Bitcoin (BTC) Cada vez Mais Utilizado em Reservas de Tesouraria Fora do Setor de Ativos Digitais – Estas Empresas Estão Liderando o Caminho

O mercado de criptoativos está em ascensão. Os indicadores de crescimento são inegáveis, já que a capitalização de mercado ultrapassou 2.3 trillion. Bitcoin, como era de se esperar, ocupa a maior parte desse mercado.

Consideramos que essa ocupação não é surpreendente, pois tem sido o ativo mais proeminente e representativo no espaço cripto. Frequentemente, observamos uma correlação direta entre a alta do Bitcoin e o crescimento do ecossistema de criptoativos. Desta vez não é diferente. Enquanto redigimos este artigo, vemos que o preço do Bitcoin está rondando US$64,000. 

O surgimento das criptomoedas tem sido um fenômeno por pouco mais de uma década, ganhando impulso significativo nos últimos cinco ou seis anos. Inicialmente, foi visto como um ativo de nicho, apreciado apenas por um certo grupo de investidores digitais e tecnicamente experientes. No entanto, essa barreira diminuiu recentemente. A SEC dos EUA e as autoridades canadenses aprovaram a negociação pública de Bitcoin spot ETFs, e muitos outros países estão considerando dar esse passo. Além disso, autoridades nacionais em muitas dessas jurisdições também planejam introduzir suas moedas digitais.

No conjunto, há entusiasmo e um ambiente de confiança em torno dos ativos digitais e do Bitcoin. Isso está levando empresas que não atuam no espaço blockchain a adotar BTC em suas reservas de tesouraria. Essas empresas pertencem a diversos setores, incluindo automotivo, software, jogos, pagamentos, etc. 

Nos segmentos a seguir, analisaremos as razões pelas quais essas empresas estão adotando BTC em suas reservas, as estratégias que empregam para diversificar seus portfólios com ativos digitais, e o que têm a dizer sobre sua visão a longo prazo. Também analisaremos se o macrocenário representa uma tendência sustentável e em ascensão ou apenas uma moda passageira. 

Exposição ao Bitcoin: O ‘Porquê’ & ‘Como’!

1. Tesla

De acordo com as informações mais recentes, as participações em ativos digitais da Tesla (TSLA ), compostas principalmente por Bitcoin, permanecem inalteradas. Elas foram avaliadas em US$184 milhões para o trimestre que terminou em 31 de março de 2023, e permaneceram as mesmas para o trimestre que terminou em 31 de março de 2024.

Apart from Bitcoin, the company holds some Dogecoins, the meme cryptocurrency it accepts for certain merchandise. However, the company terms the quantity as ‘minimal.’

Tesla invested US$1.5 billion in Bitcoin in Q1 2021, and by the end of Q2 2022, the company had converted nearly 75% of its Bitcoin into fiat currency. The filing showed that Tesla’s net digital assets holding had come down to US$218 million by the end of Q2 2022 from the US$1,261 million it had in the previous quarter. During that quarter, Tesla CEO Elon Musk was quoted saying:

“We are certainly open to increasing our bitcoin holdings in the future.”

However, the company had also said its Q2 year-on-year operating income was impacted by bitcoin impairment.

No 2T de 2022, a demonstração de fluxo de caixa da empresa mostrou receitas provenientes da venda de ativos digitais na ordem de US$936 milhões. Essa foi apenas a segunda vez que a empresa registrou tais receitas. A única outra ocasião em que a demonstração de fluxo de caixa da Tesla mostrou vendas de ativos digitais foi no 1T de 2021, quando as receitas totalizaram US$272 milhões.

Duas citações de Elon Musk são fundamentais para entender a decisão da empresa de manter e vender seus ativos em Bitcoin. A primeira citação foi a seguinte:

“The reason we sold a bunch of our bitcoin holdings was that we were uncertain as to when the Covid lockdowns in China would alleviate. So it was important for us to maximize our cash position, given the uncertainty of the Covid lockdowns in China.”

Portanto, não foi um julgamento sobre a usabilidade ou o potencial do Bitcoin. Foi, antes, uma estratégia da empresa para otimizar sua liquidez nos tempos incertos do lockdown da COVID. 

