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STOs contra Crowdfunding, ICOs & IEOs – Líderes de Pensamento
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Nota do Editor: Este artigo de opinião foi originalmente publicado em 2019. Reflete o sentimento do mercado durante o “Crypto Winter” e o surgimento das Ofertas Iniciais de Exchange (IEOs) como um mecanismo de financiamento popular na época.
Financiamento coletivo e ICO – Um passo na evolução dos mercados de capitais
A sigla ICO abrevia “initial coin offering”. Mas a prática tem origem em um método de financiamento de pequeno capital conhecido como crowdfunding.
Em 2009, uma empresa dos EUA chamada Kickstarter foi lançada e continua com sucesso hoje a promover e facilitar o financiamento de ideias e produtos criativos. A ideia é pré‑vender algum produto que uma equipe criativa se compromete a desenvolver ou produzir em massa e entregar aos seus apoiadores. A prática não tinha uma base legal clara quando começou. Apenas três anos depois, em 2012, a lei dos EUA foi emendada para regular a nova prática de acesso facilitado ao financiamento de pequeno capital, adotando o Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act.
De forma semelhante, o fenômeno ICO surgiu da comunidade cripto em expansão. O primeiro ICO é amplamente aceito como sendo o projeto de blockchain Mastercoin em 2013. Ele se destacou como o primeiro caso de financiamento coletivo cripto. A ideia era pré‑vender uma moeda/token de blockchain como um serviço que a equipe se comprometeria a desenvolver no futuro. Para adquirir interesse no projeto, podia‑se pagar com a criptomoeda bitcoin. De repente, uma nova prática nasceu.
Um novo caso de uso para criptomoedas foi criado e começou a se desenvolver rapidamente. Até 2017, não só muitas novas criptomoedas surgiram, como havia centenas de projetos de ICO, pré‑vendendo seus serviços, frequentemente, mas não exclusivamente, aplicativos empresariais baseados em blockchain. De fato, levantar financiamento de forma menos restritiva era o objetivo principal da prática. Vender um token como interesse no projeto que tinha alguma utilidade ou representação. Daí surgiu a nova expressão – token utilitário.
Por definição, investir em um token utilitário nebuloso (tipicamente Ethereum EIP-20, também conhecido como compatível com ERC-20) tinha obrigações legais muito frouxas, apenas as prometidas pela entidade emissora. O investimento não era uma compra de participação acionária, nem um empréstimo, mas sim – uma contribuição voluntária. O atrativo era a liquidez quase imediata do token recém‑criado. Após a oferta inicial, um mercado secundário em expansão se desenvolveu e ofereceu entrada e saída fáceis a todos os participantes. Vender um token era vender uma promessa de um serviço ainda inexistente, não muito diferente da era das descobertas de longas viagens marítimas.
De forma semelhante, o início do século XVII introduziu a primeira forma permanente de sociedade por ações, onde o investimento em ações não precisava ser devolvido, mas podia ser negociado em uma bolsa de valores.
A prática de investimento cripto se transformou em uma onda de projetos de ICO, culminando em 2017. Assim, muitas startups e principalmente ideias de white paper foram financiadas. A maioria eram projetos reais. Alguns eram maçãs podres. Mas o aspecto mais atraente do ICO eram os retornos sobre os investimentos. Segundo uma fonte, o ROI superou 10x, mesmo que você tivesse investido tanto nos vencedores quanto nos perdedores ao longo de 2017. Toda a indústria estava sob forte pressão de alta, com grande interesse do setor institucional. Esses retornos são sem precedentes no ambiente de negociação normal. Fortunas foram feitas e perdidas.
O período de 2017-2018 entrou para a história enquanto o hype dos ICOs se desenrolava. Culminou com vários eventos importantes que ocorreram simultaneamente. Um deles foi o fork da blockchain do Bitcoin e a subsequente queda acentuada da maioria dos valores das criptomoedas. Houve outros eventos notáveis que coincidiram e contribuíram para a queda geral dos preços.
Do pico ao vale, o valor de mercado dos criptoativos foi, em alguns momentos, reduzido repentinamente e depois gradualmente de mais de USD 800 bi para pouco mais de USD 100 bi. O chamado inverno cripto se instalou. O interesse massivo, agridoce, recuou e uma fuga imediata de tudo que era cripto se seguiu.
IEO – Oferta Inicial de Exchange
De forma semelhante ao listamento de Slack e Spotify em exchanges, há alguns ICOs que foram listados diretamente em exchanges de tokens. Dessa maneira, os projetos podem aproveitar a base de clientes da plataforma de negociação de tokens para exibir seus projetos diretamente, sem promoção ativa da oferta por meio de outros canais de marketing muitas vezes ineficazes. Isso levou muitas plataformas de negociação de tokens a começar a emitir IEOs de tokens utilitários em nome de startups emissoras de tokens.
Para os contribuintes, a listagem em exchange adiciona confiabilidade, segurança e verificação, sabendo que uma exchange reputada, como a Binance, terá realizado a devida diligência antes de listar um projeto desconhecido. De fato, para tokens utilitários, o IEO pode provar ser uma forma segura, se não barata, de ganhar a confiança da comunidade. Ainda não se sabe, porém, se as listagens iniciais continuarão a persistir por um período mais longo, e quais requisitos regulatórios podem ser impostos quanto aos requisitos de listagem. Isso também é um pedaço da história em formação.
Esta é a parte 3 de uma série de 5 partes.
