Destaques
Brookfield Energy Partners (BEP): Construindo a Rede de Energia Verde
Adicione Securities.io às suas fontes preferidas no Google
Energia Verde em Grande Escala
À medida que nossos sistemas de energia migram para fontes verdes, ainda restam pelo menos três grandes desafios a serem resolvidos.
O primeiro é a questão da intermitência na produção de energia solar e eólica, que só pode ser resolvida ao ser combinada com geração de energia mais estável ou sistemas de baterias muito grandes.
O segundo é melhorar a eficiência das tecnologias de energia verde, a fim de produzir mais com um consumo cada vez menor de recursos ou poluição gerada. Você pode ver muitas das descobertas mais recentes sobre este tema na nossa “Energy” section.
O terceiro é como construir uma quantidade suficiente de energia verde rapidamente o bastante para reduzir as emissões de carbono e a poluição gerada pelos combustíveis fósseis. Claro, produção mais eficiente e tecnologia mais barata ajudam muito a acelerar a adoção da energia verde. Mas a capacidade de construir grandes usinas solares ou parques eólicos em escala também é igualmente importante.
E também a capacidade de captar capital, gerir as instalações e, de modo geral, transformar a atividade em um empreendimento lucrativo que possa ser repetido várias vezes com novos projetos.
É aqui que as melhores empresas de serviços verdes se destacam, e isso pode ter tanto impacto quanto a descoberta científica mais revolucionária, pois é onde a ciência é realmente aplicada de forma útil.
Poucas empresas têm sido tão experientes na construção de projetos gigantes de energia verde quanto a Brookfield Energy Partners.
BEP Gráfico de preços
(A empresa também pode ser acessada sob o ticker (BEPC )), uma corporação canadense criada para oferecer aos investidores maior flexibilidade na forma como acessam as ações da BEP.
Visão Geral da Brookfield Renewable Partners
A Galáxia Brookfield
Brookfield Renewable Partners (BEP.UN.TO ) (BEP ), ou BEP, faz parte da enorme empresa de gestão de ativos canado-americana Brookfield, que administra mais de um trilhão de dólares em ativos, e possui 48% da BEP.
A BEP tem US$ 126 bilhões sob gestão, administrando 7.000 instalações de produção de energia e empregando indiretamente 18.000 pessoas.
No total, o grupo Brookfield emprega 2.500 pessoas diretamente e 250.000 nas operações de suas subsidiárias.
Outros grandes segmentos da Brookfield (BN ) incluem:
- Brookfield Infrastructure , principalmente ferrovias, rede elétrica e dutos, com US$ 202 bilhões sob gestão.
- Brookfield Private Equity, com US$ 145 bilhões sob gestão.
- Brookfield Real Estate , com US$ 271 bilhões sob gestão.
- Brookfield Credit, com US$ 371 bilhões sob gestão, possuindo 62% da Oaktree Capital Management
- BEP, BIP e Brookfield Credit podem ser acessados de uma só vez através do ticker .
Esse ecossistema complexo e em múltiplas camadas de firmas de investimento dá à BEP um respaldo extremamente sólido e reputação, bem como conexões potenciais de negócios e captação de recursos incomparáveis na indústria.
Modelo de Negócio da BEP
O modelo central da BEP é construir, com a tecnologia mais avançada da época do projeto, maior capacidade de geração de energia verde.
Isso depende da capacidade de captar capital a baixo custo, usando a escala da empresa, o apoio do ainda maior grupo Brookfield, bem como a reputação de projetos de alta qualidade e lucrativos para obter dinheiro de investidores e bancos a uma taxa menor que a de seus concorrentes.
O acesso a capital é mais importante do que nunca, e estamos excepcionalmente bem equipados para financiar oportunidades de crescimento accretivo.
A expertise da empresa também lhe confere experiência na gestão de projetos tão grandes de utilidades verdes, tanto do ponto de vista de gerenciamento de projetos quanto da expertise técnica necessária.
O modelo da BEP é implantar capital junto com seus parceiros, que às vezes também são parcialmente de propriedade da BEP ou de outros ramos da Brookfield, proporcionando melhor diversificação, aumentando retornos ajustados ao risco e ajudando a aprender com os melhores da indústria.
