Confronto Cripto: Análise de Desempenho dos Ativos Agora Listados como Valores Mobiliários pela SEC

Na semana iniciada em 5 de junho de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) abriu ações civis contra duas grandes corretoras de criptomoedas, a Binance e a Coinbase (COIN). Este artigo descreve a reação do mercado e a situação naquela semana.

“Todo o modelo de negócios foi construído sobre a não conformidade com as leis de valores mobiliários dos EUA, e estamos pedindo que eles se adequem”, disse o presidente da SEC, Gary Gensler, em entrevista à CNBC.

A SEC acusou as duas plataformas de operar mercados de valores mobiliários sem os registros exigidos. As alegações sobre a oferta e venda de BNB e da stablecoin BUSD pertenciam especificamente ao caso Binance. Naquele período, a Binance.US anunciou a retirada de alguns pares de negociação avançada com BTC, USDT e BUSD e a suspensão do portal de negociação direta, OTC.

Na ação contra a Coinbase, a SEC apresentou uma lista não exaustiva de treze criptoativos que, em sua avaliação, eram ofertados e negociados como valores mobiliários: Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Solana (SOL), Near (NEAR), Internet Computer (ICP), The Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Flow (FLOW), Filecoin (FIL), Nexo (NEXO), Chiliz (CHZ), Dash (DASH) e Voyager (VGX). Essa era a posição jurídica da autoridade, não uma decisão judicial definitiva sobre todos os ativos.

O caso Binance continha treze acusações civis contra as empresas envolvidas e o fundador Changpeng Zhao. A SEC descreveu uma ”teia de enganos”. No caso Coinbase, alegou que a empresa combinava funções de bolsa, intermediário e entidade de compensação sem os registros necessários, privando os investidores de proteções.

“Os dois casos são diferentes, mas se sobrepõem e apontam na mesma direção: a campanha cada vez mais agressiva da SEC para trazer as criptomoedas sob a jurisdição das leis federais de valores mobiliários”, disse o ex-promotor federal Kevin O’Brien, sócio da Ford O’Brien Landy, acrescentando, “se a SEC prevalecer em qualquer um dos casos, a indústria de criptomoedas será transformada”.

A SEC acusou a Binance de não restringir clientes dos EUA em sua plataforma, inflar volumes de negociação, desviar fundos dos clientes, misturar ativos de forma inadequada e enganar os clientes sobre seus controles. A SEC também apresentou uma moção para congelar os ativos pertencentes à Binance.US e suas afiliadas. 

A Binance prometeu defender-se “vigorosamente” contra a ação judicial, o que, segundo a exchange, reflete a “recusa equivocada e consciente” da SEC em fornecer clareza à indústria cripto. O conselheiro geral da Coinbase, Paul Grewal, afirmou em comunicado que a empresa continuará operando normalmente e que demonstrou “compromisso com a conformidade”.

O mercado cripto oscilou bastante na semana das ações. Quando o artigo foi escrito, em junho de 2023, o bitcoin era negociado a US$ 26.430 e o ether a US$ 1.845. A capitalização total era de US$ 1,147 trilhão.

Segundo o artigo, os criptoativos classificados pela SEC como valores mobiliários representavam mais de US$ 100 bilhões em capitalização. A seguir, examinamos seus movimentos de preço em torno do anúncio das ações em junho de 2023.

Binance Coin (BNB)

A 4ª maior criptomoeda, com capitalização de mercado de US$ 40,8 bilhões, está 5,7% em queda nas últimas 24 horas, com volume de negociação de US$ 1,6 bilhão. 

Na redação do artigo, o BNB valia US$ 261,37, ante quase US$ 306 no início da semana. A alta desde o começo de 2023 havia caído para 6,28%, enquanto o preço estava quase 62% abaixo do recorde de US$ 686.

O BNB foi lançado em 2017 como token ERC-20 no Ethereum e migrou para a Binance Chain em abril de 2019. A Binance Smart Chain foi lançada em setembro de 2020, também usando BNB para taxas de transação. As redes passaram a integrar o ecossistema denominado BNB Chain em 2022.

O BNB pode pagar taxas de negociação na Binance, normalmente com desconto, e taxas de transação da rede. Na infraestrutura da época, também era utilizado na Binance DEX. Os mecanismos de queima reduzem a oferta de tokens, mas não garantem aumento do preço.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Binance Coin (BNB).

Cardano (ADA)

Com capitalização de mercado de US$ 11,46 bilhões, o ADA ocupa a oitava posição na lista das maiores criptomoedas por capitalização. No entanto, está apenas 4% em queda hoje, negociando a US$ 0,3269, com volume de negociação de US$ 423 milhões nas últimas 24 horas. 

