Sanções e Criptomoedas: Como a Aplicação Realmente Funciona

Já se passaram mais de dezesseis anos desde que o Bitcoin (BTC ) surgiu pela primeira vez. Desde então, o setor de criptomoedas evoluiu significativamente.

Hoje, há centenas de milhares de moedas disponíveis, e a capitalização total de mercado ultrapassou US$ 4 trilhões, embora o Bitcoin sozinho represente mais de US$ 2 trilhões disso. O setor também movimenta mais de US$ 100‑200 bilhões em volume diário.

Inovação e especulação têm sido os principais motores do crescimento do mercado cripto, com mais de 550 milhões de pessoas em todo o mundo possuindo ativos digitais hoje. Mas isso não é tudo.

Projetadas para ser abertas e descentralizadas, o que significa que as criptomoedas operam em uma rede blockchain pública e transparente sem uma autoridade única que possa controlar ou restringir o acesso, os ativos digitais permitem transações ponto a ponto.

Essa infraestrutura sem fronteiras e resistente à censura do setor dá a todos ao redor do mundo acesso a serviços financeiros e a capacidade de alcançar soberania financeira. No plano global, as criptomoedas permitem que os países mantenham suas operações e economias funcionando enquanto evitam usar o dólar, que é a moeda preferida para transações no comércio global.

Assim como o dinheiro, esse próprio design das criptomoedas, porém, também as tornou populares entre criminosos e alvo de escrutínio regulatório.

Uma das formas que chamou a atenção de reguladores e pesquisadores é o uso das criptomoedas para evadir sanções, o que levou à crescente inclusão do ativo em ações de aplicação e novas rodadas de pacotes de sanções.

19ª Sanções da UE à Rússia: O que muda para as criptomoedas?

Em 18 de setembro de 2025, a Comissão Europeia propôs outra rodada de sanções contra a Rússia. Pela primeira vez, as medidas visariam diretamente plataformas de cripto e transações de ativos digitais.

Como parte do proposto 19º pacote de sanções da UE, transações de criptomoedas envolvendo residentes russos seriam proibidas, e negócios com bancos estrangeiros ligados aos sistemas de pagamento alternativos da Rússia seriam restritos. A proposta também visa bloquear transações com entidades que operam nas zonas econômicas especiais do país.

Não entanto, as sanções ainda não são definitivas, pois precisam da aprovação de todos os estados membros do bloco.

As medidas mais recentes, disse a presidente da Comissão Europeia Von der Leyen, são uma resposta aos “ataques de drones e mísseis de maior escala da Rússia contra a Ucrânia” e à violação do espaço aéreo da UE na Polônia e em outros países.

Essas novas medidas surgem em meio a relatos de envolvimento mais profundo da Rússia com cripto.

Em março, a Reuters relatou que a Rússia está usando Bitcoin, Ether e stablecoins lastreadas em USD como Tether em seu comércio de petróleo com a Índia e a China para evadir sanções ocidentais. Embora pequeno, é uma parte crescente do comércio total de petróleo da Rússia, que valeu US$ 192 bilhões no ano passado.

A Rússia, na verdade, incentivou publicamente o uso de ativos digitais e até aprovou uma lei para permitir pagamentos em cripto no comércio internacional.

A exchange local de cripto, Garantex, que foi sancionada pelos EUA em 2022 e pela UE no início deste ano, foi recentemente desativada pelo Departamento de Justiça dos EUA (DOJ). A agência também congelou US$ 26 milhões em cripto.

“Os ativos digitais desempenham um papel crucial na inovação global e no desenvolvimento econômico, e os Estados Unidos não tolerarão o abuso desta indústria para apoiar crimes cibernéticos e evasão de sanções.”

– Subsecretário do Tesouro para Terrorismo e Inteligência Financeira John K. Hurley

A empresa de análise de blockchain Elliptic disse que seus dados e inteligência foram usados pelo Serviço Secreto dos EUA em sua investigação sobre a exchange. A Tether também bloqueou carteiras digitais em suas plataformas.

