O que realmente impulsiona os americanos a investir em criptomoedas?

Os preços das criptomoedas têm enfrentado dificuldades desde que o Bitcoin (BTC ) atingiu cerca de $126,000 em outubro de 2025. À medida que o preço do BTC perdeu mais de 50% do seu valor, as pessoas perderam o interesse e a adoção sofreu um revés. Mas a adoção nos EUA tem se recuperado este ano, conforme observado por uma pesquisa da Deutsche Bank (DB) com consumidores de varejo (DB ).

Após declinar de forma constante desde julho de 2025, as taxas de adoção de criptomoedas nos EUA se recuperaram em março para 12%. Demograficamente, homens e famílias de renda mais alta lideram a adoção de cripto, embora ganhos graduais também sejam observados entre mulheres e investidores de baixa renda.

A pesquisa pelo credor alemão cobriu 3,400 consumidores de varejo nos EUA, Reino Unido e UE. No Reino Unido, onde consumidores mais jovens mostraram o crescimento mais rápido na participação, a adoção caiu para 9% mas permanece mais alta a longo prazo, enquanto a Europa se mantém estável em 7%, escreveram os analistas em seu relatório no início deste ano.

Entre os ativos, o Bitcoin continua sendo o favorito, com cerca de 70% dos investidores de cripto em todas as regiões possuindo a maior criptomoeda, superando em muito a posse de stablecoins como USDT e USDC. Além disso, 69% dos entrevistados dos EUA citaram o Bitcoin como seu investimento preferido para o futuro.

Mas, dado o desempenho fraco das criptomoedas em comparação com ativos tradicionais, os investidores estão preferindo ouro e o S&P 500 em vez de criptomoedas, embora a diferença seja estreita nos EUA, onde as preferências dos investidores estão mais equilibradas entre os três.

Conforme observado pela TRM Labs noted, a atividade global de cripto no varejo caiu de US$1,1 trilhão no 1T de 2025 para US$979 bilhões no 1T de 2026, após uma queda de 23% no 4T de 2025. Essa queda consecutiva foi a mais acentuada desde o mercado em baixa de 2022, impulsionada pela redução da participação do varejo em um ambiente global de aversão ao risco.

“Esse padrão é consistente com o comportamento das criptomoedas nos ciclos de mercado recentes”, afirmou o relatório, explicando que os retornos do Bitcoin se alinham “com regimes macro mais amplos, com forte desempenho durante períodos de expansão de liquidez e quedas acentuadas durante episódios de aversão ao risco”, e as quedas consecutivas no 4T de 2025 e 1T de 2026 se encaixam nesse padrão, “reforçando que a atividade de cripto no varejo está intimamente ligada às condições macroeconômicas e não apenas a dinâmicas nativas das criptomoedas”.

Nesse contexto, os EUA mantiveram a liderança, com volume de transações quase três vezes maior que o do próximo maior mercado. Os EUA são seguidos por Coreia do Sul, Rússia, Índia e Turquia.

O relatório do Índice Global de Adoção de Cripto do 1T de 2026 observou ainda que a adoção de cripto registrou as “contrações mais acentuadas” em mercados desenvolvidos com moedas fiduciárias estáveis e mercados de capitais domésticos competitivos.

Enquanto o aumento dos custos de oportunidade e o sentimento de aversão ao risco reduziram o apetite especulativo nos EUA (-11%), Reino Unido (-17%), Alemanha (-25%) e Coreia do Sul (-28%), a demanda por cripto aumentou, permaneceu estável ou sofreu apenas uma pequena queda em mercados emergentes onde políticas monetárias restritas ou controles de capital limitam as alternativas.

A demanda por cripto em mercados emergentes não é impulsionada pela especulação, mas por necessidade, funcionando como reserva de valor e, portanto, sendo menos sensível ao ciclo global de liquidez.

Em termos de adoção geral de cripto, a Índia ocupa o primeiro lugar, seguida de perto pelos Estados Unidos, de acordo com o Chainalysis Global Crypto Adoption Index de 2025. Nos EUA, a adoção está se tornando cada vez mais institucional, com a região processando mais de US$2,2 trilhões em valor.