A moeda perdeu 14,4% de seu valor nesta semana e 89,4% desde que atingiu um ATH de US$ 3,09. Apesar disso, o preço do ADA está 30,39% em alta YTD.

O ADA é a criptomoeda nativa da Cardano, uma plataforma de contratos inteligentes com arquitetura em camadas. É usado para taxas de transação e staking. As recompensas dependem, entre outros fatores, da participação e dos resultados do pool escolhido, não de um direito garantido a novas emissões automaticamente proporcionais à quantidade detida.

A Input Output Global (IOG), a Cardano Foundation e a Emurgo contribuem para o desenvolvimento da Cardano. Em resposta às ações, a IOG afirmou que os documentos continham ”numerosas imprecisões factuais” e sustentou sua posição de que o ADA nunca havia sido um valor mobiliário segundo a legislação dos EUA.

A IOG também declarou estar aberta a trabalhar com reguladores para criar estruturas pró-inovação que “honrem… a natureza da blockchain”.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Cardano (ADA).

Solana (SOL)

Com capitalização de mercado de US$ 7,44 bilhões, o SOL ocupa a 10ª posição no espaço cripto geral. O token está atualmente sendo negociado a US$ 18,64, 6,7% em queda na quinta-feira, com volume de US$ 464 milhões nas últimas 24 horas. 

Desde segunda-feira, o SOL perdeu 16% de seu valor, mas ainda está 85,59% em alta em 2023, embora esteja 92,8% abaixo de seu pico de US$ 260.

A Solana já havia sofrido diversas interrupções de rede. Além disso, a FTX, corretora do apoiador da Solana Sam Bankman-Fried, faliu em novembro de 2022. Bankman-Fried enfrentava acusações de uso indevido de recursos dos clientes; essa descrição se refere à situação de junho de 2023.

O SOL é a criptomoeda nativa da Solana, uma blockchain de camada 1 voltada a transações rápidas e taxas baixas. O consenso utiliza prova de participação. A Proof of History (PoH) fornece uma sequência temporal verificável, como um relógio criptográfico, e não substitui o consenso por um mecanismo independente.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Solana (SOL).

Polygon (MATIC)

Negociado a US$ 0,775, o preço do MATIC está apenas 2% em queda nas últimas 24 horas, com volume de US$ 344 milhões no mesmo período, mas caiu 14,3% nesta semana. 

A criptomoeda com capitalização de US$ 7,2 bilhões é a 11ª maior, com alta de apenas 0,5% em 2023, mas está 73,45% abaixo de seu ATH. 

Em 2023, o MATIC era o token nativo da Polygon PoS, usado, entre outras funções, para taxas e staking. A Matic Network passou a se chamar Polygon em fevereiro de 2021, ampliando o desenvolvimento de tecnologias para aumentar a capacidade do Ethereum.

A Polygon reúne abordagens distintas, incluindo Plasma, optimistic rollups, zk-rollups e sidechains independentes. A Polygon PoS é uma sidechain com validadores próprios. Um rollup como a Polygon zkEVM tem outro modelo de segurança e liquidação; portanto, essas soluções não são todas do mesmo tipo de camada 2.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Polygon (MATIC).

Cosmos (ATOM)

Na redação, o ATOM ocupava o 23º lugar, com capitalização de US$ 2,78 bilhões. O preço caíra 4% para US$ 9,52, ante US$ 10,84 na segunda-feira. O artigo indicava queda de 0,08% desde o início de 2023 e de 78,57% em relação ao máximo histórico.

O ATOM é o token nativo do Cosmos Hub e é usado para staking, taxas de transação e governança. O ecossistema Cosmos mais amplo oferece ferramentas de código aberto para criar blockchains interoperáveis. Nem toda blockchain Cosmos usa ATOM como seu próprio token.

O Cosmos pretende formar uma ”internet de blockchains”. As redes participantes podem trocar dados e tokens por conexões compatíveis. Isso não significa que todas as blockchains estejam automaticamente interligadas sem integração adicional.

As blockchains no ecossistema Cosmos comunicam-se via IBC, um protocolo de interoperabilidade. O Cosmos Hub é assegurado pelo algoritmo de consenso PoS tolerante a falhas bizantinas (BFT), Tendermint.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Cosmos (ATOM).

The Sandbox (SAND)

Este token de metaverso popular é o 48º maior cripto, com capitalização de quase US$ 900 milhões. Em queda de 5,8% nas últimas 24 horas, o preço do SAND está atualmente em US$ 0,48, com volume de US$ 124 milhões. 