Em julho, o DOJ também acusou um cidadão russo residente em Nova Iorque de lavar fundos através de suas empresas de cripto, Evita Pay e Evita Investments, enquanto facilitava transações para entidades russas sancionadas.

Por outro lado, legisladores ucranianos apresentaram um projeto de lei que permitiria ao Banco Nacional da Ucrânia manter Bitcoin e outros ativos virtuais em reservas; a medida ainda não foi promulgada, e o NBU expressou cautela quanto à inclusão de cripto nas reservas neste estágio.

As Criptomoedas Realmente Ajudam a Evitar Sanções? O que os Dados Mostram

Embora o papel das criptomoedas no conflito militar em curso entre Rússia e Ucrânia tenha sido amplamente divulgado, isso é realmente o caso? A questão é: as evidências realmente sustentam isso?

Ao longo dos anos, vários estudos analisaram o impacto das criptomoedas no contexto de conflitos militares. Eles sugerem a resiliência do Bitcoin contra os efeitos econômicos adversos desencadeados pela guerra. Ao mesmo tempo, observaram que investidores em cripto buscam liquidez em resposta a desenvolvimentos relacionados à guerra.

Entretanto, também existem estudos¹ que não encontram o Bitcoin servindo² como refúgio seguro durante conflitos militares. Eles recomendaram que os investidores favoreçam ativos tradicionais de refúgio seguro, ouro e USD, pois oferecem cobertura mais forte e estável contra riscos geopolíticos.

Na verdade, o Bitcoin registrou uma queda nos volumes de negociação à medida que o conflito mais recente se desenrolava.

Mas então outros estudos³ descobriram que as criptomoedas são eficazes.

De acordo com o artigo mais recente, todas essas diferentes conclusões apenas enfatizam o desafio complexo de descrever o papel dos ativos digitais em tempos de conflito militar. “Suas propriedades parecem depender das condições de mercado e da fase específica do conflito”, afirmou o estudo.

O novo estudo explorou o uso potencial das criptomoedas⁴ para evadir sanções, bem como apoiar esforços de guerra.

Para isso, utiliza uma ferramenta econométrica para avaliar os comportamentos financeiros dinâmicos dos ativos digitais, com foco nas mudanças de liquidez, status de refúgio seguro e seu uso na evasão de sanções econômicas.

Os resultados da pesquisa sugerem mudanças no papel das criptomoedas, de transmissoras líquidas a receptoras líquidas de efeitos de volatilidade e retornos, particularmente durante a fase de sanções financeiras. Com isso, o estudo constatou que as criptomoedas podem realmente ser usadas como meio de contornar as sanções ocidentais impostas à Rússia, bem como para fornecer ajuda à Ucrânia.

O Papel das Criptomoedas na Mitigação do Isolamento Econômico

Os ativos digitais surgiram como fatores influentes nas dinâmicas dos conflitos militares modernos, o que ficou bastante claro no conflito Rússia‑Ucrânia, revelando um papel complexo e contraditório que as criptomoedas desempenham em tempos de instabilidade geopolítica.

Este conflito militar marca, na verdade, o primeiro grande conflito em que as criptomoedas desempenharam um papel proeminente.

A negociação de criptomoedas na Rússia aumentou significativamente em meio ao conflito e às sanções subsequentes, o que o relatório mais recente indica, apontando uma tendência crescente entre os poupadores locais de colocar seus recursos em ativos digitais.

As sanções econômicas, afinal, não apenas restringem o acesso de pessoas e empresas aos mercados financeiros globais, mas também aumentam o isolamento econômico e diminuem o valor da moeda local.

O Rublo Russo tem experimentado volatilidade ao longo da última década, com a COVID‑19 derrubando os preços do petróleo e a guerra Rússia‑Ucrânia trazendo sanções que o afetaram negativamente nos últimos anos, enquanto ações governamentais e o novo comércio com a China e a Índia ajudaram a sua recuperação.

A queda do USD e a política monetária de guerra também ajudaram o Rublo Russo a se tornar a moeda com melhor desempenho em 2025 em relação ao dólar.