Essa estratégia de parceria também dá à BEP expertise local e habilidades para cada uma das regiões onde opera, bem como a ocasional expertise técnica única para um determinado projeto.
A BEP também tem expertise em negociar as frequentemente complexas ou até bizantinas regulações referentes aos mercados de eletricidade e antecipar corretamente o efeito que podem ter no fluxo de caixa da empresa.
Finanças da BEP
A metodologia de captação de recursos da empresa a torna intrinsecamente uma proteção contra a inflação, pois levanta dinheiro tanto por aumento de capital quanto por dívida com taxas fixas. Contudo, o preço de seu produto, eletricidade e energia, tende a seguir a inflação, ou até mesmo é legalmente indexado à inflação em muitos mercados e países (70% do total).
Portanto, no geral, a BEP se beneficiaria de períodos de inflação duradoura.
A BEP é um exemplo clássico do benefício dos green bonds para captação de recursos, com o mais recente sendo uma emissão de US$ 450 milhões de green bonds em março de 2025, a uma taxa de juros de 4,542% ao ano.
No total, 95% de sua dívida está em taxas fixas com quase nenhuma maturidade de curto prazo, e média de 12 anos até o vencimento.
O fluxo de caixa da empresa é altamente previsível, com 90% contratado por uma duração média de 13 anos.
Nos últimos 20 anos, a BEP aumentou sua distribuição em 6% CAGR, e atualmente está negociando a preços baixos o suficiente para um dividend yield de 6,5%.
No geral, os fundos de operações da empresa (FFO) cresceram 12% CAGR no período 2016-2023.
(FFO é uma forma de medir o desempenho de fundos, frequentemente usada por REITs, que exclui itens não monetários como depreciação e amortização e ganhos e perdas na venda de propriedades).
Juntamente com facilidades de caixa e crédito, a empresa tem à sua disposição não menos que US$ 4,4 bilhões em liquidez, limitada em grande parte por seu risco de crédito.
Ativos de Energia da BEP
A BEP está presente em todas as formas de energia verde, incluindo hidrelétrica, solar e eólica. Também está presente em armazenamento de energia, captura de carbono, hidrogênio verde e energia nuclear.
Renováveis
Atualmente, a BEP opera 37 GW de capacidade. No total, isso evita a emissão de mais de 250 milhões de toneladas de carbono anualmente.
A atividade de geração de energia está relativamente dividida de forma equilibrada entre todas as categorias. Contudo, a longo prazo, considerando o pipeline muito maior no desenvolvimento de soluções solares e de armazenamento de energia, essas tecnologias acabarão ocupando um lugar muito maior no portfólio da BEP.
Em contraste, a hidrelétrica, que antes representava uma parte muito maior dos ativos da empresa, lentamente diminuirá para representar um percentual de um dígito do total.
Novo Pipeline de Projetos
Em 2024, a BEP implantou 7 GW de novos projetos de geração de energia, principalmente nas Américas e na Europa. Esse foi um ano recorde em capital implantado, com não menos que US$ 43 bilhões, mais do que o dobro do que a empresa fez em 2021, e quadruplicando sua atividade em 2017.
A longo prazo, a BEP está mirando 10 GW de novos projetos por ano até 2030, com um pipeline de mais de 65 GW em estágio avançado.
Cerca de 75% do total de 200 GW de pipeline está em mercados desenvolvidos, com todo o pipeline tendo um valor empresarial estimado em ~US$ 100 bilhões.
Outros Ativos
Energia Nuclear
Além da geração e armazenamento de energia renovável, a BEP também é proprietária de 51% da Westinghouse. A Westinghouse é a líder dos EUA em energia nuclear, responsável por metade da frota mundial de reatores nucleares e pela imensa maioria das usinas nucleares não russas e não chinesas.
Esse acordo foi feito em conjunto com a segunda maior mineradora de urânio do mundo, a Cameco (CCJ ), em uma aquisição de US$ 7,9 bilhões em 2023.
Você pode ler mais sobre investir em energia nuclear em “Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future”, “Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance”, e “Top 5 Nuclear Stocks To Invest In”.