Sobre a visão da Tesla que a impulsiona a ter Bitcoins em seu balanço, Elon Musk disse:

“We may increase or decrease our holdings of digital assets at any time based on the needs of the business and on our view of the market and environmental conditions … We believe in the long-term potential of digital assets both as an investment and also as a liquid alternative to cash.”

2. MicroStrategy

Enquanto a Tesla permanece estagnada em suas participações de Bitcoin, MicroStrategy continua aumentando sua reserva. Relatórios recentes sugerem que durante o primeiro trimestre de 2024, a empresa comprou mais Bitcoin, elevando sua participação líquida para um total de 214.400 BTC, no valor de cerca de US$13,6 bilhões. 

A MicroStrategy talvez seja a entidade mais singular entre as empresas detentoras de Bitcoin, pois sua estratégia corporativa baseia-se parcialmente na aquisição e manutenção de Bitcoin. Suas participações totais de Bitcoin constituem quase 1% do suprimento circulante total de Bitcoin. 

Além de ser um ativo para ser mantido no futuro, as participações em Bitcoin da MicroStrategy oferecem aos seus acionistas a oportunidade de obter exposição ao ativo digital sem precisar possuí-lo. As ações da MicroStrategy são equivalentes a um derivativo de Bitcoin, que ganhou tração após a aprovação pela SEC dos EUA de pelo menos onze ETFs de Bitcoin spot. 

No geral, durante o último trimestre, o negócio de software da MicroStrategy registrou crescimento de receita de dois dígitos para serviços de assinatura. Contudo, ainda reportou um prejuízo operacional líquido de US$53,1 milhões. A despesa de desvalorização de ativos digitais foi registrada em US$191,6 milhões.

3. Nexon

O envolvimento da Nexon com o Bitcoin é pioneiro. No 288º dia deste ano, a empresa, uma conhecida editora de jogos, tornou-se a primeira empresa japonesa de capital aberto a investir em Bitcoin.

O investimento da Nexon em Bitcoin foi de US$100 milhões, equivalente a JPY11,1 bilhões, representando menos de 2% do total de caixa e equivalentes da empresa. Tradicionalmente, a empresa acreditava em manter caixa e equivalentes em seu balanço para gerar juros. Contudo, com previsões incertas de taxa de juros e crescentes preocupações sobre a desvalorização da moeda, a Nexon viu o Bitcoin como um ativo com maior poder de compra, liquidez e conveniência.

Ao detalhar a decisão de investimento, o CEO da Nexon, Owen Mahoney, disse:

“Neste ambiente, vemos o BTC [Bitcoin] como uma forma de dinheiro que provavelmente manterá seu valor, mesmo que ainda não seja amplamente reconhecido como tal. Enquanto não entraremos em cada recurso do BTC (outros fazem isso melhor), alguns atributos se destacam.”

Mahoney também destacou o fator de escassez do Bitcoin, observando que é um ativo com apenas 21 milhões de Bitcoins que existirão, 85% dos quais já foram minerados.

No entanto, a resposta inicial do mercado à decisão da Nexon de investir em Bitcoin pode ser considerada neutra. A ação subiu apenas 0,8% para uma alta intradiária de JPY3,640 antes de fechar em JPY3,610, o mesmo valor de fechamento do dia anterior.

4. Metaplanet, Inc.

Outra empresa que capitaliza o potencial de rendimento do Bitcoin é a empresa de capital aberto Metaplanet, Inc. Muito semelhante à MicroStrategy, continua aumentando suas participações em Bitcoin.

Em 16 de julho deste ano, a empresa anunciou sua última compra de bitcoin, adicionando mais 21,88 BTC ao seu portfólio por 200 milhões de ienes, ou aproximadamente US$1,26 milhão.

De acordo com as estimativas mais recentes, o portfólio da empresa agora totaliza 225,611 BTC, adquiridos por uma média de 9.972.933 ienes cada, totalizando 2,25 bilhões de ienes ou US$14,197 milhões. Essas aquisições fazem parte da estratégia bem planejada da empresa, que ela chama de ‘Política de Bitcoin como Ativo de Tesouraria’.

Além da velocidade e consistência das compras que correspondem à estratégia da MicroStrategy, a Metaplanet também copiou a MicroStrategy ao emitir títulos para comprar Bitcoin. Como uma empresa com capital relativamente menor e giro de lucro moderado, a decisão da Metaplanet de apostar tudo no Bitcoin aponta para uma estratégia de longo prazo para gerar lucro considerável e expandir seu capital significativamente. Com o preço do Bitcoin oscilando entre as forças opostas dos mercados de baixa e alta, a confiança da Metaplanet no Bitcoin como investimento reflete a credibilidade que o ativo digital conquistou ao longo dos anos.

