RWA-tokenisatie naar de massa brengen

In het snel evoluerende cryptolandschap ontstaat de tokenisatie van echte activa (RWA’s) als de meest geavanceerde grens, die zowel investeerders als pioniers in de industrie boeit met zijn groeiende potentieel en stijgende investeringen. 

Wat RWA-tokenisatie betekent, is het plaatsen van traditionele activa op een blockchain. Dit is een manier om eigendom van een actief weer te geven via een token. De betrokken activa kunnen van alles zijn, van aandelen, obligaties, goud en grondstoffen tot staatsobligaties, schulden, onroerend goed, kunst, intellectueel eigendom en nog veel meer.

Deze trend vindt plaats op het snijvlak van digitale activa en traditionele financiën. De digitalisering markeert een evolutie in de manier waarop activa worden beheerd en verhandeld. Traditioneel omvat het hele proces van assetbeheer tussenpersonen en een hoop complexe papierwerk, waardoor het tijdrovend en omslachtig is. Bovendien zijn veel traditionele activa vaak ontoegankelijk voor particuliere beleggers.

Tokenisatie van echte activa biedt meer efficiëntie en snellere afwikkelingen. Maar dat is niet alles. Door tokenisatie van traditioneel illiquide activa wordt liquiditeit gecreëerd en verandert het investeringslandschap. Het omzetten van de activa naar digitale tokens maakt het mogelijk deze activa te fractioneren, waardoor de noodzaak voor aanzienlijke kapitaal voor investeringen verdwijnt. 

Bovendien, wanneer activa zoals verzamelobjecten en fijne kunst worden getokeniseerd, die voorheen alleen toegankelijk waren voor een selecte groep investeerders, maakt dit ze toegankelijk voor degenen die eerder niet konden investeren. Tokenisatie maakt dergelijke activa ook gemakkelijk verhandelbaar op digitale platforms. Op deze manier democratiseert tokenisatie investeringen en verlaagt het toetredingsdrempels. Bovendien biedt het de gemiddelde belegger nieuwe mogelijkheden voor portefeuillediversificatie en vermogensgroei. 

Al deze voordelen maken tokenisatie zeer aantrekkelijk, vandaar de groeiende belangstelling voor de trend. Te midden van de aanhoudende bullmarkt meldde Reid Simon, Head of Credit bij het in San Francisco gevestigde Securitize, een stijging in interesse en vraag naar hun diensten. Securitize is een regelgevingsconforme asset-tokenisatiefirma die het uitgeven en verhandelen van digitale asset securities mogelijk maakt. 

Simon zei dat de combinatie van crypto en private credit een reeks nieuwe investeerders aantrekt.  

Als we naar de cijfers kijken, heeft de tokenisatie van de 1,6 biljoen dollar markt die private credit is, momenteel $607.5 miljoen aan actieve leningen. Dit is sinds het begin van vorig jaar aanzienlijk gestegen, toen deze waarde ongeveer $255 miljoen bedroeg. De cijfers liggen echter ver onder de $1.5 bln high in mei 2022, according to data from rwa.xyz.

Intussen hebben getokeniseerde staatsobligaties $719 miljoen bereikt, lager dan de $769.6 miljoen piek van vorige week maar hoger dan de $108.65 miljoen die eind januari 2023 werd geregistreerd. Deze groei is het resultaat van crypto‑bedrijven die op zoek zijn naar een stabiel rendement.

Hoewel de sector veel tractie krijgt, is hij niet zonder problemen. In een interview met Kitco Crypto eerder deze maand zei Simon van Securitize dat er een regelgevingslast bestaat bij het migreren van activa zoals securities on‑chain. Aangezien de VS de “most liquid and strongest market to issue securities in,” if one wants to tap this market, they have to follow the rules.

Een ander “big friction point” hij noemde tijdens het interview was dat “there isn’t a ton of utility at the moment,” which restricts the flow of more high-quality assets to the on-chain. For this dynamic to change, he said, investors need to be offered utility, “whether it’s liquidity, leverage, or even compostability.”

Wat de toekomst van RWA-tokenisatie betreft, hoewel hij gelooft dat we op weg zijn naar een toekomst waarin alle activa on‑chain worden weergegeven, “op dit moment zijn er niet veel redenen om alles te tokeniseren.” 

Hoewel uitdagingen blijven bestaan, verkennen steeds meer mainstream instellingen het concept van RWA-tokenisatie, deels gedreven door de toegenomen legitimiteit van crypto na de lancering van de eerste spot Bitcoin ETF in de VS. Laten we dus een kijkje nemen in de recente ontwikkelingen in de sector, die de weg vrijmaken voor massale adoptie van RWA-tokenisatie.

Klik hier om te leren hoe tokenisatie centraal staat in de heropleving van crypto.

BlackRock stapt op de tokenisatie-trein

BlackRock (BLK ) (BLK), een gigant in vermogensbeheer, kondigde deze week de creatie van het BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund aan. Het fonds zal worden opgericht op de Britse Maagdeneilanden, volgens het document dat bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) is ingediend.

