Como a atenção dos investidores amplifica os saltos do Bitcoin e do Ethereum

Uma manchete otimista sobre criptomoedas pode surgir em uma tarde tranquila ou em meio à euforia do mercado. A formulação pode ser idêntica, mas as condições ao redor podem ser muito diferentes. Entender essa diferença pode ajudar os investidores a interpretar o sentimento e a se preparar para movimentos bruscos nos preços.

Um novo estudo, aceito para publicação na International Review of Financial Analysis, analisa como o sentimento e a atenção coletiva se relacionam conjuntamente com o risco de saltos no Bitcoin (BTC ) e no Ethereum (ETH ).¹ Os pesquisadores Alev Atak e Philip Hans Franses combinam publicações em redes sociais analisadas por IA com dados de tráfego da Wikipédia e preços registrados a cada minuto. A principal conclusão é que o sentimento positivo está mais fortemente associado à intensidade dos saltos de alta quando a atenção está elevada.

A conclusão mais ampla é útil: saber o que os investidores estão dizendo se torna mais informativo quando essa informação é acompanhada por uma medida da atenção que o assunto está recebendo.

Como a IA mede o sentimento e a atenção no mercado de criptomoedas

Os pesquisadores analisam os preços da Coinbase Exchange de janeiro de 2022 a dezembro de 2023. Eles classificam um salto de alta ou de baixa quando o retorno de um minuto supera, na respectiva direção, duas vezes o desvio-padrão dos retornos da hora anterior.

Essa definição identifica movimentos excepcionalmente grandes em relação às condições recentes. Ela não exige que todos os saltos superem o mesmo limite percentual. Um movimento que parece extraordinário em um período tranquilo pode ser menos incomum durante uma hora já turbulenta.

Para medir o sentimento, os autores usam o FinBERT, um modelo de linguagem desenvolvido para analisar textos financeiros, a fim de avaliar publicações no Twitter relacionadas a criptomoedas. Eles calculam a média dessas avaliações a cada minuto. A atenção coletiva é medida pelo número de visualizações por hora das páginas da Wikipédia sobre Bitcoin, Ethereum e Cryptocurrency, em comparação com a semana anterior.

Essa distinção é importante. O sentimento mede o tom, enquanto a atenção mede o interesse fora do comum. O aumento das visualizações de páginas não revela se os leitores pretendem comprar, vender ou simplesmente entender um acontecimento em curso.

Por que a atenção altera o risco de saltos do Bitcoin e do Ethereum

O estudo usa um modelo de Hawkes, que capta a tendência de os eventos ocorrerem em agrupamentos. Nesta aplicação, o modelo separa a taxa basal variável dos saltos do agrupamento adicional associado a saltos anteriores.

O sentimento e a atenção são incorporados conjuntamente à taxa basal. A interação entre eles permite que a mesma mudança no sentimento tenha associações diferentes no modelo, conforme o nível de atenção.

Essas comparações mantêm a atenção fixa em cada cenário. Atenção neutra corresponde a uma pontuação de atenção igual a zero; atenção elevada corresponde a dois desvios-padrão acima da média semanal recente. A mudança no sentimento é medida em uma escala de menos um a mais um.

Os percentuais descrevem mudanças na intensidade basal estimada, isto é, na taxa modelada de ocorrência de saltos de alta. Eles não indicam um retorno de 42% para o Bitcoin nem de 49% para o Ethereum. Tampouco representam aumentos de 42 ou 49 pontos percentuais na probabilidade de saltos.

Os pesquisadores também constatam um agrupamento mais intenso de saltos de baixa do que de saltos de alta. Isso sugere que o monitoramento de riscos deve levar em conta tanto o ambiente informacional quanto a ocorrência sucessiva de movimentos abruptos.

O sentimento no mercado de criptomoedas precisa de contexto

Uma interpretação útil é que a atenção pode indicar até que ponto uma narrativa está sendo absorvida. Uma mensagem otimista em um período de pouco interesse pode alcançar um público pequeno. Um sentimento semelhante em meio a um interesse intenso pode coincidir com uma participação mais ampla e uma reprecificação mais rápida. O estudo documenta uma associação, mas não comprova esse mecanismo de transmissão.

O contexto também inclui o tema da discussão. Uma matéria recente da Securities.io sobre o Bitcoin e as expectativas em relação à política monetária analisa como as conversas de investidores analisadas por IA podem conter informações sobre retornos subsequentes. Em conjunto, essas linhas de pesquisa sugerem que painéis de sentimento podem se beneficiar de identificar não apenas o tom e o nível de interesse das conversas, mas também o que as pessoas estão discutindo.

Por exemplo, comentários positivos sobre uma atualização e o alívio diante de cortes previstos nas taxas de juros podem gerar pontuações de sentimento semelhantes, embora reflitam fatores econômicos diferentes. Um sistema de monitoramento que agrupe essas conversas pode deixar passar essas diferenças.

A oportunidade proposta está em obter um contexto mais rico, com medidas distintas para narrativa, atenção e condições de negociação. Trata-se de uma extensão inspirada pelos resultados, não de um sistema validado por este artigo.