O Índice do Dólar Americano está atualmente lidando com a guerra comercial da administração Donald Trump com o mundo, o que afeta seu status de moeda de reserva e seu apelo como refúgio seguro. O aumento dos gastos militares na Rússia, por sua vez, elevou a inflação (acima de 8%), levando o banco central a elevar as taxas de juros para impressionantes 21%, que foram reduzidas para 17% nos últimos meses. Esses fatores contribuem para a força do rublo.

No momento da redação, USD/RUB está cotado em 83,54, recuperando-se do nível de 110,5 atingido no final do ano passado, mas ainda longe do mínimo de 50,5 de vários anos registrado em meados de 2022.

Os efeitos negativos das sanções econômicas sobre a moeda local, a economia e o acesso a serviços financeiros, segundo o estudo mais recente, podem ser mitigados com o uso de cripto. Ele afirmou:

“As criptomoedas oferecem uma alternativa estratégica para contornar essas restrições, baseada em sua descentralização, anonimato, transações sem fronteiras, resistência à censura, velocidade de transação, acessibilidade e recursos de diversificação.”

Criptomoedas em Tempo de Guerra Servem como Refúgio Seguro Alternativo

O interesse e o uso crescente de moedas digitais em liquidações internacionais, segundo os autores da pesquisa Tiago Cruz Gonçalves da Lisbon School of Economics & Management da Universidade de Lisboa e José Almeida da ISCTE Business School, posicionam as criptos não apenas como investimentos alternativos, mas como instrumentos fundamentais para navegar nas complexidades das sanções econômicas globais e dos conflitos militares.

Mas nem tudo é simples, pois as propriedades das criptos parecem depender das condições de mercado, bem como da fase em que o conflito se encontra em determinado momento.

Portanto, para entender o papel das criptos, os pesquisadores empregaram um modelo de Vetor Autorregressivo de Parâmetros Variáveis no Tempo (TVP-VAR) para capturar as propriedades que variam ao longo do tempo dos retornos e volatilidades das criptos.

De acordo com o estudo, durante o período de sanções financeiras, ativos digitais como o Bitcoin receberam efeitos de retorno do ouro, o que sugere uma “reavaliação do que constitui um ‘refúgio seguro’ em uma economia global digitalmente interconectada.”

Uma análise cruzada de criptomoedas mostra que, ao contrário de outras moedas, que exibem papéis mais constantes, BTC, ETH e XRP demonstram maior variação de transmissor líquido a receptor líquido de efeitos tanto de retornos quanto de volatilidade.

Esses ativos receberam efeitos de RUB/USD, o que pode significar que o valor desses principais está sendo “progressivamente influenciado” pela instabilidade do Rublo, “sugerindo uma possível fuga de capitais para cripto.”

Ao mesmo tempo, os dados sugerem uma entrada líquida de capital das criptomoedas para a moeda ucraniana (UAH), o que pode indicar apoio ao esforço militar ucraniano.

As criptomoedas não são apenas ativos especulativos, observou o estudo, acrescentando que os investidores precisam ver esses ativos digitais como “instrumentos potenciais de diversificação e proteção durante períodos de instabilidade geopolítica”, ou seja, tendo em mente sua volatilidade e mudanças súbitas no papel de refúgio seguro.

Essa evolução também requer atenção regulatória, com os autores apontando a urgência de desenvolver mecanismos flexíveis para monitorar e mitigar os usos ilícitos das criptomoedas, sem sufocar a inovação.

Além disso, o artigo recomenda que os bancos centrais incorporem o comportamento das criptomoedas nas avaliações de estabilidade financeira. Quanto aos governos, eles precisam cooperar entre si e implementar políticas públicas para minimizar o risco de uso de cripto para evadir sanções ou financiar conflitos militares, ao mesmo tempo equilibrando inovação tecnológica, resiliência financeira e segurança econômica, afirmou o artigo.

Como os Reguladores Aplicam Sanções às Criptomoedas: OFAC, UE, FATF

Como sugerem os dados, agentes criminosos estão recorrendo às criptomoedas e, com isso, os reguladores começaram a mirar seu uso. Estamos vendo isso acontecer na UE, mas o bloco não é o único a fazê‑lo.

