جالاكسي ديجيتال تُرمّز أسهم GLXY على سولانا

ما يقرب من 29 مليار دولار من الأصول الواقعية (RWA) تم تحويلها إلى رموز على سلاسل الكتل العامة. بينما رقم قياسي جديد، هذا الرقم لا يزال مجرد جزء صغير من ما يُقدّر أن يصل إليه السوق في النهاية، حيث تتوقع ماكنزي 2 تريليون دولار بحلول عام 2030.

الزخم المحيط بالترميز لا يمكن إنكاره ببساطة. حاليًا، يتركز الاهتمام بالترميز حول سندات الخزانة الأمريكية والائتمان الخاص، حيث أدت العوائد الجذابة والطلب المؤسسي إلى جعل هاتين الفئتين من الأصول سائدتين في المجال. معًا، يشكلان أكثر من 80% من إجمالي القيمة المُرمَّزة.

السندات العالمية، والسلع، وصناديق المؤسسات، والعملات الورقية تُوضع أيضًا بشكل متزايد على السلسلة. الآن امتد الاتجاه إلى الأسهم العامة، حيث وصل إجمالي قيمة الأسهم المُرمَّزة إلى 385 مليون دولار.

من حيث الشبكات، تمثل Algorand الغالبية العظمى من هذه القيمة بنسبة 57% تليها XRP Ledger (14.4%)، سولانا (13.3%)، إيثيريوم (7.3%)، ستيلار (5.5%)، وجنوسيس (1.35%)، وفقًا للبيانات من RWA.xyz.

فيما يتعلق بمنصات الترميز، تتصدر Securitize بقيمة 218.6 مليون دولار. تُعد رائدة في ترميز الأصول الواقعية، حيث أصدرت أكثر من 3.5 مليار دولار من الأصول على السلسلة، وتعمل Securitize مع مديري أصول من الدرجة الأولى، بما في ذلك Apollo، BlackRock (BLK ), Hamilton Lane (HLNE ), و KKR.

اسحب للتمرير →

بعد ذلك، أصدرت Backed Finance قيمة رمزية قدرها 57 مليون دولار، بينما يأتي عدد الأصول الواقعية في المرتبة الثالثة بـ 64. تم إطلاق منتجها الرمزي للأسهم، xStock، على إيثيريوم، سولانا، BNB Chain، وترون، وتعاونت مع بورصتي العملات المشفرة الرائدتين Bybit و Kraken.

من حيث القيمة الإجمالية، تحتل Archax المركز الثالث بـ 55.4 مليون دولار، تليها Ondo بـ 26.6 مليون دولار، رغم أن عدد أصولها هو الأعلى بأكثر من 100.

هذا الأسبوع فقط، أطلقت Ondo Finance نسخًا رمزية لأكثر من 100 سهم وصندوق تداول أمريكي على إيثيريوم مع خطط للتوسع إلى BNB Chain، سولانا، وسلسلة Ondo. وفي الوقت نفسه، استثمرت Stellar Foundation في Archax البريطانية لتعزيز الأصول الواقعية الرمزية.

تشمل الأسماء البارزة الأخرى Wisdom Tree، Dinari، Swarm، و Superstate.

تم إنشاء Superstate في عام 2023 على يد روبرت ليشنر، المؤسس المشارك لبروتوكول DeFi Compound Finance، وهي منصة ترميز مبنية على إيثيريوم تُتيح الوصول إلى حلول استثمارية تقليدية على السلسلة.

تهدف الشركة المالية التقنية إلى إعادة تشكيل أسواق رأس المال من خلال توسيع الوصول وتحسين السيولة عبر القوائم العامة على السلسلة ومنتجات الاستثمار الرمزية. تشمل عروضها صندوقين رمزيين: أحدهما USCC، المُصمم للتعرض القائم على العملات المشفرة، والآخر USTB، المدعوم بسندات الخزانة الأمريكية.

