Resumo da Loucura Cripto de Maio: Toda a Empolgação & Turbulência que Abalaram o Mercado

2024 começou bem com a aprovação do Spot Bitcoin ETF que enviou o BTC a novos máximos em março e ajudou o mercado a celebrar com altas. No entanto, depois de registrar um aumento de 68,6% no Q1, o Q2 ficou vermelho nos dois primeiros meses. 

Os retornos do Bitcoin no 2T24 estão atualmente em -5,12% apesar de registrar um maio positivo de 11,3% após registrar uma queda de 14,7% no preço em abril, segundo CoinGlass. O valor total de mercado de criptomoedas, por sua vez, termina maio em US$ 2,66 trilhões, após iniciar o mês em US$ 2,29 trilhões.

Maio foi um mês volátil em termos de preços, mas os participantes do mercado esperam que os próximos meses sejam relativamente tranquilos. Espera‑se que os preços oscilem ao longo do verão antes de haver movimentação no final do ano, quando a eleição presidencial dos EUA de 2024 chegará ao seu ápice. 

Embora maio tenha sido razoável em termos de preço e atividade, os próximos meses podem não ser tão bons, como a Kaiko afirmou: “a atividade de negociação costuma desacelerar e a liquidez seca nos meses de verão.”

Por enquanto, o Bitcoin continua negociando em torno de US$ 68 mil, enquanto o sentimento permanece de ganância, com uma pontuação de 73 segundo o Índice de Medo e Ganância de Criptomoedas. 

Enquanto isso, o interesse aberto (OI) em futuros de Bitcoin subiu de US$ 29,3 bilhões no início de maio para US$ 34 bilhões. Para o maior ativo cripto por capitalização de mercado, a CME lidera com US$ 10,19 bilhões, seguida pela Binance (US$ 7,60 bilhões) e Bybit (US$ 4,95 bilhões).

No entanto, um grande desafio para o rei das criptos é a grande quantidade de Bitcoin que será liberada pela Mt. Gox, que finalmente chegará ao mercado para venda. Esta semana, pela primeira vez em cinco anos, a exchange agora extinta transferiu ativos de suas carteiras frias para uma única carteira BTC.

Antes a maior exchange de Bitcoin do mundo, a Tokyo‑based Mt. Gox perdeu mais de 800.000 BTC em um hack e declarou falência em 2014. Todo esse tempo, os credores aguardaram o reembolso, que parece estar finalmente à vista. O prazo para o pagamento é 31 de outubro de 2024. Portanto, o movimento mais recente pode fazer parte de um plano de distribuição de ativos.  

Cripto sob Fogo Político

Com a cripto se tornando uma questão política importante, os próximos trimestres podem ser empolgantes para os preços do Bitcoin e das altcoins, já que ambos os candidatos presidenciais, Donald Trump e Joe Biden, mudam sua postura em relação à cripto em um movimento repentino para influenciar eleitores indecisos a seu favor. 

Nas últimas semanas, o ex‑presidente dos EUA, Trump, prometeu proteger o direito das pessoas à autocustódia de Bitcoin e impedir a “cruzada de Biden para esmagar a cripto.“ Sua campanha agora também aceita doações em cripto, e suas participações em cripto ultrapassaram US$ 10 milhões, incluindo TRUMP, ETH, MVP, CONAN e BABYTRUMP. 

Trump também prometeu libertar Ross Ulbricht, o fundador da Silk Road, e não permitir a criação de uma moeda digital de banco central (CBDC). Essa mudança de postura faz com que muitos vejam o possível retorno de Trump à Casa Branca como “amplamente positivo” para a indústria cripto.

No entanto, Trump não está sozinho nessa mudança. A campanha de reeleição de Biden também começou a contatar players da indústria de criptomoedas e está buscando orientação sobre “política cripto para o futuro”.“ Os esforços de engajamento iniciados há poucas semanas seguiram o recente anúncio da administração Biden de vetar a revogação da SAB 121. Essa legislação desencoraja instituições financeiras de oferecer serviços de custódia para criptomoedas, posição que tem sido recebida com críticas de defensores da cripto.

