STRC da Strategy: Forte Demanda e Desempenho Consistente

Atualmente, há poucas empresas mais controversas do que Strategy (anteriormente MicroStrategy), a empresa de tesouraria de Bitcoin que evoluiu de uma empresa de software para uma defensora proeminente do Bitcoin, negociada publicamente como um veículo de detenção de Bitcoin que usa os mercados de capitais para maximizar Bitcoin por ação.

(Cobrimos essa empresa em detalhes em “Strategy (MSTR) Spotlight: O Futuro do Bitcoin 2045“)

A quantidade de controvérsias está ligada aos riscos inerentes associados ao método de exposição ao Bitcoin da Strategy. Como depende de preços de Bitcoin em constante alta para pagar sua dívida e captar novo capital, algumas pessoas temiam que um dia fosse forçada a vender seu Bitcoin com prejuízo durante um prolongado “inverno cripto”.

A mesma cobertura negativa ocorreu quando a Strategy lançou o STRC, seu mais recente produto financeiro, projetado para gerar dividendos regulares respaldados pela reserva de Bitcoin da empresa. O STRC é uma ação preferencial, oferecendo cerca de 11,5% de rendimento de dividendos. Até agora, o STRC tem sido um sucesso, com mais de US$ 8 bilhões em ações compradas pelo mercado.

Ainda assim, 11% do float da empresa está atualmente vendido a descoberto por fundos de hedge, refletindo o sentimento negativo que alguns participantes do mercado têm em relação a ele.

Para onde isso pode levar, e isso é melhor ou pior do que manter diretamente as ações principais da Strategy ou Bitcoin?

Como o STRC Funciona?

Embora você possa ler nosso artigo “O Que é o STRC? Rendimento de Bitcoin da Strategy Explicado”, a versão resumida é que o STRC é uma forma de obter exposição ao Bitcoin enquanto também coleta um dividendo mensal constante, alavancando reservas de BTC 5:1, e atualmente rendendo cerca de 11,5% ao ano.

Do ponto de vista regulatório, o STRC é um título híbrido negociado na NASDAQ e foi a primeira ação preferencial perpétua de tesouraria de BTC com dividendos mensais variáveis. A Strategy o chama de “crédito digital de alto rendimento de curta duração“.

Isso coloca o STRC no meio da “pilha de capital” da Strategy, com no topo a Dívida Sênior/Notas Conversíveis, depois as ações Preferenciais Fixas STRF, então o STRC, e abaixo dele as ações ordinárias da Strategy.

Este produto financeiro é estruturado para permanecer negociado em torno de US$ 100 por ação, e o dividendo oferecido pela Strategy irá oscilar para aumentar ou reduzir a demanda, de modo que o preço permaneça mais ou menos estável.

Portanto, principalmente, ele foi projetado para oferecer aos investidores institucionais uma forma de obter exposição indireta ao Bitcoin com baixa volatilidade. Ao manter o valor da ação estável, ele funciona mais como uma conta poupança ou um título dos EUA, focado em preservar o capital em caixa intacto, mas com um rendimento muito, muito maior do que essas alternativas baseadas em dólares.

Claro, ele também é inerentemente mais arriscado do que títulos emitidos pelo governo dos EUA ou depósitos segurados pelo FDIC, o que explica o rendimento mais alto.

STRC Success So Far?

STRC Solid Start

Desde seu lançamento em julho de 2025, o STRC atraiu bilhões em capital e, ao final de abril, possui uma capitalização de mercado de US$ 8,5 bilhões, enquanto a capitalização da MSTR está em US$ 57,2 bilhões.

No final de abril de 2026, a Strategy realizou sua terceira maior compra de BTC, 34.164 BTC, em grande parte impulsionada pela alta demanda pelo STRC, bem como pelas novas emissões de MSTR (ações ordinárias).

Essa compra ocorreu enquanto as ações ordinárias da Strategy subiram acentuadamente no último mês, quebrando um padrão de queda de preços que se mantinha desde a máxima histórica de julho de 2025.

No geral, parece que o sucesso do STRC e o fim da queda do Bitcoin renovaram a confiança tanto de investidores de varejo quanto institucionais na estabilidade da Strategy.

Why Is STRC Popular?