هناك منتج آخر يُدعى Opening Bell، لتسجيل القوائم العامة المتوافقة على السلسلة.

هذا الأسبوع، Galaxy Digital (GLXY ) رمّز سهمها المتداول علنًا على بلوكتشين سولانا عبر هذه المنصة. أطلقت Superstate هذا كـ “معلم لسوق رأس المال الحديث.”

Galaxy Digital يربط التمويل التقليدي والعملات المشفرة عبر الأسهم الرمزية

Galaxy Digital هي شركة استثمار في العملات المشفرة أسسها مايك نووفوغراتز، الملياردير في مجال صناديق التحوط الذي دخل هذا المجال لأول مرة في عام 2013 عندما بدأ بالاستثمار في بيتكوين.

يعتقد نووفوغراتز أن سعر بيتكوين قد يرتفع إلى 150,000 دولار في الأجل القريب، مدفوعًا بزخم السوق القوي والظروف الماكروية المواتية. قال: “أصبح بيتكوين أصلًا ماكرو. إنه فقط يصبح مؤسسيًا الآن.”

على المدى الطويل، يتصور نووفوغراتز أن أصلًا مشفرًا بقيمة 2.2 تريليون دولار سيحل محل الذهب يومًا ما وقد يصل إلى مليون دولار للسهم الواحد، بفضل إمداده المحدود، وتزايد الاعتماد المؤسسي، وضعف الدولار الأمريكي.

منذ أن اشترى بيتكوين لأول مرة قبل أكثر من عقد من الزمن، استثمر أيضًا في مجموعة من الرموز والمشروعات المرتبطة بالعملات المشفرة. كان نووفوغراتز مستثمرًا مشهورًا في العملة المستقرة الخوارزمية لونا التي انهارت في 2022. وقد وشم شعارها على ذراعه.

كان نووفوغراتز شريكًا سابقًا في جولدمان ساكس، أسس Galaxy في عام 2018 كطريقة لربط التمويل التقليدي (TradFi) والاقتصاد الرقمي من خلال مجموعة من المنتجات والخدمات.

منذ ذلك الحين، توسعت المنصة لتشمل مراكز بيانات تهدف إلى تشغيل بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC)، بسعة إجمالية معتمدة تبلغ 800 ميجاواط.

تستثمر Galaxy أيضًا في الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة باستخدام رأس مالها الخاص. قبل بضعة أشهر، أعلنت عن توسيع أعمالها الاستثمارية بصندوق بقيمة 175 مليون دولار لتوسيع رهاناتها على المشروعات التي تدفع نحو تقارب التمويل التقليدي والعملات المشفرة، حيث يمر القطاع بـ “تحول أساسي” من حالات الاستخدام المضاربة إلى حالات أكثر واقعية.

يمثل هذا الصندوق المرة الأولى التي تستقبل فيها Galaxy رأس مال خارجي، رغم أن الشركة لا تزال تعمل كشريك محدود وتحتفظ بحصة شريك عام أيضًا. كأحد المستثمرين في موفر الحفظ المشفر Fireblocks، نشرت الشركة بعض من رأس مالها الجديد في بروتوكول الدولار الصناعي Ethena وسلسلة البلوكشين الموجهة للتداول Monad.

تفتخر Galaxy بامتلاكها أصولًا بقيمة 9 مليارات دولار وتعدّ أكثر من 1,400 شريك تجاري مؤسسي.

بعد إدراج Nasdaq يأتي التوسع على السلسلة

قامت شركة الاستثمار المشفر Galaxy بـ الإدراج في بورصة تورنتو (TSX) منذ خمس سنوات. 

لكن كان في مايو من هذا العام عندما ظهرت Galaxy لأول مرة على Nasdaq. كان ذلك في الوقت نفسه الذي انضمت فيه بورصة العملات المشفرة Coinbase إلى مؤشر S&P 500 وأصبحت أول لاعب مشفر بحت يُدرج في المؤشر.