Além disso, na semana passada, houve a aprovação bipartidária da Lei de Inovação Financeira e Tecnologia para o Século XXI (FIT21) com votação de 279‑136. Esse projeto de lei busca criar um novo marco legal para criptomoedas, atribuindo a supervisão regulatória à CFTC.

O presidente Biden se opôs ao FIT21 juntamente com Gary Gensler, presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), que argumentou que o projeto não só cria “novas lacunas regulatórias”, como também enfraquece “décadas de precedentes sobre a supervisão de contratos de investimento” na blockchain.

Maio marcou um mês significativo para o espaço das criptomoedas, pois se tornou um tema importante nas discussões políticas devido às próximas regulamentações. Uma pesquisa da Grayscale mostrou que 47 % dos 1 768 entrevistados adultos que planejam votar na próxima eleição presidencial esperam ter criptomoedas em seus portfólios de investimento, um aumento em relação a números anteriores. Enquanto isso, 44 % dos eleitores que ainda não possuem criptomoedas aguardam maior clareza regulatória antes de fazer qualquer investimento.

Há mudanças claras no interesse e na percepção, e o lançamento dos ETFs de Bitcoin à vista está impulsionando esse interesse. Segundo a pesquisa, quase um terço dos eleitores ficou mais interessado em cripto como classe de ativos após a SEC aprovar o ETF em janeiro. 

IBIT da BlackRock ultrapassa GBTC

Desde o lançamento dos ETFs há menos de cinco meses, esses produtos atraíram coletivamente cerca de US$ 14 bilhões, com o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock (BLK ) liderando essa corrida.

Embora a SEC tenha relutantemente dado sinal verde aos primeiros ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, o CEO da BlackRock, Larry Fink, também mudou sua postura. De chamar o Bitcoin de “índice para lavagem de dinheiro” em 2017 a vê‑lo “mudar todo o ecossistema” este ano, ele percorreu um longo caminho. E com isso, o IBIT se tornou o “ETF de crescimento mais rápido na história dos ETFs”.

Além disso, o IBIT finalmente ultrapassou o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) como o maior ETF de Bitcoin do mundo, já que o total de BTC mantido pelo produto da BlackRock chegou a 288 670 BTC, comparado aos 287 450 BTC da Grayscale.

Enquanto o IBIT começou a ser negociado em janeiro e iniciou com zero, a Grayscale começou o ano com 620 000 BTC. Assim, desde a conversão do GBTC, ela perdeu mais da metade de suas participações, já que os investidores finalmente tiveram a oportunidade de sair. Dito isso, a Grayscale registrou algumas entradas em maio, segundo a Farside. Isso se deve aos planos da Grayscale de lançar um mini ETF com taxa reduzida de 0,15%.

De acordo com documentos regulatórios, os fundos de renda fixa e renda variável da BlackRock — o Strategic Income Opportunities Fund (BSIIX) e o Strategic Global Bond Fund (MAWIX) — compraram ações de seu ETF à vista no primeiro trimestre.

A atividade de compra para o fundo da BlackRock aumentou recentemente em meio ao sentimento otimista para o mercado cripto mais amplo, marcando uma mudança no IBIT, que havia registrado zero ou nenhuma entrada na primeira metade do mês. 

No geral, os ETFs de Bitcoin à vista agora detêm um milhão de BTC, valendo cerca de US$ 69 bilhões, representando aproximadamente 5,10 % do suprimento circulante de BTC. Os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA, por sua vez, detêm agora 2,67 % do suprimento total de Bitcoin, segundo o provedor de dados Arkham.

Foi a aprovação desses ETFs de Bitcoin à vista que ajudou o preço do BTC a se recuperar do mercado em baixa de 2022 e alcançar um novo recorde histórico de US$ 73 740. Agora, o mercado espera que o Ether faça um movimento semelhante.

Aprovação do ETF de Ether à Vista

Até o início da semana passada, o mercado cripto esperava que a SEC rejeitasse o ETF de Ethereum à vista quando, de repente, o sentimento mudou, e a agência pediu aos emissores que fizessem alterações em suas solicitações.

Esse movimento repentino e apressado da SEC fez o preço do ETH disparar. O ETH começou maio em torno de US$ 3 mil e negociou abaixo de US$ 3,2 mil quando, em 23 de maio, ultrapassou US$ 3,9 mil. No momento da escrita, ETH/USD está sendo negociado a US$ 3 750, com ganhos de Ether em maio de 24,2 % após registrar uma perda de 17,3 % em abril. 

