ESMA publica Programa de Trabalho 2027 e Relatório de Simplificação

A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) publicou seu Programa de Trabalho Anual 2027 em 28 de setembro de 2026, juntamente com um relatório separado sobre simplificação e redução de encargos que cobre as ações realizadas em 2026 e previstas para 2027. Orientado pela estratégia plurianual da ESMA para 2023‑2028, o programa estabelece como data‑alvo para a liquidação T+1 o dia 11 de outubro de 2027, agenda o primeiro ano completo de supervisão de provedores de classificação ESG e revisores externos de European Green Bonds, e transfere quatro projetos‑chave de simplificação para uma nova fase.

Verena Ross, presidente da ESMA, disse no anúncio: “2027 marca um marco importante para a União de Poupança e Investimentos (SIU), pois muitas das iniciativas estratégicas da ESMA avançam para a fase de entrega.” Ross afirmou que a ESMA já está avançando em elementos da agenda da SIU, incluindo iniciativas para simplificar o quadro regulatório, de reporte e de supervisão, enquanto os colegisladores continuam o trabalho sobre o Pacote de Integração de Mercado e Supervisão (MISP). Ela declarou que o programa reflete o compromisso da ESMA de reforçar o Mercado Único, proteger os investidores e salvaguardar a estabilidade financeira. Segundo o programa de trabalho, 2027 representa uma mudança da análise e preparação para a implementação e entrega, baseando‑se nas fundações lançadas em 2025 e 2026, e o programa permanece flexível para que os recursos possam ser realocados caso o MISP seja finalizado durante o ano.

Ampliação dos Mandatos de Supervisão

A ESMA avançará na supervisão dos provedores de fita consolidada (CTPs) e dos revisores externos de European Green Bonds, ambos iniciados em 2026, e processará solicitações e iniciará a supervisão de provedores de classificação ESG. Para os provedores de classificação ESG, 2027 será o primeiro ano completo de aplicação do regulamento e o primeiro ano de supervisão pela ESMA; a autoridade afirmou que avaliará os modelos de negócio e os riscos potenciais para investidores e para a integridade do mercado sob uma abordagem baseada em risco, concentrando‑se na independência dos resultados das classificações, na gestão de conflitos de interesse e na robustez das metodologias.

Nos benchmarks, ESMA tem sido o ponto único de entrada para todos os administradores de benchmarks de terceiros países na UE desde 1 de janeiro de 2026. Em 2027, adaptará suas responsabilidades ampliadas ao Regulamento de Benchmarks revisto, incluindo a supervisão dos administradores da UE que endossam benchmarks de terceiros países. O Euribor, administrado pela EMMI, continua a ser o único benchmark crítico a nível da UE, com foco supervisor na robustez e resiliência de sua metodologia e na representatividade dos bancos contribuintes.

Juntamente com a Autoridade Bancária Europeia (EBA) e a Autoridade Europeia de Seguros e Pensões Ocupacionais (EIOPA), a ESMA continuará a supervisionar os provedores críticos de serviços de TIC de terceiros, completando dois anos completos dessa supervisão até o final de 2027. Também continuará a monitorar a conformidade com o Digital Operational Resilience Act (DORA), que entra em seu terceiro ano de aplicação em 2027.

Na compensação, a ESMA revisará o impacto das reformas EMIR 3, apresentará os resultados do seu sexto teste de stress de CCP no primeiro trimestre de 2027 e entregará um relatório final sobre a eficácia do requisito de conta ativa no terceiro trimestre. Espera autorizar o primeiro provedor de fita consolidada de derivativos no segundo trimestre de 2027, após iniciar a supervisão do CTP de ações em 2026.

O programa confirma 11 de outubro de 2027 como a data‑alvo para a transição da UE para a liquidação T+1, mandatada por uma emenda ao CSDR que seguiu o relatório de 2024 da ESMA sob o CSDR Refit. A ESMA coordenará a preparação com a Comissão Europeia e o Banco Central Europeu dentro de uma estrutura de governança estabelecida em 2025, monitorando a implementação pelos intervenientes e a fase de testes.

A ESMA implementará o European Single Access Point (ESAP) em fases, com o lançamento público da fase 1, que abrange a Diretiva de Transparência e o Regulamento de Prospecto, programado para o terceiro trimestre de 2027. Sujeito à finalização dos textos legais da Estratégia de Investimento no Varejo, a ESMA também começará a fornecer aconselhamento técnico à Comissão e normas técnicas sobre tópicos de proteção ao investidor, incluindo relação custo‑benefício, incentivos, divulgações, adequação e pertinência, e comunicações de marketing.