“أعتقد أننا في بداية السباق، وليس نهايته. أحيانًا يبدو الأمر كصراع شاق. تدق الجرس وتجاوزت خط النهاية، لكنه في الواقع جرس البداية.”

– قال نووفوغراتز في مقابلة مع رويترز في ذلك الوقت

وفقًا له، كان إدراج Galaxy على Nasdaq “بداية ما سيصبح اتجاهًا لشركات (العملات المشفرة) الأخرى للطرح العام.”

بدأت أسهم Galaxy تتداول على Nasdaq بسعر 23.50 دولار للسهم. وحتى وقت كتابة هذا المقال، يتداول السهم عند 24.12 دولار، بارتفاع 33.4% منذ بداية العام (YTD).

تبلغ قيمته السوقية 9.17 مليار دولار، وربح السهم (TTM) -0.69، ومعدل السعر إلى الأرباح (TTM) -35.33.

من الناحية المالية، أبلغت Galaxy عن صافي دخل قدره 30.7 مليون دولار وإيرادات EBITDA معدلة بقيمة 211 مليون دولار للربع الثاني من عام 2025. بلغ إجمالي حقوق الملكية في 30 يونيو 2025 حوالي 2.6 مليار دولار، بينما بلغت ممتلكات الشركة 1.2 مليار دولار من النقد والعملات المستقرة.

في الوقت نفسه، ارتفع متوسط حجم دفتر القروض إلى 1.1 مليار دولار، مدفوعًا بقاعدة عملاء متنامية وطلب مستمر على الإقراض بالهامش.

صرّحت Galaxy أن شهر يوليو كان “الأقوى” على الإطلاق من حيث الأداء المالي الشهري.

شملت محفظة الشركة من الأصول الرقمية والاستثمارات ما قيمته 748 مليون دولار من بيتكوين، 196 مليون دولار من إيثير، 330 مليون دولار من رموز أخرى، و718 مليون دولار من استثمارات أخرى.

بعد الانتعاش القوي والربحية، تقوم Galaxy الآن بترميز أسهمها المتداولة علنًا، مما سيسمح باستخدام هذه الأسهم داخل التمويل اللامركزي (DeFi). يأتي هذا التحرك مع تزايد الاهتمام المؤسسي بالترميز، مع شركات مثل BlackRock، JPMorgan (JPM ), Goldman Sachs (GS ), Citi، BNY، Franklin Templeton، وآخرون يستكشفون هذا القطاع بنشاط.

الأسهم الرمزية تكسر الحواجز في التمويل العالمي

الترميز هو أحد الاتجاهات المتنامية بسرعة في قطاع العملات المشفرة، والذي يعني ببساطة وضع العناصر على البلوكشين.

عندما يتعلق الأمر بالأسهم الرمزية، فهي النسخ الرقمية للأسهم الحقيقية الموجودة على السلسلة. كل رمز يمثل أسهم شركة مثل Apple (AAPL ), Nvidia (NVDA ), أو Tesla (TSLA )، وتُعكس أسعارها. اعتمادًا على المنصة المُصدرة للرموز، فإنها مدعومة بنسبة 1:1 بالأسهم الفعلية، والتي تُحتفظ بها مؤسسة منظمة في الحفظ أو تُهيكل عبر نماذج صناعية.

هذه الرموز الرقمية لا تُتداول في بورصة أسهم تقليدية، بل على منصات لامركزية.

هذا يحررها من قيود أسواق الأسهم التقليدية، التي تفرض ساعات تداول محدودة، ورسوم مرتفعة، والكثير من الأوراق، وحواجز إقليمية، وإمكانية وصول محدودة. تُبسّط الأسهم الرمزية الوصول عبر رسوم أقل، وتسوية سريعة، وتداول على مدار 24/7، وملكية جزئية، ولا توجد قيود جغرافية.

في الوقت نفسه، يتيح دمج DeFi للأسهم الرمزية توفير سيولة وكسب عائد. يمكن أيضًا استخدامها كضمان للإقراض والاقتراض.

