Laatste ontwikkelingen in digitale effecten: tokenisatie van fysieke activa blijft aan momentum winnen

De tokenisatie van fysieke activa (RWA’s) is de trend van 2023 geweest, met iedereen van instellingen tot particuliere beleggers die meedoen. Asset-tokenisatie biedt immers een gunstige combinatie van digitale activamechanica en juridische duidelijkheid met professioneel beheerde producten.

Volgens VanEck Research bereikte de totale marktkapitalisatie voor getokeniseerde fysieke activa (RWA) $342 miljard in september ondanks de bearmarkt. Laten we dus bekijken wat dit vooruit heeft gedreven en wat het laatste is in de sector.

De tokenisatietrend

Tokenisatie omvat het omzetten van activa zoals kunst, onroerend goed, private equity of krediet, en obligaties in digitale tokens. Dit biedt goedkopere werking, meer transparantie en snellere afwikkelingen dan traditionele systemen. Het maakt bovendien fractioneel eigendom mogelijk, wat de liquiditeit van activa aanzienlijk vergroot en ze toegankelijker maakt voor een bredere groep beleggers via blockchaintechnologie.

RWA-tokenisatie heeft met name een aanzienlijk potentieel in kapitaalmarkten, met de Total Value Locked (TVL) in op Amerikaanse schatkistpapier gerichte producten die aan het begin van 2023 ongeveer 600% tot $784 miljoen van $100 miljoen bereikte.

Volgens een rapport van de gereguleerde RWA-beurs DigiFT en HashKey Capital, hervormt blockchain-gebaseerde tokenisatie RWA’s. Hier zijn de meeste beleggers institutioneel, met ongeveer 29.1% van de tokens die worden gehouden in multi-handtekeningadressen.

Dit betekent niet dat RWA-tokenisatie zonder uitdagingen is; de belangrijkste zijn het navigeren door complexe regelgevende landschappen over jurisdicties heen en het bereiken van brede marktacceptatie.

Wat regelgeving betreft, bieden Zwitserland, Singapore en Hongkong een gunstiger regelgevend klimaat, maar de VS handhaven strikte effectenwetten. Ondertussen ziet het Basel Comité, dat tot doel heeft het toezicht en de regulering van banken wereldwijd te versterken, digitale effecten als laag risico en moet deze worden uitgegeven op permissieve blockchains.

Regulators zelf hebben een grote belangstelling voor tokenisatie, waarbij autoriteiten in Japan, Singapore, Zwitserland en het VK tokenisatie testen voor vastrentende, valutawissel- en vermogensbeheerproducten. De BIS zelf raakt ook betrokken door te helpen bij de bouw van de Unified Ledger, die digitale effecten, getokeniseerde deposito’s en CBDC’s omvat.

Het is duidelijk moeilijk de voordelen van RWA-tokenisatie te missen, die, door te fungeren als een brug tussen de digitale activensector en de TradFi-wereld, een nieuwe generatie kapitaalmarkten creëert.

Ontwikkeling in de tokenisatiesector

Assetmanagers en uitgevers maken steeds vaker gebruik van tokenisatie voor het testen van geldmarkt- en schatkistproducten, die een rendement genereren dat volledig on-chain aan cliënten kan worden doorgegeven.

Enkele van de meest opvallende voorbeelden in de sector omvatten Hamilton Lane (HLNE ), waarvan de digitaal-native private equity-aandelenklassen tegen het einde van Q3 2023 bijna $700 miljoen aan on-chain kapitaal hebben verzameld, een stijging van bijna 520% YTD. JPMorgan is een andere, waarvan het Onyx Digital Assets-platform verwacht $20 miljoen te besparen tegen het einde van dit jaar op ongeveer $1 biljoen aan getokeniseerde repo-volume. Ondertussen behaalde het Digital Asset Platform van Goldman Sachs (GS ) (GS DAP) een besparing van 15 basispunten voor zijn €100M digitale obligatie-uitgifte.

