تنظيم الخدمات المالية سيستمر…. ويجب على الجميع المشاركة – قادة الفكر

التنظيمات هي نظام التشغيل للعالم المالي. تبدأ الاستراتيجية في التمويل باحتياجات السوق لأطراف النظام البيئي (التي غالبًا ما تستند وجودها إلى الهيكل التنظيمي)، ثم التنظيمات، وبعد ذلك فقط اختيار التكنولوجيا. هناك حلقة تغذية راجعة ضرورية هنا، حيث يمكن للتكنولوجيا الجديدة أن تجعل المنتجات الجديدة ممكنة وتغير هيكل النظام البيئي بتغيير أدوار الشركات. نحن حاليًا في عصر مثير بسبب الإمكانات التي تمتلكها تقنية البلوك تشين للقيام بذلك بالضبط.

أكثر البيانات شيوعًا التي نراها حول التنظيمات هي الشكاوى، خصوصًا من الوافدين الجدد إلى هذا المجال. هدف هذه المقالة هو فحص كيف تتناسب التنظيمات مع صناعة الأوراق المالية.

تظهر التنظيمات المالية لأن الحكومات تعتبر سلوكيات معينة غير مقبولة. بعضها يسبب ضررًا مباشرًا للآخرين، مثل ممارسات الأوراق المالية الاحتيالية؛ وبعضها غير مقبول لأنه يترتب عليه عواقب في سياق اجتماعي أوسع، مثل المدفوعات لتمويل الإرهابيين. تصدر الحكومات قوانين ضد هذه الأفعال ثم تحيلها إلى المنظمين لضمان تنفيذ هذه القوانين.

في أعمال الأوراق المالية، لدينا نوعان أساسيان من التنظيمات. النوع الأول يحد من حركة القيمة، سواء العملات أو الأوراق المالية، لعرقلة جميع أنواع الجرائم، بما في ذلك الإرهاب. عنصر آخر من هذا التحكم هو المراقبة والإبلاغ لضمان حصول الحكومة على الإيرادات الضريبية المستحقة. على مدى عقود، قامت الحكومات بإلغاء الأدوات الحاملة لتعزيز هذين الهدفين.

النوع الثاني، التنظيمات المتعلقة بالأوراق المالية، يهدف إلى التأكد من أن العروض حقيقية، وأن ممارسات البيع مناسبة، وأن المخاطر تُعلن للجمهور في السوق، وأن أصول المستثمرين محمية طوال العملية. جميع الدول التي لديها أسواق أوراق مالية كبيرة قد سنت تشريعات واسعة في هذا المجال.

لتنفيذ مهامهم في الأسواق المالية، يضع المنظمون المتطلبات لتسجيل الأفراد والشركات من أجل العمل ثم يشرفون على سلوكهم. يجب على أي شركة تشغل أيًا من العمليات التي يوجد فيها خطر خرق هذه التنظيمات المالية أن تتوقع أنه سيتعين عليها التسجيل وأداء وظائف تنظيمية كجزء من عملياتها اليومية.

لاحظ أن المنظمين يراقبون في الغالب، بينما النشاط التنظيمي المستمر يُنفّذه عادةً الصناعة. بعبارة أخرى، يتحمل الطرف الذي لديه مصلحة ربحية في تقديم المنتج أو الخدمة تكلفة التنظيم. وهذا يعني أن تكلفة التنظيم مدمجة في سعر المنتج لجميع العملاء. كما يعني أن الشركات الهادفة للربح لديها نفس الحافز للبحث عن كفاءات تنظيمية كما هو الحال بالنسبة للتكاليف الأخرى، مما يفيد العملاء على المدى الطويل.

