VK opent crypto-cETN's voor de detailhandel: wat verandert er nu?

Particuliere beleggers in het Verenigd Koninkrijk mogen nu toegang krijgen tot Bitcoin (BTC -1.17%) en andere cryptoactiva via exchange-traded notes (ETN's) die genoteerd staan ​​op goedgekeurde beurzen. 

Deze belangrijke ontwikkeling komt nadat de Britse Financial Conduct Authority (FCA) deze maand officieel haar vier jaar durende verbod op toegang tot crypto-ETN's door particulieren heeft opgeheven. Hierdoor kunnen particuliere beleggers de komende dagen eindelijk beginnen met handelen in cETN's.

De verandering ging vorige week in na maanden van overleg en is een teken van een opener standpunt van de toezichthouder ten aanzien van cryptovaluta.

De FCA, een financiële toezichthouder in het Verenigd Koninkrijk, is verantwoordelijk voor het functioneren van de financiële markten van het land. De toezichthouder opereert onafhankelijk van de Britse overheid, maar valt onder de bevoegdheid van het ministerie van Financiën en het parlement. De Autoriteit bevordert concurrentie, beschermt consumenten en controleert het gedrag van financiële instellingen om eerlijke en rechtvaardige markten te garanderen voor particulieren, bedrijven en de economie als geheel.

De FCA is een van de toezichthouders die voorzichtiger is als het om cryptovaluta gaat. Dit heeft ertoe geleid dat het voor digitale-activabedrijven lastig is om te groeien of zelfs maar om de markt te betreden.

Maar daar komt nu eindelijk verandering in. Zo heeft de FCA onlangs de goedkeuringstijd van een aanvraag met twee derde verkort als reactie op kritiek op haar cryptoregistratiesysteem. vijf bedrijven goedgekeurd sinds april, inclusief BlackRock (BLK -0.87%) en Standard Chartered.

De toezichthouder werkt ook aan uitgebreide regelgeving voor handelsplatformen, bewaring, stablecoins en staking, als onderdeel van zijn crypto-routekaart. De volledige implementatie ervan wordt in 2026 verwacht.

Nu het verbod is opgeheven, bereiden vermogensbeheerders zich voor om particuliere beleggers weer toegang te geven tot hun vermogen en mogelijk miljarden ponden aan instroom te genereren die voorheen beperkt waren.

Wat leidde tot deze historische beleidswijziging?

De FCA stelde eerst een verbod voor op de verkoop van crypto-derivaten en ETN's aan particuliere consumenten in 2019. Het agentschap noemde volatiliteit, zorgen over de waardering en risico's voor de bescherming van beleggers als redenen voor zijn besluit.

Het voorstel kwam nadat de cryptomarkt in 2017 een bloeiperiode doormaakte en vervolgens in 2018 instortte. Na die periode verscherpte de FCA de controle op cryptogerelateerde producten.

In oktober 2020 heeft de FCA bevestigd de regels die de verkoop, marketing en distributie van cryptoderivaten en ETN's aan particuliere consumenten in het Verenigd Koninkrijk verbieden. 

"De FCA acht deze producten ongeschikt voor particuliere consumenten vanwege de schadelijke gevolgen die ze met zich meebrengen", aldus de aankondiging. Deze producten, zo merkte de FCA op, kunnen niet betrouwbaar worden gewaardeerd door particuliere consumenten vanwege de inherente aard van cryptovaluta, de extreme volatiliteit, de prevalentie van marktmisbruik en financiële criminaliteit, het gebrekkige begrip van de detailhandel en het ontbreken van een legitieme investeringsbehoefte voor particuliere consumenten om erin te investeren.

Volgens schattingen van FCA zal het verbod consumenten £ 53 miljoen besparen.

De regel trad in januari 2021 in werking. Vanaf die datum is het Britse particuliere beleggers officieel verboden om toegang te krijgen tot crypto-ETN's via door het Verenigd Koninkrijk gereguleerde platforms.

