핵 에너지 부활

전기 수요는 지속적으로 증가하고 있으며, 이는 AI 데이터 센터와 같은 시설의 확산 및 전기차(EV), 히트펌프와 같은 전동화 솔루션 등 우리의 소비 패턴 변화에 의해 촉진되고 있습니다—이들 대부분은 탄소 배출을 줄이기 위한 목적을 가지고 있습니다.

재생 에너지가 도움이 되고 있지만, 아직 충분하지 않은데, 이는 생산이 간헐적이며 유틸리티 규모의 에너지 저장 기술이 아직 충분히 성숙하지 않아 보완하기 어렵기 때문입니다.

이로 인해 핵 에너지에 대한 르네상스가 일어나고 있습니다. 핵은 다른 확장 가능한 저탄소 에너지 원 중 유일한 선택지이며, 날씨와 무관하게 매우 예측 가능한 전력을 생산한다는 장점도 가지고 있습니다. 이는 특히 4세대 핵 발전소와 SMR(소형 모듈 원자로)에서 더욱 안전한 프로파일을 약속합니다.

핵 에너지에 대한 열정이 다시 살아나면서 혁신적인 설계와 효율·안전성을 극대화하려는 새로운 기업들이 등장하고 있습니다. 동시에 우라늄에 대한 수요가 폭발적으로 증가할 조건도 마련되고 있습니다.

우라늄, “핫” 커머디티가 되다

냉전이 끝난 이후 우라늄은 그다지 흥미로운 상품이 아니었습니다. 이는 소련이 붕괴하면서 동서 양측의 수만 개에 달하는 핵무기들이 해체되어, 신채굴된 우라늄 외에 또 다른 우라늄 공급원이 생겼기 때문입니다.

이제 그 공급원은 고갈되었고, 중국이 자체 핵무기를 구축하고 있는 시점에 서 있으며, 서방과 러시아·이란 간의 긴장이 최고조에 달하고 있습니다. 우라늄은 다시 전략적 자원으로 부상하고 있습니다.

미국은 2024년 5월 러시아산 우라늄 수입을 금지했으며(일시적 예외 허용), 니제르(세계 7위 생산국)가 프랑스 기업 오라노가 소유한 주요 우라늄 광산의 라이선스를 철회했으며, 2024년 11월 러시아는 미국으로의 우라늄 수출을 전면 중단하겠다고 발표했습니다.

이 때문에 우리는 “우라늄 투자 – 제로 탄소 미래를 위한 동력” 가이드를 발행했으며, 서방 최대 우라늄 채굴업체인 Cameco에 대한 전용 기사도 제공하고 있습니다.

우라늄 금융화

우라늄 펀드

에너지 정책, 전략적 안보 및 캐나다와 같은 국가의 경제적 중요성이 재조명되면서 금융 전문가들도 이를 눈여겨보았습니다. 그들은 물리적 우라늄을 보관하고 가격 상승에 베팅하는 전용 투자 펀드를 만들었습니다.

가장 큰 펀드는 Sprott Physical Uranium Trust(SRUUF -1.03%)이며, 6,620만 파운드의 우라늄을 보유하고 있습니다. 관리비용 비율은 0.60%로 비교적 낮습니다.

또 다른 대형 물리적 우라늄 펀드는 Yellow Cake이며, 런던에서 YCA.L 티커로 거래됩니다. 이름은 저품질 우라늄 광석에서 유래했으며, 총 운영비용을 1% 이하로 유지하려고 합니다. Yellow Cake는 카자흐스탄 국영 우라늄 채굴업체 Kazatomprom과 장기 파트너십을 맺어 우라늄을 공급받고 있습니다. 보관은 캐나다(Cameco)와 프랑스(Orano) 시설에서 이루어집니다.

Zuri Invest는 스위스 자산운용사로, Uranium Actively Managed Certificate(AMC)를 출시했습니다. AMC는 은행을 통해 자격을 갖춘 기관·전문 투자자에게 제공되며, 저비용 구조를 갖추고 있습니다.

