Compound (COMP) يشهد ارتفاعًا مذهلًا بنسبة 20٪ في السعر خلال الأسبوع الماضي

ارتفعت سوق العملات المشفرة يوم الخميس 28 سبتمبر 2023 بالتزامن مع انحسار بعض الضغوط الاقتصادية الكلية. تجاوز البيتكوين (BTC) مستوى 27,000 دولار واقترب من 27,300 دولار، ثم بلغ 26,942 دولارًا عند تسجيل الأسعار الواردة في هذا المقال المنشور في 29 سبتمبر.

بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة آنذاك 1.12 تريليون دولار، وعاد مؤشر الخوف والجشع إلى المنطقة المحايدة عند 48 من 100.

تزامنت هذه المكاسب مع تعافٍ محدود للأسهم الأمريكية وتراجع الدولار. كما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات عن أعلى مستوى له خلال ستة عشر عامًا، وتراجع النفط عن أعلى مستوى سجله في 2023.

بحسب تحليل لشركة Matrixport نقلته المقالة آنذاك، قد تستفيد شركات الأصول الرقمية المدرجة من ارتفاع البيتكوين. وقدّر سيناريو وصول BTC إلى 70,000 دولار عائدًا بنحو 167٪ مقارنة بسعر الأساس المستخدم في حساب الشركة. ورأت الشركة أن محفظة متنوعة من أسهم شركات تعدين البيتكوين المدرجة، مثل HIVE Digital (HIVE) وBitfarms (BITF) وIris Energy (IREN)، قد تضخم أثر هذه الزيادة.

قدّرت Matrixport في تقرير الخميس خصمًا نسبيًا قدره 33٪ لهذه الأسهم وفق نموذج تقييم مرتبط بالبيتكوين، وأشارت إلى احتمال ارتفاعها 52٪. كما توقّع تحليل الانحدار لديها زيادة تقييم الأسهم العشرة المدروسة بنسبة 572٪ إذا بلغ البيتكوين قمة تاريخية جديدة. هذه سيناريوهات نموذجية مشروطة، وليست مقارنة مباشرة بين سعر سهم واحد وسعر وحدة بيتكوين.

رأى ماركوس ثيلن، رئيس البحوث، أن اختيار مجموعة من أسهم شركات تعدين البيتكوين المتداولة بخصم أو رموز ذات إمكانات نمو قد يكون رهانًا جذابًا لعام 2024 من منظور تنويع المحفظة. وكان ذلك رأيه الاستثماري في ذلك الوقت.

كان متداولو المشتقات يستعدون للاستحقاق الشهري والربع سنوي للخيارات يوم الجمعة 29 سبتمبر 2023. ووفق البيانات المنقولة، كان نحو 4.8 مليار دولار من خيارات BTC وETH يستحق على Deribit: نحو 118,000 عقد خيار بيتكوين عند مستوى «الألم الأقصى» البالغ 26,500 دولار، و1.1 مليون عقد إيثيريوم عند 1,650 دولارًا. ويعبّر هذا المؤشر عن السعر الذي يعظم خسائر مشتري الخيارات إجمالًا وفق المراكز القائمة، ولا يحدد سعر التسوية الفعلي.

لاحظت FalconX في تقريرها الأسبوعي تقارب عدد المراكز المفتوحة لخيارات شراء البيتكوين وبيعه على Deribit. وفسّر ديفيد لاوانت، رئيس البحوث، ذلك على أنه غياب قناعة واضحة بشأن اتجاه السعر على المدى القصير. كان هذا تفسيره للبيانات، إذ لا تكشف هذه النسبة وحدها توقعات جميع المتداولين.

طرح التحليل الفني الوارد آنذاك احتمال ارتفاع البيتكوين نحو 32,000 دولار على المدى القصير. وفي حال الإخفاق في تجاوز هذه المنطقة، أشار إلى سيناريو هبوطي نحو 25,000 دولار، ثم منطقة دعم محتملة قرب 17,000 دولار إذا انكسر المستوى الأول. كانت هذه مستويات وسيناريوهات تحليلية وليست مسارًا سعريًا مؤكدًا.