Drie jaar later, in 2024, heeft de FCA gedeeltelijk versoepelde de beperkingwaardoor professionele beleggers, zoals beleggingsondernemingen en kredietinstellingen, om toegang te krijgen tot Bitcoin en Ether-gedekte ETN's. De detailhandel werd echter nog steeds buiten de deur gehouden voor cryptoproducten. Dit jaar begon de situatie eindelijk te veranderen toen de FCA begon met overleg over het opheffen van het verbod op de detailhandel.

In juni 2025 heeft de Autoriteit een consultatie gestart over voorstellen om het verbod op de toegang van cETN's tot individuele consumenten op te heffen.

Deze consultatie toont onze toewijding aan het ondersteunen van de groei en het concurrentievermogen van de Britse crypto-industrie. We willen onze risicobenadering heroverwegen, en het opheffen van het verbod zou mensen de mogelijkheid geven om zelf te bepalen of zo'n risicovolle investering wel geschikt voor hen is, aangezien ze al hun geld zouden kunnen verliezen.

– David Geale, destijds uitvoerend directeur van betalingen en digitale financiën bij de FCA

Dat proces leidde tot dit moment: de formele goedkeuring van ETN's, ondersteund door bijvoorbeeld Bitcoin en Ether, voor de detailhandel.

In augustus heeft de FCA officieel aangekondigd dat het verbod was opgeheven en de toegang tot crypto-ETN's voor de detailhandel was geopend vanaf 8 oktober 2025.

"Sinds we de toegang tot cETN's in de detailhandel hebben beperkt, is de markt geëvolueerd en zijn producten algemener geworden en beter begrepen. In het licht hiervan bieden we consumenten meer keuze, terwijl we tegelijkertijd zorgen voor bescherming."

- Geale

In zijn officiële verklaring benadrukte Geale ook dat mensen toegang moeten hebben tot de informatie die zij nodig hebben om te beoordelen of het risiconiveau voor hen passend is.

De Autoriteit merkte verder op dat particuliere consumenten alleen toegang hebben tot crypto-ETN's die worden verhandeld op een erkende beleggingsbeurs (RIE). Dit betekent dat het platform een ​​door de FCA goedgekeurde, in het Verenigd Koninkrijk gevestigde beleggingsbeurs moet zijn.

Tot de door de FCA goedgekeurde beleggingsbeurzen behoren onder meer Cboe UK en de London Stock Exchange (LSE).

Bovendien moeten aanbieders van deze producten aan particuliere beleggers voldoen aan de consumentenplicht. Deze verplichting houdt in dat zij goede resultaten voor hun klanten moeten leveren.

Cryptoderivaten krijgen echter niet dezelfde behandeling en het verbod van de FCA op de toegang van particulieren tot deze derivaten blijft van kracht, aangezien de toezichthouder de marktontwikkelingen blijft volgen en haar aanpak van risicovolle beleggingen blijft overwegen. 

ETN's begrijpen en wat ze anders maakt 

In tegenstelling tot eerdere bullmarkten markeert de huidige cyclus de institutionalisering van BitcoinTerwijl eerdere bullruns werden aangewakkerd door speculatie van de consument, zijn het deze keer instellingen die de prijs en het momentum bepalen, waardoor Bitcoin naar zijn hoogste punt ooit (ATH) is gegaan. $126,000 en Ethereum (ETH -1.32%) in de richting van $ 5K.

De institutionele acceptatie van crypto werd aangewakkerd door de goedkeuring van crypto exchange-traded funds (ETF's), die veel aandacht van de markt en kapitaal hebben getrokken.

In de VS, Bitcoin Spot ETF's zijn goedgekeurd door de Securities and Exchange Commission (SEC) in januari 2024, en sindsdien hebben ETF-uitgevers bijna $ 160 miljard in totale netto activa. Zes maanden later, in juli, begonnen ook Ether Spot ETF's te handelen, en ze hebben $ 27.5 miljard.

ETN's zijn echter geen ETF's. Ze houden de activa niet rechtstreeks aan zoals ETF's. 

