Paper Bitcoin: Bedreigen derivaten de vaste voorraad?

Waarom zijn de Bitcoin-prijzen de laatste tijd relatief stil gebleven?

In 2025, Bitcoin-prijzen zijn tamelijk stil geweest, relatief ten opzichte van de verwachtingen, wat wijst op een ogenschijnlijk ander regime dan de boom- en bust-fase die afwisselt met de algemene stijging van de digitale valuta.

Hoewel het altijd moeilijk is een exacte oorzaak toe te wijzen aan de prijsbeweging van financiële activa, vragen velen zich af of “paper Bitcoins” niet verantwoordelijk zijn voor deze gedragsverandering van de leidende cryptocurrency.

Sinds het ontstaan is het concept van een quasi-voorraad van Bitcoins die niet echt zijn maar toch vraag absorberen, controversieel binnen de cryptocurrency-gemeenschap.

Sommigen zien het als een onvermijdelijke evolutie van Bitcoin en een teken van de volwassenwording van de valuta.

Anderen beschouwen het als een afwijking en verdraaiing van de oorspronkelijke idealen achter Bitcoin en cryptocurrencies in het algemeen, wat zelfs de ondergang van het hele project kan betekenen.

Zoals vaak het geval is, zit er een beetje waarheid aan beide kanten.

Overzicht van Paper Bitcoin

Wat is Paper Bitcoin?

Over een decennium heeft Bitcoin een radicale transformatie ondergaan: van een markt gedreven door tech- en crypto-enthousiastelingen met een diep begrip van de technologie, naar een veel bredere adoptie door het grote publiek.

Bovendien is het van belachelijk gemaakt en genegeerd naar serieus genomen worden door vele financiële instellingen gegaan.

Als gevolg hiervan hebben we de afgelopen jaren de introductie gezien van veel nieuwe financiële instrumenten, met derivaten zoals Bitcoin-ETF’s (Exchange Traded Funds), future-contracten, perpetual swaps, opties, enz.

Dit heeft Bitcoin-investeringen complexer gemaakt.

Het heeft ook een enorme voorraad van zulke “paper Bitcoins” gecreëerd, waarbij de aankoop, verkoop en speculatieve activiteit steeds meer richting deze derivaten verschuift, in plaats van het daadwerkelijke digitale activum zelf.

Soorten Paper Bitcoin

Veeg om te scrollen →

Spot Bitcoin-ETF’s

Deze ETF’s houden direct Bitcoins in hun activa en bieden een manier voor mensen om indirect “Bitcoin te bezitten”, zonder de onderliggende technologie te hoeven begrijpen, zoals crypto-beurzen of crypto-portefeuilles.

Een van de belangrijkste voordelen van Bitcoin-ETF’s is dat ze institutionele beleggers een manier bieden om in Bitcoin te investeren die beter aansluit bij de wettelijke vereisten waaraan ze moeten voldoen, aangezien ETF’s gereguleerde securities zijn.

Bitcoin Futures

Een cryptocurrency-futurescontract is hetzelfde als andere soorten futurescontracten op andere financiële activa.

Het is een derivaat dat een koper en verkoper verplicht om een specifiek crypto-actief te ruilen tegen een overeengekomen prijs op een vooraf bepaalde toekomstige datum.

Deze contracten, gebruikt door zowel institutionele als individuele beleggers, maken over het algemeen leveraged trading mogelijk. Ze worden door handelaren gebruikt om te profiteren van verwachte prijsbewegingen of zich te hedgen tegen marktrisico’s.

Afwikkeling vindt meestal plaats in een aangewezen valuta, vaak een fiatvaluta zoals USD.

Bitcoin Futures-ETF’s

Deze ETF’s houden geen Bitcoin, maar Bitcoin-futurescontracten. Dit maakt het een financieel instrument dat nog verder verwijderd is van de daadwerkelijke Bitcoin dan de futures zelf.

Wanneer mensen het hebben over “paper Bitcoin”, is dit meestal het soort geval waar ze aan denken, waarbij de investering wordt gedaan in een derivaat van een derivaat.

Sommige Bitcoin Futures-ETF’s zijn zelfs leveraged, wat betekent dat een persoon bijvoorbeeld blootstelling kan krijgen aan twee keer zoveel Bitcoin-futurescontracten met hun kapitaal vergeleken met een standaard Bitcoin Futures-ETF.

Bitcoin-opties

Een cryptocurrency-optie is hetzelfde als andere soorten opties op andere financiële activa.