O SAND foi, de fato, o mais afetado nesta semana, tendo caído 21,5% desde segunda-feira, mas ainda está 23,67% em alta em 2023, embora tenha perdido 94,24% desde seu pico.

Sébastien Borget, cofundador e diretor de operações da The Sandbox, disse que o SAND era mencionado na ação, mas a equipe não era diretamente ré no processo. Segundo ele, isso não mudava as operações diárias.

“Não concordamos necessariamente com a caracterização feita nesse litígio, incluindo a qualificação do SAND como valor mobiliário,” afirmou.

O SAND é o token utilitário da The Sandbox, um mundo virtual popular onde os jogadores podem construir, possuir e monetizar suas experiências de jogo usando NFTs e tokens SAND. 

Clique aqui para aprender tudo sobre investir na The Sandbox (SAND).

Decentraland (MANA)

O token com capitalização de US$ 758 milhões está 5,8% em queda, registrando US$ 83 milhões em volume de negociação nas últimas 24 horas. No momento da redação, o MANA estava sendo negociado a US$ 0,4157, abaixo de US$ 0,530 no início da semana. Com essas perdas recentes, o preço do MANA está 93% abaixo de seu ATH de US$ 5,85, mas ainda 35,85% em alta YTD.

O MANA é o token nativo da Decentraland, um mundo virtual descentralizado baseado em blockchain onde os usuários podem criar, experimentar e monetizar conteúdo e aplicativos. 

O MANA permite comprar e vender itens na Decentraland e pode conferir peso nas votações da DAO. O modelo antigo exigia MANA encapsulado, mas desde a reformulação de maio de 2021 as votações via Snapshot consideram o saldo em um momento determinado. Não é obrigatório converter MANA em wMANA nem depositá-lo na DAO para participar; MANA já encapsulado também pode ser contabilizado.

O MANA também é usado para comprar LAND. Cada token LAND é um NFT que representa um terreno virtual de 16 por 16 metros na Decentraland.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Decentraland (MANA).

Axie Infinity (AXS)

Um token que já foi popular, o AXS percorreu um longo caminho desde o bull market de 2021, como evidencia sua queda de 96,24% desde o ATH de US$ 165. 

Atualmente, o AXS está sendo negociado a US$ 6,22, em queda de 4,7% na quinta-feira e 16,5% desde segunda-feira. O AXS está até 2,89% em baixa neste ano, mas ainda 4.911% em alta desde seu mínimo histórico de US$ 0,124 em nov. 2020.

Axie Infinity Shards (AXS) é o token de governança da Axie Infinity, jogo inspirado em Pokémon no qual participantes colecionam e treinam criaturas digitais. A Sky Mavis desenvolveu o jogo inicialmente no Ethereum. Os Axies migraram em 2021 para a Ronin, rede da Sky Mavis conectada ao Ethereum; portanto, em 2023 o jogo não funcionava exclusivamente na rede principal Ethereum.

Os jogadores podem colecionar, reproduzir, colocar Axies em batalhas e negociá-los. Tokens como AXS e SLP são fungíveis, enquanto os Axies são NFTs. Nem todo elemento do jogo ou registro de progresso é, por si só, um token blockchain livremente negociável.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Axie Infinity (AXS).

Chiliz (CHZ)

O CHZ caiu 14,6% naquela semana e 15,18% desde o começo de 2023. Ao preço de US$ 0,08769, estava 90% abaixo do máximo de US$ 0,8786.

O CHZ é uma criptomoeda com capitalização de US$ 469,2 milhões, token nativo da blockchain Chiliz que alimenta a plataforma de engajamento e recompensas para fãs Socios.com. 

Os fãs podem comprar e negociar Fan Tokens dos clubes participantes para acessar determinadas enquetes, experiências e recompensas, conforme as condições do clube e da plataforma. Os tokens não conferem participação na propriedade do clube nem poder geral sobre todas as decisões esportivas e comerciais.

A Socios.com usava originalmente uma sidechain própria para os Fan Tokens. Em 10 de maio de 2023, a Chiliz também lançou a rede principal pública da Chiliz Chain, uma blockchain de camada 1 compatível com EVM e baseada em Proof of Staked Authority. Clubes podem oferecer programas de tokens e experiências nesse ecossistema. Quantidade e divisão de receitas dependem dos acordos; não há direito automático de cada clube a uma sidechain própria ou a todas as taxas de rede.

Clique aqui para saber mais sobre investir em Chiliz (CHZ).

Flow (FLOW)

Este também está em baixa, 6,21% em 2023 até agora, negociando a US$ 0,627, 4,7% em queda nas últimas 24 horas e quase 15% nesta semana. Entre todas as moedas aqui, o FLOW está 98,5% abaixo de seu pico de US$ 42,4.