Combustíveis Alternativos
Ao lado da energia nuclear, a BEP também está ativa em várias iniciativas de sustentabilidade, notavelmente:
- 3 milhões de Btu de produção de biocombustível, a ser elevado para 10 milhões no futuro.
- 57.000 toneladas por ano de carbono capturado, a ser elevado para 73.000 toneladas no futuro.
- Um projeto para produzir 3 GW por ano de painéis solares.
- A construção do maior projeto de hidrogênio verde do Canadá, com um eletrólito de 20 MW em parceria com Gazifère Inc, uma subsidiária da Enbridge .
Por enquanto, a categoria “outros”, ou soluções sustentáveis, tem sido uma pequena parte do negócio. Mas entre o renascimento contínuo do setor nuclear, a crescente demanda por captura de carbono e as promessas do hidrogênio verde, este segmento provavelmente experimentará rápido crescimento nos próximos 10 anos.
Nova Demanda por Energia
No geral, a necessidade de mais geração de energia está aumentando, e a geração de baixo carbono não será afetada por possíveis impostos sobre carbono no futuro.
Contratação de Energia para Empresas de Tecnologia
Uma nova tendência na indústria de energia verde tem sido a contratação de energia não para países ou redes locais, mas diretamente para clientes corporativos. Essa atividade cresceu 11 vezes para a BEP desde 2016.
Isso incluiu um acordo histórico com a Microsoft (MSFT ), que visa garantir energia suficiente para suas operações de nuvem e IA. A BEP então assinou sua maior parceria corporativa de todos os tempos para entregar mais de 10,5 gigawatts de nova capacidade de energia eólica onshore e solar entre 2026 e 2030 nos EUA e na Europa.
Data Centers de IA
Essa contratação direta reflete a tendência maior de empresas de utilidades precisarem fornecer data centers de IA com quantidades crescentes de energia.
A demanda global de energia dos data centers deve crescer 15 vezes entre 2022-2030, passando de 2% do consumo global para 10%.
Embora a demanda exata de energia possa mudar dependendo dos requisitos de energia dos novos modelos de IA, como o recentemente lançado DeepSeek, é provável que a generalização da IA nos negócios e na vida cotidiana tenha um grande impacto na demanda global de energia.
Eletrificação
Para descarbonizar nosso sistema de energia, muito mais energia verde é necessária. Isso cobre não apenas o consumo atual de eletricidade, mas também a transição para energia elétrica no transporte (VE), aquecimento (em vez de gás e óleo) e indústrias pesadas.
Isso exigirá 3 vezes o investimento atual em geração de energia para 2023-2030 e 5,6 vezes mais para 2041-2050.
Embora a composição exata da nossa futura mistura energética seja intensamente debatida, é provável que a energia solar seja de fato uma parte central dela. Você pode ler mais sobre o caso técnico e de negócios para esse cenário em nosso relatório especial “The Solar Age – A Bright Future To Mankind”.
Impulsionado por Recessões
Não é segredo que a indústria de energia renovável teve resultados abaixo do esperado nos últimos 2 anos. Uma combinação de aumento das taxas de juros, saturação da rede em algumas regiões ou períodos, e adoção de VE mais lenta do que o esperado criou, por um tempo, uma crise para a indústria.
Este é um tópico que cobrimos anteriormente em “The 2023 Renewable Energy Crash”.
Tal crise pode ser uma oportunidade para os maiores players da indústria. Empresas ou projetos menores com economias menos ideais provavelmente sofrerão mais, pois dependem muito mais de preços de ações altos para captar capital.
E enquanto o setor está em crise e as taxas de juros permanecem persistentemente altas, o acesso a capital barato deixa de ser uma fonte de lucro aumentado e passa a ser uma questão de sobrevivência.
Isso oferece às empresas como a BEP a oportunidade de fazer várias movimentações estratégicas:
- Levantar dinheiro com títulos de longa duração e baixas taxas de juros para se proteger de futuros aumentos de taxas.