ETN's worden uitgegeven door een financiële instelling en zijn schuldinstrumenten die simpelweg de prijs van een actief volgen. Hierdoor kunnen beleggers blootstelling aan crypto verkrijgen via gereguleerde markten, zonder dat ze de onderliggende activa in bewaring hoeven te nemen. 

Hoewel het schuldproducten zijn, betalen ETN's geen rente zoals obligaties. Ze functioneren op een vergelijkbare manier als aandelen, aangezien ze verhandeld kunnen worden op grote beurzen en hun koersen fluctueren. Het zijn nog steeds een soort obligaties, wat betekent dat ETN's hun beleggers bij de eindvervaldag het rendement van de gevolgde activa uitbetalen, minus de kosten en vergoedingen. Een belegger hoeft echter niet te wachten tot de eindvervaldag en kan zelf beslissen wanneer hij ETN's koopt of verkoopt.

In het geval van een crypto-ETN verkrijgt de koper geen eigendom van de digitale activa, maar wordt hij slechts betaald op basis van de prijsontwikkeling. Je krijgt dus wel blootstelling aan de prijs, maar geen eigendom van de activa.

Op deze manier biedt het product volledige blootstelling aan de intense volatiliteit van crypto. Als de Bitcoin-prijs sterk stijgt, stijgt ook de bijbehorende ETN, en vice versa.

Maar als de activa dalen of niet voldoende stijgen, ontvangt de cETN-belegger op de einddatum een ​​lager bedrag dan oorspronkelijk geïnvesteerd vanwege de beheerkosten. Na verloop van tijd eroderen deze kosten de waarde van de ETN.

De terugbetaling van de hoofdsom en uw rendement hangen ook af van de geloofwaardigheid en financiële levensvatbaarheid van de cETN-uitgever.

ETN's kunnen rechtstreeks bij de uitgevende instelling of via een broker worden gekocht, net als aandelen of ETF's die op een beurs genoteerd staan. In het geval van crypto-ETN's zijn ze verkrijgbaar op door de FCA goedgekeurde, in het Verenigd Koninkrijk gevestigde beleggingsbeurzen.

ETN's zijn al meer dan tien jaar geleden gelanceerd en zijn niet zo populair als ETF's. Toch hebben ze de aandacht getrokken en miljarden dollars aan activa opgeleverd.

Vermogensbeheerders positioneren zich voor de retailgolf

Nu het Verenigd Koninkrijk het vier jaar durende verbod op toegang tot crypto-ETN's voor particulieren heeft opgeheven, bereiden digitale vermogensbeheerders zich voor om hun producten in Londen te laten noteren. Dit geldt onder meer voor WisdomTree, 21Shares en VanEck.

Deze wereldwijde vermogensbeheerders hebben hun crypto-gekoppelde beleggingsproducten al in Europa en de VS uitgebracht en bereiden zich nu voor op uitbreiding naar het Verenigd Koninkrijk.

21Shares was een van de eerste bedrijven die fysiek gedekte Bitcoin- en Ethereum-ETN's op de LSE noteerde voor professionele beleggers en is "klaar om een ​​verantwoorde expansie" naar de particuliere markt te ondersteunen. 21Shares gaat hiervoor samenwerken met vermogensbeheerder Stratiphy, en samen zullen ze de particuliere markt veroveren.

WisdomTree onderzoekt ook de mogelijkheid van retail-cETN's.

Nu de FCA retailtoegang tot in het Verenigd Koninkrijk genoteerde crypto-ETP's heeft toegestaan, verwachten we dat dit het voorkeursinstrument voor beleggers zal worden. Instellingen zullen een cruciale rol spelen bij het begeleiden van de acceptatie, of het nu via adviseurs, platforms of directe allocaties is.

– Adria Beso, hoofd distributie Europa bij WisdomTree

Nog in mei vorig jaar gaf de FCA WisdomTree toestemming om Bitcoin- en Ethereum-ETP's te noteren op de LSE en deze uitsluitend aan professionele beleggers aan te bieden. 