Ao contrário do Bitcoin, os retornos do Ether no 2T estão atualmente em 2,23 % positivos. Ainda assim, segundo a CoinGecko, o ETH ainda não atingiu um novo recorde e está 23,3 % abaixo de seu pico de 2021 de US$ 4 878.

No entanto, as coisas podem mudar para o ETH em breve, pois ele receberá seu próprio ETF. Analistas cripto esperam que o preço do Ether tenha um impacto muito maior que o do Bitcoin, mesmo que capture entre 5 % e 20 % dos fluxos do BTC. Isso ocorre porque o Ether tem uma capitalização de mercado menor, de US$ 450,2 bilhões, comparada aos US$ 1,3 trilhão do Bitcoin. Além disso, 27,20 % do suprimento de ETH está atualmente bloqueado por staking.

O OI de futuros de ETH disparou de US$ 10,13 bilhões no início de maio para quase US$ 16 bilhões agora. Mas enquanto a CME lidera os futuros de Bitcoin, a Binance ainda está no topo com US$ 6 bilhões em OI, seguida por Bybit (US$ 3,15 bilhões) e OKX (US$ 2,21 bilhões). A CME ocupa a quinta posição, com US$ 1,19 bilhão.

Tudo isso ocorre antes mesmo de o ETF começar a ser negociado. Até agora, a SEC aprovou apenas os registros 9b‑4. Os ETFs de Ether ainda enfrentam seu último obstáculo antes do lançamento, que é a aprovação do S‑1. 

O lançamento potencial do ETF de Ether à vista ainda pode ocorrer já no final de junho, segundo o analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, que chama isso de “possibilidade legítima”.

Essa projeção vem após a BlackRock apresentar uma versão atualizada da solicitação S‑1 para seu ETF de Ethereum à vista. Segundo a aplicação emendada, o ETF será negociado sob o ticker ETHA e não fará staking de ETH. Além disso, o S‑1 observou que uma empresa afiliada da BlackRock “concordou em comprar US$ 10 000 000 em ações” e recebeu 400 000 ações a um preço de US$ 25 por ação.

O CEO da BlackRock, que mudou sua postura negativa em relação ao Bitcoin, está na verdade muito mais otimista quanto ao Ethereum. Como ele disse no ano passado:

“A tokenização de valores definirá a próxima geração de mercados.” 

Além da BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, ARK Invest, Invesco Galaxy, Bitwise e Grayscale também apresentaram solicitações para ETFs de Ethereum à vista. A Hashdex, por sua vez, retirou sua aplicação apenas um dia após obter a aprovação, pois “não pretende mais avançar com um ETF de Ether de único ativo”.

Agora, espera‑se que o impacto do fluxo institucional e de varejo decorrente do lançamento desses ETFs varie. Alguns especulam que o ETH terá uma forte alta, já que investir em um ETF seria apostar no crescimento de DeFi, NFT e Web3. A Bernstein estimou que os mercados combinados de ETFs de Bitcoin e Ether valeriam US$ 450 bilhões.

Enquanto isso, outros preveem pressão da Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Segundo a pesquisa da Kaiko, “é razoável esperar pressão de venda no ETH devido a possíveis saídas ou resgates por causa da ETHE”, que é o maior veículo de investimento em ETH atualmente, com mais de US$ 11 bilhões em ativos sob gestão. Se a ETHE registrar um volume de saídas semelhante ao do GBTC, a Kaiko projeta US$ 110 milhões em saídas médias diárias.

Mesmo que as entradas sejam decepcionantes a curto prazo, observa‑se que a aprovação do ETF de Ethereum é positiva para o mercado mais amplo. A medida terá implicações em todo o mercado, pois sinaliza que o ETH sem staking é uma commodity e não um título. Isso pode eliminar a incerteza regulatória que pesou sobre o desempenho do ETH no último ano.

Embora o ETF de Ethereum ainda não tenha sido lançado, o mercado já especula qual moeda receberá o próximo ETF, com muitos prevendo que Doge e Solana serão os próximos a atrair atenção institucional.  

