BHP: Een mijnreus die inzet op koper

Terwijl de beleggingswereld soms lijkt te focussen op digitale technologie, van AI tot telecommunicatie en cloud computing, draait de wereld nog steeds sterk op fysieke grondstoffen: olie & gas, lithium, koper, ijzer, aluminium, zeldzame aardmetalen, enz.

In die context leveren mijnbouwbedrijven de fysieke basis voor alle belangrijke technologische vooruitgang: zilver voor zonnepanelen, koper voor elektrificatie, lithium voor batterijen, zeldzame aardmetalen voor geheugen- en computerchips, enz.

Aangezien we duidelijk op weg lijken naar een herhaling van de macro-economische omstandigheden van de jaren 70, met een olieschok, stagflatie (inflatie + economische stagnatie) en wereldwijde instabiliteit, kan het voor beleggers veel zin hebben om meer blootstelling aan grondstoffen te zoeken, een sector die in de jaren 70 sterk beter presteerde dan een verder stagnerende aandelenmarkt.

Het is echter een complexe sector om in te investeren, omdat het veel vaak onzichtbare risico’s met zich meebrengt: onteigening door een lokale dictatuur, ecologische rampen op een bepaalde mijn, geen controle over zeer volatiele grondstofprijzen, enz.

Om deze reden kan het inzetten op de grotere mijnbouwbedrijven de eenmalige risico’s die verbonden zijn aan een specifiek land of een specifieke mijn aanzienlijk verminderen, terwijl men toch blootstelling aan de bredere sector behoudt. En dankzij hun schaal kunnen grote mijnbouwers ook beter cashflow genereren of geld aantrekken om de miljardenbudgetten te financieren die nodig zijn om nieuwe mijnen te openen, een proces dat vaak meer dan 10 jaar duurt.

Dit is een idee dat we eerder hebben onderzocht in eerdere Stock Spotlights, met de algemene mijnbouwer Rio Tinto (RIO ), goudmijnbouwer Newmont (NEM ), lithiummijn Albemarle (ALB ), en platina-mijn Sibanye Stillwater (SBSW ) (volg de link voor gedetailleerde rapporten over elk bedrijf).

Er is een ander bedrijf dat aan deze criteria voldoet, met een toenemende blootstelling aan koperproductie, en dat recentelijk is gestopt met de productie van kolen: BHP Group Limited.

Wat is BHP Group?

Hoewel het genoteerd staat aan de NYSE, wordt BHP beschouwd als een Australisch mijnbouwbedrijf met het hoofdkantoor in Melbourne. Het bedrijf is het resultaat van de fusie in 2001 van reeds grote mijnbouwbedrijven Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) en het Anglo‑Nederlandse bedrijf Billiton plc.

BHP was in 2025 ‘s werelds grootste mijnbouwbedrijf, en zou nog groter zijn geweest als het Anglo American voor £31 miljard in 2024 had kunnen overnemen, maar haar herhaalde en aanhoudende biedingen werden afgewezen (in plaats daarvan kijken Anglo en Teck Resources naar een fusie van $60 miljard).

In 2025 produceerde het bedrijf grote hoeveelheden verschillende metalen:

• 2 Mt (miljoen ton) koper.
• 263 Mt ijzererts.
• 18 Mt staalproductie‑kool (coking coal).

Het zal ook binnenkort een belangrijke potasproducent (kunstmest) worden, met de eerste productie op de Canadese Jansen-mijn gepland voor 2027, met verdere opschaling van de productie tegen 2031.

De twee belangrijkste landen voor BHP zijn Australië en Chili, beide beschouwd als topklasse mijnbouwjurisdicties met vriendelijke bedrijfsomstandigheden en veilige en stabiele wetgeving en politieke systemen.