Andere grote namen uit de traditionele financiële wereld omvatten Citi, dat digitale bedrijfsobligaties aanbiedt via Singapore’s BondbloX aan zijn private banking- en vermogensbeheerklanten in Zuidoost-Azië, en UBS, dat digitale obligaties aanbiedt aan vermogende klanten met een op Ethereum gebaseerd geldmarktfonds.

In de afgelopen maanden heeft de sector veel ontwikkeling en vooruitgang gezien, met Ant Group Digital Technologies die haar nieuwe merk, ZAN, aankondigde om instellingen te helpen asset-tokenisatie op een conforme manier te beheren. 

“Web3 is een technologische sector die nieuwe kansen biedt terwijl het steeds meer innovaties cultiveert.”

– zei ZAN-CEO Zhang Hui. 

Het bedrijf ondervond echter uitdagingen met efficiëntie en beveiliging in het ontwikkelingsproces, die het via ZAN wil oplossen, dat technische diensten levert zoals KYC-, AML- en KYT-tools, smart contract review en blockchain-nodes om de gemeenschap te ondersteunen. De in Hongkong gevestigde, conforme digitale activabeurs HashKey’s gedecentraliseerde identiteitsoplossing is de eerste klant die het ZAN eKYC-aanbod gebruikt.

De Koreaanse IT-gigant Kakao’s EVM-compatibele openbare blockchain Klaytn werkte ook samen met tokenisatieplatform Tokeny om de brede adoptie van RWA-tokenisatie te katalyseren. Dit zal grondstoffen, vorderingen en nog veel meer omvatten.

Dit partnerschap zal een naadloze infrastructuur bieden voor bedrijven om moeiteloos tokenized RWA’s uit te geven, distribueren en beheren via Tokeny, dat de industriestandaard ERC3643 volgt, waarbij herbruikbare digitale identiteiten en verifieerbare credentials worden gebruikt om deelname alleen van gekwalificeerde beleggers te garanderen. Meer dan $28 miljard aan activa is via dit platform getokeniseerd.

In Q3 van 2023 breidde de in de VS gevestigde clearinginstelling Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), die vorig jaar $2,500 trillion aan effectentransacties verwerkte, haar digitale activacapaciteiten uit door de institutionele blockchain-infrastructuurprovider Securrency over te nemen om “kansen te ontsluiten om compliance, liquiditeit, efficiëntie en interoperabiliteit te herdenken bij het verhandelen van fysieke activa op de blockchain”.

In de cryptowereld is de Iota Foundation de nieuwste die inspeelt op institutionele vraag naar asset-tokenisatie. Vorige week begonnen blockchain-dienstverleners Fireblocks en Iota samen te werken om tokenized assets te bewaren op de Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM) blockchain. Dit stelt klanten van Fireblocks, die beweert 1,800 cliënten te hebben, waaronder BNP Paribas (BNP.DE ) en BNY Mellon, in staat om transacties op de keten rechtstreeks vanuit de Fireblocks API en console uit te voeren.

Recente stappen van prominente bedrijven

Hoewel iedereen een stukje van deze hete trend wil, hebben enkele grote namen recent initiatieven genomen richting asset-tokenisatie.

Coinbase’s platform voor digitaal-native activa

De beursgenoteerde Coinbase (COIN), die de grootste crypto-beurs in de VS is, heeft ook de tokenisatiegolf omarmd door deze maand haar tokenisatieoplossing voor native digitale activa aangekondigd, genaamd Project Diamond.

Gebouwd door Coinbase Asset Management, heeft het bedrijf vorige maand een kortlopende discountnote uitgegeven in USDC op dit nieuwe platform om toegang te krijgen tot de Abu Dhabi Global Market (ADGM) RegLab sandbox, waarvoor het hoofdzakelijke goedkeuring kreeg van de Financial Services Regulated Activity (FSRA).