O FLOW é o token nativo da rede Flow, criada pela Dapper Labs, inclusive para aplicações NFT. A arquitetura distribui o trabalho entre diferentes funções dos nós para aumentar a capacidade, mantendo a possibilidade de combinar aplicações e um ambiente de desenvolvimento com propriedades ACID.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Flow (FLOW).

Internet Computer (ICP)

O token ICP é o que mais caiu, 99,4%, entre todas as moedas desta lista, desde seu ATH acima de US$ 700. Atualmente negociado a US$ 4,17, o ICP está em baixa de 4% nas últimas 24 horas, com US$ 24,46 milhões em volume nesse período. A moeda de US$ 1,8 bilhão está 14% em queda nesta semana e apenas 3,33% em alta YTD.

O ICP é a criptomoeda nativa da Internet Computer, desenvolvida pela DFINITY Foundation. As aplicações funcionam em canisters, uma forma de contrato inteligente com código e dados. O limite citado de cerca de 4 GiB dizia respeito à memória de trabalho WebAssembly da época, não a toda a capacidade de armazenamento. Há também memória estável separada.

O ICP é usado, entre outras funções, na governança e pode ser queimado para criar cycles. Cycles são créditos computacionais para pagar execução e armazenamento, não tokens comuns de investimento livremente negociáveis.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Internet Computer (ICP).

Near Protocol (NEAR)

Em queda de mais de 4% nas últimas 24 horas e 14% nesta semana, o NEAR está atualmente negociado a US$ 1,42. Esta criptomoeda de US$ 1,3 bilhão está 9,58% em alta YTD, mas ainda 93% abaixo de seu ATH de US$ 20,44.

O NEAR é o token nativo do NEAR Protocol, uma plataforma de contratos inteligentes com prova de participação. A primeira fase de fragmentação Nightshade já havia sido implementada em novembro de 2021 e continuou a ser desenvolvida. NEAR é usado para taxas, armazenamento e staking. A participação na governança depende do mecanismo pertinente; o simples fato de deter tokens não dá voto automático em toda decisão do protocolo.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Near Protocol (NEAR).

Filecoin (FIL)

Mais um token que caiu mais de 98% desde seu pico de quase US$ 237 é o FIL, que despencou 4,3% em conjunto com o amplo mercado cripto enquanto a SEC processava as duas exchanges mais populares.

No momento da redação, o FIL está sendo negociado a US$ 4,12, abaixo de US$ 4,73 no início da semana e US$ 5 no fim de semana. Os ganhos YTD do FIL ainda são de 32,8%.

O FIL é o token nativo da Filecoin, rede de armazenamento descentralizada da Protocol Labs. Provedores podem oferecer capacidade e receber FIL, enquanto incentivos econômicos e provas de armazenamento apoiam a confiabilidade do serviço. Filecoin e IPFS são protocolos separados e complementares: FIL não protege automaticamente todos os arquivos compartilhados via IPFS.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Filecoin (FIL).

Nexo (NEXO)

Na segunda-feira, o NEXO estava sendo negociado um pouco acima de US$ 0,665 e, desde então, caiu para US$ 0,6469. No entanto, as perdas no preço do NEXO têm sido contínuas, como evidencia seu desempenho negativo de -4,81% em 2023 até agora e mais de 84% desde o pico de US$ 4. O token de US$ 358 milhões teve as menores perdas nas últimas 24 horas, apenas 0,8%, registrando US$ 4,5 milhões em volume. 

O NEXO é o token nativo da plataforma de empréstimos cripto Nexo, que oferece linhas de crédito garantidas por cripto e contas de cripto com rendimento. Serve como alternativa centralizada às plataformas de empréstimo descentralizadas e fornece serviços tanto para mercados institucionais quanto de consumo.

A Nexo pagou dividendos a titulares elegíveis entre 2018 e 2021. Em junho de 2021, a comunidade aprovou a substituição por juros diários sobre NEXO. A oferta da época chegava a 12% ao ano, conforme condições e prazo de aplicação, e não a 12% por dia. O programa valia para titulares elegíveis, não apenas para quem votou a favor.

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Nexo (NEXO).

Considerações finais

Segundo esta análise, as ações da SEC em junho de 2023 afetavam tanto os tokens citados quanto o mercado mais amplo, em queda desde o pico de novembro de 2021. O autor via possíveis consequências extensas e uma reação conjunta da indústria contra a abordagem da autoridade. Essa era a avaliação e a expectativa naquele momento.