Het is een derivaat dat de koper het recht (maar belangrijk, niet de verplichting) geeft om een crypto-actief te kopen of verkopen (put- en call-opties) tegen een gespecificeerde prijs op of vóór een toekomstige datum.

US-opties kunnen op elk moment vóór de vervaldatum worden uitgeoefend, Europese opties alleen op de vervaldatum van de optie.

In ruil voor dit recht betaalt de optie-koper de optie-verkoper een premieprijs.

Hoewel dit bijdraagt aan prijsliquiditeit, heeft dit type derivaatproduct uiteindelijk geleid tot minder Bitcoin-uitwisselingen dan directe verkopen.

Weerslag van Goud

Grappig genoeg is deze situatie niet zonder precedent.

Het bestaan van een enorme hoeveelheid “paper gold” is iets waar goudliefhebbers al decennialang over klagen, waarbij ze de goudmarktstructuur bekritiseren als structureel ontworpen om goudprijzen te onderdrukken.

En er is een goed argument hiervoor, aangezien de hoeveelheid “goud” die dagelijks wordt verhandeld (paper gold) vaak meerdere orders van grootte groter is dan het echte goud dat fysiek aanwezig is in beveiligde kluizen.

“Stilletjes was de omvang van de ‘paper’ goudmarkt gegroeid tot monsterachtige proporties – succesvol een tsunami van paper gold‑stroom gecreëerd.

Meer dan 173.713.000 ounces of 5.400 tons “paper gold” per dag wordt omgezet, meer dan de jaarlijkse fysieke productie van 2 jaar.

Bron: Intelligent Partnership

Zo’n onevenwicht betekent dat speculators volledige controle hebben over de goudmarkten, waardoor ze de prijs veel meer bepalen dan mensen die het gebruiken voor het oorspronkelijke doel: bescherming tegen tegenpartijrisico’s of tegen devaluatie van fiatvaluta. En deze risico’s zijn ook waar Bitcoin en andere cryptocurrencies zich tegen willen beschermen.

Deze marktstructuur gaat ook in tegen het beoogde doel van investeren in goud voor de meeste goudvoorstanders, namelijk bescherming tegen tegenpartijrisico’s. Door derivaten te gebruiken, gaan speculators terug naar het begin.

“De LBMA legt uit dat kredietbalansen op de rekening de crediteur geen recht geven op specifieke goud‑ of zilveren staven, maar worden gedekt door de algemene voorraad van de edelmetaalhandelaar bij wie de rekening wordt gehouden. De klant is een ongedekte crediteur.”

Bron: Intelligent Partnership

Beïnvloedt Paper Bitcoin de Bitcoin-prijzen?

Hoe werkt waardebepaling van activa

Vaak stellen beleggers zich voor dat markten collectief de prijs van iets schatten door de “waarde” ervan te beoordelen. En dit is grotendeels waar op de lange termijn, zolang markten vrij zijn van interferentie en manipulatie.

Maar op de korte termijn worden prijzen veel meer bepaald door de kapitaalstromen in en uit een bepaalde aandelen, valuta of elk ander financieel activum.

Dit betekent dat als het geld en kapitaal dat eerder in een specifiek activum stroomde nu ergens anders heen gaat, dit het prijsontdekkingsproces aanzienlijk kan beïnvloeden.

Dus ja, derivaten kunnen zeker kapitaalstromen die Bitcoin-aankopen zouden zijn geweest, omleiden.

Nu is de vraag of de kapitaaluitstroom naar derivaten groot genoeg is om een daadwerkelijke impact te hebben.

Het beoordelen van het effect van Paper Bitcoin

Sinds juli 2025, open interest in derivaten is gestegen met ongeveer 50.000 BTC over beurzen. Dit vertegenwoordigt een kapitaal‑’uitstroom’ voor de Bitcoin-markt, waarbij het geld naar een speculatief derivaatinstrument gaat in plaats van naar de valuta zelf.

Natuurlijk is dit niet zo eenvoudig, aangezien sommige van deze derivaatinstrumenten Bitcoin moeten kopen volgens hun definitie, zoals bijvoorbeeld Spot Bitcoin‑ETF’s die daadwerkelijk Bitcoins moeten bezitten. Maar Bitcoin Futures‑ETF’s en andere derivaten zoals futures doen dat niet.

Bovendien zijn meer dan 450.000 BTC sinds juli 2025 verplaatst van langetermijnportefeuilles naar de handen van nieuwere, kortetermijnmarktdeelnemers.