Previsões melhores não garantem operações lucrativas

Os pesquisadores treinam seus principais modelos de previsão com dados de 2022 e os testam com dados de 2023. As especificações preditivas usam o sentimento do minuto anterior e a atenção da hora anterior, o que ajuda a evitar depender de informações que não estariam disponíveis no momento em que a previsão fosse feita.

Os modelos enriquecidos com texto melhoram as pontuações logarítmicas preditivas fora da amostra em aproximadamente 16% a 20% em relação às especificações padrão. Essa medida avalia a qualidade com que o modelo atribui probabilidades aos eventos observados. Isso não representa um aumento equivalente na precisão das operações, nos retornos da carteira nem na proporção de transações lucrativas.

Os testes de calibração também não encontram evidências contra as previsões enriquecidas com texto na amostra de teste de 2023. Isso dá respaldo às estimativas históricas de probabilidade, mas não demonstra que o desempenho vá persistir indefinidamente.

A execução traz outro desafio. Mesmo um alerta útil pode chegar depois que os spreads aumentam ou que a proteção fica cara. Taxas, derrapagem e custos de financiamento podem consumir uma vantagem estatística. O artigo não demonstra que seja possível obter lucro com uma estratégia após esses custos.

Transformar sinais de atenção em monitoramento de risco

Os resultados podem ser mais úteis para decidir quando examinar a exposição com mais atenção. Um operador, uma corretora ou um gestor de carteira poderia investigar se o aumento da atenção e o agrupamento de saltos justificam um monitoramento mais rigoroso antes de tentar usá-los como gatilhos automáticos de negociação.

• Acompanhe o sentimento junto com a atenção e o agrupamento recente de saltos.
• Verifique a liquidez e os custos de execução antes de agir com base em uma previsão.
• Valide o modelo com dados mais recentes e em outras corretoras.

A qualidade dos dados merece a mesma atenção. A análise da Securities.io sobre negociação fictícia de criptoativos e volatilidade do mercado mostra por que a atividade aparente pode induzir ao erro. A atenção nas redes sociais, o volume informado e a liquidez realmente disponível medem aspectos diferentes e devem ser verificados de forma independente.

O estudo também trata os saltos que atendem aos critérios como eventos binários. Uma variação que mal ultrapassa o limite e outra muito maior recebem o mesmo status de evento. Assim, estimar a frequência dos saltos deixa sem resposta uma questão essencial para a carteira: qual poderá ser a magnitude da próxima variação?

A Coinbase conecta a negociação de criptoativos à infraestrutura de mercado

O aprimoramento do monitoramento ganha relevância comercial à medida que as plataformas ampliam os serviços de negociação e proteção contra riscos. Para investidores interessados nessa infraestrutura, a Coinbase Global (COIN ) oferece uma forma de exposição a uma empresa de capital aberto. A corretora forneceu os dados de preços do estudo, embora isso não implique que a Coinbase use a estrutura desenvolvida pelos pesquisadores.

Em seu comentário de junho de 2026 sobre o acesso a derivativos de criptoativos regulamentados, a Coinbase descreve a ampliação do acesso de instituições dos EUA a contratos futuros perpétuos e opções. Esses produtos oferecem mais maneiras de expressar opiniões e administrar a exposição, aumentando a relevância de compreender as mudanças nas condições de volatilidade.

Em seus resultados do segundo trimestre de 2026, a Coinbase informou ter alcançado 10,3% de participação no volume de negociação de criptoativos e afirmou que as assinaturas e os serviços representaram 48% da receita líquida. Esses números contextualizam uma empresa cuja atuação vai além das taxas de transação e abrange uma infraestrutura financeira mais ampla.

A questão para os investidores é saber se essa expansão cria relações duradouras com os clientes e gera receita em diferentes condições de mercado. O aumento da volatilidade pode estimular a atividade, mas uma tensão severa também pode abalar a confiança. Este estudo não analisa as ações da Coinbase nem demonstra que picos de atenção aumentem os lucros.

Últimas notícias e novidades sobre a Coinbase Global (COIN)

O que os investidores em criptoativos devem concluir da pesquisa

Os resultados respaldam o uso do sentimento como um sinal condicional. Sua associação com movimentos bruscos de preços varia conforme a atenção, enquanto agrupamentos de saltos já existentes acrescentam outra camada de risco.

As evidências se limitam a dados históricos de Bitcoin e Ethereum de uma única corretora. Conversas e preços podem reagir às mesmas notícias subjacentes, o que impede uma conclusão causal inequívoca. As estruturas de mercado mais recentes e as mudanças nas plataformas sociais também exigem nova validação.

Ainda assim, a estrutura oferece um caminho promissor para a análise de criptoativos: avaliar conjuntamente o tom, a atenção e a turbulência. Compreender essas condições pode ajudar os investidores a distinguir uma narrativa popular de uma mudança mensurável no risco de curto prazo.

Referências:

¹ Atak, A., e Franses, P. H. (2026). Sentimento amplificado pela atenção e risco de saltos nos mercados de Bitcoin e Ethereum: uma estrutura de Hawkes enriquecida com texto. International Review of Financial Analysis. Publicação antecipada on-line. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2026.105431