في الشهر الماضي، أعلن eToro (ETOR ) عن خطته لتوفير الوصول إلى الأسهم الرمزية للمرونة والقدرة على التداول استجابةً لأحداث السوق في الوقت الفعلي. قال الرئيس التنفيذي لـ eToro يوني أسيا: “الترميز يزيل الحدود، ويوفر الشفافية والتحكم. لديه القدرة على دمقرطة التمويل، مما يجعل الأصول أكثر وصولًا للمزيد من الناس.”

في يونيو، أطلقت منصة الوساطة بدون عمولة Robinhood (HOOD ) رسميًا أسهمًا رمزية في الاتحاد الأوروبي، مقدمةً وصولًا إلى أكثر من 200 رمز لسهم وصندوق تداول أمريكي. شملت أيضًا رموزًا لشركات خاصة مثل OpenAI و SpaceX.

الرموز لا تمثل أسهمًا فعلية ولكنها مدعومة بوسيلة خاصة (SPV). هذا أقرّه فlad Tenev، الرئيس التنفيذي لمنصة التداول التجزئة الشهيرة، الذي قال إن الرموز ليست “تقنيًا” أسهمًا ولكنها لا تزال تمنح “تعرضًا غير مباشر” للأصول الخاصة.

مع هذه العروض، الفكرة هي وضع “الأساس لتمكين العملات المشفرة من أن تصبح العمود الفقري للنظام المالي العالمي”، وفقًا لتينيف.

عندما يتعلق الأمر بالشركات الأصلية للقطاع المشفر، فإن Coinbase و Kraken و Gemini أيضًا من بين المنصات التي تقدم أسهمًا رمزية.

تخطط Coinbase (COIN) لتوفير كل ما يرغب المستخدمون في تداوله “في متجر شامل، على السلسلة.” من خلال جلب جميع أنواع الأصول إلى البلوكشين، يبني البورصة الأمريكية الرائدة “تبادلًا شاملًا” و”أسسًا لاقتصاد أسرع، أكثر وصولًا، وأكثر عالمية.”

من المتوقع إطلاق الأسهم الرمزية، إلى جانب المشتقات، والبيع المسبق للرموز، وأسواق التوقعات، في الولايات المتحدة خلال الأشهر القليلة القادمة قبل التوسع عالميًا بناءً على الموافقات التنظيمية.

على عكس Coinbase، تقدم Kraken أكثر من 60 سهمًا ورمزيًا أمريكيًا وصناديق تداول ETFs لمستخدميها في أوروبا عبر xStocks الخاصة بـ Backed Finance، حيث المستقبل التجاري بلا حدود.

“هذا هو بداية سوق أسهم دائمًا — سوق لا يتطلب إذنًا، شفاف، ومُصمم للإنترنت.”

– أركون سيثي، الرئيس التنفيذي المشارك في Kraken

في الوقت نفسه، شاركت Gemini مع منصة منظمة تُدعى Dinari لتقديم تجربة “سلسة بلا احتكاك في مكان واحد” لمستخدميها. تُوفر المنصة وصولًا إلى نسخ رمزية من Strategy (MSTR ), Coinbase، Riot Platforms (RIOT ), Marathon Digital (MARA )، وأسهم أخرى.

حتى عملاق التكنولوجيا Google كشف عن دفتر الأستاذ المؤسسي الذي يدعم الترميز.

بينما يكتسب الترميز زخمًا كبيرًا، يجادل البعض بأن هذه المنتجات لا تزال تعمل في منطقة رمادية تنظيمية. نتيجة لذلك، قد تكون التوافر محدودًا، وبما أن المستثمرين لا يمتلكون أسهمًا فعلية، قد لا يتلقون حتى توزيعات الأرباح.

هذا الأسبوع فقط، دعا المنظم الأعلى للأسواق في الاتحاد الأوروبي إلى تحقيق توازن بين الابتكار وحماية المستثمر.