إيثيريوم يتصدر المشهد

تفوق أداء الإيثر (ETH) آنذاك على البيتكوين، وبلغ سعره 1,685 دولارًا مع تزايد الآمال بإطلاق صناديق أمريكية متداولة في البورصة تستثمر في عقوده الآجلة. وفي الوقت نفسه، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تؤجل مراجعة طلبات منفصلة لصناديق بيتكوين فورية قدمتها BlackRock وBitwise وInvesco وValkyrie.

كان التفاؤل بإطلاق صندوق متداول في البورصة، أو ETF، للعقود الآجلة قد يعزز اهتمام المؤسسات المالية التقليدية بالإيثر، دون أن يعني شراء الصندوق للإيثر مباشرة. وارتفع حجم تداول الأصل بنسبة 43.30٪ عن اليوم السابق. ووفق لقطة بيانات Coinglass التي نقلها المقال، تعرض 24,204 متداولين لتصفية مراكز بقيمة 80.43 مليون دولار في سوق العملات المشفرة خلال أربع وعشرين ساعة. شكّلت عقود الإيثر الآجلة ما يزيد قليلًا على 20 مليون دولار من ذلك، بينها 17.66 مليون دولار لمراكز تراهن على الهبوط.

نقل إريك بالتشوناس، محلل بلومبرغ، على منصة X أن SEC طلبت، بحسب معلوماته، من مقدمي طلبات صناديق العقود الآجلة تحديث ملفاتهم استعدادًا لإطلاقها في الأسبوع التالي. وربط تسريع الإجراءات باحتمال توقف عمل الحكومة الفيدرالية. وكان غاري جينسلر قد حذر من أن هذا التوقف سيقلص الموظفين المتاحين في الهيئة بنحو 90٪؛ لكنه لا يثبت أن جميع قرارات الأسبوع صدرت لهذا السبب وحده.

أشار المقال إلى خمسة عشر مشروع صندوق لعقود إيثيريوم الآجلة من تسعة مُصدرين، وذكر من بينهم Valkyrie وVanEck وProShares وGrayscale وVolatility Shares وBitwise وDirexion وRoundhill. وشملت المشاريع صندوق VanEck Ethereum Strategy ETF، ذي الرمز EFUT.

أعلنت VanEck يوم الخميس 28 سبتمبر خطتها لإطلاق EFUT، وكانت أصولها المدارة تُقدّر آنذاك بنحو 77.8 مليار دولار. يستثمر الصندوق في عقود آجلة موحدة على الإيثر، تُسوّى نقدًا وتُتداول في أسواق مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بدل حيازة الإيثر مباشرة. وقد بدأت أول جلسة تداول له على Cboe في 2 أكتوبر 2023.

أعلنت Valkyrie في 28 سبتمبر إضافة عقود الإيثر الآجلة إلى صندوقها لعقود البيتكوين الآجلة (BTF). إلا أن إفصاحها التنظيمي في 29 سبتمبر نص على تصفية المراكز التي اشترتها وتعليق المشتريات الجديدة إلى حين نفاذ تعديل التسجيل. ودخلت استراتيجية الجمع بين عقود البيتكوين والإيثر الآجلة حيز التنفيذ في 3 أكتوبر 2023؛ لذا كان من السابق لأوانه وصف التحول بأنه اكتمل في 29 سبتمبر.

مددت هيئة تنظيم الأوراق المالية أيضًا مراجعة طلبات صناديق البيتكوين الفورية المقدمة من BlackRock (BLK ) وValkyrie وBitwise. وكانت قد أجّلت في وقت سابق من الأسبوع قرارات تخص صندوقي إيثيريوم الفوريين المقترحين من ARK 21Shares وVanEck، إلى مواعيد جديدة قرب نهاية 2023. وتختلف إجراءات صناديق السوق الفورية عن إجراءات صناديق العقود الآجلة.