De modo geral, mais de 70 milhões de adultos americanos, ou cerca de 30% da população dos EUA, agora possuem cripto, um aumento de 15% em 2021 e 27% em 2024, segundo a Security.org.

Fonte: Security.org

Um em cada três detentores de cripto está entre 30 e 44 anos. Pelo segundo ano consecutivo, o Bitcoin foi a criptomoeda mais popular, juntamente com Ethereum (ETH ), Dogecoin (DOGE ) e Solana (SOL ).

De acordo com os dados, quem não possui nenhuma criptomoeda aponta sua volatilidade como a principal razão. Embora a alta volatilidade seja o principal impedimento, outras preocupações incluem a falta de proteção governamental ou bancária, o risco de ciberataques, a dificuldade de confiar nas exchanges de cripto e a possibilidade de perda de acesso.

A segurança sempre foi a principal preocupação das pessoas em relação ao cripto, portanto não é surpresa que continue a afastar investidores do ativo. Mas e quanto aos motivos para investir em cripto? Por que os americanos realmente investem no ativo?

É sofisticação financeira, ou simplesmente apetite por risco? É desconfiança nos bancos, ou o conforto com plataformas digitais resultante de anos de investimento via aplicativos? As evidências, segundo um novo estudo acadêmico sobre famílias dos EUA, apontam para uma combinação de todos esses fatores.

Entendendo a Participação dos Americanos nos Mercados de Cripto

Quase duas décadas após o lançamento do Bitcoin, as criptomoedas passaram de um experimento marginal a um ativo mainstream, atingindo uma capitalização de mercado de US$4,34 trilhões em seu pico em outubro de 2025, e estão rapidamente se tornando parte das finanças domésticas americanas.

Mas, embora a demanda por cripto como classe de ativos continue a crescer, o que impulsiona essa adoção ainda está insuficientemente explorado na literatura.

Para abordar isso, pesquisadores do Departamento de Economia e Finanças da City University of Hong Kong publicaram um estudo intitulado ‘Determinants of Household Crypto Asset Market Participation: Evidence from the United States¹‘ para fornecer uma visão incomumente detalhada dos mecanismos ao nível das famílias.

Os pesquisadores analisaram dados do National Financial Capability Study (NFCS) de 2021, uma pesquisa de grande escala com investidores domésticos dos EUA. Eles começaram com 27.118 adultos na pesquisa mais ampla NFCS State-by-State e construíram uma amostra de investidores composta por famílias que possuem investimentos fora da aposentadoria e são tomadores de decisão financeira primários ou compartilhados na família.

Após refinar ainda mais a amostra para responderes que tinham ao menos ouvido falar de cripto e contabilizando observações ausentes nas variáveis principais, os pesquisadores construíram uma amostra de estimação principal de 1.524 respondentes.

Com esse desenho de amostra, os resultados não devem ser interpretados como representativos de todas as famílias americanas, já que o estudo focou especificamente em pessoas que já participam dos mercados financeiros fora de contas de aposentadoria.

Os pesquisadores então executaram regressões probit para identificar quais características das famílias estavam associadas à posse, ou intenção de possuir, cripto. Uma das principais descobertas do estudo é a distinção entre alfabetização financeira subjetiva e objetiva.

A alfabetização financeira subjetiva refere-se ao quanto os respondentes acreditam saber sobre investimentos, enquanto a alfabetização financeira objetiva refere-se ao desempenho real deles em um questionário padronizado com dez perguntas de conhecimento financeiro.

Essa distinção importa porque aqueles com alta autopercepção de conhecimento financeiro eram muito mais propensos a possuir cripto, enquanto o conhecimento financeiro objetivo não mostrou relação significativa.

Na especificação de referência, famílias com alta alfabetização financeira subjetiva tinham aproximadamente 9 pontos percentuais a mais de probabilidade de possuir cripto comparado a famílias com baixa alfabetização financeira subjetiva. Mas, quando a capacidade de investimento digital foi incluída, a diferença estimada caiu para cerca de 6,3 pontos percentuais.