Bron: BHP

Het bedrijf is een belangrijke bijdrager aan de economieën waarin het opereert, en heeft onder andere $6,8 miljard aan belastingen betaald aan de Australische overheid en $3,2 miljard aan de Chileense overheid, waardoor het een van de grootste belastingbetalers in beide landen is, met één enkele mijn (Escondida) die enkele procentpunten van het totale BBP van Chili vertegenwoordigt.

BHP Kernactiviteitensegmenten

Veeg om te scrollen →

Ijzererts

Ijzer, vooral Australisch ijzer, is historisch gezien de kern van het bedrijf. Ijzerafzettingen in West‑Australië zijn feitelijk de bron geweest van enkele van de grootste mijnbouwbedrijven ter wereld, met #2 Rio Tinto die ook in deze categorie valt.

Een belangrijke reden waarom Australische ijzermijnbouwbedrijven zo groot zijn geworden en het wereldwijde mijnbouwlandschap domineren, is dat dit een van ’s werelds goedkoopste ijzerafzettingen is, zo geconcentreerd dat de exploitatie ervan van nature goedkoper is dan die van bijna elke andere concurrent.

Het directe gevolg is niet alleen winst, maar een bron van mijnbouwinkomsten die zelfs tijdens recessies en periodes van lage grondstofprijzen positieve cashflow blijft leveren, wat normaal gesproken verwoestend kan zijn voor de mijnbouwsector, aangezien deze periodes 5‑20 jaar kunnen duren.

Deze vrije cash kan vervolgens worden hergebruikt om activa in moeilijkheden tegen een lage prijs aan te schaffen.

Dus het is de geologische aard van BHP’s ijzerafzettingen, een zeer moeilijk te repliceren asset, die de gestage groei van het bedrijf in de afgelopen eeuw heeft ondersteund tot de reus die het vandaag is.

“Voor alles wat we in meer dan 140 jaar hebben bereikt, geloof ik sterk dat onze beste dagen nog voor ons liggen. De kwaliteit van onze grondstoffen, onze keuze van grondstoffen, en onze financiële sterkte bieden veerkracht in een onzekere wereld.”
Mike Henry – BHP CEO

Ijzer is ook DE grondstof van de moderne wereld, die 20 keer meer ijzer verbruikt dan alle andere metalen samen, voornamelijk in de vorm van staal (1 ton staal vereist 1,6 ton ijzererts).

De ijzererts‑trein van het bedrijf die het metaal van de mijn naar de kusten voor export brengt, kan zo lang zijn als 264 wagons, of 2,5 kilometer (1,5 mijl). Het wordt later geladen op enorme schepen met een capaciteit gelijk aan 47 Olympisch formaat zwembaden.

De andere locatie voor ijzerproductie door BHP is in Brazilië met de joint venture Samarco, een andere wereldwijde locatie van goedkope ijzerafzettingen, die het fortuin heeft gemaakt van de lokale mijnreus Vale (VALE ), die de andere 50 % van Samarco bezit.

Koper

Als ijzer de ruggengraat van de moderne wereld is, is koper het zenuwstelsel. Het rode metaal is essentieel voor elke toepassing die elektriciteit gebruikt, van zware industrie tot leidingen, elektrificatie via elektrische voertuigen, batterijen en laadstations, evenals elke computeractiviteit en HVAC (warmtepomp, airconditioning).

Bron: BHP

Door deze vele toepassingen, bijna allemaal met groeiende vraag, wordt geschat dat de vraag naar koper tegen 2050 zal verdubbelen. Vanwege het groeiende belang heeft BHP haar aanwezigheid in koper verdubbeld, door nieuwe mijnen te verwerven en bestaande uit te breiden.

De grootste mijn bevindt zich in Chili, de Escondida-mijn, een land met nog 2 andere kopermijnen, met Australië’s Olympic Dam als een andere belangrijke koperbron voor het bedrijf. Het bedrijf heeft ook een joint venture tussen BHP, Mitsubishi, Teck Resources en Glencore in Peru (Antamina) en een van de grootste onontwikkelde koperdeposito’s ter wereld, gelegen in Arizona (Resolution Copper).