Mesmo na região, a presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, pediu pela primeira vez um marco regulatório para cripto a fim de impedir que a Rússia contorne as sanções econômicas em 2022.

“Sempre que há uma proibição ou restrição ou um mecanismo de boicote ou proibição, sempre existem maneiras criminosas que tentarão contornar a proibição ou a restrição”, disse Lagarde na época. “É extremamente importante que o MiCA seja aprovado o mais rápido possível para que tenhamos um marco regulatório no qual os ativos cripto possam realmente ser capturados.”

O Markets in Crypto Assets (MiCA) foi introduzido pela primeira vez em setembro de 2020 e entrou em vigor em dezembro de 2024.

As regras de viagem existentes também cobrem transferências de cripto para cripto, exigindo o ‘tráfego’ de dados com a transação, bem como o armazenamento em ambas as partes, impedindo assim transações cripto anônimas.

Nos EUA, o DOJ e o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC) do Departamento do Tesouro, que administra e aplica amplamente os programas de sanções econômicas do país, também tomaram medidas para mirar o uso de cripto para cometer crimes de lavagem de dinheiro e evadir sanções.

Os EUA sancionaram vários países, incluindo Cuba, Irã, Coreia do Norte, Síria e Rússia, visando uma variedade de atividades como terrorismo, corrupção e atividades cibernéticas maliciosas. E vários desses têm explorado os benefícios das moedas digitais.

No que diz respeito ao Irã, este tornou a mineração de Bitcoin uma prioridade nacional, licenciando várias fazendas de mineração de criptomoedas. Até considerou usar uma moeda digital doméstica para “facilitar a transferência de dinheiro (para e de) qualquer lugar do mundo” e ajudá‑los com as sanções.

Além das sanções econômicas, o ecossistema de criptomoedas em rápido crescimento do Irã tem sido impulsionado por pressões inflacionárias e desvalorização da moeda fiduciária. Para os usuários e empresas do país, os ativos digitais oferecem uma alternativa prática para poupar, negociar e movimentar capital.

Enquanto isso, hackers afiliados à Coreia do Norte roubaram US$ 1,34 bilhão em 47 incidentes em 2024, um aumento de 102,88% em relação ao ano anterior, segundo dados da empresa de análise de blockchain Chainalysis. Esses hackers utilizam malware avançado e roubo de criptomoedas para financiar operações patrocinadas pelo Estado e contornar sanções internacionais.

Foi em 2018 que o OFAC anunciou pela primeira vez que começaria a listar endereços de cripto vinculados a atores sancionados em sua Lista de Nacionais Especialmente Designados e Pessoas Bloqueadas (lista SDN). A primeira incursão da agência na indústria também incluiu a identificação pública de endereços de cripto com os quais as instituições financeiras estavam proibidas de transacionar e tomou medidas em relação a criptomoedas sob suas autoridades de sanções cibernéticas.

Com o tempo, o OFAC continuou a listar endereços de cripto em sua lista SDN. O OFAC emitou 13 designações que incluíam endereços de cripto. Recentemente, também adicionou moedas de privacidade como Monero, Zcash e Dash, além de BTC, ETH e Litecoin.

Em julho de 2025, a Casa Branca também divulgou seu tão aguardado relatório sobre política de ativos digitais, que enquadrou as criptomoedas como um pilar fundamental do futuro sistema financeiro dos EUA e incluiu um capítulo detalhado sobre o combate ao financiamento ilícito no setor.

Desenvolvido pelo Grupo de Trabalho do Presidente sobre Mercados de Ativos Digitais, juntamente com o Conselho Econômico Nacional, ele enfatizou dois compromissos principais.

O primeiro é fornecer aos reguladores, às forças de segurança e às agências de segurança nacional os recursos, treinamento e ferramentas de inteligência blockchain necessários para rastrear e interromper atividades ilícitas na cadeia. O segundo é ter estruturas robustas de porto seguro que permitam tanto a aplicação quanto a inovação avançarem.