Naast het gebruik van haar eigen stablecoin USDC met een marktkapitalisatie van $24.57 miljard, maakt Coinbase gebruik van haar layer-2 Ethereum-scaling blockchain Base voor dit platform, samen met de Coinbase Prime custody-oplossing en de Coinbase Web3-wallet. Met dit platform streeft de crypto-beurs ernaar te voldoen aan regelgeving en de creatie, distributie en beheer van een breed scala aan digitaal-native activa direct on-chain mogelijk te maken met een geautomatiseerde levenscyclus om “institutionele adoptie te ontgrendelen”.

Volgens Coinbase zullen de eerste use-cases van het platform gericht zijn op geregistreerde instellingen buiten de VS, waar de beurs verwikkeld is in een juridische strijd met de Securities and Exchange Commission (SEC).

“Vandaag wordt minder dan 0.25% van de totale wereldwijde activa weergegeven op blockchain-infrastructuur, waardoor enorme efficiëntiewinst onbenut blijft,” zei Coinbase. “Ons doel is deze kloof te dichten door institutioneel gebruik van financiële technologie van de volgende generatie mogelijk te maken.”

Een paar maanden geleden merkte Coinbase in haar onderzoek op dat tokenisatie-inspanningen, die al vele jaren plaatsvinden, geleidelijk aan momentum winnen en “een belangrijk onderdeel kunnen worden van de nieuwe cryptomarktcyclus binnen de komende 1-2 jaar.” De beurs ziet dit als een “essentiële use case” voor traditionele financiële spelers, terwijl ze erkent dat obstakels blijven bestaan in de vorm van complexiteit bij de integratie in bestaande systemen uit de echte wereld.

HSBC lanceert bewaarservice voor digitale effecten

Naast Coinbase omarmde nog een grote instelling digitale activa. Een van ‘s werelds grootste banken, de in Londen gevestigde HSBC, die wereldwijd ongeveer $3 trillion aan activa beheert, kondigde haar plannen aan om een digitale bewaarservice voor activa te starten voor institutionele cliënten met een focus op getokeniseerde effecten. Deze bewaarservice, die in samenwerking met het Zwitserse platform Metaco zal worden aangeboden, gaat volgend jaar live.

Metaco is een specialist in crypto-beveiliging die Ripple in de eerste helft van dit jaar voor $250 miljoen heeft overgenomen. HSBC zal Metaco’s platform voor instellingen, Harmonize, gebruiken voor haar bewaarservice. Financiële instellingen die tokenisatie omarmen, zullen volgens Metaco-CEO Adrien Treccani “economische voordelen en nieuwe inkomstenstromen ontgrendelen”.

De bewaarplannen van de bank omvatten momenteel geen stablecoins of cryptocurrencies, maar gaan eerder over getokeniseerde effecten uitgegeven op private en/of publieke blockchain-compatibele getokeniseerde obligaties of gestructureerde producten.

Zodra gelanceerd, zal de bewaarservice de platform van de bank voor het uitgeven van digitale activa, HSBC Orion, aanvullen, evenals een recent gelanceerde aanbod voor getokeniseerd fysiek goud. Op deze manier zullen alle diensten samen een uitgebreid digitaal activapakket voor institutionele cliënten creëren, waarmee de bank haar “toewijding aan de algehele ontwikkeling van digitale activamarkten” onderstreept, aldus HSBC in een verklaring.

Naarmate de markten evolueren, zei de chief digital, data, and innovation officer voor securities services van de bank:

“HSBC ziet een toenemende vraag naar bewaar- en fondsadministratie van digitale activa van vermogensbeheerders en vermogensbezitters.”

Osaka Digital Exchange lanceert digitaal effectenplatform

Osaka Digital Exchange (ODX) staat klaar om haar nieuwe handelsplatform voor digitale effecten, genaamd ‘Start’, vóór het einde van het jaar te lanceren. Dit propriëtaire handelssysteem voor security tokens kreeg vorige maand goedkeuring van de Japanse financiële toezichthouder.