Naast 21Shares en WisdomTree lanceerde Invesco in mei 2024 ook de eerste in het Verenigd Koninkrijk genoteerde crypto-ETN's, maar deze producten hebben een langzaam begin, met beperkte opnamevolumes, hoewel ze zijn begonnen met bereik tractie Dit jaar. Verwacht wordt dat het voor de detailhandel mogelijk wordt om toegang te krijgen tot de grootste cryptovaluta's, wat de spelregels zal veranderen en deze volumes zal doen stijgen.

Een van de partijen die een soortgelijke stap plannen, is de wereldwijde vermogensbeheerder VanEck, die al verschillende single- en multi-crypto-ETN's aanbiedt. DWS en Deutsche Digital Assets houden de markt ondertussen actief in de gaten en onderzoeken opties voor retail cETN's.

Te midden hiervan heeft het grootste retailbeleggingsplatform van het Verenigd Koninkrijk, Hargreaves Lansdown, gaf een waarschuwing aan beleggers dat cryptovaluta geen deel uit zouden moeten maken van een beleggingsportefeuille.

Volgens de beleggingsvisie van het bedrijf is Bitcoin "geen activaklasse" en zien zij geen plaats voor cryptovaluta in "portefeuilles voor groei of inkomen". Ook zouden ze er niet op moeten vertrouwen om financiële doelen te behalen.

“Het is niet mogelijk om prestatieveronderstellingen voor crypto te analyseren, en in tegenstelling tot andere alternatieve activaklassen heeft het geen intrinsiek volume.”

– Hargreaves Lansdown in een verklaring

Hoewel we de positieve langetermijnopbrengsten van Bitcoin erkennen, is de cryptocurrency met een marktkapitalisatie van $ 2.3 biljoen tot 42,648% in de afgelopen tien jaar, aldus het in Bristol gevestigde bedrijf, dat zijn extreme verliezen niet compenseert, wat het "veel riskanter maakt dan aandelen of obligaties". Maar het bedrijf erkent dat sommige handelaren willen "speculeren met cryptovaluta-ETN's" en zou daarom "geschikte klanten" vanaf begin volgend jaar de mogelijkheid bieden om dat te doen.

Het investeringsbedrijf, met een waarde van $ 225 miljard, is van plan enkele maanden te besteden aan het ontwikkelen van een "gebalanceerde klantervaring" om ervoor te zorgen dat klanten gedetailleerde risicowaarschuwingen ontvangen. Ze moeten ook een "geschiktheidsbeoordeling" doorstaan ​​voordat ze groen licht krijgen om te investeren. Zelfs dan is hun crypto-exposure beperkt tot 10% van hun totale beleggingsportefeuille.

Wanneer kunnen Britse detailhandelaren daadwerkelijk crypto-ETN's kopen?

Hoewel de regelwijziging van de FCA op 8 oktober van kracht werd, hebben retailers nog steeds geen toegang tot crypto-ETN's vanwege een vertraging die wordt gezien als een fout in het Britse regelgevingsproces. De toezichthouders zouden pas eind vorige maand prospectussen zijn gaan accepteren, slechts enkele weken voor de lanceringsdatum, hoewel de aankondiging voor de opheffing van het verbod al in augustus werd gedaan. Hierdoor zijn de eerste vermeldingen verplaatst naar 13 oktober of later.

Ondertussen heeft de Britse belasting-, betalings- en douaneautoriteit, HMRC, een verklaring afgegeven over de fiscale behandeling van cETN's na de opheffing van het verbod.

De overheid heeft uitgesloten uit die cETN's kunnen worden aangehouden binnen geregistreerde pensioenregelingen om 'langetermijnbesparingen en -investeringen te ondersteunen'.ent gewoonten.” Bovendien komen cETN's automatisch in aanmerking voor opname in aandelen- en obligatie-ISA's, waarin men tot £ 20,000 ($ 26,753) per jaar belastingvrij kan beleggen. 

Het geschikt maken van crypto-ETN's voor ISA's en geregistreerde pensioenregelingen is een belangrijke stap in de richting van brede acceptatie. Beleggers kunnen toegang krijgen tot digitale activa via dezelfde vertrouwde en fiscaal efficiënte kaders die traditionele investeringen ondersteunen.