Assim como para todas as ações da Strategy e outros produtos financeiros, a base do caso de investimento do STRC é a perspectiva futura do Bitcoin como uma potencial moeda de reserva (ouro digital) e alternativa às moedas fiduciárias.

Além disso, a Strategy oferece uma jogada alavancada na principal criptomoeda e pode proporcionar uma forma de investir em Bitcoin para instituições que não estão autorizadas a investir diretamente em criptomoedas.

No caso específico do STRC, o atrativo é capturar ao menos parte da alta do Bitcoin, com uma renda muito mais suave e regular, em vez das oscilações selvagens pelas quais as criptos são famosas.

Isso pode ser atraente para vários perfis de investidores:

• Investidores em cripto mais próximos da aposentadoria ou já aposentados, que estão mais interessados em pagamentos mensais regulares do que em maximizar ganhos de capital de longo prazo.
• Investidores institucionais que buscam aumentar o rendimento sem adicionar volatilidade ao seu portfólio.
• Investidores focados em renda e dividendos que preferem acumulação lenta e constante em vez de estratégias de investimento mais voláteis.

STRC’s Evolution

A partir de julho de 2026, o STRC pagará seu dividendo anual de 11,5% quinzenalmente, para evitar vendas congestionadas e distribuir os aumentos de forma mais uniforme, sem um grande salto mensal nas negociações. Em 13 de abril de 2026, o STRC registrou US$ 1,1 bilhão em volume de negociação diário, um novo recorde que destaca a crescente liquidez e a participação institucional.

A Strategy também pretende que essa mudança reduza a volatilidade de preço ao redor das datas ex-dividendo, já que menos capital entra e sai do STRC para coletar o dividendo enquanto está investido em outro lugar no interim.

O dividendo estável do STRC também está criando um tipo totalmente novo de derivativos cripto. Por exemplo, US$ 200 milhões de STRC foram tokenizados na Ethereum, permitindo acesso on-chain ao seu rendimento.

Atraídas pelos altos rendimentos do STRC, plataformas de rendimento de Bitcoin e protocolos de crédito on-chain estão comprando valores mobiliários da Strategy, como Saturn Credit, BitStrategy, ou Apix, e incorporando-os.

STRC’s Potential Bright Future

À medida que as criptos se tornam mainstream, impulsionadas pelo crescimento de novos produtos financeiros como ETFs de Bitcoin e Solana respaldados por bancos como o MSBT da Morgan Stanley (MS ), espera‑se que o preço do Bitcoin continue subindo.

Esse cenário apoia a Strategy e seus produtos derivados como o STRC.

Um forte argumento para o crescimento da popularidade do STRC é que as ações preferenciais conseguiram reunir vários bilhões de dólares em investimentos, apesar de terem sido lançadas justamente no início de um período difícil para o Bitcoin e de uma queda dramática nos preços das ações ordinárias da Strategy.

Portanto, se os mercados de cripto se recuperarem, isso deve ser visto como o mínimo que o STRC pode alcançar em termos de atração de capital.

A estrutura de pagamento de dividendos das ações preferenciais também deve atrair um público diferente dos investidores habituais em cripto e empresas de tesouraria de Bitcoin.

Por exemplo, pessoas que podem ter tido medo do período de queda de um ano do Bitcoin podem preferir de longe o generoso rendimento de dividendos, mesmo que percam parte da alta (veja abaixo sobre este tópico).

Outra categoria são instituições e consultores financeiros que podem ter relutado em adicionar mais de 1‑4 % de cripto a um portfólio, ou evitado completamente, simplesmente devido à sua volatilidade.

Para fundos, gestores de recursos e consultores financeiros, períodos de queda de anos podem ser devastadores para a carreira, independentemente do desempenho de longo prazo.

Portanto, para essa categoria de investidores, que frequentemente gerenciam milhões ou até bilhões do dinheiro de seus clientes, obter os benefícios das cripto na forma de rendimentos regulares e mais altos que outros investimentos pode ser muito atraente, especialmente se vier sem a volatilidade brutal que poderia arruinar seus resultados trimestrais e perspectivas de carreira.

STRC Risks

Missed Opportunity

O primeiro risco do STRC é que, embora seja estável e muito confortável, realmente ideal para um portfólio de renda ou para um aposentado comparado à exposição direta a cripto, o rendimento de dividendos de 11,5% pode estar perdendo uma grande parte da alta do Bitcoin.