ODX is een relatief nieuwe beurs op de markt, opgericht tijdens de recente bullmarkt in 2021. Het omvat echter enkele van de grootste TradFi Japanse namen, waaronder Sumitomo Mitsui Financial (SMFG ) Group (SMFG) en SBI Holdings. Het doel is een digitale effectenbeurs op te zetten.

Het nieuwe handelsplatform voor digitale effecten zal volgens SBI Holdings de uitgifte zien van ongeveer een miljard yen ($20 miljoen) aan getokeniseerde effecten door vastgoedbedrijf Ichigo Owners.

De Ichigo Residence Token “verwacht de hoogste uitgifteprijs ooit te worden voor een Ichigo Group security token,” aldus de verklaring. De token zal worden uitgegeven op Progmat en zal investeren in zes huurwoningen die toegang hebben tot het stadscentrum.

SocGen groene obligaties

Eerder deze maand voltooide Societe Generale haar eerste getokeniseerde groene obligatie-uitgifte op het Ethereum-netwerk. Dit is weer een voorbeeld van de groeiende honger onder traditionele financiële instellingen naar tokenisatie van fysieke activa.

Volgens Societe Generale was de drijfveer achter de tokenisatie van haar groene obligaties de verhoogde vloeibaarheid van transacties en afwikkeling, samen met een hogere transparantie en traceerbaarheid.

De Franse bankgigant gaf $10.8 miljoen aan digitale groene obligatietokens uit, die werden geregistreerd door de crypto-gerichte tak van SocGen, Forge.

Dit markeerde de “eerste stap naar het gebruik van blockchain als gegevensopslag en certificeringstool voor uitgevers en investeerders om transparantie op ESG- en impactgegevens op wereldwijde schaal te bevorderen,” aldus SocGen.

De tokens werden gekocht door AXA Investment Managers (AXA IM), de vermogensbeheerafdeling van de Franse verzekeringsgigant AXA. AXA IM kocht €5 miljoen aan obligaties met behulp van de op de euro gekoppelde stablecoin EURCV. Generali Investments was de andere instelling die volledig deelnam aan de gerelateerde security tokens via private placement. De bank zal de netto-opbrengsten van de verkoop gebruiken om duurzame activiteiten te financieren of te herfinancieren.

Bedrijven die de tokenisatietrend leiden

Naarmate de concurrentie tussen wereldwijde financiële instellingen en crypto-native bedrijven toeneemt om TradFi-activa on-chain te brengen, zijn hier enkele platforms die deze tokenisatiegolf leiden. 

#1. Security Token Market

Security Token Market heeft een speciale plaats in de digitale effectenruimte, aangezien het niet alleen functioneert als een uitgebreid platform voor Security Token Offerings (STO’s), maar ook een cruciale rol speelt in het verspreiden van bewustzijn over het potentieel en de complexiteit van asset-tokenisatie. Actief in meer dan 200 landen, volgt het indrukwekkend meer dan 170 tokens en heeft het meer dan 10 miljoen gegevenspunten verzameld, wat haar uitgebreide bereik en analytische diepgang in de digitale effectensector aantoont.

Een van de belangrijkste initiatieven van Security Token Market is de Security Token Offering Summit, een invloedrijk evenement dat industrieleiders samenbrengt om de nieuwste trends en ontwikkelingen in het vakgebied te bespreken en te verkennen. Het bedrijf zet zich ook actief in voor community building en educatie, wat blijkt uit de populaire podcast “Security Token Show”, die een betrouwbare bron van nieuws en inzichten is voor insiders uit de sector.

Deze inspanningen stellen STM in staat het gesprek en de ontwikkeling in de sector te sturen, waardoor het een prominente naam is onder bedrijven die de leiding nemen in asset-tokenisatie.

#2. Securitize

Dit uitgebreide compliance-platform is gespecialiseerd in het uitgeven en beheren van getokeniseerde effecten op de blockchain. Het platform, dat al enkele jaren op de markt is, biedt diensten voor uitgifte, communicatietools en compliance.