كان السوق يأمل الحصول مستقبلًا على موافقة لصناديق البيتكوين الفورية، ولا سيما بعد تقديم BlackRock طلبها. وقد أعلنت الشركة أصولًا مدارة بنحو 9.425 تريليون دولار في نهاية يونيو 2023، وليس 98 مليارًا. وبعد تحفظاته السابقة تجاه البيتكوين، تحدث رئيسها التنفيذي لاري فينك في يوليو 2023 عنه بوصفه أصلًا دوليًا يمكن أن يقدم بديلًا لبعض أشكال التعرض للعملات.

أوضح فينك حينها أن منتجًا دوليًا قائمًا على الأصول المشفرة قد يتجاوز الارتباط بعملة واحدة، مستشهدًا بتراجع الدولار خلال الشهرين السابقين مقابل ارتفاعه خلال السنوات الخمس الماضية.

نجح مطورو إيثيريوم في إطلاق شبكة الاختبار Holesky في 28 سبتمبر 2023 بعد محاولة غير ناجحة في وقت سابق من الشهر. أُنشئت الشبكة لاختبارات التحصيص والبنية التحتية وتطوير البروتوكول، لتحل محل Goerli في هذه الاستخدامات، بينما ظلت Sepolia مخصصة لاختبار التطبيقات والعقود الذكية. واستهدفت Holesky نحو 1.4 مليون مدقق، أي قرابة ضعف عدد مدققي الشبكة الرئيسية آنذاك. وكان مقررًا أن تسهم في اختبار ترقية Dencun وتقنية بروتو-دانكشاردينغ التي تهدف أساسًا إلى تقليل تكلفة نشر بيانات حلول التجميع في الطبقة الثانية، لا خفض جميع رسوم الشبكة الرئيسية بصورة موحدة.

انقر هنا لتتعرف على كل ما يتعلق بالاستثمار في إيثيريوم (ETH).

تقلبات COMP في 2023

مع ارتفاع السوق، حقق COMP وMKR أيضًا مكاسب. وهما رمزا الحوكمة لبروتوكولي التمويل اللامركزي Compound وMaker.

وفق الأسعار التي نقلها المقال، ارتفع COMP، الذي قُدّرت قيمته السوقية آنذاك بنحو 325 مليون دولار، من قرابة 38.80 دولار في بداية الأسبوع إلى 49.50 دولار يوم الجمعة، أي نحو 27.5٪، ليعود إلى مستوى قريب من منتصف أغسطس. وفي لقطة لاحقة، بلغ سعره 47.26 دولار بزيادة 5.4٪ خلال أربع وعشرين ساعة، مع حجم تداول قدره 176 مليون دولار، أعلى بنسبة 186٪ من اليوم السابق. هذه أرقام من لقطات السوق الواردة في سبتمبر 2023.

فسّر التحليل الفني في المقال تجاوز المتوسطين المتحركين الأُسّيين لخمسين ومئتي يوم بوصفه إشارة صعودية قصيرة الأجل. وحدد مقاومات عند 50.50 و55.30 دولارًا، ودعمًا عند 36.06 و31.50 دولارًا، دون ضمان استمرار هذه المستويات.

رافق ارتفاع السعر، بحسب البيانات المذكورة، نمو بنسبة 49٪ في قيمة المراكز المفتوحة على المشتقات إلى 56.79 مليون دولار. يدل ذلك على زيادة التعرض عبر المشتقات، لكنه لا يقيس مباشرة تدفق أموال صافٍ إلى السوق الفورية، ولا يبين وحده اتجاه المراكز.

بدأ التداول العام لرمز COMP في يونيو 2020 عند نحو 78 دولارًا وفق سلسلة الأسعار التي نقلها المقال، ثم تجاوز 300 دولار قبل التراجع. وسجلت السلسلة قمة قدرها 910.54 دولارًا خلال السوق الصاعدة في 2021. وقدّر المقال تراجعه عن تلك القمة بنحو 94.77٪ وفق لقطة الأسعار المستخدمة في سبتمبر 2023.