Kazatoprom은 2021년에 ANU Energy를 설립했으며, 이는 카자흐스탄 국립은행과 국부펀드가 자금을 지원하는 사모 물리적 우라늄 투자 펀드입니다.

우라늄 토큰

우라늄은 핵무기 제조 가능성과 물질 자체의 위험성 때문에 규제가 매우 엄격합니다.

따라서 우라늄은 거래가 복잡한 상품이며, 대부분의 물리적 우라늄 펀드는 채굴사나 정제업체에 재고를 맡깁니다.

구매자 풀이 제한적이기 때문에 시장은 매우 불투명합니다. 원자력 발전소를 운영하는 유틸리티 기업들은 종종 채굴사·정제업체와 비공개 계약을 체결해 가격을 공개하지 않으며, 따라서 “현물” 가격은 실제 거래를 제대로 반영하지 못합니다.

최근 몇 년간 이러한 구조는 가격 발견을 크게 방해했고, 우라늄 가격에 대한 투자를 복잡하게 만들었습니다.

“이 계약(비공개 협상)의 입찰은 며칠, 몇 주, 혹은 몇 달까지 지속될 수 있으며, 여러 불투명한 요인에 기반한 일관되지 않은 객관적 가격 책정이 이루어집니다. $U 토큰이 거래되는 가격은 기관이 온스당 얼마를 지불하는지를 나타냅니다.”

Ryan Gorman – Uranium3o8 전략 책임자.

다행히도 블록체인 토큰이라는 급진적인 혁신이 핵 분야뿐 아니라 금융 도구에서도 진행되고 있습니다. 이는 비트코인이 최초로 10만 달러 장벽을 넘은 것과 같은 사례에서 확인할 수 있습니다.

투명성과 유동성을 높이기 위해, 캐나다 상장 탐사·개발 광산 기업인 Madison Metals는 Uranium3o8 토큰을 출시했습니다.

Uranium 3o8 토큰

총 2,000만 개의 공급량 중 각 Uranium3o8 토큰은 제3자 검증·감사를 거친 우라늄 자산 1파운드와 1:1로 직접 연계됩니다.

이러한 구조는 우라늄 거래 시장을 보다 가시적이고 모니터링하기 쉽게 만들겠다는 목표를 가지고 있습니다.

“이 프로젝트는 유럽의 인증된 라이선스 보유 정제업체에 대한 물리적 결제 주문으로 최대 1,000만 달러 규모의 관심을 이미 확보했습니다.”

Duane Parnham – Madison Metals CEO

이는 상품이 “토큰화”되는 첫 사례는 아닙니다. 예를 들어 Tether의 Hadron 플랫폼이 석유 배럴 거래에 사용되고 Agrotoken과 Adecoagro를 통해 농산물에도 투자됩니다. 혹은 금 정제업체 SEMPSA JP가 금 기반 토큰을 제공하기도 합니다.

각 경우마다 거의 즉시 결제, 블록체인 원장의 불변성, 그리고 낮은 행정·IT 비용이 기존 상품 거래 플랫폼을 대체할 매력적인 옵션으로 작용합니다.

자산운용사 21.co는 토큰화된 자산 시장이 10년 말까지 10조 달러 규모로 성장할 수 있다고 전망했습니다.

작동 원리

토큰과 기초 자산 간의 연계는 선매도 계약 형태로 설계되었습니다. 따라서 우라늄 뒷받침은 이미 추출·정제된 일부 우라늄을 기반으로 하며, 대부분은 아직 매장된 상태입니다.

즉, 토큰의 우라늄 뒷받침은 아직 생산되지 않은 매다니아 광산의 우라늄에서 나오며, 이는 다른 산업 파트너와의 협력을 통해 이루어집니다.

핵 연료 배송은 쉽지 않다

물론 핵 분야는 대두나 금괴보다 안전 프로토콜이 더 엄격합니다. 토큰 구매자는 Madison Metals가 관리하는 “엄격한 컴플라이언스 프로토콜”을 통과해야 합니다.

