Atualização Pós-IPO da SpaceX: Volatilidade e Inclusão Futuras em Índices

Volatile Post-IPO Time

SpaceX (SPCX ) acabou de executar com sucesso o maior IPO da história em 12 de junho, tornando seu fundador, Elon Musk, o primeiro trilionário do mundo. SpaceX arrecadou US$85 bilhões em sua captação de ações, que é efetivamente a maior captação de ações da história, com avaliação de US$1,7 trilhão.

Este sucesso foi construído sobre três pilares:

• O esforço de duas décadas para construir a melhor empresa de lançamentos espaciais da Terra, responsável pela maioria de todos os satélites em órbita da Terra.
• Uma fusão anterior com a xAI (que anteriormente havia se fundido com a X.com) ajudou a empresa a aproveitar a popularidade das ações de IA e justificar uma avaliação muito alta.
• Uma base de fãs cult que Elon Musk construiu ao tornar a Tesla (TSLA ) e a SpaceX algumas das empresas mais comentadas do mundo.

É o ponto mais recente: um entusiasmo muito forte dos investidores de varejo impulsionou a ação desde seu IPO, com uma superinscrição massiva apesar de 30 % da oferta já estar reservada para investidores individuais.

A partir do preço inicial de US$135 por ação no IPO, o preço da ação disparou rapidamente mais de 30 % para um pico de 225,64 em 16 de junho^th. Desde então, recuou fortemente para “apenas” US$150 por ação na sexta‑feira, 26^th de junho.

Isso não é surpreendente, pois as primeiras semanas de ações recém‑IPO costumam ser muito voláteis, enquanto os mercados se ajustam e decidem o valor real da empresa. Pode ser o início de uma alta constante nos próximos anos, ou o início de uma queda de preço que poderia gerar perdas de -50 % a -90 %.

Portanto, para acionistas existentes e potenciais novos investidores, a questão é se a atual retração marca o início de uma queda constante da ação ou apenas um período de esfriamento após a intensa atividade especulativa de US$135 por ação para US$225 por ação.

Post-IPO Trading Activity

Nos primeiros dias após o IPO, a atividade de negociação foi especialmente intensa, provavelmente refletindo a pressão de compra de toda a demanda não atendida por ações durante o IPO.

Também é provável que muitos traders que adquiriram ações a um preço mais baixo tenham realizado seus lucros quando o preço ultrapassou a marca de US$200 por ação, obtendo um lucro de mais de US$70 por ação.

Deve‑se, porém, observar que muitos investidores de varejo ainda não estão vendendo essas ações, pois muitas corretoras têm regras contra a “revenda” de ações adquiridas em um IPO. Portanto, os vendedores mais prováveis no momento são investidores institucionais, como fundos de hedge e fundos mútuos, e investidores de varejo que utilizam corretoras sem regras de revenda, como a Charles Schwab (SCHW ). Pessoas que compraram ações da SPCX no mercado aberto após o início das negociações em 12 de junho de 2026 também podem vender quando quiserem.

Desde o pico de preço, o volume de negociação tem diminuído continuamente, atingindo “apenas” cerca de 62 milhões de ações negociadas em 25 de junho^th, comparado a 522 milhões de ações em 12 de junho^th e 322 milhões de ações em 16 de junho^th.

Fonte: Investors.com

Assim, a queda de preço pode ser interpretada como pressão de venda e realização de lucros superando a demanda pelas ações da SpaceX durante a última semana.

Upcoming Passive Investing Inflows

A situação pode mudar em breve, graças à controversa mudança de regras sobre a integração da SpaceX em índices principais.

Desde o IPO, sabia‑se que, graças às novas regras de entrada rápida, a SpaceX deveria ingressar no Nasdaq‑100 após 15 dias de negociação, e em alguns dos índices da FTSE Russell em apenas cinco dias de negociação. Em contraste, a Tesla ficou pública por cerca de 10 anos antes de ser adicionada ao S&P 500.

Os índices Russell classificarão a ação da SpaceX como 90,4 % crescimento e 9,6 % valor. Por causa desse rótulo, fundos de investimento automatizados que acompanham o Russell 1000 ou investem em ações de crescimento começarão a comprar ações da SpaceX.

“Pela primeira vez em mais de 30 anos, os índices Russell serão reconstituidos duas vezes este ano, em junho e dezembro, em vez de apenas uma. A reorganização também trará grandes mudanças para ações de small‑cap. Dezenas de empresas menores estão passando de small‑cap para índices maiores.”

Enquanto isso, espera‑se que o Nasdaq 100 adicione a ação da SpaceX após 6 de julho.

Os índices MSCI também estão adicionando a SpaceX, com o MSCI World e o MSCI ACWI (All Country World Index) adicionando‑a em 29 de junho^th.

E bolsas fora dos EUA também contribuem, já que a SpaceX já foi incluída em índices como o FTSE All‑World, FTSE World e FTSE Global All Cap.