بعد هبوط 2022، شهد COMP تقلبات في 2023: بلغ نحو 59.78 دولارًا أواخر فبراير، ثم 25.74 دولارًا في 10 يونيو، وهو مستوى وصفه المقال آنذاك بأنه أدنى سعر تاريخي. جاء الهبوط في سياق انهيار بنوك مرتبطة بقطاع العملات المشفرة ودعاوى SEC. ثم ارتفع الرمز إلى قرابة 85 دولارًا في منتصف يوليو، أعلى مستوياته في 2023 حتى ذلك الوقت، بالتزامن مع تقارير عن شراء مستثمر كبير، أو «حوت»، نصف مليون رمز COMP.

تلا ذلك هبوط جديد إلى نحو 35 دولارًا في 11 سبتمبر، ثم محاولة للتعافي. وفي لقطة أواخر سبتمبر التي نقلها المقال، قُدّرت المكاسب بنحو 10٪ خلال ثلاثين يومًا، و85٪ منذ قاع يونيو، و57٪ منذ بداية 2023.

أسس روبرت ليشنر وجيفري هايز Compound في 2017 بوصفه بروتوكولًا لإقراض العملات المشفرة، ويؤدي COMP دور رمز الحوكمة فيه. في الإصدار Compound v2، يتلقى المودعون رموز cTokens التي تمثل حقًا في الأصول المودعة والفوائد المتراكمة. ويمكن نقل هذه الرموز ودمجها في تطبيقات متوافقة، بينما يتوقف قبولها ضمانًا على شروط كل سوق. ولا يصف هذا النموذج Compound III بالطريقة نفسها. ويمكن لحاملي COMP المشاركة في التصويت على تعديلات البروتوكول.

انقر هنا للتعرف على الاستثمار في Compound (COMP).

آخر المستجدات في Compound

فاز GreenYield بجائزة قدرها 5,000 دولار لأفضل استخدام لـCompound III في فعالية ETHGlobal New York، التي أُقيمت من 22 إلى 24 سبتمبر 2023. وقدمت الجائزةَ Compound Grants، وهو برنامج يدعم مطوري مجتمع Compound.

كان بروتوكول Compound المستقل لتحديد أسعار الفائدة خوارزميًا، والموجه إلى مطوري التطبيقات المالية المفتوحة، أساسًا أيضًا لعرض مؤسسي منفصل باسم Compound Treasury. وأُعلن إطلاق خدمة الاقتراض الخاصة بهذا العرض للشركات المالية التقنية وشركات العملات المشفرة والبنوك في 14 سبتمبر 2022، لا قبل بضعة أسابيع من مقال سبتمبر 2023.

قُدمت خدمة إدارة النقد لدى Compound Treasury في 28 يونيو 2021. وفي 9 مايو 2022 منحت S&P Global Ratings تصنيف B− لشركة Compound Prime التي تقدم الخدمة. ووصفت الشركة حصول عرض مؤسسي مرتبط بالتمويل اللامركزي على تصنيف من وكالة كبرى بأنه خطوة نحو مزيد من الشفافية ونضج القطاع. لكن B− ليس أعلى تصنيف ائتماني، ولا يضمن سلامة البروتوكول اللامركزي.

كانت Compound Treasury خدمة مركزية لإدارة النقد تقدمها Compound Prime، التابعة لـCompound Labs، بالاستفادة من منظومة الأصول المشفرة. وعند إطلاقها، أعلنت عائدًا بنسبة 4٪ على الدولار أو USDC للمستثمرين المعتمدين مع سيولة يومية، وقدمت نفسها باعتبارها طريقة بسيطة للوصول إلى التمويل اللامركزي. هذه شروط تجارية تاريخية للخدمة، وليست سعر فائدة موحدًا أو حاليًا لبروتوكول Compound.

عرض إعلان سبتمبر 2022 على المؤسسات المعتمدة اقتراض الدولار أو USDC بأسعار فائدة سنوية ثابتة تبدأ من 6٪، بضمان البيتكوين أو الإيثر أو رموز ERC-20 المدعومة. وقالت الشركة إن العرض يعالج صعوبة استخدام المؤسسات لبروتوكولات التمويل اللامركزي مباشرة لإدارة ميزانياتها. كما أشارت إلى أن التقلبات قلصت مصادر السيولة والخيارات الموثوقة للمقترضين، رغم استمرار قوة الطلب على السيولة.