قالت ناتاشا كازيناف، المديرة التنفيذية للهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA)، إن “الترميز … قد يؤدي إلى تغيير تحولي في أسواقنا”، مضيفةً: “بالنسبة للمنظمين وصانعي السياسات، يجب أن تكون الأولوية لضمان تطوير مثل هذا الابتكار ضمن إطار يحافظ على مصالح المستثمرين ويحفظ الاستقرار المالي.”

بينما يواصل المنظمون مناقشة المخاطر والقيود المتعلقة بالأسهم الرمزية، تتبع Galaxy Digital نهجًا أكثر مباشرة ومتوافقًا قانونيًا، حيث تضع أسهمها المدرجة على Nasdaq على السلسلة عبر Superstate.

أسهم Galaxy الرمزية: الالتزام يلتقي ابتكار البلوكشين

أعلنت Galaxy Digital يوم الأربعاء أن أسهمها العادية من الفئة A، والتي مُدرجة في كل من Nasdaq وTSX تحت الرمز GLXY، تم الآن ترميزها وتقسيمها إلى أجزاء عبر Opening Bell من Superstate، والتي هي حية حاليًا على سولانا مع دعم لإيثيريوم لتُ يُضاف قريبًا.

التنفيذات على المنصة ستولد سجلًا فوريًا للملكية على السلسلة.

يُصدر الرموز على بلوكتشين سولانا مع Superstate الخاضعة للرقابة من SEC لتعمل كوكيل تحويل، مما يضمن الالتزام ويحافظ على سجلات المساهمين الرسمية.

إلى جانب Galaxy، قامت Superstate أيضًا بإدراج شركة تصنيع المنتجات الاستهلاكية Upexi (UPXI ), مزود حلول البرمجيات المشفرة Exodus (EXOD ), وشركة الاستثمار SOL Strategies Inc (CSE: HODL) (OTCQX: CYFRF).

“Galaxy هي أول شركة مدرجة في Nasdaq تُرمّز أسهمها على بلوكتشين رئيسي. بفضل شراكتنا مع Superstate، يمكن للمساهمين الآن الاحتفاظ بـ $GLXY على السلسلة على سولانا. هذا معلم لسوق رأس المال.”

– قال نووفوغراتز في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي.

من الجدير بالذكر أن الأسهم الرمزية ليست مشتقات أو رموز صناعية بل هي أسهم عادية من الفئة A لشركة Galaxy، تحمل جميع الفوائد والحقوق التي تتمتع بها الأسهم التقليدية.

حتى الآن، شاركت حركة الأسهم الرمزية أطرافًا ثالثة تُصدر تمثيلات “غلافية” للأسهم العامة دون مشاركة الشركة نفسها. وعلى الرغم من أن هذه المنتجات تتبع سعر السهم الأساسي، إلا أنها لا تمنح الحقوق القانونية ومزايا المساهمين نفسها كما تفعل الأسهم الفعلية. علاوة على ذلك، لم تُدمج مع سجل المساهمين للشركة المعنية.

قالت Superstate إن “هذه ليست أسهمًا. إنها تجريدات مالية”، مُوضحة.

هذا هو ما يغيّره كل من Superstate وGalaxy من خلال ترميز أسهم الأخيرة. سيُصبح الإصدار الرمزي هو نفس السهم العادي من الفئة A المتداول بالفعل في البورصات الرئيسية، وسيُسجَّل الآن مباشرةً على البلوكشين.

هذا يعني أن سجلات المساهمين الرسمية للشركة ستُحدَّث في الوقت الفعلي.

الفكرة هي إضفاء الشفافية على ملكية الأسهم وتزويد الشركات برؤية فورية لقاعدة مساهميها. من خلال ترميز الأسهم، يمكن للشركات أيضًا الوصول إلى جمهور جديد من المتعاملين المشفرين، يمكن استغلاله لجمع رأس المال أو توزيع أسهم على العملاء.