Dit is echter niet geheel negatief nieuws. In dezelfde periode werden 200.000 Bitcoins opgepikt door ETF’s en schatkistbedrijven, wat een nieuwe vraagbron vertegenwoordigt, in een markt die voorheen voornamelijk werd gedreven door aankopen van particuliere beleggers en een handvol miljardairs en pionierende bedrijven zoals Strategy (MSTR ) en Tesla (TSLA ) (volg de links voor een gedetailleerd rapport over elk bedrijf).

Over het algemeen duidt dit erop dat enkele honderdduizenden Bitcoins die anders direct gekocht zouden zijn, de kapitaalinstroom naar derivaten hebben zien verschuiven.

Met een dollarwaarde van ongeveer $23 billion is dit waarschijnlijk gedeeltelijk verantwoordelijk voor de zijwaartse prijsactie van de afgelopen maanden.

Zal Paper Bitcoin de kernwaarde van Bitcoin ondermijnen?

Hoewel ze tijdelijk de prijsontdekking van Bitcoin kunnen beïnvloeden, lijken derivaten voorlopig geen serieuze bedreiging voor de Bitcoin-prijzen op de lange termijn.

Dit komt doordat we ver, ver verwijderd zijn van de situatie van de goudmarkten, waar speculators die derivaten gebruiken bijna volledige controle over de prijzen hebben, vanwege de buitengewone omvang van de goudderivaatproducten vergeleken met de onderliggende activa.

Dit is veel minder waarschijnlijk dat het ooit bij Bitcoin gebeurt, aangezien Bitcoin-transacties verre van zoveel frictie hebben in transacties met de onderliggende activa als goud.

Er is geen noodzaak om fysieke metalen staven of munten tussen beveiligde kluizen te transporteren, geen behoefte aan certificeringen of her smelten, geen grensoverschrijdende tarieven, inspecties of belastingen, enz., allemaal problemen die directe handel met fysieke goudstukken onaantrekkelijk maken vergeleken met “paper trade”.

De waarde van Bitcoin is gebouwd op de basis van een vaste voorraad die nooit kan worden gewijzigd, waardoor het een nog “hardere” valuta is dan goud, dat eerder werd beschouwd als de dichtstbijzijnde vorm van “perfect geld” die mogelijk is.

In theorie zou een golf van derivaten die een oneindige hoeveelheid “paper Bitcoin” creëren, deze basis kunnen ondermijnen.

In de praktijk is dit zeer onwaarschijnlijk vanwege het gemak van direct Bitcoin‑eigendom vergeleken met goud. En zelfs als het zou beginnen te gebeuren, zou dit onmiddellijk de waardepropositie van Bitcoin beschadigen, een prijscrash veroorzaken. Zo’n crash zou de aantrekkelijkheid van Bitcoin‑speculatie verminderen, waardoor de aantrekkingskracht van deze derivaten onmiddellijk afneemt, wat het een zelfoplossend probleem maakt.

Laatste Bitcoin (BTC) Nieuws en Ontwikkelingen

Conclusie

De groeiende populariteit van “echte” paper Bitcoin‑derivaten zoals futures en opties kan een deel van het meest speculatieve geld in de Bitcoin‑markten hebben afgezogen, weg van directe aankopen.

Als gevolg van deze indirect verminderde speculatieve activiteit lijkt een periode van rustigere prijsactie te worden verwacht, wat gedeeltelijk de critici van deze evolutie van de Bitcoin‑markten bevestigt.

Echter, het is verre van de potentiële catastrofe die sommigen beweren dat paper Bitcoins zouden kunnen worden. In tegenstelling tot goud, is paper Bitcoin verre van het overnemen van de controle over de cryptocurrency‑markt. En in tegenstelling tot goud, vermindert de inherente gemakkelijke transactiemogelijkheid van Bitcoin de aantrekkelijkheid van de meest schadelijke derivaten.

Het is dus waar dat sommige derivaten zoals Spot Bitcoin‑ETF’s na verloop van tijd nog populairder kunnen worden, vooral nu institutionele beleggers beginnen een fragment van hun portefeuille toe te wijzen aan Bitcoin, zoals ze gewoonlijk doen met contant geld of zelfs goud.

Maar dit type derivaat creëert niet minder nieuwe vraag naar Bitcoins.

Al met al is de impact van paper Bitcoin op de prijzen waarschijnlijk een kort‑ tot middellangetermijneffect, en zal het misschien alleen worden herinnerd als een hobbeltje op de weg naar brede acceptatie en gebruik van Bitcoin door financiële instellingen en grote bedrijven.