5. Square, Inc./Block

Square mudou seu nome para Block em dezembro de 2021. Segundo relatos, a empresa já acumulou uma considerável quantidade de Bitcoin. Ela comprou 4.709 bitcoins em outubro de 2020 e mais 3.318 no início de 2021. No início de maio, com o preço do Bitcoin em torno de US$59.000, as participações em Bitcoin da empresa totalizavam quase US$4,7 bilhões. 

Como o volume de compras sugere, a Block executa todas essas ações como parte de uma estratégia robusta e bem formulada. Ela começou com um programa de média de custo em dólar (DCA). Desde abril deste ano, a empresa tem destinado 10% de seu lucro bruto mensal relacionado ao Bitcoin para comprar bitcoins adicionais. A empresa planeja continuar isso a cada mês pelo restante de 2024. Para entender a magnitude desse investimento, é importante notar que a Block alcançou um lucro bruto de Bitcoin de US$80 milhões apenas no primeiro trimestre.

Mais interessante ainda, a Block publicou um Bitcoin Blueprint for Corporate Vision, que não só explica sua visão como também aprofunda suas estratégias de compra. A empresa diz:

“Ao alocar uma parte de nossos lucros brutos mensais de bitcoin para investimento em bitcoin em uma cadência pré-determinada e recorrente, evitamos os desafios de cronometrar o mercado. O preço do bitcoin pode ser altamente volátil e difícil de prever, pois sua ação de preço nem sempre correlaciona com classes de ativos existentes. Acreditamos que essa abordagem nos permite otimizar nossa posição de investimento de longo prazo enquanto minimizamos os riscos de preço associados a tentativas de agregar compras menos frequentes e maiores.”

É evidente que a Block é sincera em sua abordagem e, portanto, cautelosa o suficiente para otimizar o investimento. 

6. Meitu

Outra empresa que tem reforçado sua tesouraria com Bitcoin é a empresa chinesa de tecnologia Meitu. As participações em criptomoedas da Meitu dispararam para aproximadamente US$100 milhões, impulsionadas por compras estratégicas, incluindo um investimento significativo de US$10 milhões em Bitcoin. Essa aquisição específica envolveu a compra de 175,67798279 unidades de Bitcoin a um preço médio de cerca de US$57.000 cada. Essa iniciativa faz parte de uma estratégia de investimento mais ampla da Meitu, que vê a tecnologia blockchain como um potencial disruptor semelhante ao impacto da internet móvel nas indústrias tradicionais.

Financeiramente, a Meitu demonstrou crescimento e lucratividade substanciais. No ano de 2023, a empresa reportou receitas de RMB 2,7 bilhões, marcando um impressionante aumento interanual de 29,3%. Esse crescimento é amplamente atribuído aos seus segmentos principais: produtos de imagem, vídeo e design, que sozinhos geraram RMB 1,33 bilhão, crescendo 52,8% em relação ao ano anterior. O sucesso desse segmento é impulsionado significativamente por seu modelo de assinatura paga, que agora conta com mais de 9,11 milhões de membros pagantes.

O lucro líquido ajustado da empresa aumentou 233,2% para RMB 370 milhões. Seu negócio de publicidade também contribuiu de forma notável, gerando RMB 760 milhões em receita, um aumento de 20,5% ano a ano.

Investimento em Bitcoins: Uma Moda Passageira ou uma Tendência Emergente?

Para entender as decisões de investir em criptoativos, devemos voltar alguns anos. Em maio de 2022, o Banco Central Europeu publicou um relatório intitulado ‘Desvendando os Riscos de Estabilidade Financeira nos Mercados de Ativos Cripto.‘

O relatório, em sua observação inicial, notou a tendência. Admitiu o ‘aumento da participação de investidores institucionais’ no ecossistema de criptoativos e o fato de que, apesar dos riscos, a demanda dos investidores por criptoativos estava em ascensão.