يمكن نقل الأسهم الرمزية لاحقًا من شخص إلى آخر (P2P) بين عناوين مُتحقَّق منها، مع عكس كل حركة فورًا على جدول رأس مال Galaxy.

ليس الأمر مجرد وضع الأسهم على السلسلة بل وضع “الأساس لما سيأتي لاحقًا: تسوية مبسطة، أماكن سيولة جديدة، وتكامل مع بنية التمويل اللامركزي على السلسلة”، وفقًا لـ Superstate. “الترميز يمهد الطريق لتشغيل الأسهم العامة في سوق عالمي، قابل للبرمجة، ومتواصل دائمًا.”

تم هيكلة أسهم Galaxy الرمزية وفقًا للامتثال الصارم لقوانين الأوراق المالية الأمريكية، ولا تتوفر بعد للتداول المباشر على منصات التداول اللامركزية. لكن يتم استكشاف ذلك بنشاط، وقد تُتاح في المستقبل على صانعي السوق الآليين (AMMs) ومنصات DeFi الأخرى لفتح سيولة أوسع وفائدة أكبر لكل من المستثمرين والمُصدرين.

كيفية ترميز وحفظ أسهم Galaxy على سولانا

يمثل ترميز أسهم Galaxy لحظة كبيرة حيث تصبح أسهم شركة مسجلة لدى SEC ومتداولة علنًا قابلة للنقل بين الأفراد وتداولها مباشرةً على بلوكتشين رئيسي.

من الجدير بالذكر أنه لا يلزم أن يكون المستثمر معتمدًا لشراء أسهم أمريكية متداولة علنًا.

وصف الرئيس التنفيذي لـ Superstate، ليشنر، ذلك بأنه “خطوة أولى ضرورية… معلم هائل سيُشكل مستقبل الأسواق.”

الآن يمكن لحاملي أسهم GLXY اختيار ترميز وحفظ أسهمهم على بلوكتشين سولانا السريع والرخيص، مما يشير إلى تحديث الأسواق العامة لتعمل على مسارات أكثر شفافية وقابلة للبرمجة.

للقيام بذلك، يجب على المساهمين المهتمين أولاً التسجيل في Superstate، وهو ما يتطلب التحقق من هوية KYC وعنوان سولانا. ثم يتعين على شركة الوساطة الخاصة بهم إجراء تحويل DRS إلى Equiniti (“EQ”)، وكيل التحويل الخاص بـ Galaxy.

سيُنقل هذا الأسهم من حساب شركة الوساطة في DTC إلى اسمك في سجلات Galaxy لدى EQ. ثم يجب عليك توجيه EQ لنقل أسهم GLXY إلى حساب Superstate للأصول المؤهلة على السلسلة.

ستُصدر Superstate رمزًا واحدًا من GLXY لكل سهم. عند الضغط على زر “Tokenize”، تقوم المنصة بتسليم أسهم GLXY على السلسلة إلى محفظة سولانا الخاصة بك. يمكنك بعد ذلك تخزين هذه الرموز في حراسة ذاتية، أو إرسالها، أو استلامها، أو نقلها إلى عناوين أخرى مُسجَّلة.

لتحويل الرموز مرة أخرى إلى أسهم، ما عليك سوى طلب من Superstate نقل أسهمك مرة أخرى إلى EQ ثم توجيه EQ لنقلها إلى حساب الوساطة الخاص بك.

أفكار نهائية

يمثل ترميز Galaxy تحولًا هيكليًا نحو وجود الأسهم العامة أصلاً على السلسلة، مدعومًا بالوضوح القانوني والامتثال على مستوى المؤسسات. إذا توسعت الأسهم الرمزية مع جميع الحقوق والفوائد المرتبطة بالأسهم الأساسية، يمكن إعادة هيكلة أسواق رأس المال إلى نظام أكثر كفاءة وشفافية، بينما يتعمق دمج العملات المشفرة في النظام المالي العالمي، فاتحًا منتجات وفرصًا جديدة للمُصدرين والمستثمرين على حد سواء.