Este instrumento financeiro garante cerca de 11,5% ao ano, e seu principal permanece negociado a US$ 100 por ação, limitando o risco de perda de capital no curto prazo.

Mas, em última análise, ele é usado para comprar Bitcoin. E se o Bitcoin subir +50% ou +100% no mesmo período, o ganho extra será em benefício da Strategy, não do proprietário das ações do STRC.

Isso, claro, melhorará o balanço da empresa, aumentando a segurança dos futuros pagamentos de dividendos do STRC. Mas não beneficiará diretamente os acionistas da Strategy que possuem a empresa através do STRC, e provavelmente beneficiará primeiro os acionistas que detêm as ações ordinárias MSTR, que são mais arriscadas e sem rendimento.

Portanto, o STRC pode ser entendido como aceitar retornos potencialmente menores da exposição a cripto em troca do conforto e da menor volatilidade de pagamentos de dividendos regulares, que em breve serão bimestrais.

Long-Term Risks

Por sua própria estrutura, o STRC e a Strategy como um todo são apostas de que o valor do Bitcoin continuará subindo ao longo do tempo. Isso tem funcionado extremamente bem até agora.

Entretanto, deve‑se lembrar que criptomoedas como o Bitcoin não geram receitas por si mesmas, pois são exatamente isso: moedas. Assim, em algum ponto da curva de adoção do Bitcoin, é provável que o preço do Bitcoin em dólares americanos comece a se estabilizar e simplesmente siga a taxa de inflação do USD, gerando não significativamente mais receitas do que um simples título do tesouro.

A administração da Strategy e muitos outros argumentarão que esse ponto ainda está longe no futuro. Mas isso ainda deve ser compreendido pelos investidores do STRC, já que o dividendo atual de 11,5% depende, em última análise, de os preços do Bitcoin subirem mais que esse número a cada ano para ser sustentável e efetivamente pago pela Strategy.

No curto prazo, o STRC pode ser uma ótima forma de obter um rendimento estável e suavizar os retornos frequentemente caóticos da principal criptomoeda.

No longo prazo, porém, pode fazer mais sentido deixar de depender de empresas de tesouraria de Bitcoin para obter exposição a cripto e simplesmente possuí‑las e usá‑las como se faz com qualquer moeda fiduciária importante ou ouro.

Portanto, isso pode não ser relevante hoje, ou mesmo por mais 10+ anos, mas chegará um momento em que

Investing In Bitcoin Treasury Companies

Strategy

O STRC é apenas um dos instrumentos financeiros especiais respaldados pela enorme reserva de Bitcoin da Strategy, quantia que ainda está se expandindo à medida que a empresa vende mais ações com um mandato direto de seus acionistas para comprar Bitcoins com os recursos, seja por meio de ações ordinárias, preferenciais ou outros tipos.

A empresa tem sido proativa ao abordar a preocupação sobre sua estabilidade em caso de uma queda prolongada do Bitcoin. Por exemplo, ela criou uma reserva de caixa em USD de US$ 1,44 bilhão para garantir que o pagamento imediato de dividendos e o reembolso da dívida possam ser assegurados. Atualmente, a empresa tem cobertura de 2,5 anos de seus dividendos apenas em USD.

Ela também abordou diretamente o risco de exclusão de índices importantes como o MSCI, um risco que, pelo menos por enquanto, foi adiado e fará parte de uma revisão mais ampla do MSCI de empresas não operacionais como as Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATCOs).

Fonte: Strategy

Essas evoluções da reserva exclusivamente em Bitcoin são um desenvolvimento bem‑recebido, pois ilustram que a Strategy percebeu que, com >3% do suprimento total de Bitcoin, precisava agir com sabedoria e evitar se tornar uma fonte de risco sistêmico para as criptos.

No longo prazo, produtos como o STRC provavelmente são a direção correta, onde a Strategy oferece um produto financeiro valioso com rendimentos regulares provenientes de cripto, ao mesmo tempo capturando o suficiente da alta para ser uma estratégia viável por anos, senão décadas, à medida que o Bitcoin se torna cada vez mais importante.

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