Nos últimos anos, o investimento passivo subiu para mais de 53 % dos ativos totais dos fundos, superando oficialmente a gestão ativa. Assim, paradoxalmente, o crescimento do investimento passivo significa que a integração “ativa” de uma grande ação em índices principais provavelmente criará um fluxo de dinheiro massivo: independentemente da opinião de um investidor sobre Elon Musk ou sua empresa, quem possuir os principais ETFs acabará possuindo algumas ações da SpaceX de qualquer forma.

Not All Indexes

Nem todas as empresas de índices dobraram as regras para integrar rapidamente as ações da SpaceX. Alguns índices maiores, como o S&P 500, provavelmente não integrarão a SpaceX até o próximo ano, de modo que alguns fluxos de investimento passivo ainda não irão para a SpaceX por enquanto.

Isso pode durar ainda mais neste caso, já que o S&P exige que as empresas sejam lucrativas por um ano antes de serem consideradas para inclusão no S&P 500 (a SpaceX está atualmente operando com prejuízo).

A SpaceX, porém, ainda é elegível para índices como o S&P Global BMI (Broad Market Index), S&P World, Dow Jones Global e Dow Jones US.

Post-IPO Price Is Driven By Money Flow

A longo prazo, as ações são precificadas com base em seus pontos fortes e fracos fundamentais. Mas no curto prazo, os fluxos de dinheiro são o fator determinante. Isso é ainda mais verdadeiro para ações recém‑IPO.

Por esse motivo, a inclusão em índices principais pode ser o fator determinante para os preços das ações da SpaceX nas próximas semanas e meses.

“Nos primeiros seis meses, sempre dissemos que se trata mais de fluxos mecânicos do que de avaliações subjacentes. Nos próximos seis meses, estamos observando essa oportunidade de arbitragem de índices. Quantos índices você será adicionado? Qual será seu peso? Quanto pressão de compra passiva isso cria?”Jay Bala – CEO da AIP Asset Management

A compra dentro dos índices de ETFs não será instantânea, mas será feita progressivamente para, finalmente, refletir a porcentagem alvo do índice.

“Historicamente, leva cerca de 60 dias para que os ETFs absorvam uma nova ação. O que vimos é que uma ação frequentemente experimenta uma corrida de 60 dias à medida que essas compras ocorrem. É isso que estaremos observando daqui para frente.”Jay Bala – CEO da AIP Asset Management

Isso significa que a inclusão em índices principais como o Nasdaq‑100 pode gerar dezenas de bilhões em pressão de compra.

“O Nasdaq‑100 tem cerca de US$5 trilhões em ETFs que acompanham esse índice. Vamos ser conservadores e assumir que ele receba um peso de um por cento. Um por cento de US$5 trilhões equivale a US$50 bilhões em pressão de compra que eventualmente entraria no mercado assim que for adicionado.”Jay Bala – CEO da AIP Asset Management

Ainda assim, outro fator é que o verão está começando, com um padrão de volume mais baixo e maior volatilidade.

The Future Of SPCX

A desvantagem dos picos pós‑IPO é um fenômeno normal, em grande parte impulsionado pela realização de lucros por investidores institucionais felizes em obter um ganho rápido nas ações que compraram por apenas US$135.

O que importará para a ação do preço nas próximas semanas são os fluxos de dinheiro. A adição mais rápida que o normal aos índices deve dar à SpaceX um perfil relativamente único em comparação com outros IPOs.

De modo geral, os investidores devem esperar que a ação da SpaceX se beneficie de sua inclusão em índices, mas também que seja negociada de forma relativamente escassa até setembro, provavelmente levando a mudanças diárias de preço brutais tanto na alta quanto na baixa.

A longo prazo, os fundamentos da empresa serão mais importantes do que as pressões imediatas de compra e venda.

Um elemento chave será o serviço de Internet espacial Starlink, atualmente a máquina de fluxo de caixa da empresa, com 12 milhões de usuários em 4 de junho de 2026, ou 27.700 novos clientes por dia, além de 1.000 jatos corporativos/comerciais e mais de 150.000 embarcações marítimas. À medida que a SpaceX pretende focar mais clientes dos EUA com um impulso ao serviço móvel Starlink, a competição direta com a Verizon (VZ ), AT&T (T ) e a T‑Mobile (TMUS ) provavelmente moldará o crescimento futuro da receita da SpaceX.

O outro será a xAI, com a empresa competindo olho‑a‑olho com seus rivais no espaço de IA, como OpenAI, Anthropic (ambos também prestes a abrir capital), etc.

O último será a incipiente economia espacial que o lançador Starship, cada vez mais confiável e poderoso, possibilitará, tornando possíveis bases lunares, centros de dados de IA no espaço, e possivelmente satélites de energia solar e missões a Marte.

Você pode ler mais sobre a força fundamental da SpaceX em nosso artigo anterior que cobre sua fusão com a xAI, seu refoque nas missões lunares, e os detalhes do seu processo de IPO.

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