Portanto, acreditar que se entende de investimentos prediz a posse de cripto melhor do que demonstrar efetivamente esse entendimento. A fluência digital revelou-se ainda mais importante na equação.

Os pesquisadores usaram a frequência com que os respondentes investiam por meio de sites e aplicativos móveis como proxies da capacidade de investimento digital, reconhecendo explicitamente que essas medidas podem capturar familiaridade mais ampla com investimentos online ao invés de pura alfabetização digital.

Famílias que investiam frequentemente via sites ou aplicativos móveis eram substancialmente mais propensas a possuir cripto, com efeitos consideravelmente maiores do que os associados à alfabetização financeira subjetiva.

Nos resultados de referência, investir ocasionalmente em sites estava associado a um aumento de aproximadamente 5,6-6,3 pontos percentuais na probabilidade de possuir cripto, enquanto investir frequentemente em sites estava associado a um aumento de cerca de 11,3-12,3 pontos percentuais, dependendo da especificação. As medidas de aplicativos móveis mostraram relação semelhante.

Isso está alinhado ao fato de que o cripto é uma classe de ativos estruturalmente digital. Tudo, desde a compra até a negociação e armazenamento, ocorre via plataformas e aplicativos, de modo que pessoas já confortáveis com essas interfaces enfrentam menos barreiras práticas ou psicológicas para entrar nos mercados de cripto.

Os perfis de risco foram encontrados conforme esperado, fornecendo outra explicação importante. Segundo o estudo, tanto a aversão geral ao risco quanto as percepções de risco específicas ao cripto tiveram relação negativa com a probabilidade de possuir cripto.

Famílias que não estavam dispostas a assumir risco financeiro geral eram cerca de 9,4 pontos percentuais menos propensas a possuir cripto, enquanto os respondentes que consideravam o cripto altamente arriscado eram cerca de 33,5 pontos percentuais menos propensos a investir do que aqueles que o viam como menos arriscado. Os autores alertam, porém, que a medida específica de cripto captura percepções do ativo bem como preferências de risco subjacentes, de modo que esses números não devem ser tomados como prova de que a tolerância ao risco causa a posse de cripto, mas sim como associações condicionais.

Fatores comportamentais adicionam mais uma camada, com os pesquisadores medindo o excesso de confiança como a diferença entre o que as pessoas acreditam saber e o que realmente podem demonstrar.

Os autores explicam que o viés de excesso de confiança, uma tendência em que os investidores superestimam seu conhecimento, habilidades ou a precisão de suas informações, leva-os a assumir riscos maiores, aumentando a probabilidade não apenas de possuir cripto, mas também de investir quantias maiores do que aqueles com menos confiança.

Embora o excesso de confiança esteja positivamente associado à posse de cripto, seu efeito econômico estimado é muito pequeno. Portanto, essa constatação deve ser entendida como evidência de que vieses comportamentais podem contribuir para a participação, e não como prova de que o excesso de confiança é a razão dominante pela qual os americanos compram cripto.

Um sinal comportamental mais claro veio da miopia, referindo-se à preferência do investidor por ganhos de curto prazo em vez de criação de valor a longo prazo.

Aqueles com motivos de investimento de curto prazo eram cerca de 4,0-5,1 pontos percentuais mais propensos a possuir cripto nas diferentes especificações do estudo. Isso é consistente com a ideia de que ao menos parte da demanda por cripto é impulsionada por expectativas de ganhos rápidos, em vez de construir um portfólio de investimento de longo prazo.

Os resultados do estudo também reforçam a relação entre impaciência e adoção de criptomoedas e “destacam a importância da educação financeira para mitigar comportamentos de investimento de curto prazo, impulsionados por vieses, em mercados altamente voláteis”.

Além disso, o artigo encontrou maior participação em cripto entre pessoas que abriram contas de investimento em 2020 ou depois, e entre aquelas que negociaram com mais frequência durante a pandemia, consistente com a aceleração mais ampla do investimento de varejo habilitado digitalmente durante a COVID-19. A pandemia “coincidiu com maior interesse em ativos cripto como veículos de investimento alternativos em meio a maior incerteza econômica e interrupções relacionadas ao lockdown”, observou o estudo.