- Dovile Silenskyte, directeur van onderzoek naar digitale activa bij WisdomTree, een uitgever van crypto-ETN's

Maar vanaf april 2026 worden crypto-ETN's "geherclassificeerd als kwalificerende beleggingen binnen de Innovative Finance ISA (IFISA)", wat betekent dat ze niet langer onder de Britse Financial Services Compensation Scheme (FSCS) vallen. Deze regeling beschermt klanten van in het Verenigd Koninkrijk erkende financiële dienstverleners wanneer deze failliet gaan. De verklaring luidt:

"De overheid blijft de groeiende crypto-activasector in het Verenigd Koninkrijk steunen en blijft een uitgebreid regelgevingskader ontwikkelen dat innovatie stimuleert en tegelijkertijd consumenten beschermt."

Volgens de toelichting van HMRC zal de overheid de opname van crypto-ETN's in belastingvoordelige rekeningen blijven evalueren en deze mogelijk later opnemen in de ISA, naarmate de kennis van consumenten toeneemt en de markt rijper wordt.

Grote ISA-aanbieders zoals IG en Hargreaves Lansdown zullen het beleid herzien voordat ze cETN's op hun platforms beschikbaar stellen. Naarmate aanbieders hun compliancesystemen en bewaarregelingen aanpassen, zou de uitrol geleidelijk moeten plaatsvinden in plaats van onmiddellijk.

Wat Britse beleggers willen: vraag, ISA's en pensioenen

De belangstelling voor crypto onder Britten is al groot, aangezien onderzoek Uit een onderzoek van WisdomTree bleek dat twee op de vijf Britse beleggers eerder geneigd zijn crypto te gebruiken als hun beleggingsplatform toegang biedt. Tegelijkertijd gaf een op de vijf aan dat veranderingen in de regelgeving hun kijk op digitale activa zouden beïnvloeden.

Maar nog interessanter is de visie van beleggers op de asset. In plaats van crypto als puur speculatief te beschouwen, zien beleggers het steeds vaker als onderdeel van financiële planning op de lange termijn. 21% gebruikt het om te sparen voor de aankoop van een huis en 26% als onderdeel van een pensioenstrategie.

Interessant genoeg kan een blootstelling van slechts 1% aan crypto in een gediversifieerde portefeuille het rendement verhogen, terwijl de impact op het totale risico beperkt is. 23% van de Britse spaarders en beleggers geeft echter aan dat ze zouden overwegen om meer dan 10% van hun portefeuille in crypto te beleggen.

Toch blijft opleiding een beperkende factor: 72% van de Britse spaarders en beleggers geeft aan dat ze onvoldoende kennis hebben over cryptovaluta en bijna een derde geeft toe dat ze niet weten hoe ze moeten reageren op een scherpe prijsdaling.

"Voorlichting is essentieel om beleggers te helpen crypto verstandig te gebruiken en de ups en downs te beheersen", aldus Silenskyte van WisdomTree. "Door te begrijpen hoe crypto werkt in een portefeuille en hoe te reageren wanneer de prijzen dalen, kunnen mensen voorkomen dat ze te veel risico nemen en beslissingen nemen die hun langetermijndoelen ondersteunen."

Verwacht wordt dat het opheffen van de beperkingen zal leiden tot een toename van de deelname van investeerders en productinnovatie, omdat de toegang voor de detailhandel een tot nu toe onbenut marktsegment ontsluit.

Volgens de Britse cryptomarkt zou de groei met ongeveer 20% kunnen toenemen na de opheffing van het verbod op ETN's die toegankelijk zijn voor de detailhandel. nieuw onderzoek van IG Group, een in het Verenigd Koninkrijk gevestigd online beleggings- en handelsplatform dat toegang biedt tot CFD-handel en spread betting.

Nu ETN's volgende maand worden gelanceerd, verwachten we een sterke toename van de acceptatie van cryptovaluta, vooral onder jongere generaties die al vertrouwd zijn met digitale activa. Dit zou het begin kunnen markeren van een nieuwe fase in mainstream cryptobeleggingen in het Verenigd Koninkrijk. 