우라늄 연료의 물리적 배송을 요구하는 것도 가능하지만, 훨씬 더 철저한 검증이 필요합니다.

또한 최소 배송 규모가 20,000 U 토큰으로 제한되어 있어, 유틸리티 기업이나 핵 스타트업 등 실제로 우라늄을 취급할 수 있는 인증된 기관만이 참여할 수 있습니다.

전반적으로, 이 정도로 규제가 완화된 우라늄 토큰은 금융 규제당국뿐 아니라 환경 기관 및 국토 안보 부서의 감시 대상이 될 가능성이 높아 긍정적으로 평가됩니다.

Madison Metals

한편, 우라늄 채굴 시장은 카자흐스탄 Kazatomprom (KAP.LI )와 캐나다 Cameco (CCJ )와 같은 몇몇 거대 기업이 장악하고 있지만, 아직 개발되지 않은 우라늄 매장지를 활용하려는 소규모 기업, 이른바 “주니어 채굴업체”도 많이 존재합니다.

Madison Metals가 나미비아에서 진행 중인 광산 프로젝트는 Khan (Madison West)와 Cobra (Madison North)이며, 1976년부터 우라늄을 생산해 온 Rössing Uranium Mine 인근에 위치해 있습니다. 현재는 2019년 Rio Tinto가 68.2% 지분을 매각한 뒤 중국 국영 우라늄 기업인 China National Uranium Corporation Limited가 소유하고 있습니다.

출처: Madison Metals

나미비아는 전 세계에서 두 번째로 큰 우라늄 생산국이라는 점도 주목할 만합니다.

이는 Madison의 우라늄 매장지가 고품질일 가능성을 시사하며, 표면에서 최대 8.47% U3O8의 고급 우라늄 광화학을 확인했습니다. 또한 6개의 시추공이 지하에서도 충분한 양의 우라늄 광화를 확인했습니다.

출처: Madison Metals

기술팀은 프랑스 국영 원자력 기업 Areva와 함께 나미비아에서 근무한 경험이 있습니다.

최근 Madison Metals는 전략적 광물 전반에 걸쳐 사업을 확대하려는 것으로 보이며, 캐나다 온타리오 주 Hemlo 금광에서 가장 큰 미개발 안티모니 프로젝트 중 하나를 인수했습니다.

안티모니는 최근 중국이 군사 기술에 활용한다는 이유로 수출 금지를 선언하면서 가격이 3배 상승했습니다. 이와 관련된 보고서는 “중국의 안티모니 수출 제한이 이 금속의 전략적 중요성을 강조한다“에서 확인할 수 있습니다.

“고품질·고수익 프로젝트를 포트폴리오에 추가함으로써 기존 우라늄 자산을 보완하고, 이 분야의 선도 기업으로 자리매김하게 되었습니다.”

Duane Parnham – Madison Metals CEO

우수한 지질학적 프로파일과 새로운 안티모니 프로젝트 덕분에 Madison Metals는 우라늄 및 안티모니 가격 상승에 크게 혜택을 받을 수 있으며, Uranium3o8 토큰을 통해 우라늄 가격 책정 관행을 개선하는 데에도 적극적으로 참여하고 있습니다.

이 블록체인 토큰은 NexGen (NXE )이나 Denison Mines (DNN )와 같은 다른 우라늄 주니어 기업들의 투자자 관심을 끄는 데에도 도움이 될 수 있습니다.

하지만 투자자들이 유념해야 할 점은 Madison Metals의 주가가 현재까지 비교적 부진했다는 것입니다. 이는 신규 광산 개발 비용이 높고 현금 자산이 감소하고 있기 때문입니다.

이는 주니어 채굴업체에서 흔히 나타나는 문제이며, 주주들에게 손실을 초래할 수 있습니다. 따라서 해당 분야에 경험이 부족한 투자자는 신중을 기해야 합니다.