Os pesquisadores também esclareceram onde as pessoas obtêm suas informações de investimento. O artigo constatou que os respondentes que dependiam das redes sociais para informações de investimento eram 10,5-21,1 pontos percentuais mais propensos a possuir cripto, enquanto aqueles que dependiam fortemente de consultores financeiros profissionais eram 7,1-12,8 pontos percentuais menos propensos a possuir cripto.

Isso não significa que as redes sociais causem investimento em cripto ou que os consultores financeiros o impeçam. Contudo, os autores apontam essa divergência como evidência de que os consultores atuam como um controle cauteloso sobre investimentos especulativos, semelhantes a loterias, enquanto as plataformas sociais amplificam o hype, o medo de ficar de fora (FOMO) e mudanças rápidas de sentimento.

No geral, o estudo apresenta a participação em cripto como uma combinação de confiança, maior conhecimento financeiro subjetivo, familiaridade digital, tolerância ao risco, maior aversão a fraudes e orientação comportamental, ao invés de ser uma consequência direta da sofisticação financeira convencional.

Os autores observaram que as descobertas, várias das quais são distintas ao contexto cripto, “destacam a necessidade de iniciativas de educação financeira direcionadas que abordem vieses comportamentais e aprimorem as competências financeiras digitais entre os investidores de cripto”.

É importante notar, porém, que o estudo utilizou dados transversais, não ponderados, da pesquisa de 2021 de investidores não aposentados existentes. Ele identifica associações ao invés de causalidade, significando que o estudo não pode determinar se essas características levam as pessoas ao cripto ou se tornar um investidor de cripto altera subsequentemente seu comportamento.

Os autores explicitamente enquadram seus resultados como associações condicionais ao invés de mecanismos causais e identificam a necessidade de dados de painel, desenhos quase‑experimentais ou instrumentos credíveis para obter conclusões causais mais robustas. Os resultados também não representam todas as famílias americanas.

Robinhood Markets

Operando na interseção de investimento móvel, comportamento de varejo, influência social e participação em criptomoedas, a Robinhood oferece exposição direta a todos os quatro mecanismos por meio de uma única plataforma de investimento para consumidores.

Robinhood oferece um exemplo do mundo real do ambiente de investimento digital identificado pelo estudo. Sua importância reside em reduzir as barreiras práticas entre se interessar por um ativo e realmente negociá-lo.

“Robinhood existe para tornar todos proprietários”, disse o CEO Vlad Tenev durante a recente teleconferência de resultados da empresa.

“É uma visão poderosa – não apenas para cada cliente individual – mas também para a sociedade em geral. Acredito que uma sociedade sem propriedade amplamente distribuída é muito frágil. E acreditamos que a ampla propriedade é essencial para uma sociedade livre, estável e próspera, porque quando mais pessoas têm participação no resultado – mais pele no jogo – elas literalmente investem no resultado.”

– Tenev

Fundada em 2013, a plataforma não lançou negociação de cripto até 2018, e desde então integrou cripto a um ecossistema mais amplo de investimento de varejo.

Hoje, a negociação de criptomoedas é realizada através da Robinhood Crypto, enquanto ações, ETFs e opções são gerenciados pela Robinhood Financial. Contudo, os ativos cripto não são segurados pelo FDIC nem protegidos pelo SIPC.

Quanto ao seu segmento de criptomoedas, a Robinhood reportou US$40 bilhões em volume de negociação de cripto no 2T de 2026, abaixo dos US$66 bilhões no 1T de 2026. Isso incluiu US$18 bilhões através do aplicativo Robinhood, que diminuiu 35% YoY, e US$22 bilhões através da Bitstamp.

Recentemente, a Robinhood tem se aprofundado no mercado cripto ao lançar sua blockchain Ethereum Layer 2 nativa de IA, a Robinhood Chain, para serviços financeiros e ativos do mundo real.

Existe também o Robinhood Earn, seu primeiro produto de empréstimo descentralizado, disponível diretamente no aplicativo. Este produto de empréstimo em stablecoin, alimentado pela Robinhood Chain e USDG, permite que os clientes ganhem 7% APY e já capturou US$200 milhões em depósitos em apenas algumas semanas.