كانت القروض المؤسسية المعروضة دون أجل محدد أو جدول مسبق لسداد أصل الدين، بما يتيح للعملاء السداد وفق احتياجاتهم طالما بقيت قيمة الضمانات أعلى من الالتزامات المطلوبة. ولا يلغي ذلك الفوائد المستحقة أو احتمال تصفية الضمانات عند عدم كفايتها.

وصف ريد كامينغ، نائب رئيس Compound Treasury، خدمة الاقتراض في إعلان 2022 بأنها وسيلة بسيطة وموثوقة لتلبية الطلب على السيولة، مع استمرار الخدمة المدرة للفائدة المقدمة للمودعين منذ العام السابق. وأوضح أن إضافة الاقتراض توسع منتج إدارة النقد لتلبية مزيد من احتياجات العملاء.

ذكر إعلان سبتمبر 2022 أن عملاء Compound Treasury وبروتوكول Compound يوفرون السيولة. ونسب إلى البروتوكول آنذاك أكثر من 3 مليارات دولار من الأصول وحجم معاملات تراكميًا تجاوز 285 مليار دولار منذ تأسيسه. وكانت ضمانات هذه القروض المؤسسية تبقى تحت سيطرة Compound Treasury؛ فلا يعني ذلك احتفاظ المقترض وحده بالسيطرة عليها.

نقل المقال لقطة من بيانات DeFiLlama في سبتمبر 2023 قيّمت الخزانة المرتبطة بـCompound بنحو 111.44 مليون دولار، مقارنة بـ86.33 مليونًا في 12 سبتمبر و179.56 مليونًا في يوليو. ولا ينبغي مساواة خزانة البروتوكول بأموال العملاء أو بالأصول المدارة لدى خدمة Compound Treasury التجارية.

وفق لقطة Token Terminal المذكورة في سبتمبر 2023، بلغت إيرادات البروتوكول، أي حصته من الفوائد المدفوعة، 447.65 ألف دولار خلال ثلاثين يومًا، بزيادة 2.94٪. وبلغ معدلها السنوي التقديري 5.45 مليون دولار، بانخفاض 0.94٪. أما الرسوم، التي تمثل إجمالي الفوائد المدفوعة من المقترضين، فبلغت 3.17 مليون دولار خلال ثلاثين يومًا، بانخفاض 24.78٪، ومعدلًا سنويًا تقديريًا قدره 38.53 مليون دولار، بانخفاض 16٪. والمقصود بالمعدل السنوي تعميم وتيرة الفترة المرصودة على سنة، لا «رسوم ملغاة» أو إيرادات سنة مكتملة.

نُشر Compound III على Base، شبكة الطبقة الثانية التابعة لـCoinbase التي فُتحت للجمهور في أغسطس 2023. وهيأ مقترح الحوكمة 171 السوق الأولى عند تنفيذه في 12 أغسطس، ثم انتشرت أخبار الإطلاق قرب 15 أغسطس. وهيأ المقترح 174، المنفذ في 19 أغسطس، سوقًا ثانية لاقتراض الإيثر.

ثم هيأ مقترح الحوكمة 178، المنفذ في 1 سبتمبر 2023، سوق USDC الأصلي على Arbitrum. ويمكن نقل USDC الأصلي بين الشبكات المتوافقة بآلية الحرق والإصدار عبر بروتوكول Circle لنقل العملات بين السلاسل، CCTP، دون المرور بإيثيريوم. وتختلف هذه السوق عن السوق السابقة التي تستخدم USDC المنقول عبر جسر، المعروف باسم USDC.e.

انقر هنا لتتعرف على كل ما يتعلق بشراء Compound (COMP).

خلاصة

في أواخر سبتمبر 2023، دعمت توقعات الإطلاق القريب لصناديق عقود الإيثر الآجلة معنويات السوق. ومع ذلك، أشار المقال إلى استمرار الحذر والعزوف عن المخاطرة، في ظل تأثير التضخم وأسعار الفائدة في الأسواق.