليس كذلك. مثل العديد من الطلبات المرفوضة في الماضي، تعتقد الهيئة أن الجهات المصدرة المحتملة فشلت في إظهار كيف تم تصميم منتجاتها “لمنع الأعمال والممارسات الاحتيالية والتلاعبية” و”لحماية المستثمرين والمصلحة العامة”.

في شرح رفضها، توضح هيئة الأوراق المالية أن قرارها لم يُتخذ كإشارة إدانة للبيتكوين نفسه، بل يضع المسؤولية على الجهات التي قد تصدر مثل هذا المنتج. “تؤكد اللجنة أن رفضها لهذا التغيير المقترح في القاعدة، كما تم تعديله بالتعديل رقم 1، لا يستند إلى تقييم جودة الاستثمار النسبية لمنتج يحمل بيتكوين فوري مقابل منتج يحمل عقود مستقبلية لبيتكوين في CME، أو إلى تقييم ما إذا كان للبيتكوين أو لتقنية البلوك تشين عمومًا فائدة أو قيمة كابتكار أو كاستثمار. بل إن اللجنة ترفض هذا التغيير المقترح في القاعدة، كما تم تعديله بالتعديل رقم 1، لأن، كما نوقش أدناه، NYSE Arca لم تفِ بعبئتها لإثبات أن اقتراحها يتوافق مع متطلبات القسم 6(b)(5) من قانون البورصات.”

استجابة السوق

استجابةً لهذا القرار، أصبحت السوق القاسية أكثر قسوة. بعد انتعاش من فترات الألم الأخيرة، سجل البيتكوين أخيرًا ارتفاعًا طفيفًا في قيمته خلال الأسبوع. لكن هذا الارتفاع اختفى سريعًا، حيث شهد انخفاضًا يقارب 5٪ في الساعات التي تلت رفض غرايسكيل.

المصدر: CoinMarketCap

في حين أن هذا الاتجاه الهابط من المحتمل أن يكون مدفوعًا جزئيًا بمخاوف من التضخم المتزايد والمستمر، فإن رفض هذا الطلب الأخير زاد الأمور سوءًا. في الوقت الحالي، يبدو أن مستوى 19 ألف دولار يشكل حدًا أدنى قويًا، حيث فشل البيتكوين في الانخفاض في عدة محاولات.

المضي قدمًا

بينما قد يكون هذا مجرد أحدث مثال في سلسلة طويلة من الرفض، لا شك أن هناك تدفقًا مستمرًا من الطلبات من الشركات التي تسعى لإصدار مثل هذا المنتج. فيما يتعلق بغرايسكيل، فإنها تقول، “لم ولن نتراجع عن التزامنا بتحويل GBTC إلى صندوق بيتكوين فوري (Spot‑ETF).”

بغض النظر عما سيحدث مع هذه العريضة، من المرجح أن يستغرق الأمر بعض الوقت قبل حل الوضع. في الوقت الحالي، يظل GBTC أحد أكبر الصناديق من نوعه على مستوى العالم.