- Usar caixa e fluxo de caixa (incluindo de dívida recém emitida) para comprar ativos em dificuldade ou empresas menores em falência, aproveitando oportunisticamente preços temporariamente mais baixos ou vendas forçadas e desalavancagem.
- Entrar em novos setores com potencial de longo prazo, como fez com energia nuclear e a aquisição da Westinghouse.
- Fornecer capital a empresas incapazes de encontrá-lo, especialmente se tiverem oportunidades lucrativas disponíveis, e estiverem principalmente limitadas pela disponibilidade de capital.
Destaques de Projetos
Embora seja importante observar a BEP de uma perspectiva mais ampla para entender a empresa, especialmente para investidores potenciais, alguns projetos em destaque podem ilustrar como a empresa opera e em que tipo de projetos está envolvida.
X-Elio
A BEP adquiriu os outros 50% da empresa espanhola X-Elio que ainda não possuía em 2023, em uma transação de US$ 900 milhões, comprando-a de seu parceiro, a firma de investimento KKR (KKR ).
Essa é uma prática relativamente comum para a BEP aumentar lentamente sua participação dessa forma, permitindo avaliar cuidadosamente o potencial de uma empresa antes de investir mais nela.
A X-Elio tem 1,3 GW de energia eólica sob gestão, com 19,5 GW em desenvolvimento. O investimento inicial gerou uma taxa interna de retorno de quase 30%, levando à decisão de dobrar o investimento na empresa quando a KKR buscava liquidar seus lucros.
Neonen
A BEP fornece capital à empresa francesa, que é líder no desenvolvimento de energia renovável na França, nos países nórdicos e na Austrália.
Com 8 GW operando e em construção e 20 GW em seu pipeline de desenvolvimento avançado, a empresa pode contribuir para o objetivo da BEP de rápido crescimento na capacidade de geração de energia.
Isso também proporcionou um ponto de entrada sólido para a BEP em mercados atraentes onde, até agora, não tinha presença forte.
Duke Energy Renewables
A BEP aproveitou a oportunidade para adquirir 100% do negócio de energia renovável não regulada da Duke Energy (DUK ) por ~US$ 1 bilhão quando foi colocado à venda. Desde então foi renomeada Deriva Energy.
A Deriva opera 5,9 GW de energia solar e eólica e tem 6,1 GW em seu pipeline.
Isso consolidou a presença da BEP no setor de energia verde dos EUA, permitindo sinergias imediatas com projetos semelhantes em proximidade imediata dos ativos da Duke Energy.
Conclusão
A Brookfield Energy Partners está se moldando para se tornar um gigante absoluto de geração de energia verde, com centenas de bilhões de ativos sob gestão, aproveitando neste setor a fórmula de sucesso do ainda maior grupo Brookfield: baixo custo de capital, excelente gestão, expertise técnica, gestão de risco sólida e investimentos oportunistas, perspectiva de longo prazo.
Essa possibilidade de a BEP fazer investimentos a longo prazo com “dinheiro barato” é uma vantagem durável que a empresa tem sobre concorrentes menores. À medida que constrói seu portfólio, ela também atinge uma escala onde sinergias entre projetos, como serviços de manutenção, cadeias de suprimentos, etc., podem ser compartilhadas entre projetos, aumentando ainda mais a rentabilidade.
Em última análise, a BEP está surfando a tendência de longo prazo das energias verdes, eletrificação e maior demanda por energia de economias em crescimento.
E ao ser flexível em vez de dogmática, como, por exemplo, ao abraçar a energia nuclear quando o momento chegou, ela pode continuar entregando retornos de investimento de dois dígitos que historicamente trouxe aos seus acionistas.
Especialmente porque o preço das ações tem seguido a queda do setor desde 2022, impulsionando os rendimentos de dividendos e reduzindo riscos para novos investidores.
Portanto, a BEP tem sido uma favorita de investidores de longo prazo que buscam retornos estáveis tanto em forma de crescimento quanto de generosas distribuições de caixa e provavelmente permanecerá nesse caminho na próxima década ou até mesmo décadas.
(Você também pode ler mais sobre outras empresas semelhantes à BEP em “Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks”.
Últimas Notícias sobre Brookfield Energy Partners
