Por dois anos, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem estado em uma disputa legal com a Ripple Labs. Em 22 de dezembro de 2020, a SEC entrou com uma ação judicial, em um tribunal distrital federal em Manhattan, contra a Ripple Labs por levantar fundos totalizando cerca de $1.4 bilhão usando XRP como ativo digital em uma Oferta Pública Inicial (IPO) de 2013. A ação alegou que Chris Larsen, cofundador da Ripple Labs, e Brad Garlinghouse, atual CEO da Ripple, também fizeram vendas pessoais não registradas de XRP totalizando cerca de $600 milhões. A SEC acusou os réus de violar as disposições de registro da Lei de Valores Mobiliários de 1993. A SEC citou o Howey Test – um caso da Suprema Corte dos EUA para determinar se uma transação se qualifica como contrato de investimento e, portanto, seria considerada um security sujeito ao registro sob a Lei de Valores Mobiliários de 1933 – para provar a violação da Lei de Valores Mobiliários pela Ripple.

A SEC também alegou que o XRP é um título não registrado porque, desde 2013, a única utilidade do XRP tem sido como um contrato de investimento. O litígio levou à remoção do XRP da Coinbase e de outras exchanges – principalmente exchanges baseadas nos EUA.

Após a ação judicial, a Ripple, no entanto, seguiu até o fim a disputa legal com a SEC em vez de optar por negociar um acordo. O principal bone of contention no litígio tem sido, o XRP é um título? Na atualização mais recente, especialistas em direito de criptomoedas que falaram com Forbes relataram fatos‑chave sobre o caso, desacreditaram o Howey Test e sugeriram que a SEC provavelmente perderá o caso.

Ripple Vs. SEC, a Linha do Tempo Legal

O caso teve algumas reviravoltas nos últimos dois anos. A Ripple apresentou uma série de argumentos que dificultaram que a SEC obtivesse uma vitória fácil no litígio; de fato, os argumentos da Ripple trouxeram algumas reviravoltas ao caso, fazendo com que os defensores a considerem a parte favorecida com maior probabilidade de vencer o litígio.

O primeiro argumento da Ripple nos primeiros dias da disputa legal foi que nunca recebeu qualquer aviso ou notificação adequada da SEC sobre o XRP ser um título. A SEC apresentou uma moção para rejeitar a defesa de notificação adequada da Ripple, alegando que a defesa era juridicamente insuficiente e levaria o réu a buscar “descoberta intrusiva”; o tribunal rejeitou a moção.

O que a SEC está ocultando?

O próximo argumento da Ripple no tribunal baseou‑se em um discurso feito por William Hinman, então diretor de Finanças Corporativas da SEC, no Yahoo Finance All Markets Summit de 2018. Hinman declarou que, apesar da Oferta Inicial de Moedas (ICO) do Ethereum em 2014, o ETH não é considerado um título pela SEC. No tribunal, a SEC desmentiu a declaração de Hinman e argumentou que o discurso de Hinman era sua opinião pessoal e não representava a posição da SEC. No entanto, Hinman era membro da liderança da SEC na época em que a SEC entrou com a ação contra a Ripple. Em defesa, a Ripple exigiu que a SEC também divulgasse os e‑mails, memorandos e outros documentos para oferecer uma visão melhor de como a SEC via as criptomoedas e ativos digitais internamente; a SEC rejeitou a exigência e apresentou um recurso contra a ordem de um juiz que obrigava o cumprimento da demanda da Ripple.

Muito recentemente, a Ripple obteve os documentos de Hinman tão esperados. Stuart Alderoty, conselheiro geral da Ripple, tuitou em celebração à coleta dos documentos de Hinman. Em seu tweet de celebração, Alderoty disse que valeu a luta para obter os documentos.

Após a notícia de que a Ripple agora está em posse dos documentos de Hinman, um impulso positivo tem se desenvolvido para o XRP. A comunidade XRP, popularmente conhecida como XRPArmy no Crypto Twitter, tem tido algumas tendências de hashtags relacionadas ao XRP. Uma das hashtags em alta tem sido #relistXRP. A hashtag tem sido um apelo para que as exchanges de criptomoedas – especialmente a Coinbase – que removeram o XRP devido ao litígio da SEC considerem relistar a criptomoeda. A XRPArmy parece confiante de que a decisão final será favorável à Ripple, já que uma “arma” vital no arsenal jurídico da Ripple foi obtida.

Apoio à Ripple

O apoio da XRPArmy à Ripple tem sido inabalável nos últimos dois anos. Um grupo de detentores de XRP demonstrou interesse em participar dos processos judiciais e ajudar a Ripple fornecendo informações ao tribunal. A SEC apresentou uma objeção contra a medida.

Algumas empresas que utilizam o conjunto de produtos da Ripple também demonstraram interesse em apoiar a Ripple nos processos judiciais. No início de outubro, I-Remit, um provedor de pagamentos, e TapJet, uma empresa de jatos charter privados, receberam permissão de um juiz distrital dos EUA para apresentar memoriais amicus curiae a favor da Ripple no caso em andamento. A SEC novamente se opôs e pediu ao tribunal que não concedesse a permissão. A SEC criticou os autores da moção por buscar materiais além do escopo das limitações de descoberta. I-Remit e TapJet utilizam XRP e o ledger XRP em suas operações comerciais.

Apesar da objeção da SEC ao apoio de terceiros à Ripple no tribunal, o apoio geral à Ripple na comunidade cripto não diminuiu. Em uma demonstração muito recente de solidariedade, o grupo de lobby cripto Blockchain Association solicitou permissão para apoiar a Ripple como friend of the court na disputa legal em curso com a SEC. A Blockchain Association, em um comunicado divulgado em seu site, afirmou que o caso SEC‑Ripple é apenas um em uma longa série de esforços da SEC para legitimar sua interpretação excessivamente ampla do Howey Test.

O que Esperar se Qualquer das Partes Vencer a Ação

O caso SEC‑Ripple tem sido visto como o processo que pode fazer ou quebrar o espaço cripto. Por um lado, uma vitória da Ripple na ação provavelmente provocará um grande rali no preço do XRP; mesmo que não ocorra um salto imediato de preço, é provável que haja pequenos picos constantes por meses, à medida que a confiança na Ripple e no XRP seja restaurada; o XRP também será relistado nas exchanges baseadas nos EUA onde havia sido removido. Uma vitória da Ripple dará à comunidade cripto uma definição clara de quais tipos de moedas e tokens podem ser considerados títulos. Uma vitória da Ripple será uma humilhação para a SEC.

Por outro lado, se a SEC vencer o caso, isso representará problemas para muitos outros projetos e exchanges de criptomoedas. A SEC provavelmente reprimirá outros projetos cripto que considerar que podem ser submetidos às suas leis. O sentimento geral na comunidade cripto não será positivo.

Espera‑se que o caso SEC‑Ripple continue em 2023. O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, afirmou que espera uma resposta na ação da SEC até a primeira metade de 2023.