Como o Poder Político das Mulheres aprofunda os Mercados de Ações

A alfabetização financeira é frequentemente apresentada como um caminho direto para mercados financeiros mais fortes. Ensinar às pessoas como funcionam juros, inflação, diversificação e risco de investimento, e mais delas deveriam se tornar investidoras confiantes. À medida que a participação aumenta, o resultado esperado é um mercado de ações maior e mais líquido.

Um novo estudo publicado na Borsa Istanbul Review¹ sugere que essa sequência está incompleta. Após analisar 92 economias em desenvolvimento e em transição entre 2014 e 2024, os pesquisadores descobriram que a alfabetização financeira das mulheres estava associada a um desenvolvimento mais robusto dos mercados de ações. Contudo, os benefícios foram substancialmente maiores quando as mulheres também possuíam representação política e operavam dentro de instituições eficazes.

A alfabetização financeira pode ampliar a base de investidores

Os pesquisadores mediram a alfabetização financeira feminina usando a porcentagem de mulheres que demonstraram compreensão da inflação, juros compostos, diversificação de risco e alfabetização básica. Eles compararam essas informações com três dimensões do desenvolvimento do mercado de ações: capitalização de mercado em relação ao PIB, valor negociado em relação ao PIB e rotatividade em relação à capitalização de mercado.

A alfabetização financeira feminina foi positivamente associada à profundidade e liquidez do mercado de ações. Não apresentou uma relação direta estatisticamente significativa com a rotatividade, que mede a intensidade com que as ações existentes são negociadas.

Essa distinção é importante. A alfabetização financeira pode incentivar mais mulheres a ingressar nos mercados, manter portfólios diversificados e alocar poupanças de longo prazo em ações sem necessariamente gerar negociações mais frequentes. Um mercado pode tornar‑se mais amplo e melhor capitalizado mesmo quando seus novos participantes não são negociadores muito ativos.

Isso também desafia a ideia de que a sofisticação do investidor deve ser julgada principalmente pelo volume de transações. A participação de longo prazo pode aportar capital às empresas, ampliar o pool de poupança doméstica e reduzir a dependência de um grupo restrito de investidores ricos ou institucionais. Assim, pode melhorar a profundidade do mercado sem incentivar a especulação.

Por que a educação financeira não é suficiente

Uma pessoa pode entender a diversificação e ainda assim ser incapaz de abrir uma conta, controlar independentemente os bens domésticos, obter identificação, herdar propriedades em igualdade de condições ou confiar que os contratos serão cumpridos. Mesmo quando as restrições formais foram removidas, altas taxas, acesso digital limitado, proteção fraca ao investidor e expectativas sociais podem impedir que o conhecimento financeiro se traduza em participação no mercado.

É aqui que a estrutura Capacidade‑Influência‑Oportunidade do estudo se torna útil. A alfabetização financeira fornece capacidade. A representação política confere às mulheres maior influência sobre leis e prioridades públicas. A qualidade institucional cria uma oportunidade de participação ao apoiar direitos de propriedade, cumprimento de contratos, consistência regulatória e controle da corrupção.

A estrutura pode ser reduzida a três requisitos práticos:

• As pessoas devem entender o sistema financeiro.
• Elas devem ter o poder e a liberdade legal para utilizá‑lo.
• Elas devem confiar nas instituições responsáveis por protegê‑las.

Se algum desses elementos estiver ausente, a educação financeira pode gerar resultados decepcionantes. Um governo pode ensinar aos cidadãos como investir, mas tornar o acesso a contas difícil. Outro pode melhorar a igualdade legal sem enfrentar a corrupção ou a aplicação inconsistente da lei. Um terceiro pode modernizar sua bolsa sem conseguir desenvolver o conhecimento necessário para que as famílias participem com segurança.

Isso ajuda a explicar por que programas de educação semelhantes podem gerar resultados diferentes em diferentes países. Também está alinhado com uma observação mais ampla explorada na cobertura da Securities.io sobre por que o desenvolvimento de FinTech é uma história institucional. Tecnologia e conhecimento podem reduzir atritos, mas seu valor econômico continua dependente da governança, do acesso e da confiança pública.

A representação política altera o ambiente econômico

O estudo constatou que a representação política das mulheres reforçou a relação entre a alfabetização financeira feminina e as três medidas do mercado de ações. Sua influência moderadora foi mais consistente do que a qualidade institucional isolada.

Isso não significa necessariamente que a inclusão de mulheres no parlamento faça os preços das ações ou os volumes de negociação aumentarem imediatamente. A representação política é melhor compreendida como parte de um ambiente mais amplo em que as mulheres podem influenciar leis de propriedade, regulação financeira, gastos com educação, acesso digital e proteções contra discriminação.

Essas mudanças podem remover barreiras que impedem mulheres financeiramente capazes de se tornarem investidoras, empreendedoras ou proprietárias de negócios. Também podem melhorar o desenvolvimento do mercado indiretamente. Maior acesso a capital pode ajudar empresas lideradas por mulheres a expandir, formalizar e potencialmente se tornar candidatas a financiamento institucional ou a listagens públicas.

O resultado mais importante do estudo foi a interação positiva entre alfabetização financeira, representação política e qualidade institucional em profundidade, liquidez e rotatividade do mercado. Em outras palavras, os mercados mais fortes não estavam associados a uma única intervenção. Os maiores benefícios surgiram onde conhecimento, influência política e instituições credíveis coexistiam.

A diferença entre acesso e participação

A posse de contas está melhorando rapidamente, mas o acesso a uma conta não é o mesmo que participação significativa nos mercados de capitais. O Global Findex 2025 do Banco Mundial relata um crescimento substancial no acesso financeiro digital, ao mesmo tempo em que continua a documentar diferenças na forma como as mulheres utilizam contas, economizam, tomam empréstimos e gerenciam interrupções financeiras.