– Michael Healy, de Britse directeur van IG

Uit het onderzoek van het wereldwijde fintechbedrijf bleek dat bijna een derde van de Britse volwassenen zou overwegen om via ETN's in cryptovaluta te investeren. Met 30% van de Britse volwassenen die geïnteresseerd is in crypto, markeert dit een aanzienlijke potentiële stijging ten opzichte van het huidige cryptobezit, dat de FCA schat op 12% en 25%, volgens een nieuwe studie van IG. 

De interesse in crypto blijkt het grootst te zijn onder jongere investeerders. De helft van de geïnteresseerden behoort tot de leeftijdsgroep 18-24 jaar en 49% is tussen de 25 en 34 jaar oud.

De belangrijkste aantrekkingskracht van crypto-ETN's voor 32% van de geïnteresseerde beleggers is het regelgevende toezicht en de veiligheid van deze producten. Een ander voordeel is de mogelijkheid om cETN's aan te houden binnen fiscaal aantrekkelijke spaar- en beleggingsrekeningen zoals ISA's en SIPP's.

41% van de respondenten is voorstander van de opname van crypto in ISA's, terwijl minder dan de helft (20%) ertegen is. Daarnaast is 37% voorstander van de opname van crypto in pensioenen, tegenover 21% die ertegen is.

Crypto-ETN's vertegenwoordigen een belangrijke stap voorwaarts voor de Britse markt en bieden toegang aan miljoenen beleggers die voorheen terughoudend of uitgesloten waren. De mogelijkheid om crypto te houden binnen bekende, fiscaal gunstige vehikels zoals ISA's en pensioenfondsen is een echte mijlpaal.

- Healy

Met deze positieve ontwikkeling in de regelgeving rond crypto komt het VK dichter bij de EU, Canada en de VS, waar gereguleerde crypto-beleggingsproducten al enige tijd actief zijn en enorm veel kapitaal hebben aangetrokken. Als het land zich echter echt wil positioneren als een digitale activahub, waarschuwen experts dat het VK vooruitgang moet blijven boeken.

"ETN's zijn slechts één onderdeel van de puzzel", aldus Healy, die vindt dat de overheid ook zou moeten overwegen om de Britse bevolking toe te staan ​​crypto-ETF's te verhandelen. Deze beleggingsinstrumenten, die "meer flexibiliteit en liquiditeit bieden", zijn momenteel verboden in het Verenigd Koninkrijk.

Hij voegde toe:

"Om het potentieel van crypto volledig te benutten, heeft het Verenigd Koninkrijk een goed regelgevingskader nodig – en wel snel, anders lopen we het risico ver achter te raken op onze wereldwijde concurrenten." 

Conclusie

Door het verbod op te heffen, biedt FCA een legale, verstandige en veiligere manier voor particuliere beleggers in het Verenigd Koninkrijk om te investeren in crypto. 

Hoewel particuliere beleggers alleen via in het Verenigd Koninkrijk erkende beurzen blootstelling kunnen krijgen aan deze beleggingen, is dit toch een belangrijke ontwikkeling die het Verenigd Koninkrijk helpt om talent, innovatie en klanten te behouden in plaats van hen naar minder gereguleerde omgevingen te drijven.

Deskundigen verwachten dat het opheffen van de beperkingen de markt voor cryptovaluta een impuls zal geven, doordat miljoenen voorheen voorzichtige investeerders toegang krijgen.

Naast het vergroten van de acceptatie van crypto en het stimuleren van mainstream crypto-investeringen In het Verenigd Koninkrijk kunnen de prijzen ook profiteren van een stijging door de tractie. De cryptomarkt is momenteel aan het herstellen na een enorme daling in het weekend.

Al met al is de herintroductie van crypto-ETN's voor retailmarkten een keerpunt in het Britse financiële landschap. Door reguliere beleggers een gereguleerd platform te bieden om blootstelling te krijgen aan digitale activa, geeft de FCA aan dat crypto mainstream wordt en het VK helpt bij zijn ambitie om een ​​toonaangevend wereldwijd centrum voor digitale financiën te worden.