SEC chega a um acordo com a Terraform Labs e Do Kwon

Maio também viu as partes interessadas chegarem eficientemente a um acordo legal em um dos casos mais discutidos no espaço de criptoativos. A Terraform Labs e Do Kwon supostamente chegaram a um acordo com a Securities and Exchange Commission.

De acordo com as informações mais recentes disponíveis no Tribunal Distrital do Distrito Sul de Nova Iorque, uma conversa telefônica em 29 de maio, sem transcrição ou gravação, fez com que os argumentos orais programados fossem cancelados pelos advogados de todas as partes, pois “chegaram a um acordo em princípio”.

Os procedimentos subsequentes neste caso envolveriam as partes apresentando documentos em apoio ao acordo perante o tribunal, que seria presidido pelo juiz Jed S. Rakoff até 12 de junho. 

Na primeira semana de abril, um júri de Manhattan considerou a Terraform Labs e seu co‑fundador Do Kwon responsáveis por acusações de fraude civil. A Securities and Exchange Commission havia apresentado essas acusações, alegando que a Terraform Labs e Do Kwon enganaram investidores sobre sua stablecoin nativa algorítmica Terra USD (UST), levando a um colapso de US$ 40 bilhões do ecossistema Terra em maio de 2022.

Na segunda metade de abril, a SEC solicitou ao judiciário que obrigasse a Terraform Labs e Kwon a pagar US$ 4,74 bilhões em devolução e juros pré‑julgamento, além de um total coletivo de US$ 520 milhões em multas civis: US$ 420 milhões da Terraform Labs e US$ 100 milhões do bolso de Kwon. No entanto, o processo seguiu para um acordo, pois a Terraform informou que possuía apenas cerca de US$ 150 milhões em ativos restantes, sem “lucros ilegais…para devolver”.

Relatórios sugerem que Do Kwon está atualmente em liberdade sob fiança em Montenegro, aguardando extradição para os EUA ou Coreia do Sul, duas jurisdições onde enfrenta acusações criminais.

Comissária da SEC dos EUA sugere colaboração Reino‑Unido‑EUA em Sandbox de Valores Digitais

Em abril de 2024, o Banco da Inglaterra e a Autoridade de Conduta Financeira iniciaram uma consulta que visava tratar do Sandbox de Valores Digitais (DSS) de cinco anos do país. O objetivo era facilitar a inovação, promovendo um sistema financeiro seguro, sustentável e eficiente, protegendo a estabilidade financeira, a integridade do mercado e a limpeza.

Ao fazer isso, o papel do DSS foi imaginado como uma estrutura ou paradigma que permitiria às empresas usar tecnologias de ponta, como a Tecnologia de Ledger Distribuído, para facilitar a emissão, negociação e liquidação de instrumentos de valores, como ações e títulos.

Muitos ficaram surpresos quando Hester Peirce, a comissária da SEC, respondeu a essa consulta ontem, no final de maio de 2024. Relatórios sugerem que, em sua resposta, Hester defendeu que o Reino‑Unido e os EUA conduzam juntos um sandbox internacional. Ela também reconheceu que sua opinião não representa necessariamente a da SEC dos EUA e não foi destinada a se tornar realidade imediatamente. 

Peirce foi citada dizendo que um sandbox de esforço conjunto:

“Beneficiaria os reguladores ao produzir mais dados sobre como tecnologias emergentes complexas operam em diferentes contextos, algo que não seria possível com um sandbox de única jurisdição.”

Adicionando mais especificidade à sua sugestão, Peirce disse que a SEC poderia criar um sandbox de micro‑inovação de dois anos que permitiria aos participantes selecionar quais regras desejam suspender temporariamente. No entanto, tais sugestões ou seleções seriam complementadas por planos e estratégias de como mitigar riscos que poderiam surgir da ausência das regras. 

Embora as coisas ainda estejam em um domínio especulativo onde sugestões e recomendações estão sendo trocadas, muitos acreditam que a defesa da comissária Peirce por um sandbox colaborativo internacional está alinhada com as características distintivas que moldam a tokenização como algo que incentiva mais negociação e investimento globais. 

Enquanto Peirce defendia colaborações EUA‑Reino‑Unido e maior abertura do sistema, a Bolsa de Valores de Nova Iorque divulgou seus planos de introduzir opções de Bitcoin à vista liquidadas em dinheiro.