Essa lacuna separa a primeira fase da inclusão da seguinte. Uma conta de transação permite que alguém receba salários ou faça pagamentos. A participação no mercado de ações requer poupança adicional, produtos adequados, conhecimento de investimento, confiança e a certeza de que o sistema funcionará de forma justa.

A distinção é particularmente importante à medida que smartphones e aplicativos de investimento tornam o acesso ao mercado tecnicamente mais fácil. Menor atrito pode atrair novos investidores, mas também pode expor usuários inexperientes a produtos inadequados, fraudes, alavancagem e comportamento especulativo. A Securities.io já examinou anteriormente a diferença entre conhecimento percebido e testado em sua análise de o que motiva as pessoas a investir em cripto. Sentir‑se financeiramente informado pode influenciar a participação mesmo quando o conhecimento objetivo permanece limitado.

Portanto, a política de inclusão financeira não pode parar apenas no aumento do número de contas. A questão mais significativa é se as pessoas podem usar os serviços financeiros de forma independente, segura e produtiva.

A alfabetização financeira é uma forma de infraestrutura de mercado

A contribuição mais ampla do estudo é reposicionar a alfabetização financeira como parte da infraestrutura de mercado de um país. Bolsas, sistemas de compensação, regras de divulgação e redes de pagamento são componentes visíveis dessa infraestrutura. O conhecimento dos investidores, a inclusão política e a confiança institucional são menos visíveis, mas determinam se as famílias estão dispostas e capazes de fornecer capital.

Essa perspectiva tem implicações para governos que buscam desenvolver mercados de ações domésticos. Atrair investidores estrangeiros ou incentivar empresas a abrir capital pode gerar progresso limitado se a participação das famílias permanecer concentrada em um pequeno segmento da população. Desenvolver investidores locais pode tornar os mercados mais resilientes ao aumentar o pool doméstico de capital de longo prazo.

Também pode melhorar a qualidade da inovação financeira. Provedores que atendem a uma base de investidores mais ampla precisam projetar produtos voltados a saldos menores, divulgações mais claras, acesso móvel, proteções ao consumidor mais robustas e custos de transação menores. Isso pode criar um ciclo positivo em que a participação estimula uma melhor infraestrutura, e uma melhor infraestrutura atrai mais participantes.

A pesquisa ainda deve ser interpretada com cautela. Seus dados internacionais de alfabetização financeira cobrem um período relativamente curto, e a medida de alfabetização foca em conceitos básicos em vez de conhecimento avançado de investimento. Os testes estatísticos reduzem preocupações sobre causalidade reversa, mas não provam de forma conclusiva que a representação política ou a alfabetização causaram diretamente o aprofundamento dos mercados.

Investindo na infraestrutura por trás da expansão dos mercados

Para investidores que buscam exposição à modernização dos mercados de capitais globais, a Nasdaq oferece um exemplo relevante. A empresa é mais do que a operadora de uma proeminente bolsa de valores americana. Por meio da Nasdaq Eqlipse, ela fornece tecnologia que apoia negociação, compensação, liquidação, vigilância de mercado e outras funções críticas usadas por operadores de mercado internacionalmente.

A Nasdaq afirma que sua tecnologia de marketplace suporta mais de 135 provedores de infraestrutura de mercado em todo o mundo. Seus sistemas podem ajudar bolsas a ampliar capacidade, melhorar resiliência, reforçar supervisão e introduzir novos produtos à medida que seus mercados amadurecem.

Isso faz da Nasdaq uma empresa de ferramentas e equipamentos dentro da história maior de desenvolvimento de mercado. Se economias emergentes ampliarem a participação de investidores domésticos, suas bolsas e reguladores podem precisar de uma infraestrutura mais capaz para lidar com contas adicionais, atividade de negociação, listagens e demandas de conformidade.

A conexão é indireta. O estudo não analisa a Nasdaq, e melhorias na participação política ou financeira das mulheres não se traduzirão automaticamente em receita para nenhum provedor de tecnologia específico. No entanto, a empresa demonstra como os investidores podem abordar o tema ao examinar negócios que fornecem a infraestrutura operacional necessária para a expansão dos mercados.

Construir mercados significa construir agência

A narrativa usual da alfabetização financeira coloca a responsabilidade nos indivíduos: aprender mais, economizar mais e tomar decisões melhores. Esta pesquisa mostra por que essa explicação é muito limitada. As pessoas não podem investir para contornar exclusão legal, instituições pouco confiáveis, produtos inacessíveis ou falta de influência política.

A educação financeira continua valiosa, mas sua eficácia depende de as pessoas possuírem a agência para usar o que aprendem. Para economias em desenvolvimento, a oportunidade é maior do que simplesmente acrescentar outro segmento demográfico ao pool de investidores. Capacitar mulheres financeiramente capazes a participar pode mobilizar poupanças subutilizadas, apoiar o empreendedorismo, diversificar a participação no mercado e reforçar a conexão entre famílias e investimento produtivo.

A lição mais profunda é que os mercados de ações não se desenvolvem apenas por meio do conhecimento financeiro. Eles se desenvolvem quando o conhecimento é apoiado pela inclusão política e por instituições dignas da confiança dos investidores.

Referências:

¹ Hesarzadeh, R., & Bazrafshan, A. (2026). Alfabetização financeira sem voz? Empoderamento político feminino e desenvolvimento do mercado de ações em países em desenvolvimento. Borsa Istanbul Review. https://doi.org/10.1016/j.bir.2026.100905