Het fonds zal worden gelanceerd in samenwerking met Securitize, waarbij BlackRock ook een “strategische investering” heeft gedaan waarvan de voorwaarden niet zijn bekendgemaakt.

Securitize, dat zowel een broker‑dealer als een ATS‑licentie heeft, heeft onlangs haar nieuwe dochteronderneming Securitize Credit gelanceerd om on‑chain rendementen naar crypto te brengen door gebruik te maken van private market returns. Het platform werkt al samen met onder andere Hamilton Lane (HLNE ), KKR en anderen aan getokeniseerde fondsen. 

Voor het fonds van BlackRock zal Securitize fungeren als tokenisatieplatform en transferagent, terwijl BNY Mellon de bewaarder zal zijn, met Coinbase, BitGo (BTGO ), Fireblocks en Anchorage Digital Bank NA die ook deelnemen aan het ecosysteem. 

Over deze “nieuwste voortgang” in de digitale assetstrategie van het bedrijf zei Robert Mitchnick, Head of Digital Assets bij BlackRock: “We richten ons op het ontwikkelen van oplossingen in de digitale assetruimte die echte problemen voor onze klanten oplossen.”

Gebaseerd op de Ethereum-blockchain zal het fonds verhandeld worden onder het tickersymbool BUIDL. Het wordt volledig gedekt door Amerikaanse schatkistpapier, contanten en terugkoopovereenkomsten (kortlopende leningen). Het fonds zal een rendement bieden dat elke dag wordt uitgekeerd aan BUIDL‑houders. Hiervoor werd de eerste overdracht ongeveer twee weken geleden gedaan, en het Ethereum‑adres dat het host heeft 100 BUIDL‑tokens. 

Het nieuwe fonds zal alleen beschikbaar zijn voor institutionele beleggers met een minimale investering die door de Wall Street‑reus is vastgesteld op $100K.

Met deze stap duikt BlackRock dieper in de cryptomarkt na de notering van zijn spot Bitcoin exchange‑traded fund (ETF) in januari dit jaar. De ETF heeft al een indrukwekkende $15.63 billion onder beheer verzameld. 

De grootste ETF‑beheerder ter wereld met $3.5 trillion in assets under management (AUM) heeft ook een aanvraag ingediend voor een Ether‑ETF. In een interview eerder dit jaar zei BlackRock‑CEO Larry Fink dat Bitcoin‑ en Ether‑ETF’s “tussenstappen zijn naar tokenisatie, en ik geloof echt dat dit de richting is waarin we gaan.”

BlackRock is niet de enige traditionele financiële (TradFi) instelling die experimenteert met RWA‑tokenisatie; banken zoals JPMorgan, Bank of America (BAC ), HSBC, Morgan Stanley (MS ) en Citi zijn ook betrokken bij deze trend. 

Deze toegenomen deelname van TradFi komt van vermogensbeheerder Bernstein, die schat dat 2% van de wereldwijde geldvoorraad de komende vijf jaar op de blockchain getokeniseerd zou kunnen worden. Citigroup voorspelt dat de markt tegen 2030 $5 trillion waard zal zijn.

Echter, een rapport getiteld “Beyond the Hype of Real World Assets” van Outlier Ventures in januari stelde veel grotere doelen voor de markt, met een geschatte totale adresseerbare markt (TAM) van $10 – $15 trillion tegen het einde van dit decennium. Zelfs dan worden deze cijfers als aan de lage kant beschouwd als betere prijsvorming mogelijk wordt gemaakt via tokenisatie. 

Meld lanceert getokeniseerde diensten voor retail 

Deze week kondigde de gereguleerde bank Meld ook haar plan aan om in de nabije toekomst leen‑ en uitleenservices tegen getokeniseerde activa aan te bieden aan retail. Deze functie zou investeerders in staat stellen om “meer in Bitcoin te ape”.

De crypto‑vriendelijke bank heeft ook een memorandum of understanding (MoU) ondertekend met Swarm Markets. Het gedecentraliseerde finance (DeFi) platform is gelicentieerd door de Duitse financiële toezichthouder BaFin. In december vorig jaar lanceerde Swarm zijn permissieloze RWA‑handelsplatform.

“Een krachtige alliantie, die de voorspelde biljoen‑dollar markt voor echte activa (RWA) opent voor retail‑investeerders,” zei Meld op X (voorheen Twitter). “MELD RWAs, aangedreven door Swarm, zullen worden geïntegreerd in het MELD Lending & Borrowing Protocol, waardoor gebruikers de mogelijkheid krijgen om te lenen tegen RWA‑activa zoals $AAPL of $TSLA‑aandelen.”

Meld, dat onlangs zijn virtual asset service provider (VASP)‑licentie in Litouwen heeft verkregen, werkt ook samen met de layer‑1 blockchain met dezelfde naam. 

Het maakt gebruik van het platform van Swarm als middel om on‑chain lenen en uitlenen voor RWA‑activa aan te bieden. 

“Onze samenwerking met Swarm opent oneindige mogelijkheden om spannende soorten RWAs en cryptocurrencies te creëren rond thema’s zoals AI, DeFi, gaming en NFT’s.” 