Entre os riscos mencionados estavam a falta de valor econômico intrínseco ou ativos de referência, alta volatilidade e consumo de energia, e a associação com financiamento de atividades ilícitas. Apesar dessas preocupações, os investidores estavam ansiosos para capitalizar o potencial de ganhos rápidos e as características únicas dos criptoativos, como a programabilidade. Eles também valorizavam os benefícios da diversificação de portfólio, especialmente sob a perspectiva institucional.

Os números de 2021 provaram que o interesse dos investidores institucionais em ativos digitais estava aumentando. 56% dos investidores institucionais europeus pesquisados pelo provedor de serviços de custódia e execução Fidelity Digital Assets indicaram que tinham algum nível de exposição a ativos digitais – um aumento de 45% em 2020. 

A questão que surge agora é se foi uma moda passageira ou se o crescimento tem sido sustentado. Segundo relatórios de 2024, a Forbes afirma ter acessado uma nota enviada pelo Goldman Sachs (GS ) a seus clientes, onde 19 empresas com maior exposição a blockchain e criptomoedas tiveram desempenho superado significativamente o mercado mais amplo até agora neste ano.

Esses retornos positivos de investimentos em BTC incentivam as empresas a participar mais do ecossistema cripto. Em março de 2024, o chefe de ativos digitais do Goldman Sachs, Mathew McDermott, tinha o seguinte a dizer ao explicar o crescimento nos preços do Bitcoin:

“A ação de preço … ainda tem sido impulsionada principalmente pelos varejistas. Mas são as instituições que começamos a ver entrando. Você vê, agora o apetite está transformado.”

Outra pesquisa foi conduzida no Canadá pela KPMG e pela Canadian Association of Alternative Assets & Strategies para medir o interesse dos investidores após as aprovações de ETFs. Em 2023, quatro em cada 10 investidores institucionais relataram ter alguma exposição a criptomoedas, um aumento de 31% em 2021. Notavelmente, um terço dos investidores indicou que pelo menos 10% de seu portfólio estava investido em ativos cripto, comparado a um quinto dos respondentes dois anos antes.

Quando questionados sobre o motivo de investir em cripto, 67% citaram o mercado amadurecido e a infraestrutura de custódia como fatores impulsionadores, um aumento de 14% em 2021, enquanto 58% citaram o forte desempenho do mercado. 

Esse interesse não se limita a investidores institucionais. Uma pesquisa direcionada a consultores financeiros também destacou um entusiasmo crescente em recomendar oportunidades relacionadas a cripto a seus clientes. Realizada pelo Digital Assets Council of Financial Professionals, a pesquisa constatou que mais de um terço (35%) dos respondentes agora dizem que incentivarão os clientes a investir no espaço de ativos digitais, um aumento de 21% no final do ano passado.

No geral, dados verificáveis indicam que a adoção de blockchain nas reservas institucionais está aumentando. Segundo o Goldman Sachs, a aprovação de ETFs de Bitcoin desempenhou um papel significativo nessa tendência. À medida que os investidores institucionais demonstram maior interesse, isso pode levar o Bitcoin a alcançar novos patamares.

Muitos analistas da indústria e participantes do sistema também ecoaram a declaração dos oficiais do Goldman Sachs. Por exemplo, segundo Nathan McCauley, CEO da Anchorage Digital, uma plataforma cripto: “Instituições tradicionais estavam antes ausentes; hoje, elas estão aqui em plena força como os principais impulsionadores do mercado altista de cripto.” 

Explicando a natureza do interesse demonstrado pelos investidores institucionais, o CEO da CF Benchmarks, fornecedor do índice para seis dos ETFs, disse:

“Para as instituições, o principal atrativo do bitcoin é o potencial de diversificação que ele oferece.”

No conjunto, a adoção de BTC nas reservas de tesouraria de uma empresa tem muitos fatores que a impulsionam.

A aprovação pela SEC dos EUA de 11 ETFs de Bitcoin spot inspirou confiança. As expectativas de desvalorização das moedas fiduciárias em muitos países ao redor do mundo levaram muitos a diversificar para ativos digitais. A queda nas taxas de juros também desencorajou muitos de manter uma grande soma sob a rubrica ‘Caixa e Equivalentes.’ 

No geral, o crescente investimento em ativos digitais indica claramente uma tendência robusta e duradoura, em vez de uma moda passageira. Essas decisões são estratégicas e focadas em benefícios de longo prazo, ressaltando a adoção real e sustentada da tecnologia.

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