Transparência da Blockchain Oferece Visibilidade Inigualável

À medida que os governos ampliam a fiscalização e os controles sobre cripto, torna‑se importante que provedores de serviços como exchanges e carteiras demonstrem maior responsabilidade na gestão de riscos.

Os reguladores agora exigem que as empresas de cripto cumpram obrigações de conformidade, assim como os provedores de serviços financeiros tradicionais, independentemente de as transações serem feitas em moeda digital ou fiduciária. Isso implica avaliação de risco, controles internos, treinamento, testes e auditoria.

Mas, embora as nações possam estar usando cripto para contornar sanções que as impedem de usar sistemas financeiros tradicionais, a transparência e rastreabilidade da tecnologia subjacente ao cripto apresentam obstáculos significativos.

A blockchain, afinal, é um registro imutável de tudo que ocorre na cadeia. Tudo está publicamente disponível para que qualquer pessoa verifique e confirme.

De fato, o nível de transparência e imutabilidade que a blockchain oferece simplesmente não existe nas finanças tradicionais. Como Lagarde observou no passado, “a própria tecnologia blockchain das criptomoedas poderia ser usada para controlá‑la.”

Além disso, as ferramentas de análise de blockchain oferecem insights mais profundos sobre o uso de cripto. Elas permitem a análise de milhões de endereços, rastrear o movimento de fundos, identificar padrões e descobrir atividades ilegais, tornando muito difícil para entidades sancionadas permanecerem ocultas e facilitando a investigação pelas autoridades.

Os provedores de ferramentas de análise de blockchain também ajudam constantemente os governos e divulgam relatórios sobre quaisquer eventos ilegais. Por exemplo, a Elliptic recentemente publicou em detalhes como as carteiras, serviços e comportamento da Nobitex, a maior exchange de cripto do Irã com mais de 11 milhões de usuários, estavam ligados a atividades financeiras alinhadas ao Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC).

Isso reforçou a posição da exchange como “uma peça crítica de infraestrutura dentro do aparato iraniano de evasão de sanções transfronteiriças”, afirmou.

Conclusão

A criptomoeda oferece uma ferramenta poderosa para pessoas em todo o mundo, especialmente em regiões que enfrentam inflação, controles de capital ou conflitos, para mover fundos através das fronteiras de forma eficiente e preservar riqueza. Mas, ao mesmo tempo, a cripto está sendo utilizada para contornar os controles financeiros impostos pelos governos.

Como resultado, os reguladores estão correndo para estabelecer estruturas que evitem o uso indevido sem restringir a inovação. Aqui, a própria cripto oferece aos governos uma maneira de alcançar esse equilíbrio. A transparência, imutabilidade e rastreabilidade da blockchain permitem monitorar transações, detectar fluxos ilícitos e aplicar conformidade. Ao mesmo tempo, a blockchain mantém seu caráter aberto e sem fronteiras que impulsiona a inovação cripto.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Bitcoin (BTC).

Referências:

^{1. Mo, B., Chen, J., Shi, Q., & Zeng, Z. (2025). Criptomoedas como refúgios seguros para risco geopolítico? Uma abordagem de análise quantílica. The North American Journal of Economics and Finance, 79, 102439. (Version of Record), published 2025. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102439
2. Diaconaşu, D. E., Mehdian, S. M., & Stoica, O. (2022). A reação dos mercados financeiros à invasão da Rússia à Ucrânia: Evidências de ouro, petróleo, bitcoin e principais mercados de ações. Applied Economics Letters, 30(19), 2792–2796. (Version of Record), published online 2022. https://doi.org/10.1080/13504851.2022.2107608
3. Wang, W., Enilov, M., & Stankov, P. (2025). Criptomoeda ou ouro podem salvar ações dos BRICS durante o conflito Rússia‑Ucrânia? International Review of Financial Analysis, 104(Part A), 104321. (Version of Record), published 2025. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2025.104321
4. Almeida, J., & Gonçalves, T. C. (2026). Criptomoedas e sanções econômicas. The North American Journal of Economics and Finance, 81, 102537. (Version of Record), published 2026. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102537}