NYSE lançará Opções de Bitcoin

A NYSE disse que essas opções estarão disponíveis simultaneamente com o acompanhamento de preço do CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX). No entanto, a implementação está sujeita à aprovação regulatória. Jon Herrick, Diretor de Produto da Bolsa de Valores de Nova Iorque, foi citado dizendo:

“À medida que instituições tradicionais e investidores cotidianos demonstram seu entusiasmo abrangente pela recente aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, a Bolsa de Valores de Nova Iorque tem o prazer de anunciar sua colaboração com os Índices da CoinDesk.”

Se aprovado pelo regulador, esses instrumentos proporcionarão aos investidores acesso a uma ferramenta de gerenciamento de risco ‘importante, líquida e transparente’.

A Bolsa de Valores de Nova Iorque opera sob a égide da ICE, InterContinental Exchange. A ICE já oferece tais instrumentos na forma de ICE Futures Singapore.

Mesmo nos Estados Unidos, a incursão da ICE no espaço de derivativos de Bitcoin remonta a 2018, quando a ICE iniciou uma subsidiária cripto, a Bakkt, e lançou a entrega física de futuros de Bitcoin negociados na ICE Futures US.

No entanto, esses instrumentos não ganharam popularidade suficiente, levando a Bakkt a mudar de direção.

O que vem pela frente?

Além da grande notícia positiva do ETF de Ether, o PayPal (PYPL ) lançou sua stablecoin na blockchain Solana, enquanto a Mastercard (MA ) apresentou um novo grupo de startups para impulsionar a inovação em tecnologia blockchain. 

Na semana passada, celebridades também retornaram ao cripto, com nomes como Caitlyn Jenner, Iggy Azalea e Davido lançando seus tokens. No entanto, celebridades que adotam cripto não têm sido realmente positivas para o setor e foram alvo de acusações da SEC no passado. 

O mês também viu a crescente adoção do Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria. Embora não seja um nome grande, a empresa de tecnologia médica Semlar Scientific anunciou o Bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria, o que favorece o rei das cripto. Essa estratégia, disse o presidente da Semler, Eric Semler: 

“Reforça nossa crença de que o Bitcoin é uma reserva de valor confiável e um investimento atraente.”

A empresa comprou 581 BTC por cerca de US$ 40 milhões.

Outra empresa, a Metaplanet, anunciou que seu conselho de administração aprovou uma resolução para adicionar 250 milhões de ienes (cerca de US$ 1,6 milhão) em BTC ao seu estoque de 1 bilhão de ienes em BTC.

Microstrategy, que detém 214 400 BTC, Block e Tesla (TSLA ) são outras empresas que mantêm BTC em seus balanços.

Não são apenas corporações, mas até governos que se interessam por BTC. Este mês, a alta liderança da Comissão Nacional de Valores da Argentina (CNV) se reuniu com a Comissão Nacional de Ativos Digitais (CNAD) de El Salvador sobre a adoção do Bitcoin. El Salvador é o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal e possui 5 748 BTC.

No setor de mineração de Bitcoin, a Riot — empresa com US$ 1,3 bilhão em BTC e caixa, sem dívidas em seu balanço — está tentando adquirir a Bitfarms, mineradora concorrente na qual já detém 9,25 % de participação. À medida que a mineração de BTC se torna “mais difícil para players menores”, analistas da Bernstein esperam que a indústria norte‑americana se consolide em cinco grandes players, a partir de mais de 20 mineradoras listadas publicamente atualmente.

Algumas semanas atrás, a Kaiko também observou em sua pesquisa que os mineradores de Bitcoin começaram a sentir a pressão do halving de Bitcoin em abril, que reduziu as recompensas dos mineradores. Embora as taxas médias diárias da rede tenham disparado após o grande evento, compensando parte da dor dos mineradores, elas diminuíram desde então e “podem levar a pressão de venda dos mineradores”. E se os mineradores forem “forçados a vender ainda que uma fração de suas participações” para cobrir suas despesas operacionais nos próximos meses, “isso teria um impacto negativo nos mercados”, observou a Kaiko.

Portanto, no curto prazo, as perspectivas não são muito boas para o cripto, embora se espere um renovado interesse e ação até o final do ano.

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