كما كتب ألفين روث، الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 2012، في كتابه من يحصل على ماذا – ولماذا، “عندما نتحدث عن سوق حرة، لا ينبغي أن نفكر في الفوضى المطلقة، بل في سوق ذات قواعد مصممة جيدًا تجعلها تعمل بشكل جيد.” سيكون لدينا الكثير لنقوله في وقت لاحق حول تصميم السوق، ولكن بالرغم من التجاوزات التي أدت إلى الحاجة إلى العثور على الشركات والأفراد وحتى مقاضاتهم، فإن طلب المشاركين أداء الوظائف التنظيمية اللازمة قد نجح بشكل كبير في أسواق الأوراق المالية. المشاركة، السيولة، وكفاءة المعاملات هي نجاح كبير ومصدر ميزة تنافسية للدول المتقدمة.

على الرغم من أن ذلك قد يكون مؤلمًا، يجب على الصناعة عمومًا أن تحتضن هذا الدور. عندما يكون المنظمون جزءًا من العمليات المباشرة لوظيفة تنظيمية، تكون النتيجة من منظور الصناعة أقل إيجابية. مثال على ذلك هو موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على النشرات. لا تمتلك SEC أي حافز سوقي لجعل العملية أكثر ودية أو أسهل في التنقل. وبالتالي، يرون منطقيًا أي نقد محتمل كفشل من جانبهم يجب تجنبه، مما يطيل العملية ويجعلها أكثر تكلفة للمصدرين. عملية تستند إلى السوق ستعترف بأن الكمال غير ممكن وتوازن الدور المهم لتشجيع نمو السوق مع التركيز على القضايا التي لها تأثير كبير على المستثمرين.

نحن نتسلّى بانتظام من التصريحات التي تقول إن تنظيمات سوق العملات المشفرة أصبحت أخيرًا واضحة. بينما صحيح أن الحكومات استغرقت بعض الوقت لإصدار بيانات حول العملات المشفرة والرموز الأخرى، لم يكن أبدًا غير واضح للاعبين المطلعين في سوق الأوراق المالية إلى أين ستنتهي التنظيمات. السؤال الوحيد كان متى وكيف بالضبط سيتم تطبيق التنظيمات الحالية.

قيل لي مرة من قبل محامٍ في الأوراق المالية إن كل تنظيم موجود لأن شخصًا ما خسر المال. لا أحد منا يحب فكرة إخبار العميل بـ “لا”، ومن الأكثر متعة أن نستمر في العمل الذي جذبنا في البداية. ومع ذلك، بالرغم من العيوب وكل شيء (ويجب أن تسمعوا محادثاتنا الخاصة)، فإن رأس المال المتوافق البالغ 170 تريليون دولار في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) يواصل النمو بفضل شبكة التنظيمات التي تخلق الثقة في السوق العالمية السائلة التي نشارك جميعًا فيها.

لتلخيص ذلك، هدف تنظيم الأوراق المالية هو حماية المستثمرين وخلق بيئة يمكن للأسواق الازدهار فيها. نحن، كقادة في الصناعة، مشاركون نشطون ولدينا الفرصة لإدراج العمليات التنظيمية بشكل استباقي في مشاريعنا الجديدة. إذا اخترنا عدم القيام بذلك، فستُهمل التكنولوجيا إما لأنها غير آمنة جدًا ومكلفة للتشغيل، أو سيُفرضها أطراف خارجية، على الأرجح بطرق أقل أناقة مما كنا سنفعل بأنفسنا. يمكن لتقنية البلوك تشين وبشكل أكثر تحديدًا السجلات الموزعة أن توفر مزايا كبيرة لصناعة الأوراق المالية. نرى إمكانات لتطورات مثيرة مثل تغيير العلاقات بين المصدر والمستثمر وتمكين منتجات جديدة، بالإضافة إلى فرص أساسية لإنشاء كفاءات سوقية، وزيادة الشفافية، وتقليل المخاطر. للوصول إلى هذه الارتفاعات الطموحة، من المهم بنفس القدر أن نعمل جميعًا لضمان تحقيق أهداف إطارنا التنظيمي في آن واحد.