“Estamos muito empolgados em trazer a propriedade de ativos do mundo real para todos no mundo.”

Tokens de ações já estão disponíveis em mais de 120 países através da plataforma, expandindo a exposição a ativos como ações dos EUA para qualquer pessoa com conexão à internet. Atualmente, a Robinhood está “atendendo a mais de 1 milhão de contas fora dos EUA, e ainda está no início”.

Em relação às finanças da empresa, a receita líquida total aumentou 32% YoY para US$1,31 bilhão, e a Receita Média por Usuário (ARPU) aumentou 24% YoY para US$187.

“Entregamos receitas recordes e alcançamos novos patamares em volumes de ações, opções e contratos de eventos, enquanto continuamos a ganhar participação de mercado. Nossa velocidade de lançamento de produtos continua a oferecer novos produtos para os clientes e impulsionar um negócio mais diversificado.”

– CFO Shiv Verma

Receitas baseadas em transações aumentaram 44% YoY para US$776 milhões, impulsionadas principalmente por um aumento de 10 vezes nas receitas de contratos de eventos, um salto de 95% nas receitas de ações e um aumento de 29% nas receitas de opções. Isso foi parcialmente compensado por uma queda de 38% nas receitas de cripto.

No período, a Robinhood reportou um aumento de 48% YoY no lucro líquido para US$573 milhões, enquanto o EPS diluído aumentou 48% para US$0,62. O EBITDA ajustado foi de US$741 milhões, alta de 35% YoY.

Os clientes financiados da Robinhood aumentaram em 1,9 milhão durante o trimestre, atingindo 28,4 milhões, enquanto as contas de investimento chegaram a quase 30 milhões.

A empresa também compartilhou insights sobre o comportamento dos clientes, observando que o engajamento de traders ativos atingiu novos recordes no 2T em ações, opções e mercados de previsão. Quase 100.000 clientes abriram contas de Agentic Trading, lançadas em maio para permitir que usuários negociem ações, opções e cripto através de agentes alimentados por IA.

Os ativos totais da plataforma da empresa dispararam para US$369 bilhões, impulsionados principalmente por avaliações mais altas de ações e depósitos líquidos contínuos, que subiram para US$21,7 bilhões. O caixa e equivalentes totalizaram US$5,4 bilhões, incluindo os rendimentos líquidos de sua recente oferta de notas conversíveis, comparado a US$4,2 bilhões no final do 2T de 2025.

A Robinhood recomprou US$414 milhões em ações durante o período, incluindo US$290 milhões recomprados em conexão com a oferta de notas conversíveis de junho.

“Aproveitamos a oportunidade para levantar US$2,2 bilhões de capital, proporcionando ainda mais flexibilidade para investir no crescimento futuro. Acreditamos que temos uma oportunidade enorme pela frente, e o capital nos dá ainda mais capacidade para persegui‑la”, disse Verma.

A empresa lançou seu programa inicial de recompra de ações no 3T de 2024 e, desde então, recomprou US$1,3 bilhão em ações sob o programa.

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Conclusão

O cripto é amplamente conhecido por sua volatilidade e potencial de ganhos financeiros massivos, mas as evidências sugerem que retornos elevados não são o único motivador das decisões dos americanos de investir em criptomoedas. A participação é impulsionada por uma combinação de competência financeira auto‑percebida, conforto com investimentos digitais, disposição para assumir risco e forte dependência das redes sociais.

Com o investimento em cripto presente entre uma minoria significativa de adultos americanos e plataformas como a Robinhood incorporando ativos digitais em ecossistemas de investimento de varejo cada vez mais amplos, torna‑se importante que formuladores de políticas, educadores e as próprias plataformas não apenas fechem lacunas de conhecimento, mas também abordem vieses comportamentais para moldar como as famílias americanas interagem com cripto de forma segura no futuro.

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Referências

1. Asaana, C. A. & Kakkar, V. Determinants of household crypto asset market participation: Evidence from the United States. International Review of Economics & Finance, 111, 105687 (2026). https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105687