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Dit zal cross‑asset margin‑kansen openen voor particuliere beleggers, iets wat ze niet via traditionele methoden kunnen bereiken. De samenwerking met Meld zou een grote retail‑gebruikersbasis kunnen zien die getokeniseerde RWAs via een gelicentieerde bankdienst gebruikt. Al hebben 75.000 potentiële klanten zich aangemeld bij Meld voor vroege toegang tot het platform.

Naast deze grote ontwikkelingen in de tokenisatiesector kwam deze week MANTRA, een project gericht op het Midden-Oosten, dichter bij het verkrijgen van licenties van VARA, de crypto‑regelgever van Dubai. De regelgevende goedkeuring zal het project helpen bij het bouwen en hosten van verschillende compliance‑gerichte tools voor het uitgeven en verhandelen van RWAs.

Hiervoor heeft MANTRA financiering opgehaald onder leiding van Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust en Virtuzone.

Naast RWA‑tokenisatie zal MANTRA fiat on/off‑ramps, gedecentraliseerde ID (DID) / Soulbound NFT’s, de MANTRA Token Service SDK, een native DEX, launchpad en compliance‑modules aanbieden.

Nog te lanceren, zal het netwerk van MANTRA worden gebouwd op Cosmos, dat momenteel ook geen specifieke app‑chain heeft voor het verhandelen van dergelijke activa. Het zal Tendermint gebruiken als consensusprotocol en de eerste zone vormen op de Cosmos Hub. Bovendien zal MANTRA Chain een multi‑chain dApp‑ecosysteem bieden, CosmWasm‑integratie voor dApp‑ontwikkeling, en compatibiliteit met IBC‑tokens over verschillende netwerken.

Zodra het live is, zal het platform zich richten op de “crypto‑native” doelgroep, degenen die al vertrouwd zijn met crypto, DEX’s en on‑chain lenen en uitlenen, zei oprichter John Patrick Mullin. Het zal ook beschikbaar zijn in een compliant omgeving, die zorgt voor naleving van de regelgevende normen.

Meer ontwikkeling in de tokenisatiesector

Naast BlackRock, de Meld‑Swarm‑samenwerking en MANTRA, heeft de RWA‑tokenisatietrend veel meer vooruitgang geboekt. Dit omvat de lancering van het Libre‑fonds‑tokenisatieprotocol en het mogelijk maken van toegang tot een USD‑money‑market‑fonds geïnvesteerd in BlackRock Treasury‑ETF’s.

Libre is een joint venture van Alan Howard’s incubator Webn en Laser Digital, de digitale asset‑tak van Nomura. Het B2B‑protocol brengt geaccrediteerde investeerders, vermogensadviseurs en vermogensbeheerders samen. Het heeft al samengewerkt met vermogensbeheerders Hamilton Lane en Howard’s Breven Howard.

Voor tokenisatie gebruikt Libre een feeder‑fonds, een Singapore Variable Capital Company (VCC). Het maakt ook gebruik van zijn eigen L2 gekoppeld aan Polygon en een MVP van de Libre Gateway die Polygon‑gebruikers toegang tot het protocol geeft. Libre is ook van plan om met andere blockchains te integreren.

“Libre’s doel is om ongekende toegang te bieden tot eersteklas alternatieve investeringen, aangevuld met schaalbare meerwaarde‑diensten, zoals de door ons gelanceerde money‑market‑faciliteit, gevolgd door onze gedekte leenservice die later dit jaar wordt gelanceerd.”

– Libre’s CEO en oprichter, Dr. Avtar Sehra

Intussen kondigde Today Digital Asset vorige week de resultaten aan van hun pilot met 45 instellingen, die 22 verschillende DLT‑applicaties gebruikten, waaronder registers voor fondsen, obligaties en contanten, evenals handel en margin‑beheer op het Canton‑Network.

De proefdeelnemers omvatten Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas (BNP.DE ), Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial (BOKF ), Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street (STT ) en Generali Investments. Microsoft (MSFT ) trad op als ondersteunende partner en Deloitte als observator.

Gelanceerd in juli vorig jaar, heeft het netwerk als doel DLT‑interoperabiliteit te bieden om de problemen op te lossen die ontstaan door talrijke institutionele permissioned blockchains die in silo’s werken. Canton lost dit probleem op door deze financiële systemen te verbinden terwijl het “voldoet aan de huidige regelgevende leuningen”. Het Canton‑Network ondersteunt alleen applicaties die gebruikmaken van Digital Asset’s DAML‑smart‑contracttaal en zijn eigen blockchain.

Zelfs Ripple heeft deze trend omarmd en is vorige maand een partnerschap aangegaan met de Axelar Foundation om de tokenisatie van RWAs te faciliteren.

Conclusie

Zoals we hebben opgemerkt, is tokenisatie van echte activa een echte trend die gestaag groeit. Er wordt verwacht dat het een triljard‑dollar kans wordt, waarbij instellingen en banken vroegtijdig deelnemen aan deze revolutie. Echter, om het volledige potentieel van RWA‑tokenisatie te realiseren, is tijd, samenwerking, technologische vooruitgang, nut en regelgevende duidelijkheid nodig.