Bron: BHP

In totaal produceerde BHP in 2025 2 Mt (miljoen ton) koper, een groeiend aantal ten opzichte van 1,7 Mt in 2023.

Metallurgische kolen

Hoewel groene waterstof het op een dag zou kunnen vervangen, is metallurgische kolen een speciaal type kolen dat momenteel onmisbaar is om staal uit ijzererts te produceren, door de juiste hoeveelheid koolstof toe te voegen en onzuiverheden uit ijzererts te verwijderen om deze essentiële legering te maken.

Bron: BHP

Voorbeeld: 750 kilogram kolen zijn nodig bij de productie van een middenklasse auto, en 790 ton voor een offshore windturbine.

BHP ontgint kolen in Oost‑Australië, in Queensland, en exporteert deze vervolgens per schip naar China, Azië, Europa en Latijns‑Amerika.

Bron: BHP

BHP had vroeger meer kolenmijnen, maar heeft de mijnen die niet‑metallurgische kolen produceerden afgestoten, door ze te verkopen aan Whitehaven Coal (WHC.AX) voor maximaal $4,1 miljard, volgens haar strategie om een groener profiel na te streven.

Potas

Potas, een kaliumzout, is een van de drie belangrijkste componenten van kunstmest die de wereldwijde voedselproductie ondersteunt (stikstof‑kalium‑fosfor). Wereldwijd worden jaarlijks ongeveer 70 miljoen ton potas geproduceerd, voornamelijk in Canada en de voormalige Sovjet‑Unie.

BHP heeft meer dan $10 miljard geïnvesteerd in het Canadese Jansen‑project om de potasmarkt te betreden. Het wordt verwacht tot 8,5 Mt per jaar te produceren, of meer dan 10 % van de huidige wereldwijde aanbod, met de potentie om in toekomstige fasen tot 16 tot 17 Mt per jaar te produceren.

Naarmate de moderne industriële landbouw steeds meer potas‑intensief wordt, zal deze nieuwe toevoer nodig zijn om voldoende voedselproductie te behouden voor een groeiende wereldbevolking.

Bron: BHP

Met de spanningen die toenemen met Rusland en Wit‑Rusland, evenals China, alle belangrijke producenten van potas, kan Jansen een zeer belangrijk bezit voor BHP blijken om westerse landen te bevoorraden.

Nikkel

BHP produceerde ook nikkel bij haar Nickel West‑operatie in West‑Australië, maar heeft de productie sinds oktober 2024 opgeschort vanwege lage nikkelprijzen. Nikkel wordt voornamelijk gebruikt in EV‑batterijen en voor de productie van roestvrij staal.

Lage prijzen zijn grotendeels het gevolg van overproductie en een markt die overspoeld wordt door goedkope producenten in Indonesië.

Er wordt gezegd dat BHP haar nikkelmijn wil verkopen, waarbij de Britse mijnbouweigant Glencore (GLEN.L) mogelijk geïnteresseerd is.

BHP Groeistrategie en Toekomstige Projecten

Naast de potasproductie bij Jansen die eind jaren 2020 start, is de belangrijkste focus van BHP de afgelopen jaren geweest om haar dominante positie op de kopermarkt te consolideren. Het bedrijf behoort tot de weinige die de koperproductie (+0,2 Mt) heeft verhoogd, terwijl haar directe concurrenten tegen 2027 een cumulatieve daling van 1,5 Mt in productie zullen ervaren.

Een deel hiervan is het bouwen van voldoende infrastructuur en meer exploratie uitvoeren om nog eens 50 jaar levensduur toe te voegen aan de Spence‑mijn van BHP in Chili.

Een ander initiatief is het realiseren van een actieve mijn bij Resolution Copper in Arizona (45 % eigendom van BHP, en geëxploiteerd door Rio Tinto, dat 55 % bezit). Gelegen 60 mijl ten oosten van Phoenix, bevindt de mijn zich in de laatste fase van vergunningverlening en engineering.