Simplificação e Redução de Encargos

A ESMA lançou sua linha de trabalho de simplificação e redução de encargos no segundo semestre de 2024, após os relatórios de Mario Draghi, O Futuro da Competitividade Europeia (setembro de 2024), e Enrico Letta, Muito Mais que um Mercado (abril de 2024). Seus quatro projetos‑chave abrangem o reporte de transações, o reporte de fundos, a jornada do investidor de varejo e a supervisão baseada em risco.

O relatório final de julho de 2026 sobre o reporte de transações recomenda a convergência a longo prazo do MiFIR, EMIR e SFTR para um modelo de “reportar uma vez”. A análise de custo‑benefício da ESMA estima economias de 22 a 24 % do custo anual, economias combinadas entre 1 bilhão e 4 bilhões de euros ao longo de um horizonte de dez anos para todas as partes interessadas, e uma redução de custo de 10 % dos custos relevantes para as autoridades nacionais competentes, com os custos de implementação compensados ao final do terceiro ano. Caso os co‑legisladores optem pelas opções políticas, a ESMA afirmou que um modelo integrado de reporte poderia estar operacional dentro de cinco anos, assumindo que as mudanças de Nível 1 necessárias sejam realizadas até meados de 2028.

Sobre a comunicação de fundos, a ESMA iniciou o desenvolvimento de normas regulatórias e técnicas de implementação para um quadro único de reporte harmonizado sob os regimes AIFMD e UCITS, com o objetivo de concluir as normas no segundo trimestre de 2027, juntamente com um projeto de TI dedicado. Em outro âmbito, a revisão das diretrizes sobre divulgação de prospectos reduziu seu conteúdo em mais de 30 %, e a versão alterada do Regulamento de Benchmarks deve excluir aproximadamente 90 % dos administradores de benchmarks existentes do âmbito de aplicação, com a ESMA atualizando as perguntas‑e‑respostas e as diretrizes relacionadas no quarto trimestre de 2026 e no primeiro trimestre de 2027.

Em colaboração com a EBA e a EIOPA, a ESMA está simplificando o Documento de Informação-Chave dos PRIIPs, com testes de consumo e uma consulta pública planejados para a primeira metade de 2027, abrangendo uma nova secção “Produto em destaque”, informações de desempenho e as regras para produtos de múltiplas opções. A ESMA também publicou princípios comuns sobre supervisão baseada em risco em janeiro de 2026 e continuará a sua implementação junto aos supervisores nacionais em 2027.

Sob a sua Estratégia de Dados 2023‑2028 e Estratégia Digital 2026‑2028, a ESMA avançará na sua Plataforma de Dados, implantará ferramentas de supervisão baseadas em IA e reforçará sua postura de cibersegurança em conformidade com o Regulamento Europeu de Cibersegurança. Iniciará uma nova Prioridade Estratégica de Supervisão em toda a União sobre inovação tecnológica no âmbito dos investidores de varejo, abrangendo inteligência artificial e tokenização, ao mesmo tempo em que mantém a prioridade existente sobre resiliência operacional cibernética e digital.

Sobre cripto‑ativos, a ESMA concentrará seu trabalho de convergência MiCA 2027 na supervisão dos prestadores de serviços de cripto‑ativos e em sua resiliência operacional. O período de transição para que os operadores de plataformas de negociação elaborem um white paper de cripto‑ativo expira em 31 de dezembro de 2027, e espera‑se que a Comissão Europeia publique seu relatório sobre a aplicação do MiCA até junho de 2027. A primeira fase do MIDAS, o sistema centralizado da ESMA para a vigilância de mercado de cripto‑ativos, estará totalmente operacional até 2027, com a passagem para a fase 2 sujeita à aprovação do Conselho da ESMA.

O programa também mantém a tokenização como prioridade: a ESMA avaliará suas implicações para a estrutura de mercado, quadros regulatórios, interoperabilidade, arranjos de liquidação, custódia e segurança jurídica, contribuindo para a revisão iminente do Regulamento‑piloto DLT. A partir do exercício financeiro de 2027, a ESMA integrará em suas receitas as taxas de supervisão sob seus mandatos mais recentes, que abrangem DORA, provedores de fita consolidada, European Green Bonds e provedores de classificação ESG, taxas introduzidas progressivamente em 2025 e 2026.