Voor beleggers vereenvoudigt het het investeringsproces door een Securitize iD-investeerderspaspoort te creëren, verificatie te voltooien en de rekening te financieren om met de portefeuilleontwikkeling te beginnen. Securitize biedt toegang tot zowel primaire als secundaire markten.

Erkend voor haar toewijding aan regelgevende compliance, heeft Securitize Markets registratie bij de SEC en lidmaatschap bij FINRA en SIPC. Het ondersteunt meer dan een miljoen investeerdersaccounts en bedient duizenden cliënten.

#3. Tokensoft

Opgericht in 2017, is Tokensoft een keten-agnostisch compliance-platform dat een reeks diensten aanbiedt, waaronder on-chain identiteit, tokenverkopen, airdrops, distributies, subsidieprogramma’s, hackathons en op maat gemaakte KYC/AML-oplossingen om projecten te helpen.

Voor KYC/AML biedt het platform een Tokensoft Identity-oplossing die geautomatiseerde tools en een on-call compliance-team gebruikt voor gebruikerscompliancecontroles. En voor financiering maakt het fondsenwervers mogelijk uit zowel openbare als geselecteerde groepen.

Andere functies van Tokensoft omvatten ondersteuning voor Reg D, S-1 en Reg A, Amerikaanse beleggers, white-labeling & aangepast domein, aangepaste blockchain-integraties, documentatie & ticketondersteuning in de app, en institutionele ondersteuning.

Het platform bedient een breed scala aan activa, waaronder onroerend goed, aandelen en durfkapitaal. Het heeft een aanzienlijke gebruikersbasis, met een miljoen gebruikers, en heeft een cruciale rol gespeeld in het helpen van projecten om meer dan $1 miljard op te halen. Bovendien strekt Tokensoft’s ervaring zich uit tot samenwerking met industrieleiders zoals Avalanche, Tezos en The Graph.

#4. Polymath

Dit digitale beveiligingsplatform stelt bedrijven in staat om fysieke activa op een conforme manier te digitaliseren. Het biedt tools om tokens te minten, beleggers te beheren en fondsen te werven, allemaal op één plek.

Polymath biedt open-source producten en volgt de ERC1400-standaard om de behoefte aan technische due diligence te verminderen. Het security token-platform biedt ook een institutionele blockchain genaamd Polymesh die het probleem van identiteit, compliance, vertrouwelijkheid en governance op publieke infrastructuur oplost.

Het platform biedt self-service tokencreatie- en beheertechnologie, goed geschikt voor een groot ecosysteem van broker-dealers, custodians, tokenverkoopplatformen, juridische firma’s en KYC/AML-leveranciers. In 2020 tokeniseerde Red Swan, een commerciële vastgoedmarktplaats, $2.2 miljard aan vastgoed met behulp van Polymath. Het partnernetwerk van het platform omvat BitGo (BTGO ), DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth en Wachsman PR.

Andere belangrijke spelers in deze sector zijn Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete en Stobox.

Conclusie

RWA-tokenisatie groeit in een snel tempo, en naarmate de sector volwassen wordt en tractie krijgt, zal deze dieper geïntegreerd worden met TradFi-systemen. Dit leidt tot nieuwe vormen van beleggingsproducten die dynamischer en toegankelijker zijn.

Door gebruik te maken van blockchain en smart contracts biedt tokenisatie het voordeel van traceerbaarheid, verkorte afwikkelingstijden en verbeterde transparantie. De sector moet echter nog steeds de problemen aanpakken die zich voordoen in de vorm van liquiditeit, interoperabiliteit en regelgevend landschap.

Over het geheel genomen is de toekomst van RWA-tokenisatie veelbelovend, met een prognose van $10 trillion tegen het einde van het decennium.

Klik hier om te leren waarom 2023 het jaar van tokenisatie is.