Aangezien de VS haar industrie wil herindustrialiseren en de toeleveringsketens dichter bij huis wil lokaliseren, zou de mijn een belangrijke stap kunnen zijn om dit doel te bereiken.

Dit is echter slechts een zeer langetermijnperspectief, aangezien de bouw van de mijn minstens 10 jaar zal duren, gevolgd door ongeveer 40 jaar productie.

Een ander groot koperproject is het Vicuña‑district, waar Escondida zich bevindt. Het zou een van de top‑5 wereldwijde goud‑ en koperproducenten kunnen worden, met meer dan 70 jaar mijnlevensduur en tot 800.000 ton productie per jaar tegen het midden van de jaren 2030.

Bron: BHP

BHP Duurzaamheidsstrategie en Mijnbouwtechnologie

BHP behoort tot de leiders in het elektrificeren van haar mijnbouwactiviteiten, waarbij veel van haar mijnen nu volledig alleen groene elektriciteit gebruiken. In totaal streeft BHP ernaar om haar broeikasgasemissies tegen 2030 met 30 % te verminderen, terwijl ze ook 30 % van het land en water dat ze beheert onder behoud, herstel of regeneratieve praktijken heeft.

Het overschakelen van de volledige vloot voertuigen en schepen naar hernieuwbare energie (batterijen en groene stroom) of duurzame & koolstofneutrale brandstof (duurzame kunstmatige brandstof of waterstof) zal echter veel langer duren.

We geloven dat de toekomst steeds duidelijker wordt en onze strategie, portefeuille, capaciteiten en benadering van sociale waarde ons positioneren om een belangrijke rol te spelen bij het realiseren van de twee doelen van een versnelde energietransitie en voortdurende economische ontwikkeling en verbetering van de levensstandaard.

BHP heeft het gebruik van grondwater geëlimineerd door over te schakelen op ontzilt water. Echter, door de contracten voor elektriciteitslevering op fossiele brandstoffen vroegtijdig te beëindigen, vanaf 2022 zal de ontziltingsinstallatie op 100 % hernieuwbare energiebronnen draaien.

Tot slot is BHP sterk gedigitaliseerd en maakt al gebruik van automatisering & AI om risico’s te beheren, de prestaties van activa te verbeteren en het besluitvormingsproces van het management te ondersteunen.

Financiën van BHP

Het bedrijf genereerde in 2025 ongeveer $51 miljard aan omzet en ongeveer $9 miljard aan nettowinst. Het management verwacht tussen $6 miljard en $10 miljard aan jaarlijkse vrije cashflow in de komende vijf jaar, afhankelijk van de grondstofprijsscenario’s.

Bron: BHP

Het bedrijf heeft sinds 2017 niet minder dan $110 miljard, of 70 % van haar marktkapitalisatie, aan dividenden en terugkopen aan haar aandeelhouders uitgekeerd, met een stijgende distributie wanneer het bedrijf haar olieproductieactiviteiten afsplits of in uitzonderlijk goede jaren dankzij hoge grondstofprijzen.

Over het geheel genomen combineert BHP een langetermijngerichte benadering van blootstelling aan grondstoffen die worden gestimuleerd door de groene transitie (koper) en de groeiende wereldbevolking (potas) met haar historische kern van winstgevende en betrouwbare ijzerwinning.

Samen met een profiel van winstgevendheid en betrouwbare dividenden, gecombineerd met veilige jurisdicties, maakt dit BHP tot een relatief defensief aandeel vergeleken met veel andere mijnbouwbedrijven die mogelijk meer risico’s op kapitaalmisallocatie hebben, terwijl het ook potentieel de upside kan vastleggen van grondstoffenmarkten die heet lopen in een decennium van grondstoftekorten, internationale conflicten en stagflatie.

Laatste BHP (BHP) Aandelen Nieuws en Ontwikkelingen